Vitalik: Xây dựng tài sản theo dõi chỉ số dựa trên quyền chọn, không phải nợ

marsbitXuất bản vào 2026-06-02Cập nhật gần nhất vào 2026-06-02

Tóm tắt

Vitalik Buterin đề xuất một phương pháp mới để tạo tài sản tổng hợp theo dõi một chỉ số giá (ví dụ: USD/ETH) mà không dựa vào cơ chế thanh lý truyền thống và các oracle thời gian thực dễ bị tấn công. Thay vào đó, phương pháp này sử dụng các hợp đồng quyền chọn (option) làm khối xây dựng cơ bản. Hệ thống định nghĩa hai tài sản: P và N, có thể kết hợp hoặc tách ra từ 1 ETH. Vào ngày đáo hạn, một oracle "chậm" và an toàn hơn sẽ xác định giá trị chỉ số T. Dựa trên giá thực thi S, P nhận min(1, S/x) ETH và N nhận phần còn lại, đảm bảo tổng luôn bằng 1 ETH và loại bỏ rủi ro vỡ nợ. Để có được mức phơi nhiễm ổn định với chỉ số T (như USD), người dùng nên nắm giữ các hợp đồng P có giá thực thi thấp hơn nhiều so với giá thị trường hiện tại (gọi là "in-the-money") và chủ động tái cân bằng (roll over) sang hợp đồng mới khi giá tiếp cận giá thực thi. Chiến lược này chuyển giao nhiệm vụ "tái cân bằng" từ giao thức sang người dùng, giúp giảm rủi ro MEV và không phụ thuộc vào một oracle toàn cục duy nhất. Mặc dù phương pháp có thể chịu một mức độ "trôi dật bậc hai" (quadratic drift) nhẹ (khoảng 1-4% mỗi năm), nhưng mức độ biến động này có thể chấp nhận được so với biến động của các loại tiền fiat hoặc lợi suất của các stablecoin thuật toán. Thách thức chính là thiết kế cơ chế thị trường để giảm thiểu trượt giá (slippage) trong quá trình tái cân bằng thường xuyên này.

Bài viết gốc bởi người sáng lập Ethereum, Vitalik Buterin

Biên dịch|Odaily Planet Daily Qin Xiaofeng (@QinXiaofeng 888 )

Đặc biệt cảm ơn Vladimir Novakovski, các nhà phát triển Curve và những người khác đã cung cấp phản hồi và đánh giá cho bài viết này.

Giả sử bạn có một chỉ số giá với mã T, nó đại diện cho một chỉ số giá nhất định được định giá bằng ETH. Ví dụ, T có thể là giá USD/ETH (tức nghịch đảo của ETH/USD), hoặc CPI/ETH (tức CPI/USD * USD/ETH), hoặc bất kỳ chỉ số giá hàng hóa nào khác, thậm chí là các chỉ số kỳ lạ hơn (như giá thuê trung bình của một thành phố). Bạn muốn người dùng có thể tiếp xúc với rủi ro từ T.

Nói một cách đơn giản, mục tiêu của bạn là trong một hệ sinh thái chỉ có ETH là tài sản 'không cần tin tưởng' (hoặc có thể mở rộng sang các tài sản không cần tin tưởng khác), tạo ra một tài sản tổng hợp theo dõi T, và không phụ thuộc vào bên phát hành tập trung. Sự phụ thuộc tin tưởng duy nhất là vào oracle, nhưng oracle có thể được giảm thiểu niềm tin, trong khi bên phát hành thì không thể.

Nếu coi T là giá USD/ETH, thì vấn đề này về bản chất giống với 'stablecoin thuật toán'. Nhưng thực tế, nó chính là hợp đồng tương lai vĩnh viễn.

Tất cả các phương pháp thử cung cấp chức năng này đều phải đối mặt với một vấn đề cơ bản: toàn bộ hệ thống chỉ có thể nắm giữ ETH, tổng tài sản và nợ của nó tính theo T phải bằng không. Do đó, đối với mỗi người dùng nắm giữ vị thế T dương, phải có một người dùng khác nắm giữ vị thế T âm với số lượng tương tự. Nếu T tăng quá cao, dẫn đến người nắm giữ T âm 'phá sản' thì sao?

Trong stablecoin thuật toán truyền thống, vấn đề này được giải quyết thông qua thanh lý cưỡng chế.

Ví dụ, giả sử giá ETH là 2500 USD, một người dùng nắm giữ một vị thế (1 ETH, -2000 USD). Nếu giá ETH giảm xuống 2000 USD (trên thực tế, để có biên an toàn, sẽ kích hoạt ở mức giá cao hơn một chút), hệ thống phải có khả năng 'thanh lý cưỡng chế' người dùng đó: cho phép bất kỳ ai khác đóng góp 2000 USD và thu về 1 ETH cơ bản, để toàn bộ hệ thống không rơi vào tình trạng nguy hiểm vì một khoản nợ 2000 USD không được thế chấp đầy đủ.

Vấn đề của việc phụ thuộc vào thanh lý là thanh lý phụ thuộc vào oracle thời gian thực. Bạn cần một oracle có thể cung cấp giá trị giá ETH/USD ràng buộc và thực hiện được điều đó trong thời gian thực.

Oracle thời gian thực rất khó để thực hiện một cách an toàn. Bạn chỉ có thể phụ thuộc vào một số lượng hạn chế người tham gia, họ quan sát tín hiệu thời gian thực một cách tự động. Bạn không thể sử dụng bất kỳ cơ chế nào có quyền truy đòi. Bạn cũng không thể áp dụng kỹ thuật hiệu quả nhất hiện nay để xây dựng oracle an toàn và rẻ tiền: đặt một thị trường dự đoán phía trước một oracle an toàn nhưng đắt tiền, và chỉ sử dụng oracle đắt tiền đó khi có bất đồng nghiêm trọng.

Bài viết này đề xuất một cách tiếp cận khác, có thể cho phép tài sản tổng hợp chỉ phụ thuộc vào oracle 'chậm': chúng ta loại bỏ hoàn toàn khái niệm thanh lý, chuyển 'khối xây dựng cơ bản' của hệ thống từ nợ sang quyền chọn. Trên nền tảng này, bạn có thể chọn xây dựng một tài sản theo dõi chỉ số như một cấu trúc cao hơn, hoặc hoàn toàn không làm điều đó, mà để người dùng tự tái cân bằng. Việc tách rời hai cơ chế này mang lại sự ổn định và linh hoạt mạnh mẽ hơn.

Quyền chọn tổng hợp

Chúng ta định nghĩa hai loại tài sản: PN.

Các tham số bao gồm: (i) mã T, (ii) giá thực hiện S, (iii) ngày đáo hạn M.

Vào bất kỳ thời điểm nào, có thể tạo ra một cặp (P, N) bằng cách tách 1 ETH. Tương tự, bạn cũng có thể hợp nhất P và N bất kỳ lúc nào để đổi lấy 1 ETH.

Vào thời điểm M, gọi oracle để xác định giá trị của T. Gọi giá trị đó là x. Sau khi oracle xác định:

  • P nhận được min(1, S / x) ETH
  • N nhận được max(0, 1 - S / x) ETH

Lưu ý: P + N = 1. Do đó, không có khả năng thanh lý.

Ngoài ra, để dễ hiểu, đây là biểu đồ tương tự được định giá bằng đô la:

Một đặc điểm thú vị của thiết kế này là, nó 'thực chất' là một thị trường dự đoán, và loại thị trường dự đoán này đã tồn tại và được giao dịch trong nhiều năm. Xem thêm: Thị trường vô hướng (Scalar Markets | Seer).

Điều này có nghĩa là thiết kế này có thể chia sẻ cùng một oracle với hệ thống thị trường dự đoán, từ đó tăng cường tính bảo mật.

Cách sử dụng quyền chọn tổng hợp

Giả sử giá hiện tại là 2500, bạn là người dùng muốn xây dựng một danh mục đầu tư có một mức độ tiếp xúc nhất định với rủi ro đô la. Bạn mua một số (P 1500), đây là một tài sản P có giá thực hiện thấp hơn nhiều so với 2500 (ở đây là 1500). Như vậy đã đủ chưa?

Chưa hoàn toàn. Mặc dù giá hiện tại cao hơn nhiều so với 1500, nhưng đến ngày đáo hạn, giá vẫn có thể giảm xuống dưới 1500. Rủi ro này càng lớn, giá trị định giá bằng đô la của (P 1500) càng lệch khỏi mức tối đa của nó. Trên thực tế, nó bắt đầu lệch theo dạng bậc hai so với 1 đô la. Biểu đồ như sau:

Lưu ý, đây chỉ là phiên bản mượt mà hơn của đường cong phía trên. Mức độ mượt mà phụ thuộc vào cả khoảng cách giữa giá hiện tại và 1500, và kỳ vọng của thị trường về mức độ biến động giá trong tương lai.

Để hiểu nguyên lý, giả sử M là hai tuần sau, giá hiện tại là 1499. Lúc này (P 1500) trị giá bao nhiêu? Nó tương đương với khả năng 'giá ETH/USD sau hai tuần cao hơn 1500'. ETH đôi khi biến động mạnh, giá trị này có thể cao hoặc thấp, chẳng hạn 50 đô la. Nếu giá hiện tại giảm xuống 1399 thì sao? Giá của P sẽ giảm, nhưng không hoàn toàn về 0, vì giá vẫn có khả năng phục hồi trên 1500 trước khi M đến.

Khi ETH/USD thấp hơn nhiều so với 1500, giá trị của N tiến gần về 0. Khi ETH/USD cao hơn nhiều so với 1500, giá trị của N tiến gần về giá - 1500. Ở vùng trung gian, nó là một đường cong mượt mà chuyển tiếp từ chế độ này sang chế độ khác.

Phương trình Black-Scholes là một phương pháp công thức hóa cố gắng ước tính định giá hợp lý cho (P 1500) (ít nhất là khi chỉ số T đại diện cho một loại giá nào đó, chứ không phải là tài sản cơ sở kỳ lạ hơn như thời tiết). Tuy nhiên, kể từ năm 2008, phương trình Black-Scholes đã trở thành biểu tượng cho sự mong manh thảm khốc do phụ thuộc quá mức vào mô hình toán học – điều này không phải không có lý do. Do đó, chúng ta không nên quá sùng bái chi tiết cụ thể của đường cong, ít nhất là vì chúng ta không muốn giới thiệu thêm một oracle cần đo lường độ biến động, độ lệch hoặc độ nhọn kỳ vọng.

Thay vào đó, chúng ta nên ghi nhớ biểu đồ dưới đây, nó là đạo hàm của biểu đồ trước. Nó cho bạn biết: ở mức giá hiện tại, mỗi đơn vị (P 1500) tương ứng với bao nhiêu mức độ tiếp xúc rủi ro ETH?

Hãy nhớ rằng, với tư cách là người nắm giữ (P 1500), mục tiêu của bạn là 'nắm giữ' đô la, không có bất kỳ sự tiếp xúc rủi ro nào với ETH. Biểu đồ này cho bạn biết chiến lược là: cách làm an toàn là nắm giữ quyền chọn 'trong tiền' sâu, sau đó một khi giá tiếp cận giá thực hiện, hãy 'cuộn' nó thành quyền chọn có giá thực hiện thấp hơn.

Ví dụ, bạn có thể tuân theo một thuật toán như sau: nếu giá hiện tại là X, hãy mua PS có giá thực hiện S < X/2, ngày đáo hạn trong 1-2 tháng tới. Nếu giá giảm xuống dưới S * 1.5, thì cuộn đổi thành PS' có giá thực hiện S' < X/4. Đừng nắm giữ đến ngày đáo hạn, vì khi đó bạn sẽ tiếp xúc với rủi ro ETH vào thời điểm oracle xác định giá.

Hãy để các nhà đầu cơ và nhà tạo lập thị trường nắm giữ N và cung cấp thanh khoản cho bạn.

Chúng ta có thể so sánh tính chất của tài sản tổng hợp dựa trên thanh lý với tài sản tổng hợp dựa trên quyền chọn như sau:

Trong cả hai hệ thống, đều cần hành động đối với biến động giá lớn: trong một hệ thống, giao thức thực hiện thanh lý, trong hệ thống kia, người dùng thực hiện tái cân bằng. Sự khác biệt then chốt của tài sản tổng hợp dựa trên quyền chọn là người dùng có thể chọn cách thực hiện hành động này.

Việc tái cân bằng có thể được thực hiện bởi một DAO trên chuỗi hoàn toàn tự động (lưu ý: hoàn toàn tự động. Tất cả quy tắc do DAO đặt ra, không cần bỏ phiếu, cũng không cần AI). Một DAO như vậy sẽ là 'trình bao bọc' cho hệ thống quyền chọn và cung cấp 'stablecoin'. Hoặc, người dùng cũng có thể chọn tái cân bằng cục bộ, sử dụng một chương trình nền trên thiết bị của chính họ để thực hiện.

Bằng cách chuyển điểm quyết định 'khi nào {thanh lý/tái cân bằng}' từ công cụ trên chuỗi sang tay người dùng, chúng ta thu được hai lợi thế:

  1. Giảm rủi ro MEV cho người dùng, vì giao dịch sẽ không hiển thị trước.
  2. Loại bỏ sự phụ thuộc vào oracle chuẩn toàn cầu. Người dùng vẫn cần phụ thuộc vào oracle phản hồi nhanh hơn (ví dụ) hai tuần, nhưng người dùng có thể che giấu họ sử dụng oracle nào (ví dụ: một proxy chạy cục bộ truy vấn hàng chục trang web tin tức tài chính, không ai biết là những trang nào, sau đó lấy trung vị). Điều này giúp bảo vệ hệ thống khỏi các cuộc tấn công oracle.

Lựa chọn chính của người dùng nằm ở thời điểm và ngưỡng. Nếu người dùng tái cân bằng thường xuyên, họ dễ bị ảnh hưởng bởi biến động giá ngắn hạn từ đối tác hơn. Nếu người dùng tái cân bằng một cách thận trọng, họ sẽ chịu nhiều độ trôi bậc hai hơn.

Tôi cho rằng, việc chấp nhận mức độ trôi bậc hai trung bình (ví dụ: độ lệch chuẩn hàng năm khoảng 1-4%) là một chiến lược bị đánh giá thấp. Chi phí này thực sự đáng kể, và nó phản trực giác, khiến thiết kế này không thể được sử dụng làm 'stablecoin kế toán' (tức là không thể để bên nhận và bên gửi hoặc cơ quan thuế lợi nhuận vốn 'giả vờ rằng nó là đô la').

Tuy nhiên, nếu bạn không nhìn nhận từ góc độ 'tôi muốn mô phỏng đô la', mà từ góc độ 'tôi muốn ổn định giá' (tức là có thể thanh toán các khoản chi trong tương lai đã biết), thì nó hợp lý hơn nhiều. Sự biến động hàng năm giữa các loại tiền tệ fiat vượt xa 1-4%. Chi tiêu dự kiến trong tương lai của mỗi cá nhân hoặc doanh nghiệp tính bằng đồng nội tệ địa phương của họ cũng có độ biến động hàng năm vượt xa 1-4%. Ngoài ra, tỷ suất lợi nhuận cân bằng của stablecoin thuật toán (như RAI) cũng thường xuyên biến động với mức độ tương đương.

Một quyết định quan trọng cần đưa ra là: ngay cả khi bạn tái cân bằng một cách thận trọng, cơ chế thị trường mà việc tái cân bằng diễn ra là gì? Rất dễ mất 2% hoặc hơn mỗi năm trong nhiều vòng trượt giá, đây là rủi ro lớn nhất mà toàn bộ phương án có thể mất đi tính cạnh tranh.

May mắn thay, sở thích thời gian của người dùng hầu như luôn rất thấp. Người dùng không quan tâm liệu việc tái cân bằng là hôm nay, ngày mai hay ba ngày nữa. Chúng ta nên tận dụng điều này, thiết kế một cấu trúc thị trường lý tưởng có mức trượt giá thấp hơn nhiều so với nhà tạo lập thị trường tự động truyền thống. Việc tái cân bằng sẽ giống với việc tạo lập thị trường một chiều hơn là bán ngay lập tức.

Câu hỏi Liên quan

QMục tiêu chính của Vitalik Buterin khi đề xuất xây dựng tài sản tổng hợp theo dõi chỉ số dựa trên quyền chọn là gì?

AMục tiêu chính là tạo ra một tài sản tổng hợp theo dõi một chỉ số giá T (ví dụ: giá USD/ETH) trong một hệ sinh thái chỉ có tài sản phi tập trung như ETH mà không cần dựa vào bên phát hành tập trung. Phương pháp này nhằm loại bỏ sự phụ thuộc vào thanh lý và giảm thiểu sự cần thiết của oracle thời gian thực, chỉ cần oracle 'chậm' và có độ tin cậy cao hơn.

QTài sản tổng hợp P và N được định nghĩa như thế nào và chúng hoạt động ra sao?

AP và N là hai loại tài sản tổng hợp dựa trên quyền chọn. Chúng được tạo ra bằng cách tách 1 ETH thành một cặp (P, N) và có thể hợp nhất lại để lấy 1 ETH. Vào ngày đáo hạn M, một oracle xác định giá trị x của chỉ số T. P nhận được min(1, S/x) ETH và N nhận được max(0, 1 - S/x) ETH, trong đó S là giá thực hiện. Tổng giá trị của P và N luôn bằng 1 ETH, loại bỏ rủi ro thanh lý.

QƯu điểm chính của việc sử dụng quyền chọn thay vì nợ để xây dựng tài sản tổng hợp là gì?

AƯu điểm chính là loại bỏ nhu cầu về cơ chế thanh lý phụ thuộc vào oracle thời gian thực, vốn khó đảm bảo an toàn. Thay vào đó, hệ thống dựa trên quyền chọn chỉ cần oracle 'chậm' và có độ tin cậy cao hơn. Nó cũng trao quyền kiểm soát cho người dùng trong việc tái cân bằng rủi ro, giảm nguy cơ MEV và tăng tính linh hoạt, bảo mật.

QNgười dùng nên quản lý rủi ro như thế nào khi nắm giữ tài sản P (ví dụ: P 1500) để duy trì mức phơi nhiễm ổn định với chỉ số T?

AĐể duy trì mức phơi nhiễm ổn định với chỉ số T (ví dụ: USD) và giảm thiểu rủi ro biến động giá ETH, người dùng nên nắm giữ quyền chọn 'in-the-money' sâu (giá thực hiện thấp hơn nhiều so với giá hiện tại). Khi giá tiếp cận giá thực hiện, họ cần 'cuộn' (roll) sang một quyền chọn mới có giá thực hiện thấp hơn. Người dùng nên tránh giữ đến ngày đáo hạn để không bị phơi nhiễm rủi ro ETH tại thời điểm oracle xác định giá, và có thể sử dụng các chiến lược tái cân bằng tự động.

QNhược điểm tiềm ẩn hoặc thách thức chính của phương pháp dựa trên quyền chọn được đề cập trong bài viết là gì?

ANhược điểm chính là sự 'trôi dạt bậc hai' (quadratic drift), tức là giá trị của tài sản tổng hợp có thể lệch khỏi mục tiêu theo một hàm bậc hai khi giá biến động, dẫn đến biến động khoảng 1-4%/năm. Điều này khiến nó không phù hợp làm 'stablecoin kế toán'. Ngoài ra, cơ chế tái cân bằng có thể chịu phí trượt giá (slippage) đáng kể trên thị trường, làm giảm hiệu quả. Việc quản lý thời điểm và ngưỡng tái cân bằng cũng đòi hỏi sự chú ý từ người dùng hoặc thuật toán tự động.

Nội dung Liên quan

Tại sao nhìn thấy xu hướng giảm vẫn không bán khống? Charlie Munger đã tính toán một ‘bài toán thua lỗ’

Bài viết thảo luận về lý do tại sao nhà đầu tư nên tránh các công cụ tài chính phức tạp như hợp đồng và đặc biệt là bán khống, ngay cả khi họ có quan điểm giảm giá về thị trường. Tác giả chia sẻ kinh nghiệm cá nhân và lời khuyên từ các huyền thoại đầu tư như Charlie Munger và Stanley Druckenmiller. Munger chỉ ra hai vấn đề cốt lõi của bán khống: (1) Sự bất cân xứng giữa rủi ro và lợi nhuận - lỗ tiềm năng là vô hạn trong khi lợi nhuận tối đa chỉ là 100%; (2) Người bán khống có thể cạn vốn trước khi công ty có vấn đề hoặc những kẻ lừa đảo điều hành nó sụp đổ. Ví dụ điển hình là Stanley Druckenmiller, một nhà giao dịch lão luyện, từng thua lỗ nặng khi bán khống 12 công ty. Mặc dù cuối cùng tất cả các công ty này đều phá sản, nhưng ông đã bị buộc phải đóng vị thế với khoản lỗ 600 triệu USD do giá cổ phiếu tăng mạnh trong ngắn hạn, vượt quá khả năng chịu đựng của ông. Bài viết kết luận rằng ngay cả các bậc thầy cũng không kiếm được lợi nhuận ổn định từ bán khống, vì vậy nhà đầu tư bình thường càng nên tránh xa các công cụ này và tập trung vào các chiến lược đầu tư đơn giản, an toàn hơn.

marsbit8 phút trước

Tại sao nhìn thấy xu hướng giảm vẫn không bán khống? Charlie Munger đã tính toán một ‘bài toán thua lỗ’

marsbit8 phút trước

Ai muốn phòng ngừa rủi ro thì mua vàng/dầu, ai muốn tăng trưởng bùng nổ thì mua AI, Bitcoin “lỗi thời” bước vào thị trường gấu

Tác giả: Wall Street News Bitcoin tiếp tục giảm mạnh, có lúc chạm mức thấp nhất trong hai tháng là 66.123 USD. Nhiều lý do được đưa ra như dòng tiền ETF rút ra, căng thẳng địa chính trị, hay việc Strategy bán bớt cổ phần. Tuy nhiên, phân tích cho thấy những điều này chỉ là biểu hiện bề mặt. Vấn đề cốt lõi là Bitcoin đang thua trong một cuộc cạnh tranh tài sản. Thị trường đã thay đổi. Bitcoin hiện rơi vào một "vùng lưỡng nan" khó xử, bị tấn công từ ba phía: 1. **Vai trò phòng ngừa lạm phát:** Vàng đang chiến thắng. Các nhà đầu tư lo ngại lạm phát hiện nay ưa chuộng vàng, cổ phiếu năng lượng và các nhà sản xuất hàng hóa hơn là Bitcoin, vì chúng có tài sản hữu hình hỗ trợ và logic rõ ràng hơn. 2. **Vai trò tăng trưởng:** AI đang chiến thắng. Những nhà đầu tư muốn tăng trưởng cao có thể chọn các công ty AI có doanh thu và lợi nhuận thực tế. Bitcoin không tạo ra dòng tiền nên không có lợi thế trên sân chơi này. 3. **Vai trò trong lĩnh vực tiền mã hóa:** Stablecoin và cơ sở hạ tầng đang chiến thắng. Ngay cả các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với tiền mã hóa cũng không nhất thiết phải mua Bitcoin. Họ có thể chọn các sàn giao dịch, stablecoin, mạng thanh toán - những tài sản có hiệu suất gắn trực tiếp với tỷ lệ ứng dụng thực tế của ngành. Tóm lại, Bitcoin không còn là tài sản phòng ngừa rủi ro tốt nhất, cũng không phải là tài sản tăng trưởng tốt nhất, và cũng không còn là tài sản mã hóa duy nhất. Một ví dụ rõ ràng: cảnh báo gần đây của Chủ tịch Fed Cleveland về rủi ro lạm phát dai dẳng trước đây có thể là tin tốt cho Bitcoin, nhưng lần này thị trường không phản ứng theo cách đó. Cách ứng phó với lạm phát của nhà đầu tư đã thay đổi. Việc ETF rút vốn và Strategy bán bớt cổ phần phản ánh một thực tế cơ bản: vốn giờ đây có nhiều nơi để đầu tư hơn, và các nhà đầu tư cũng đòi hỏi khắt khe hơn đối với Bitcoin. Họ muốn biết Bitcoin mang lại lợi nhuận gì và tại sao phải chọn nó thay vì các tài sản khác. Logic thị trường gấu mới cho Bitcoin không còn là "nó là lừa đảo" hay "công nghệ thất bại", mà là: bản thân tính khan hiếm giờ đây đã không còn đủ sức thuyết phục.

marsbit24 phút trước

Ai muốn phòng ngừa rủi ro thì mua vàng/dầu, ai muốn tăng trưởng bùng nổ thì mua AI, Bitcoin “lỗi thời” bước vào thị trường gấu

marsbit24 phút trước

SaaS Cuộc Đào Tẩu Sinh Tử: Những Người Chiến Thắng Sống Sót Có Một Điểm Chung

Bài viết phân tích tác động của AI đối với ngành SaaS, so sánh sự biến động cổ phiếu gần đây. Các công ty như Snowflake và Datadog tăng mạnh nhờ mô hình tính phí theo mức sử dụng (consumption-based), được AI thúc đẩy nhu cầu xử lý dữ liệu và giám sát. Ngược lại, những công ty dựa trên phí theo chỗ ngồi (per-seat) hoặc theo nhiệm vụ như Intuit và Adobe chịu áp lực khi AI có thể thay thế lao động thủ công. Bài viết phân loại các công ty SaaS thành bốn nhóm: nền tảng tiêu thụ (Snowflake, Datadog), lớp kênh phân phối/nền tảng (Microsoft, Palantir), công ty quy trình làm việc đang chuyển đổi (Salesforce, ServiceNow) và công ty chịu áp lực trực tiếp (Intuit, Workday). Salesforce, dù có doanh thu AI tăng trưởng, vẫn bị ảnh hưởng bởi mô hình cũ, cho thấy quá trình chuyển đổi sang tính phí theo giá trị cần thời gian. Các tín hiệu từ Microsoft Build 2026 cho thấy AI đang trở thành một phần của hệ điều hành và Microsoft đang giảm phụ thuộc vào OpenAI. Thị trường hiện đang trong giai đoạn phân biệt công ty nào được AI hỗ trợ và công ty nào bị ảnh hưởng. Cần theo dõi sự lan rộng của đợt phục hồi, tốc độ chuyển đổi của Salesforce và dữ liệu áp dụng Copilot doanh nghiệp sau sự kiện Build.

marsbit40 phút trước

SaaS Cuộc Đào Tẩu Sinh Tử: Những Người Chiến Thắng Sống Sót Có Một Điểm Chung

marsbit40 phút trước

Giao dịch

Giao ngay
Hợp đồng Tương lai

Bài viết Nổi bật

ETH 2.0 là gì

ETH 2.0: Một Kỷ Nguyên Mới Cho Ethereum Giới thiệu ETH 2.0, thường được biết đến là Ethereum 2.0, đánh dấu một sự nâng cấp quan trọng cho blockchain Ethereum. Sự chuyển mình này không đơn thuần chỉ là một sự thay đổi bề ngoài; nó nhằm mục đích cải thiện một cách cơ bản khả năng mở rộng, an ninh và tính bền vững của mạng lưới. Với sự chuyển đổi từ cơ chế đồng thuận Proof of Work (PoW) tốn năng lượng sang Proof of Stake (PoS) hiệu quả hơn, ETH 2.0 hứa hẹn mang đến một cách tiếp cận mang tính biến đổi cho hệ sinh thái blockchain. ETH 2.0 là gì? ETH 2.0 là một tập hợp các cập nhật độc đáo và liên kết với nhau, tập trung vào việc tối ưu hóa khả năng và hiệu suất của Ethereum. Sự thay đổi này được thiết kế để giải quyết những thách thức nghiêm trọng mà cơ chế Ethereum hiện tại đã phải đối mặt, đặc biệt liên quan đến tốc độ giao dịch và sự tắc nghẽn trong mạng lưới. Mục tiêu của ETH 2.0 Các mục tiêu chính của ETH 2.0 xoay quanh việc cải thiện ba khía cạnh cốt lõi: Khả năng mở rộng: Nhằm mục đích tăng cường đáng kể số lượng giao dịch mà mạng lưới có thể xử lý mỗi giây, ETH 2.0 hướng đến việc vượt qua giới hạn hiện tại khoảng 15 giao dịch mỗi giây, với khả năng đạt đến hàng nghìn. An ninh: Các biện pháp an ninh được cải thiện là yếu tố thiết yếu của ETH 2.0, đặc biệt thông qua khả năng kháng lại các cuộc tấn công mạng và duy trì tinh thần phi tập trung của Ethereum. Tính bền vững: Cơ chế PoS mới được thiết kế không chỉ để cải thiện hiệu quả mà còn giảm thiểu tiêu thụ năng lượng một cách đáng kể, phù hợp với các yếu tố môi trường trong khuôn khổ hoạt động của Ethereum. Ai là Người Tạo Ra ETH 2.0? Sự ra đời của ETH 2.0 có thể được ghi nhận cho Quỹ Ethereum. Tổ chức phi lợi nhuận này đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ sự phát triển của Ethereum, được dẫn dắt bởi đồng sáng lập nổi tiếng Vitalik Buterin. Tầm nhìn của ông về một Ethereum có khả năng mở rộng và bền vững hơn chính là động lực thúc đẩy sự nâng cấp này, với sự đóng góp từ một cộng đồng toàn cầu các nhà phát triển và người đam mê cam kết cải tiến giao thức. Những Nhà Đầu Tư Của ETH 2.0 Là Ai? Mặc dù chi tiết về các nhà đầu tư cho ETH 2.0 chưa được công bố, nhưng Quỹ Ethereum được biết đến là nhận được sự hỗ trợ từ nhiều tổ chức và cá nhân trong lĩnh vực blockchain và công nghệ. Những đối tác này bao gồm các công ty đầu tư mạo hiểm, các công ty công nghệ và tổ chức từ thiện có cùng mối quan tâm trong việc hỗ trợ phát triển các công nghệ phi tập trung và hạ tầng blockchain. ETH 2.0 Hoạt Động Như Thế Nào? ETH 2.0 nổi bật với việc giới thiệu một loạt tính năng chính phân biệt nó với người tiền nhiệm. Proof of Stake (PoS) Sự chuyển đổi sang cơ chế đồng thuận PoS là một trong những thay đổi tiêu biểu của ETH 2.0. Khác với PoW, mà dựa vào khai thác tốn năng lượng để xác minh giao dịch, PoS cho phép người dùng xác thực giao dịch và tạo ra các khối mới theo số lượng ETH mà họ đặt cược vào mạng lưới. Điều này dẫn đến việc cải thiện hiệu suất năng lượng, giảm tiêu thụ khoảng 99,95%, làm cho Ethereum 2.0 trở thành một lựa chọn thân thiện với môi trường hơn đáng kể. Các Chuỗi Shard Các chuỗi shard là một đổi mới quan trọng khác của ETH 2.0. Những chuỗi nhỏ hơn này hoạt động song song với chuỗi Ethereum chính, cho phép nhiều giao dịch được xử lý đồng thời. Cách tiếp cận này nâng cao tổng khả năng của mạng lưới, giải quyết những lo ngại về khả năng mở rộng mà Ethereum đã gặp phải. Beacon Chain Tại lõi của ETH 2.0 là Beacon Chain, chuỗi này điều phối mạng lưới và quản lý giao thức PoS. Nó đóng vai trò như một tổ chức: giám sát các validator, đảm bảo rằng các shard vẫn kết nối với mạng lưới, và theo dõi sức khỏe tổng thể của hệ sinh thái blockchain. Thời gian của ETH 2.0 Hành trình của ETH 2.0 đã được đánh dấu bởi một số mốc quan trọng ghi lại sự tiến hóa của sự nâng cấp quan trọng này: Tháng 12 năm 2020: Sự ra mắt của Beacon Chain đánh dấu việc giới thiệu PoS, tạo nền tảng cho việc chuyển sang ETH 2.0. Tháng 9 năm 2022: Việc hoàn thành “The Merge” đại diện cho một khoảnh khắc trọng đại khi mạng lưới Ethereum chuyển thành công từ cơ chế PoW sang PoS, báo hiệu một kỷ nguyên mới cho Ethereum. 2023: Dự kiến ra mắt các chuỗi shard nhằm tăng cường khả năng mở rộng của mạng lưới Ethereum hơn nữa, củng cố ETH 2.0 như một nền tảng vững chắc cho các ứng dụng và dịch vụ phi tập trung. Tính Năng và Lợi Ích Chính Khả Năng Mở Rộng Cải Thiện Một trong những lợi thế quan trọng nhất của ETH 2.0 là khả năng mở rộng được cải thiện. Sự kết hợp giữa PoS và chuỗi shard cho phép mạng lưới mở rộng khả năng của mình, cho phép nó xử lý một khối lượng giao dịch lớn hơn rất nhiều so với hệ thống trước đây. Hiệu Quả Năng Lượng Việc áp dụng PoS đại diện cho một bước tiến lớn về hiệu quả năng lượng trong công nghệ blockchain. Bằng cách giảm thiểu tiêu thụ năng lượng một cách đáng kể, ETH 2.0 không chỉ giảm chi phí vận hành mà còn phù hợp hơn với các mục tiêu bền vững toàn cầu. An Ninh Được Cải Thiện Các cơ chế cập nhật của ETH 2.0 góp phần cải thiện an ninh trên toàn mạng lưới. Việc triển khai PoS, cùng với các biện pháp kiểm soát đổi mới được thiết lập thông qua các chuỗi shard và Beacon Chain, đảm bảo một mức độ bảo vệ cao hơn chống lại các mối đe dọa tiềm năng. Chi Phí Thấp Hơn Cho Người Dùng Khi khả năng mở rộng được cải thiện, những tác động về chi phí giao dịch cũng sẽ rõ ràng. Tăng cường khả năng và giảm tắc nghẽn được kỳ vọng sẽ biến thành phí thấp hơn cho người dùng, khiến Ethereum trở nên dễ tiếp cận hơn cho các giao dịch hàng ngày. Kết luận ETH 2.0 đánh dấu một sự tiến hóa quan trọng trong hệ sinh thái blockchain Ethereum. Khi nó giải quyết các vấn đề cốt lõi như khả năng mở rộng, tiêu thụ năng lượng, hiệu quả giao dịch và an ninh tổng thể, tầm quan trọng của sự nâng cấp này không thể bị đánh giá thấp. Sự chuyển đổi sang Proof of Stake, việc giới thiệu các chuỗi shard và công việc nền tảng của Beacon Chain là chỉ dấu cho một tương lai mà Ethereum có thể đáp ứng những yêu cầu ngày càng tăng của thị trường phi tập trung. Trong một ngành công nghiệp được dẫn dắt bởi đổi mới và tiến bộ, ETH 2.0 là minh chứng cho khả năng của công nghệ blockchain trong việc mở đường cho một nền kinh tế số bền vững và hiệu quả hơn.

Tổng lượt xem 198Xuất bản vào 2024.04.04Cập nhật vào 2024.12.03

ETH 2.0 là gì

ETH 3.0 là gì

ETH3.0 và $eth 3.0: Một Khảo Sát Sâu Về Tương Lai Của Ethereum Giới Thiệu Trong bối cảnh tiền tệ kỹ thuật số và công nghệ chuỗi khối đang phát triển nhanh chóng, ETH3.0, thường được ký hiệu là $eth 3.0, đã nổi lên như một chủ đề thú vị và đầy suy đoán. Thuật ngữ này bao gồm hai khái niệm chính cần được làm rõ: Ethereum 3.0: Đây đại diện cho một bản nâng cấp tiềm năng trong tương lai nhằm cải thiện khả năng của chuỗi khối Ethereum hiện tại, đặc biệt tập trung vào việc nâng cao khả năng mở rộng và hiệu suất. ETH3.0 Meme Token: Dự án tiền điện tử khác biệt này tìm cách tận dụng công nghệ chuỗi khối Ethereum trong việc tạo ra một hệ sinh thái tập trung vào meme, thúc đẩy sự tham gia trong cộng đồng tiền điện tử. Hiểu rõ những khía cạnh này của ETH3.0 là rất quan trọng không chỉ cho những người đam mê crypto mà còn cho những ai quan sát các xu hướng công nghệ rộng lớn hơn trong không gian số. ETH3.0 là gì? Ethereum 3.0 Ethereum 3.0 được tung hô như một bản nâng cấp đề xuất cho mạng Ethereum đã được thiết lập, mà từ khi ra đời đã là nền tảng cho nhiều ứng dụng phi tập trung (dApps) và hợp đồng thông minh. Những cải tiến được tưởng tượng chủ yếu tập trung vào khả năng mở rộng—tích hợp các công nghệ hiện đại như sharding và chứng minh không biết (zk-proofs). Những đổi mới công nghệ này nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho một số lượng giao dịch chưa từng có trên giây (TPS), có khả năng đạt đến hàng triệu, từ đó giải quyết một trong những hạn chế lớn nhất mà công nghệ chuỗi khối hiện tại phải đối mặt. Cải tiến không chỉ mang tính kỹ thuật mà còn mang tính chiến lược; nó nhằm chuẩn bị cho mạng Ethereum sự áp dụng và hữu ích rộng rãi hơn trong một tương lai đánh dấu bằng nhu cầu gia tăng cho các giải pháp phi tập trung. ETH3.0 Meme Token Ngược lại với Ethereum 3.0, ETH3.0 Meme Token dấn thân vào một lĩnh vực nhẹ nhàng và vui tươi hơn bằng cách kết hợp văn hóa meme internet với động lực tiền điện tử. Dự án này cho phép người dùng mua, bán và giao dịch meme trên chuỗi khối Ethereum, tạo ra một nền tảng khuyến khích sự tham gia của cộng đồng thông qua sự sáng tạo và mối quan tâm chung. ETH3.0 Meme Token nhằm mục đích minh họa cách công nghệ chuỗi khối có thể giao thoa với văn hóa số, tạo ra các trường hợp sử dụng vừa giải trí vừa khả thi về tài chính. Ai Là Người Tạo Ra ETH3.0? Ethereum 3.0 Sáng kiến hướng tới Ethereum 3.0 chủ yếu được thúc đẩy bởi một liên minh các nhà phát triển và nhà nghiên cứu trong cộng đồng Ethereum, nổi bật trong số đó là Justin Drake. Được biết đến với những hiểu biết và đóng góp của mình vào sự phát triển của Ethereum, Drake đã là một nhân vật nổi bật trong các thảo luận về việc chuyển đổi Ethereum thành một lớp đồng thuận mới, được gọi là “Beam Chain.” Cách tiếp cận phát triển theo hình thức hợp tác này cho thấy Ethereum 3.0 không phải là sản phẩm của một người sáng tạo duy nhất mà là biểu hiện của sự sáng tạo tập thể tập trung vào việc thúc đẩy công nghệ chuỗi khối. ETH3.0 Meme Token Thông tin về người sáng tạo ETH3.0 Meme Token hiện tại không thể truy tìm. Tính chất của các meme token thường dẫn đến một cấu trúc phi tập trung và do cộng đồng điều hành, điều này có thể giải thích cho việc thiếu sự ghi nhận cụ thể. Điều này phù hợp với tinh thần của cộng đồng crypto rộng lớn hơn, nơi sự đổi mới thường xuất phát từ những nỗ lực hợp tác hơn là cá nhân. Ai Là Nhà Đầu Tư Của ETH3.0? Ethereum 3.0 Sự ủng hộ cho Ethereum 3.0 chủ yếu đến từ Quỹ Ethereum cùng với một cộng đồng các nhà phát triển và nhà đầu tư nhiệt tình. Mối liên kết cơ bản này cung cấp một mức độ hợp pháp đáng kể và nâng cao triển vọng thực hiện thành công khi nó khai thác được sự tin tưởng và tín nhiệm đã được xây dựng qua nhiều năm hoạt động của mạng lưới. Trong bối cảnh thay đổi nhanh chóng của tiền điện tử, sự ủng hộ của cộng đồng đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy phát triển và áp dụng, định vị Ethereum 3.0 như một ứng cử viên nghiêm túc cho những tiến bộ chuỗi khối trong tương lai. ETH3.0 Meme Token Trong khi các nguồn hiện có không cung cấp thông tin rõ ràng về các tổ chức hoặc quỹ đầu tư hỗ trợ ETH3.0 Meme Token, điều này phản ánh mô hình tài trợ điển hình của các meme token, thường dựa vào sự hỗ trợ từ cơ sở và sự tham gia của cộng đồng. Các nhà đầu tư trong các dự án như vậy thường là những cá nhân có động lực bởi tiềm năng đổi mới do cộng đồng điều hành và tinh thần hợp tác trong cộng đồng crypto. ETH3.0 Hoạt Động Như Thế Nào? Ethereum 3.0 Các đặc điểm phân biệt của Ethereum 3.0 nằm ở việc triển khai đề xuất công nghệ sharding và zk-proof. Sharding là một phương pháp phân chia chuỗi khối thành những phần nhỏ hơn, dễ quản lý hoặc “shards”, có thể xử lý các giao dịch đồng thời thay vì tuần tự. Việc phân cấp xử lý này giúp ngăn chặn tắc nghẽn và đảm bảo mạng lưới luôn phản ứng ngay cả khi chịu tải nặng. Công nghệ chứng minh không biết (zk-proof) bổ sung thêm một lớp tinh vi bằng cách cho phép xác nhận giao dịch mà không tiết lộ dữ liệu nền tảng liên quan. Khía cạnh này không chỉ nâng cao tính riêng tư mà còn làm tăng hiệu quả tổng thể của mạng lưới. Cũng có những cuộc thảo luận về việc tích hợp Máy Ảo Ethereum Không Kiến Thức (zkEVM) vào bản nâng cấp này, làm tăng cường khả năng và tính hữu ích của mạng lưới. ETH3.0 Meme Token ETH3.0 Meme Token tự định hình bằng cách tận dụng sự phổ biến của văn hóa meme. Nó thiết lập một thị trường cho người dùng tham gia vào việc giao dịch meme, không chỉ vì mục đích giải trí mà còn vì tiềm năng lợi ích kinh tế. Bằng cách tích hợp các tính năng như staking, cung cấp tính thanh khoản và cơ chế quản trị, dự án tạo ra một môi trường khuyến khích sự tương tác và tham gia của cộng đồng. Bằng cách cung cấp một sự kết hợp độc đáo giữa giải trí và cơ hội kinh tế, ETH3.0 Meme Token nhằm thu hút một đối tượng đa dạng, từ những người đam mê crypto đến những người yêu thích meme bình dân. Thời Gian Dự Kiến Của ETH3.0 Ethereum 3.0 Ngày 11 tháng 11 năm 2024: Justin Drake gợi ý về bản nâng cấp ETH 3.0 sắp tới, tập trung vào việc cải tiến khả năng mở rộng. Thông báo này đánh dấu sự bắt đầu của các cuộc thảo luận chính thức về kiến trúc tương lai của Ethereum. Ngày 12 tháng 11 năm 2024: Đề xuất được mong đợi cho Ethereum 3.0 dự kiến sẽ được công bố tại Devcon ở Bangkok, tạo cơ hội cho phản hồi rộng rãi từ cộng đồng và các bước tiếp theo trong phát triển. ETH3.0 Meme Token Ngày 21 tháng 3 năm 2024: ETH3.0 Meme Token chính thức được niêm yết trên CoinMarketCap, đánh dấu bước vào lĩnh vực công cộng của tiền điện tử và nâng cao khả năng hiển thị cho hệ sinh thái dựa trên meme của nó. Điểm Chính Tóm lại, Ethereum 3.0 đại diện cho một sự tiến hóa đáng kể trong mạng Ethereum, tập trung vào việc vượt qua các hạn chế về khả năng mở rộng và hiệu suất thông qua các công nghệ tiên tiến. Các bản nâng cấp đề xuất của nó phản ánh một cách tiếp cận chủ động đối với nhu cầu và tính hữu ích trong tương lai. Trong khi đó, ETH3.0 Meme Token khái quát tinh thần của văn hóa do cộng đồng điều hành trong không gian tiền điện tử, tận dụng văn hóa meme để tạo ra các nền tảng hấp dẫn khuyến khích sự sáng tạo và tham gia của người dùng. Hiểu rõ các mục đích và chức năng khác nhau của ETH3.0 và $eth 3.0 là điều tối cần thiết cho bất kỳ ai quan tâm đến các phát triển hiện tại trong lĩnh vực crypto. Với cả hai sáng kiến mở ra những con đường độc đáo, chúng cùng nhau nhấn mạnh bản chất năng động và đa diện của sự đổi mới trong công nghệ chuỗi khối.

Tổng lượt xem 201Xuất bản vào 2024.04.04Cập nhật vào 2024.12.03

ETH 3.0 là gì

Làm thế nào để Mua ETH

Chào mừng bạn đến với HTX.com! Chúng tôi đã làm cho mua Ethereum (ETH) trở nên đơn giản và thuận tiện. Làm theo hướng dẫn từng bước của chúng tôi để bắt đầu hành trình tiền kỹ thuật số của bạn.Bước 1: Tạo Tài khoản HTX của BạnSử dụng email hoặc số điện thoại của bạn để đăng ký tài khoản miễn phí trên HTX. Trải nghiệm hành trình đăng ký không rắc rối và mở khóa tất cả tính năng. Nhận Tài khoản của tôiBước 2: Truy cập Mua Crypto và Chọn Phương thức Thanh toán của BạnThẻ Tín dụng/Ghi nợ: Sử dụng Visa hoặc Mastercard của bạn để mua Ethereum (ETH) ngay lập tức.Số dư: Sử dụng tiền từ số dư tài khoản HTX của bạn để giao dịch liền mạch.Bên thứ ba: Chúng tôi đã thêm những phương thức thanh toán phổ biến như Google Pay và Apple Pay để nâng cao sự tiện lợi.P2P: Giao dịch trực tiếp với người dùng khác trên HTX.Thị trường mua bán phi tập trung (OTC): Chúng tôi cung cấp những dịch vụ được thiết kế riêng và tỷ giá hối đoái cạnh tranh cho nhà giao dịch.Bước 3: Lưu trữ Ethereum (ETH) của BạnSau khi mua Ethereum (ETH), lưu trữ trong tài khoản HTX của bạn. Ngoài ra, bạn có thể gửi đi nơi khác qua chuyển khoản blockchain hoặc sử dụng để giao dịch những tiền kỹ thuật số khác.Bước 4: Giao dịch Ethereum (ETH)Giao dịch Ethereum (ETH) dễ dàng trên thị trường giao ngay của HTX. Chỉ cần truy cập vào tài khoản của bạn, chọn cặp giao dịch, thực hiện giao dịch và theo dõi trong thời gian thực. Chúng tôi cung cấp trải nghiệm thân thiện với người dùng cho cả người mới bắt đầu và người giao dịch dày dạn kinh nghiệm.

Tổng lượt xem 3.5kXuất bản vào 2024.12.10Cập nhật vào 2026.06.02

Làm thế nào để Mua ETH

Thảo luận

Chào mừng đến với Cộng đồng HTX. Tại đây, bạn có thể được thông báo về những phát triển nền tảng mới nhất và có quyền truy cập vào thông tin chuyên sâu về thị trường. Ý kiến ​​của người dùng về giá của ETH (ETH) được trình bày dưới đây.

活动图片