Bitcoin [BTC] giao dịch gần 68.700 USD tại thời điểm báo chí sau khi điều chỉnh 30%, phản ánh việc giảm đòn bẩy có kiểm soát hơn là sự sụp đổ cấu trúc.
Chốt lời và dòng tiền ra khỏi ETF đã kích hoạt đợt giảm, trong khi tâm lý e ngại rủi ro vĩ mô kéo dài thêm.
Tuy nhiên, giá giao ngay vẫn cao hơn nhiều so với giá thực hiện tổng hợp 54.900 USD, duy trì một vùng đệm lợi nhuận.
Trong khi đó, những người nắm giữ dài hạn neo giữ cơ sở chi phí gần 40.600 USD, liên tục hấp thụ áp lực bán. Sự không hoạt động của họ thắt chặt nguồn cung lỏng, do đó làm giảm bớt động thái đầu hàng toàn diện.
Ngược lại, nhóm nguồn cung dưới bảy năm có chi phí thực hiện cao hơn, khiến những người tham gia gần đây chìm dưới mức nước và duy trì phân phối. Sau đó, Chỉ số MVRV Z-Score nén về 0.5, quay lại các vùng giá trị trước đó.
Không như năm 2018 và 2022, giá vẫn được nâng cao về mặt cấu trúc khi vốn hóa thực hiện mở rộng. Nhìn chung, sự phân kỳ này báo hiệu sự tích lũy giữa kỳ gấu đang hình thành trên một nền tảng chu kỳ cao hơn.
Tái tích lũy của cá voi củng cố sự nén giữa chu kỳ
Hoạt động của các holder lớn gia tăng khi đợt điều chỉnh thị trường kéo dài và tâm lý mệt mỏi gia tăng. Dữ liệu giao dịch cho thấy cá voi đang điều chỉnh mức phơi nhiễm thông qua tính thanh khoản sâu của Binance.
Đáng chú ý, nhóm 1.000–10.000 BTC hiện chiếm 74% tổng dòng tiền vào. Sự thống trị này phản ánh việc định vị lại chiến lược hơn là chuyển nhượng lưu ký thụ động.
Chỉ vài ngày trước, nhóm 100–1.000 BTC đã tăng vọt lên 43% dòng tiền vào, báo hiệu sự phân phối theo tầng. Cùng nhau, những đợt tăng đột biến này chỉ ra áp lực bên bán đang leo thang từ các tác nhân hạng nặng.
Tuy nhiên, Bitcoin vẫn tương đối ổn định, vì nhu cầu còn sót lại hấp thụ một phần nguồn cung. Sự hấp thụ này làm chậm đà giảm trong khi hé lộ sự mong manh tiềm ẩn.
Nếu áp lực dòng tiền lớn vẫn tồn tại mà không có các lệnh mua mạnh hơn, sức ép cấu trúc có thể mở rộng. Sau đó, các đợt thăm dò giảm có thể kiểm tra vùng hỗ trợ 60.000–72.000 USD, củng cố giai đoạn phân phối lại thận trọng giữa chu kỳ.
Lệnh short thúc đẩy phân phối lại có trật tự
Đợt điều chỉnh của Bitcoin đã chín muồi thành giai đoạn mệt mỏi, với giá củng cố quanh 68.000–69.000 USD sau khi điều chỉnh 45–50% từ 126.000 USD.
Đợt rút lui bắt đầu thông qua việc gỡ đòn bẩy và tâm lý e ngại rủi ro vĩ mô, thứ ban đầu làm mất ổn định những người nắm giữ ngắn hạn.
Khi các vị thế chìm dưới mức nước, họ đã thực hiện khoản lỗ do rủi ro thoát lệnh. Vào ngày 5 tháng 2, sự đầu hàng này đạt đỉnh 5,4 tỷ USD khi giá giảm xuống 62.000 USD.
Sau đó, khoản lỗ thực hiện trung bình bảy ngày là 2,3 tỷ USD, duy trì áp lực bán cơ học.
Sự phân phối này diễn ra thông qua thị trường giao ngay và việc gỡ đòn bẩy phái sinh, nơi funding tạm thời chuyển sang âm khi các lệnh long đóng. Trong khi đó, những người nắm giữ dài hạn giữ lại nguồn cung, hấp thụ một phần cú sốc.
Giá thực hiện giữ ở mức gần 55.000 USD, duy trì vùng đệm cao hơn 18–25%. Nhìn chung, bán ép buộc gặp hấp thụ thụ động, thúc đẩy phân phối lại có trật tự và xây dựng đáy trong khoảng 55.000–72.000 USD.
Tóm tắt cuối cùng
- Việc đầu hàng vẫn chỉ giới hạn ở những người nắm giữ ngắn hạn, với giá vẫn giữ trên mức sàn cấu trúc đã thực hiện 55.000 USD.
- Trong trường hợp không có sự sụp đổ cơ sở chi phí và tình trạng đau khổ của LTH, các điều kiện phản ánh sự nén giữa chu kỳ — không phải sự đầu hàng gấu toàn diện.
