Tác giả: Brayden Lindrea
Biên dịch: Deep Tide TechFlow
Dẫn nhập Deep Tide: Công ty khai thác Bitcoin MARA Holdings đã trình bày một báo cáo tài chính quý I ảm đạm: Doanh thu giảm 18% so với cùng kỳ, lỗ ròng mở rộng từ 530 triệu lên 1.3 tỷ USD, và giá cổ phiếu sau giờ giao dịch đã xóa sạch toàn bộ mức tăng trong ngày. Phần lớn khoản lỗ đến từ các khoản lỗ chưa thực hiện trên số Bitcoin nắm giữ. Đáng chú ý hơn, MARA đã tuyên bố rõ ràng sẽ không mua thêm máy đào mới, chuyển hướng hoàn toàn sang trung tâm dữ liệu AI – vị trí dẫn đầu về vốn hóa thị trường trong số các công ty khai thác lớn nhất trước đây của họ đã tụt xuống thứ bảy.
Giá cổ phiếu MARA Holdings giảm 3.44% sau giờ giao dịch vào thứ Hai, kết thúc ở mức 12.93 USD, xóa sổ toàn bộ mức tăng 3.48% trong ngày. Lý do rất đơn giản: Báo cáo tài chính quý I toàn diện không đạt kỳ vọng.
Doanh thu và lợi nhuận đều không đạt
Theo báo cáo tài chính mà MARA đã nộp, doanh thu trong quý kết thúc vào ngày 31 tháng 3 là 174.6 triệu USD, giảm 18% so với cùng kỳ năm trước và thấp hơn kỳ vọng 192.7 triệu USD của Phố Wall.
Lỗ ròng 1.3 tỷ USD, so với mức lỗ 533.4 triệu USD trong cùng kỳ năm ngoái, mở rộng gần 1.5 lần. Lỗ trên mỗi cổ phiếu là 3.31 USD, cũng vượt xa mức dự báo 2.20 USD của các nhà phân tích.
Chú thích hình: Biểu đồ giá cổ phiếu MARA sau giờ giao dịch, Nguồn: Google Finance
1.3 tỷ USD lỗ đến từ đâu
Nguyên nhân chính của khoản lỗ là các khoản lỗ chưa thực hiện trên 38,689 Bitcoin mà MARA đang nắm giữ. Giá Bitcoin trong quý I giảm 23%, trực tiếp kéo sập giá trị sổ sách.
MARA đã bán hơn 15,100 Bitcoin trong tuần cuối cùng của tháng 3, trị giá khoảng 1.1 tỷ USD, để mua lại nợ với mức chiết khấu.
Môi trường khai thác tiếp tục xấu đi
Tình thế khó khăn của MARA không phải là trường hợp cá biệt. Toàn bộ mảng khai thác Bitcoin ở Mỹ đang chuyển từ có lãi sang thua lỗ.
Hai áp lực cốt lõi: Bitcoin đã giảm hơn 35% so với mức cao kỷ lục 126,080 USD, thu nhập của thợ đào trên mỗi khối bị thu hẹp đáng kể; đồng thời độ khó khai thác trong một năm qua đã tăng gần 30%, chi phí hash rate tiếp tục leo cao.
Vị thế ngành của MARA cũng đang xuống dốc. Tính theo vốn hóa thị trường, công ty đã tụt từ vị trí công ty khai thác Bitcoin lớn nhất xuống thứ bảy, trong khi các đối thủ cạnh tranh đang tiến nhanh hơn trong việc chuyển đổi sang AI.
Chuyển hướng hoàn toàn sang Trung tâm Dữ liệu AI
MARA nói rằng khai thác Bitcoin vẫn là "nền tảng vận hành" của công ty, nhưng các hành động đã thể hiện rất rõ.
Chiến lược AI của công ty có hai hướng chính: một là hợp tác với Starwood Capital để chuyển đổi các trang trại khai thác hiện có thành trung tâm dữ liệu AI và điện toán hiệu suất cao (HPC); hai là vào cuối tháng 4 đã chi 1.5 tỷ USD để mua lại Long Ridge Energy & Power, một nhà máy điện khí đốt và trung tâm dữ liệu đi kèm.
MARA phát biểu:
"Chiến lược của chúng tôi là đặt cơ sở hạ tầng mới và các trang trại khai thác Bitcoin hiện có ở cùng một địa điểm. Tính linh hoạt của cách tiếp cận này là ngày hôm nay có thể tạo ra doanh thu thông qua khai thác, đồng thời giữ lại tùy chọn chuyển hướng nguồn điện sang phục vụ khối lượng công việc AI và CNTT trọng yếu."
Việc mua lại Long Ridge cuối cùng có thể hỗ trợ công suất tính toán AI lên đến 600 MW, khoảng 90% công suất khai thác không được quản lý (non-custodial) của MARA có thể được triển khai lại cho tính toán AI và CNTT.
Tóm lại quyết tâm chuyển đổi trong một câu: Công ty tuyên bố rõ ràng rằng không có kế hoạch mua máy đào mới trong tương lai.
