Bài viết từ:David Lin
Biên dịch | Odaily Planet Daily(@OdailyChina); Dịch giả | Azuma(@azuma_eth)
Lời ban biên tập: Trong cuộc gọi báo cáo tài chính vào thứ Hai tuần trước, MicroStrategy lần đầu tiên đề cập "sẵn sàng bán Bitcoin khi cần thiết để chi trả cổ tức", tuyên bố này ngay lập tức gây ra cuộc thảo luận sôi nổi trên thị trường về việc họ 'phản bội niềm tin".
Trước vấn đề này, Chủ tịch điều hành MicroStrategy, Michael Saylor, gần đây trong chương trình podcast của David Lin đã phân tích sâu sắc logic cốt lõi đằng sau quyết định này, và nhấn mạnh rằng ông chỉ nói "sẽ bán", không có nghĩa là sẽ "bán ròng". Saylor cũng đề cập rằng MicroStrategy đang sử dụng thuộc tính tăng giá trị cực cao của Bitcoin với tư cách là "vốn số" để thực hiện arbitrage thông qua việc phát hành các công cụ tín dụng số (như STRC), từ đó đảm bảo sự tăng trưởng ròng liên tục của quy mô danh mục nắm giữ. Dưới đây là nội dung đầy đủ của podcast (có lược bớt), được biên dịch bởi Odaily Planet Daily.
Phỏng vấn Podcast
David Lin (Người dẫn chương trình A): Tôi rất vinh dự được đồng dẫn chương trình cuộc phỏng vấn thú vị này cùng với Chủ tịch điều hành MicroStrategy, Michael Saylor, và đồng dẫn chương trình với tôi là Bonnie Chang. Chúng ta sẽ bắt đầu từ thông báo gần đây của MicroStrategy và các động thái của Michael Saylor trên mạng xã hội. Bonnie, chúng ta bắt đầu nhé.
Bonnie Chang (Người dẫn chương trình B): Tuần trước các bạn đã thông báo một điều gây chấn động toàn ngành.
Michael Saylor: Ừ, có lẽ bạn đang đề cập đến tuyên bố của chúng tôi trong cuộc gọi báo cáo tài chính - chúng tôi sẵn sàng bán Bitcoin khi cần thiết để chi trả cổ tức cho STRC.
Bonnie Chang: Tôi tin đó là một quyết định được cân nhắc kỹ lưỡng, ý tưởng đằng sau nó là gì?
Michael Saylor: Điểm quan trọng nhất là, chúng tôi muốn thị trường hiểu rằng lợi nhuận vốn (Capital Gains) từ Bitcoin có thể được sử dụng để tài trợ cho cổ tức tín dụng. Khi chúng tôi bán 1 triệu USD sản phẩm tín dụng STRC, chúng tôi sẽ quay lại mua 1 triệu USD Bitcoin. Kỳ vọng của chúng tôi về Bitcoin là tăng giá khoảng 30% mỗi năm, thực tế mức tăng giá của nó gần 40% mỗi năm. Chúng tôi có thể tách ra 11% đầu tiên trong phần lợi nhuận vốn này để chi trả làm cổ tức.
Thị trường luôn bối rối về việc chúng tôi sẽ lấy gì để chi trả cổ tức? Trong phần lớn lịch sử, chúng tôi đã chi trả cổ tức bằng cách bán cổ phiếu phổ thông (cổ phần MSTR). Cổ phần MSTR là phái sinh của Bitcoin, thường có mức premium so với Bitcoin. Vì vậy, lúc đó chúng tôi đang bán công cụ phái sinh Bitcoin, nhưng một số người lo ngại rằng trong tương lai chúng tôi sẽ không thể bán cổ phần.
Sau đó xuất hiện một số ý kiến short (bán khống) nói rằng chúng tôi phải bán cổ phần; và một số ý kiến khác nói công ty tuyệt đối không bán Bitcoin của mình. Những ý kiến này biến thành - "Chà, nếu họ không định bán Bitcoin, thì Bitcoin chắc chắn không có giá trị, họ sẽ không bao giờ bán được. Nếu họ không bán được, thì chúng ta không thể tính Bitcoin là tài sản trong bảng cân đối kế toán."
Nếu bạn sở hữu một thứ trị giá 65 tỷ USD, mà mọi người lại muốn định giá nó bằng 0, thì điều đó không hay lắm phải không? Chúng tôi không muốn các cơ quan xếp hạng tín dụng coi tài sản của công ty bằng không. Chúng tôi muốn họ nghĩ rằng chúng tôi có 65 tỷ USD tài sản. Ngoài ra, trên mạng còn có một số "anti-fan" liên tục phàn nàn đây là mô hình Ponzi vì chúng tôi tài trợ cổ tức ưu đãi bằng cách bán cổ phần.
Điều chúng tôi muốn làm là củng cố mô hình kinh doanh này - bán hạn mức tín dụng để đầu tư vào Bitcoin; theo thời gian, khoản đầu tư này tăng giá trị nhanh hơn tốc độ tích lũy cổ tức; sau đó chúng tôi thực hiện hóa lợi nhuận vốn và chi trả cổ tức.
Chúng tôi cho rằng, cách tốt nhất để làm rõ điều này là khẳng định rõ ràng "công ty không bao giờ cần bán cổ phiếu phổ thông", chúng tôi chỉ cần bán Bitcoin đã tăng giá mạnh để chi trả cổ tức, về cơ bản chính là sử dụng lợi nhuận vốn để chi trả cổ tức tín dụng.
Tôi nghĩ điều này giống như một công ty phát triển bất động sản, họ sẽ huy động vốn bằng cách phát hành công cụ tín dụng để mua đất với giá 10.000 USD một mẫu, tiến hành phát triển, làm cho giá trị đạt 100.000 USD một mẫu, rồi thực hiện hóa sự gia tăng vốn này. Bạn có thể bán đất với giá 100.000 USD một mẫu, cũng có thể cho thuê sau khi phát triển hoàn toàn, hoặc thế chấp lại. Không ai nghi ngờ một công ty phát triển bất động sản đầu tư vốn thông qua thu nhập tín dụng, và điều chúng tôi đang làm với Bitcoin cũng tương tự, chúng tôi muốn đảm bảo thị trường hiểu điều đó.
Tôi nổi tiếng vì đã nói "không bao giờ bán Bitcoin của bạn", đó cũng là lý do tại sao internet đã nổ tung khi nghe tin chúng tôi sẽ bán, nhưng nếu tôi nói chính xác hơn, thì đó là "không bao giờ trở thành người bán ròng Bitcoin (Net Seller)", chỉ là "không bao giờ trở thành người bán ròng" nghe không dễ phổ biến và cũng không bắt tai lắm.
Tôi nghĩ trong những giai đoạn này, ngay cả khi chúng tôi bán 1 Bitcoin, chúng tôi cũng sẽ mua lại 10 đến 20 Bitcoin. Vì vậy, bạn đang nói về một tình huống thực tế là "mua 10, bán 1, mua ròng 9". Sau khi mọi người hiểu, điều này không nên còn là vấn đề nữa, nhưng hiện tại nó vẫn là một chủ đề gây nhiều tranh cãi.
Bonnie Chang:Ông có thể giải thích làm thế nào để vừa bán 1 Bitcoin vừa mua 10 Bitcoin không?
Michael Saylor:Có thể. Động cơ tích lũy Bitcoin chính của MicroStrategy là STRC. Chúng tôi đã bán 3,2 tỷ USD STRC vào tháng 4, vì vậy chúng tôi đã mua 3,2 tỷ USD Bitcoin. Còn cổ tức vào khoảng 80 đến 90 triệu USD. Vì vậy, trong tháng mà chúng tôi huy động được 3 tỷ USD, chúng tôi chỉ cần lấy ra 80 hoặc 90 triệu USD để chi trả cổ tức - về bản chất, bạn đang mua 30 Bitcoin trong khi bán 1 Bitcoin.
"Tỷ lệ hòa vốn" của chúng tôi là khoảng 2,3%. Điều này có nghĩa là, nếu chúng tôi phát hành nợ tín dụng bằng 2,3% số Bitcoin nắm giữ, thì ngay cả khi chúng tôi bán Bitcoin để chi trả cổ tức, chúng tôi cũng sẽ luôn là người mua ròng Bitcoin. Một điểm khác là, nếu Bitcoin tăng giá 2,3% mỗi năm, chúng tôi có thể chi trả cổ tức vĩnh viễn và liên tục tạo ra giá trị, mà không cần bán bất kỳ cổ phiếu phổ thông nào.
Bốn tháng đầu năm nay, chúng tôi đã bán được khoảng 5 tỷ USD STRC, với tốc độ này, tỷ lệ phát hành năm nay sẽ đạt 15% đến 20%. Chừng nào công ty còn tăng trưởng, thì số Bitcoin họ mua vào sẽ nhiều hơn số bán ra. Tôi dự đoán trong mỗi tháng, mỗi quý tương lai, chúng tôi sẽ là người mua ròng Bitcoin.
Bonnie Chang:Tôi còn một câu hỏi nữa. Nhiều nhà đầu tư tin tưởng gần như mù quáng vào việc "không bao giờ bán Bitcoin", ông có nghĩ họ vẫn nên tuân theo lời khuyên này không?
Michael Saylor:Có, tôi nghĩ bạn nên trở thành "người tích lũy ròng" Bitcoin. Khi tôi nói "không bao giờ bán Bitcoin của bạn", ý tôi là nếu bạn muốn tiêu nó để mua một thứ gì đó, hãy đảm bảo bổ sung số đã tiêu.
Có nhiều tín đồ tiền mã hóa hoặc Bitcoin nói rằng họ muốn dùng Bitcoin để mua đồ, tôi sẽ nói, vậy hãy bù đắp vào khoản thiếu hụt sau khi tiêu. Đừng trở thành người bán ròng Bitcoin, vì Bitcoin là vốn. Vào cuối mỗi năm, số Bitcoin của bạn nên nhiều hơn lúc đầu năm.
Ví dụ, nếu Google đầu tư 1 tỷ USD để xây dựng trung tâm dữ liệu, từ đó kiếm được 10 tỷ USD, thì họ đã kiếm lời ròng 9 tỷ USD. Điều đó sẽ không khiến thị trường USD sụp đổ, phải không? Sẽ không có ai hoảng hốt kêu lên "Google đã bán USD để mua trung tâm dữ liệu". USD sẽ ổn, điều này cũng không làm lung lay mô hình kinh doanh của Google. Họ chi 1 tỷ USD để đầu tư vào kinh doanh, điều đó là bình thường, hợp lý. Đôi khi bạn chi tiêu để kiếm nhiều tiền hơn.
Vì vậy, nếu bạn tiêu 1 Bitcoin để kiếm 10 Bitcoin, tôi nghĩ điều đó có lợi cho Bitcoin, có lợi cho công ty... Khi tính thanh khoản của thị trường vốn cổ phần không bằng thị trường Bitcoin, chúng tôi muốn có thể tận dụng thị trường này.
Bất cứ khi nào một công ty tự tước bỏ lựa chọn của mình, chẳng hạn như nói "chúng tôi tuyệt đối không bao giờ làm điều gì đó", thì dù đó là gì, kết quả cuối cùng sẽ là hối tiếc. Ví dụ, nếu chúng tôi nói "chúng tôi tuyệt đối sẽ không bao giờ mua lại cổ phiếu của chính mình, chỉ bán cổ phiếu", thì phe short (bán khống) sẽ bán tháo cổ phiếu của chúng tôi điên cuồng, ép xuống còn 1 USD. Khi giá cổ phiếu chiết khấu lớn so với giá trị tài sản ròng (NAV), nếu chúng tôi có thể mua lại, những kẻ short đó sẽ lỗ nặng. Bằng cách tận dụng sự phi lý của họ, chúng tôi có thể kiếm được rất nhiều tiền.
Vì vậy, điều chúng tôi thực sự muốn thể hiện trong cuộc gọi báo cáo tài chính là - chúng tôi sẽ đổi STRC lấy MSTR, cũng sẽ đổi BTC lấy MSTR, còn sẽ dùng BTC hoặc MSTR để chi trả cổ tức, chúng tôi sẽ làm bất cứ điều gì phù hợp với lợi ích tốt nhất của công ty. Nhưng theo thời gian, chúng tôi kỳ vọng mình sẽ là người tích lũy ròng Bitcoin. Điều này không thay đổi cách chúng tôi giao dịch tài sản hàng ngày. Còn việc chúng tôi bán nợ tín dụng, bán cổ phần hay bán vốn Bitcoin, sẽ phụ thuộc vào tình hình thị trường và định giá sai lệch.
Hôm qua chúng tôi còn nói một điều khác là, chúng tôi đã sẵn sàng mua lại trái phiếu của mình. Hiện tại trái phiếu công ty của chúng tôi đang giao dịch với giá rẻ, bị định giá thấp, vì vậy mua lại chúng là có ý nghĩa, còn bán chúng thì không. Chúng tôi sẽ không bán tài sản bị định giá thấp, chúng tôi sẽ mua tài sản bị định giá thấp, sau đó arbitrage bất kỳ hiệu quả không minh bạch nào. Nếu thị trường biết chúng tôi sẽ làm điều này, thị trường sẽ định giá công bằng cho tất cả các tài sản này. Điều này có lợi cho các nhà đầu tư của tất cả các công cụ này, và cuối cùng, đây là trách nhiệm ủy thác của chúng tôi.
David Lin:Một trong những người chỉ trích lớn nhất của ông, Peter Schiff, đã viết sáng nay: "Hôm qua, Saylor thừa nhận MSTR (MicroStrategy) sẽ bán Bitcoin khi cần để chi trả cổ tức STRC. Tôi cho rằng cam kết này là để duy trì cái gọi là mô hình Ponzi lâu hơn một chút. Nhưng tôi đoán khi thời điểm đó đến, ông ta sẽ chọn tạm ngừng cổ tức và để STRC sụp đổ, thay vì để Bitcoin sụp đổ." Ông phản hồi thế nào về điều này?
Michael Saylor:Peter cho rằng Bitcoin là mô hình Ponzi. Peter thực ra không thích bất cứ thứ gì trong lĩnh vực này. Bitcoin là "vốn số", và chúng tôi mua loại vốn này bằng cách bán cổ phần và công cụ tín dụng, từ đó tạo ra một công ty tài chính số. Tôi nghĩ Bitcoin sẽ tồn tại lâu dài vì nó đại diện cho sự giàu có kinh tế toàn cầu dưới dạng token hóa, với quyền sở hữu tài sản đầy đủ.
Chúng tôi xây dựng một công cụ tín dụng STRC trên đó, nó chỉ là tách biệt tính biến động, giảm rủi ro, và chiết xuất hoặc "chưng cất" lợi nhuận từ vốn số. Nếu bạn không thừa nhận Bitcoin là hợp pháp, bạn sẽ không bao giờ thừa nhận bất kỳ công cụ phái sinh nào trên đó là hợp pháp, nhưng đối với những người tin rằng Bitcoin có thể lưu trữ của cải kinh tế dưới dạng token hóa, thì những gì chúng tôi đang làm rất trực tiếp.
STRC áp dụng mô hình thế chấp vượt mức (over-collateralized), cứ 5 USD Bitcoin thì bán 1 USD nợ tín dụng, và 1 USD nợ tín dụng này có tỷ suất lợi nhuận rõ ràng. Có nhiều người tin Bitcoin là tài sản hợp pháp, họ chỉ không chịu nổi sự biến động của nó. Họ không muốn bỏ tiền học phí cho con vào mùa thu vào Bitcoin vì họ phải thanh toán sau 12 tuần. Vì vậy, đối với họ, tín dụng số rất có ý nghĩa vì vốn gốc được bảo vệ, ổn định hơn. Ngoài ra, họ còn có thể nhận được lợi nhuận cao gấp 3 đến 4 lần thị trường tiền tệ thông qua STRC, đây chính là đặc điểm vượt trội của Bitcoin so với các tài sản vốn khác, cho phép chúng tôi chi trả mức cổ tức cao như vậy.
David Lin: Đây là một lý thuyết tôi muốn thỉnh giáo ông, sau đó tôi sẽ trao lại cho Bonnie. Một số trader lưu ý rằng mỗi khi STRC trả cổ tức, giá ex-dividend (sau khi trừ cổ tức) trong một khoảng thời gian (có thể một hai ngày) sẽ thấp hơn mệnh giá (Par). Một khi nó đạt mệnh giá, đó là lúc MicroStrategy đi mua Bitcoin. Vì vậy, họ bắt đầu "chạy trước" bằng cách mua Bitcoin trước khi STRC đạt mệnh giá, đặt cược rằng ông và MicroStrategy sẽ mua Bitcoin khi đạt mệnh giá. Ông có thể bình luận về điều này không?
Michael Saylor:Những gì xảy ra khi gần đến ngày cổ tức là, nhu cầu về STRC rất lớn vì sau ngày ghi nhận sẽ có khoảng 90 cent cổ tức. Do đó, sẽ có hàng chục tỷ, hàng trăm tỷ USD STRC được giao dịch trước ngày ghi nhận, và vào ngày hôm sau ngày ghi nhận, giá giao dịch của nó giảm 60 hoặc 70 cent, sau đó dần dần phục hồi về mệnh giá trong một hoặc hai tuần tiếp theo.
Vì vậy đó là bình thường. Những người đó là nhà arbitrage, ý tưởng của họ là chỉ cần để vốn bị chiếm dụng khoảng 12 ngày mỗi năm, họ có thể nắm bắt được tỷ suất lợi nhuận hàng năm khoảng 42%. Họ có logic tính toán riêng. Điều này tốt, và cũng có lợi cho chúng tôi vì nó tạo ra tính thanh khoản và mức độ tham gia, tình huống này sẽ tiếp tục.
Về ý tưởng thứ hai, bạn có thể "chạy trước" trên thị trường Bitcoin không? Thị trường phái sinh Bitcoin có khối lượng giao dịch hàng ngày 50 tỷ USD. Vì vậy, tôi không nghĩ ai có đủ vốn để làm lung lay thị trường đó.
Quan điểm của tôi là, Bitcoin hơi giống "bình phương vốn công nghệ", các yếu tố thúc đẩy thị trường Bitcoin là chiến tranh thương mại, chiến tranh nóng, chính sách ngoại giao, tình hình quốc gia và tình hình Iran ở eo biển Hormuz, sau đó là chiến tranh tiền tệ - ví dụ liệu chúng ta có kỳ vọng SOFR sẽ giảm xuống 200 điểm cơ bản hay không, hoặc đường cong lợi suất có đang bị bóp méo không. Bạn có thể thấy, hiện tại chúng ta đang ở trong môi trường tiền tệ khá thắt chặt, vì vậy những yếu tố vĩ mô này mới là động lực chính của Bitcoin.
Tôi có thể nói với bạn một sự thật, chúng tôi đã từng mua 100 triệu USD Bitcoin trong một giờ, nó không làm biến động giá; chúng tôi đã từng mua 200 triệu USD Bitcoin trong một giờ, nó cũng không làm biến động giá; chúng tôi đã từng mua 200 hoặc 300 triệu USD rồi dừng lại, giá lại tăng.
Vì vậy, không ai có đủ sức mạnh để thúc đẩy biểu hiện giá của Bitcoin... Chà, nếu bạn định đổ 30 tỷ USD vào thị trường trong một buổi chiều, có lẽ được. Nhưng tôi đã tiêu rất nhiều tiền, chúng tôi đã mua nhiều Bitcoin hơn bất kỳ ai tôi biết, chúng tôi có lẽ đã mua được 62 tỷ USD Bitcoin. Tôi tin rằng đây là một thị trường toàn cầu, có động lực riêng của nó.
Vì vậy, những lời nói về việc chúng tôi có thể ảnh hưởng đến giá thực ra là đề cao chúng tôi, nhưng tôi không nghĩ vậy.
Bonnie Chang: Tại sao ông mua nhiều Bitcoin như vậy, lại nói giá không nhúc nhích?
Michael Saylor: Bởi vì tính thanh khoản thị trường cực kỳ dồi dào. Giả sử hôm nay tôi muốn mua 1 tỷ USD, ngay cả như vậy nó cũng chỉ là 1/50 trong khối lượng giao dịch 50 tỷ USD.
Nếu bạn hỏi các trader, họ sẽ nói khối lượng giao dịch hàng ngày trên thị trường giao ngay (spot) đôi khi là 20 tỷ USD, thị trường phái sinh đôi khi lên tới 80 tỷ USD. Trong một thị trường có tính thanh khoản sâu như vậy, 100 triệu USD là cái gì? Đó chính là điều đặc biệt của nó. Vào cuối tuần, nếu bạn muốn mở một vị thế 1 tỷ USD với đòn bẩy 20 lần, bạn hoàn toàn có thể làm được trên thị trường Bitcoin; nếu bạn muốn có hạn mức tín dụng 1 tỷ USD trong một giờ, bạn cũng có thể làm được trên thị trường Bitcoin.
Tôi thực sự nghĩ các yếu tố vĩ mô đang thúc đẩy Bitcoin, và đôi khi Bitcoin cũng có sức sống riêng. Các yếu tố vi mô cũng thúc đẩy nó, ý tôi là các yếu tố ngành, chẳng hạn như sự hình thành tín dụng số, sự hình thành tín dụng ngân hàng, và tâm lý nhà đầu tư đối với tài sản Bitcoin, tất cả đều đang thúc đẩy thị trường. Nhưng tôi nghĩ Bitcoin mạnh hơn tất cả chúng ta, và đó chính là lý do chúng tôi tin tưởng vào nó - bởi vì không có một người tham gia đơn lẻ nào có thể hỗ trợ hoặc cản trở nó.
David Lin: Nếu eo biển Hormuz đóng cửa trong tương lai gần, một số lực lượng sẽ đan xen. Đầu tiên, một số người nói áp lực lạm phát sẽ tiếp tục tồn tại; thứ hai, Fed cuối cùng có thể cần phải cắt giảm lãi suất vì họ bị kẹt với lạm phát cao. Vậy thì, tính thanh khoản cuối cùng sẽ ra sao? Nếu Fed tiếp tục bị kẹt, Bitcoin sẽ ra sao?
Michael Saylor: Tôi nghĩ khi bạn đối mặt với chính sách tiền tệ thắt chặt, căng thẳng thương mại toàn cầu cao độ, và tình hình địa chính trị cao do chính sách ngoại giao hoặc chiến tranh (dù ở Ukraine hay Iran), tất cả những điều này ở một mức độ nào đó đều có tính ràng buộc, chúng là gió ngược (Headwinds). Tôi nghĩ khi những yếu tố này đảo ngược, chúng sẽ trở thành gió xuôi (Tailwinds).
Nhưng dù thế nào, Bitcoin cũng sẽ từ từ leo lên (Grind up), điều này là do nguồn cung hữu cơ hàng năm của thợ đào chỉ khoảng 10 đến 12 tỷ USD, chỉ 450 Bitcoin mỗi ngày. Bạn tự tính toán là hiểu. Sau đó, mỗi khi chúng tôi huy động thêm 10 tỷ USD vốn, chúng tôi đã mua hết nguồn cung cả năm. Vì vậy, nếu một ngân hàng tạo ra 10 tỷ USD tín dụng, đó là "vòng quay trục xe thứ nhất"; nếu chúng tôi bán 10 tỷ USD tín dụng số STRC, đó là "vòng quay trục xe thứ hai"; khi 10 tỷ USD chảy vào IBIT (ETF Bitcoin spot của BlackRock), đó là "vòng quay trục xe thứ ba".
Vì vậy, dòng vốn, tín dụng số, công cụ đóng gói vốn số và tín dụng ngân hàng, tất cả đang thúc đẩy các yếu tố cơ bản của thị trường, và tất cả đều tích cực. Bất kể các yếu tố vĩ mô thế nào, bạn sẽ thấy sự áp dụng liên tục. Tác dụng của gió vĩ mô chỉ là, khi lẽ ra chúng ta nên leo lên 30%, gió xuôi sẽ khiến chúng ta tăng vọt lên 50%, còn gió ngược sẽ phần nào làm chậm tốc độ của chúng ta.
David Lin:Logic của ông về Bitcoin có thay đổi không?
Michael Saylor: Không thay đổi. Nhưng tôi sẽ nói, bây giờ đã rõ ràng Bitcoin là "vốn số", và trong 12 tháng qua, một điều đã trở nên rất rõ ràng - một trong những ứng dụng sát thủ của Bitcoin chính là tín dụng số (Digital Credit).
Nhiều người đang nghĩ, một loại tài sản trị giá 1,5 nghìn tỷ USD, với khối lượng giao dịch hàng ngày hàng trăm tỷ USD, ứng dụng sát thủ của nó là gì? Câu trả lời chính là làm tài sản thế chấp cho tín dụng. Vì vốn số là tài sản vốn hoạt động tốt nhất (và thực tế cũng vậy), hiệu suất của nó vượt trội S&P 500 từ hai đến ba lần, thì hợp lý mà nói, chúng ta có thể tạo ra tài sản tín dụng hoạt động tốt nhất trên loại tài sản vốn này.
Điều chúng tôi thấy trong năm qua là, STRC là công cụ tín dụng thanh khoản nhất, nó là cổ phiếu ưu đãi thanh khoản nhất trên toàn thị trường, cũng là cổ phiếu ưu đãi lớn nhất trên thị trường. Nó có tỷ lệ Sharpe (Sharpe ratio) cao nhất. Chúng tôi đã thành công tạo ra một công cụ có tỷ lệ Sharpe là 3, tỷ lệ chi trả cổ tức 11% đến 12%.
Tỷ lệ Sharpe cao nhất trong cổ phiếu là Nvidia, khoảng 1,7; S&P 500 khoảng 0,9... Không có cái nào vượt quá 1, ngay cả quỹ phòng hộ hàng đầu nhất bạn có thể tìm thấy, tỷ lệ Sharpe của nó cũng không thể vượt quá 2,2.
Vì vậy, tín dụng số thực sự có lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tốt hơn tất cả các chiến lược tài chính khác và tất cả các công cụ giao dịch công khai trên thị trường vốn công cộng. 12 tháng trước tôi chưa thể nói với bạn điều này. Nhưng bây giờ logic đã thông - nếu Bitcoin là vốn hoạt động tốt nhất, thì trái phiếu chuyển đổi được hỗ trợ bởi Bitcoin sẽ trở thành trái phiếu chuyển đổi hoạt động tốt nhất, và các công cụ tín dụng như STRCh sẽ trở thành cổ phiếu ưu đãi hoạt động tốt nhất.
Nhân tiện, bạn có biết năm nay chúng tôi chiếm bao nhiêu phần trăm thị trường cổ phiếu ưu đãi không?
Bonnie Chang: Tôi đoán hơn 70%?
Michael Saylor: 60% cổ phiếu ưu đãi của toàn nước Mỹ năm nay là do chúng tôi phát hành. Năm ngoái và năm nay, chúng tôi là đơn vị phát hành tín dụng lớn nhất toàn nước Mỹ. Chúng tôi đã hồi sinh thị trường cổ phiếu ưu đãi, STRC đã tăng trưởng bùng nổ.
Vì vậy, tôi nghĩ điều mới mẻ nằm ở ý tưởng "vốn số thúc đẩy tín dụng số". Như bạn thấy trong chương trình, tín dụng số là bước đệm dẫn đến tiền tệ số. Bởi vì hiện nay đã xuất hiện một loạt stable token được neo với USD, có thể chi trả lợi suất 8% hoặc 9%, Apex đã tạo ra một cái, trong 8 tuần đã tăng từ 0 lên 300 triệu USD; Saturn tạo ra một cái khác, trong 6 tuần đã tăng từ 0 lên 110 triệu USD.
Trong lĩnh vực tài sản số, tiền mã hóa và tài chính truyền thống, đang có một bùng nổ đổi mới được thúc đẩy bởi tín dụng số. Và Bitcoin chính là nền tảng giúp tín dụng số trở nên khả thi, điều này có lẽ là điều thú vị nhất trong năm nay.
Bonnie Chang: Câu hỏi cuối cùng. Có phải cuốn sách "Have Space Suit—Will Travel" đã truyền cảm hứng cho ông đến MIT không? Hãy quay lại trước MIT, trước cuốn sách này và Bitcoin. Hãy nói gì đó với bản thân trẻ tuổi nhé.
Michael Saylor: Bạn biết không, khi tôi học lớp một, bố mẹ tôi muốn khuyến khích tôi, họ nói với tôi rằng sẽ cho tôi 10 cent cho mỗi cuốn sách tôi đọc. Lúc đó tôi nghiện truyện tranh, tôi nhớ truyện tranh là 25 cent một cuốn. Vì vậy kết quả tính toán là, tôi phải đọc hai cuốn rưỡi "sách nghiêm túc" để đổi lấy một cuốn truyện tranh, tôi rất có động lực.
Mùa hè đó tôi đã đọc khoảng 100 cuốn sách, tôi sẽ đến thư viện, mượn 10 cuốn một lần. Sau đó tôi phát hiện ra tiểu thuyết khoa học viễn tưởng, phát hiện ra Heinlein, Clark và Asimov, tôi đã đọc "The Moon is a Harsh Mistress" và "Have Space Suit—Will Travel" trước khi học lớp ba, đến lớp ba hoặc bốn, tôi đã đọc hết chúng.
Tôi sẽ nói, việc đọc những cuốn tiểu thuyết khoa học viễn tưởng này đã thúc đẩy sự phát triển trí tuệ của tôi. Những cậu bé trong trường tiểu học rất dễ bị ảnh hưởng. Tôi nhớ trong "Have Space Suit—Will Travel", nhân vật chính là một người đàn ông alpha. Anh ta sửa chữa một bộ đồ phi hành gia, được tàu vũ trụ đón, du hành khắp vũ trụ và giải cứu loài người khỏi "quái vật mắt côn trùng". Phần thưởng cho việc giải cứu loài người là gì? Anh ta nhận được học bổng toàn phần tại MIT. Lúc đó tôi nghĩ, nếu MIT đủ tốt cho anh hùng giải cứu loài người đó, thì có lẽ cũng đủ tốt cho tôi. Vì vậy, dù trời có sập, tôi cũng phải đến đó.
David Lin: Nếu Elon Musk mời ông lên Sao Hỏa, ông có chấp nhận không?
Michael Saylor: Điều đó còn tùy thuộc vào loại phương tiện nào ông ấy cung cấp để đưa tôi đi.
