Không theo đuôi thung lũng Silicon: Những bạn trẻ đang học tiến sĩ đặt cược vào bộ não tích hợp cho robot hình người hai chân

marsbitXuất bản vào 2026-08-24Cập nhật gần nhất vào 2026-08-24

Tóm tắt

Cuối tuần, một video về robot điều khiển go-kart trên đường đua đã gây ấn tượng mạnh. Công ty đằng sau màn trình diễn này là Symbiotic SenseAction, một startup non trẻ với đội ngũ toàn nghiên cứu sinh tiến sĩ, đa số là Gen Z. Họ tập trung phát triển "bộ não" tích hợp từ đầu đến cuối (end-to-end) cho robot hình người hai chân - một lĩnh vực được coi là khó và tiên phong nhất trong trí tuệ thể hiện. Thay vì đi theo phương pháp phân tầng (hierarchical) phổ biến, nơi "não" và "tiểu não" robot hoạt động tách biệt, nhóm này đặt cược vào mô hình end-to-end thuần túy. Họ tin rằng đây là con đường hiệu quả và tối ưu cuối cùng, lấy cảm hứng từ sự phát triển của xe tự hành và mô hình lớn. Thách thức lớn nằm ở việc dạy robot hiểu và kiểm soát động lực học toàn thân phức tạp, chứ không chỉ đơn thuần là quỹ đạo chuyển động, đồng thời giải quyết vấn đề thiếu dữ liệu huấn luyên chất lượng. Với các kỹ thuật như DriftDistill và TrajBooster, họ hướng tới xây dựng một mô hình thống nhất có khả năng "xuất hiện" các kỹ năng vận động mới và hiểu được tương tác lực. Mục tiêu cuối cùng là tạo ra một kiến trúc mô hình tiên phong, không đi theo sau mà dẫn dắt xu hướng công nghệ toàn cầu, dù họ thừa nhận cả ngành công nghiệp vẫn chưa có lời giải cuối cùng và cần một lượng dữ liệu khổng lồ để đạt được ý nghĩa thương mại thực sự.

Cuối tuần ở nhà lướt mạng xã hội, một video khiến tôi sửng sốt.

Một robot đang lái xe kart phóng vun vút trên đường đua, vào cua, tăng tốc, đánh lái, cảnh quay một mạch.

Không ngờ robot của chúng ta giờ đã có thể khoe kỹ năng trên đường đua kart rồi!

Khoan đã?

Hình ảnh này khác xa với những gì tôi thấy ở WRC!

Tại triển lãm, robot chạy bộ, còn có tia lửa điện, không ngờ robot trong video lúc nào đã bí mật đăng ký lớp đào tạo đua xe rồi?

Nó hoàn toàn là một tay lái lão luyện, vào cua tốc độ cao, linh hoạt tránh chướng ngại vật, chạy một vòng mạch lạc.

So với những demo robot chậm chạp đi qua, cúi xuống nhặt đồ trước đây, robot trong video này thực sự tự mình ngồi vào xe, tay, mắt, chân phối hợp đồng bộ, hoàn thành cân bằng đa điểm tiếp xúc và kiểm soát lực tinh vi ở trạng thái toàn tốc.

Loại robot hình người hai chân này có thể phối hợp toàn thân mắt, tay, chân, thực hiện thao tác chi tiết trong sự thay đổi tư thế phức tạp và chuyển động tốc độ cao, điều này hầu như chưa từng xuất hiện trong các demo robot hình người trước đây.

Đơn vị tung ra video này là một công ty tên Symbiotic Cognition.

Symbiotic Cognition làm về bộ não tích hợp cảm biến-điều khiển từ đầu đến cuối cho robot hình người hai chân, tức là mô hình nền tảng.

Người sáng lập Đinh Bằng Tường sinh năm 1996, các thành viên cốt lõi còn lại đều sinh sau năm 2000, toàn bộ đang học tiến sĩ, công ty thành lập vừa tròn hai tháng.

Về Demo trông có vẻ hơi "lạc đề" này, Đinh Bằng Tường giải thích:

Tôi hy vọng robot có thể giống con người hơn, chứ không chỉ làm những chức năng phục vụ rất máy móc. Giống như con người có thể lái kart, robot cũng có thể làm được.

Một câu hỏi theo đó nảy sinh: Tại sao một nhóm thanh niên thậm chí chưa lấy được bằng tốt nghiệp, lại dám đụng vào lĩnh vực khó và tiên phong nhất trong trí tuệ thể hiện?

Đặt cược vào con đường khó nhất: Nghiên cứu đã có phân tầng, giờ thách thức từ đầu đến cuối

Lĩnh vực mô hình robot hình người hai chân "từ đầu đến cuối" mới đến mức nào?

Mới đến mức thị trường không tìm được nhân tài có sẵn.

Theo cách nói của Đinh Bằng Tường, hướng này mới nóng lên gần đây, người hiểu công nghệ vẫn đang học tiến sĩ, họ gần như không thể tìm được người đáp ứng nhu cầu từ kho nhân tài.

Người tốt nghiệp nhiều năm không theo kịp nhịp độ, người chưa học đến tiến sĩ thì sự hiểu biết nền tảng lại thiếu một chút. Đột phá tiên phong nhất, nằm trong tay lứa nghiên cứu sinh tiến sĩ đỉnh cao này.

Đội ngũ Symbiotic Cognition chính là những người trẻ tuổi và tiên phong như vậy.

Họ đã giành được danh hiệu học thuật uy tín nhất trong lĩnh vực trí tuệ thể hiện trong nước - hai giải Best Paper, và một giải được chọn vào Best Paper Candidate; cũng tạo ra mô hình nền tảng thể hiện đầu tiên trong nước đạt 2K GitHub Stars.

Quan trọng hơn, họ không phải là người theo đuôi sau khi cơn sốt đến, mà là những người tiên phong sớm nhất trong nước khám phá mô hình nền tảng thể hiện, cũng là những người theo đuổi lâu dài kiên định nhất của lĩnh vực này. Đội ngũ đã công bố tổng cộng hơn 40 bài báo hội nghị đỉnh cao, bản đồ công nghệ bao phủ toàn bộ ngăn xếp từ cảm biến, quyết định, điều khiển, dữ liệu đến hệ thống; từ hệ thống kép, nhẹ hóa đến đa cấu hình, một loạt công trình sáng tạo đầu tiên ngành, đều xuất phát từ đội ngũ trẻ tuổi này.

Phán đoán của họ rất rõ ràng: Hình thái cuối cùng và phổ biến nhất để robot bước vào cuộc sống con người là hai chân;

Theo quỹ đạo tiến hóa của lái xe tự động và mô hình lớn, từ đầu đến cuối là chế độ công nghệ hiệu quả cao nhất.

Phán đoán này bắt nguồn từ kinh nghiệm nghiên cứu tuyến đầu của họ.

Ngay từ tháng 12/2023, Đinh Bằng Tường đã bắt đầu lắp "bộ não" cho robot bốn chân.

Anh với vai trò tác giả chính phát hành QUAR-VLA, là khuôn mẫu nhiệm vụ VLA đầu tiên hướng đến robot bốn chân, để mô hình cấp cao (bộ não) chịu trách nhiệm hiểu thị giác, ngôn ngữ và ý định nhiệm vụ, sau đó giao quyết định cho hệ thống vận động cấp thấp (tiểu não) thực hiện.

Tư duy phân tầng "bộ não quản lý quyết định, tiểu não quản lý thực hiện vận động" này, chính là phân tầng mà ngành nói đến, ngày nay các công ty như Figure vẫn đang áp dụng phương án.

Trong nghiên cứu sau đó, anh dần phát hiện ra vấn đề.

Anh mô tả phân tầng là "phương án khả thi về lý thuyết, nhưng không thanh lịch lắm":

Bộ não và tiểu não làm việc riêng, mỗi khi tiếp nhận một nhiệm vụ mới, đều phải tinh chỉnh tùy chỉnh đầu ra thượng nguồn, mới có thể điều chỉnh hiệu quả tốt.

Sâu hơn một tầng, là khuyết tật bẩm sinh về cấu trúc.

Bộ não và tiểu não tách riêng huấn luyện, triển khai rồi mới ghép lại, mỗi cục bộ tốt hơn, cũng không đảm bảo tổng thể tối ưu;

Giữa hai tầng mỗi lần dịch một lần, lại tăng thêm một lần sai số tầng và tổn thất thông tin.

Đinh Bằng Tường phán đoán, "Chỉ cần phân tầng, ở giữa sẽ có nút cổ chai thông tin, thiết kế giao diện này quyết định kiến trúc phân tầng không thể đạt được Scaling thực sự."

Phán đoán này cũng đến từ quan sát lâu dài của anh về sự phát triển của lái xe tự động và mô hình lớn.

Lái xe tự động thời kỳ đầu dựa vào sự phối hợp của nhiều mô-đun cảm biến, dự đoán, quy hoạch, điều khiển, sau đó bắt đầu khám phá để mô hình học trực tiếp khả năng lái xe từ dữ liệu.

Sau khi Tesla FSD chuyển hướng sang từ đầu đến cuối, hiệu suất tăng mạnh.

Theo quan điểm của Đinh Bằng Tường, robot cũng có thể trải qua thay đổi tương tự, để mô hình học quá trình hoàn chỉnh "cảm biến—hiểu—hành động" từ dữ liệu.

Logic của anh là, từ năm 2023 đã từng làm đi làm lại con đường phân tầng, nếu phán đoán quy mô hóa dữ liệu tương lai cuối cùng sẽ đẩy hệ thống đến từ đầu đến cuối, thì không cần thiết phải đi vòng thêm một lần nữa.

Bước này đang xảy ra vào năm 2026.

Gemini Robotics 2 của Google đã dùng một chiến lược duy nhất thống nhất toàn bộ động tác từ chân đến đầu ngón tay vào một mô hình;

Nhưng sự đồng thuận của hội nghị đỉnh cao RSS 2026 lại ghi rõ, mô hình đơn từ đầu đến cuối không thể bao phủ động lực học phức tạp toàn thân, mô-đun hóa phân tầng là phương án triển khai tối ưu ở giai đoạn hiện tại.

Con đường từ đầu đến cuối thuần túy mà Symbiotic Cognition đặt cược, là một con đường cấp tiến hơn, ít người đi hơn.

Tại sao lại là hai chân? Câu trả lời của Đinh Bằng Tường là nguyên lý đầu tiên: Kiến trúc, công cụ, môi trường xã hội loài người, đều được xây dựng theo cấu hình cơ thể con người.

Dạng bánh xe chỉ có thể làm việc cố định trong dây chuyền sản xuất và trung tâm thương mại, dạng hai chân có thể ra ngoài, lên xuống cầu thang, lái xe, còn có thể hoàn thành nhiệm vụ khác nhau xuyên cảnh.

Tính phổ quát đồng nghĩa với trải chi phí, hai chân còn có cảm giác thân thiện giống người.

Thời cơ cũng quan trọng. Trước tháng 4/2026, robot hình người hai chân thậm chí còn chưa có mô hình điều khiển từ xa phổ quát, không có nguồn dữ liệu thì không huấn luyện được nền tảng.

Cho đến khi NVIDIA Sonic mã nguồn mở, ngành mới có nền tảng để sản xuất dữ liệu quy mô lớn.

Hướng này không còn ở giai đoạn đầu "muốn huấn luyện cũng không có dữ liệu", nhưng cũng chưa chín muồi đến mức con đường hoàn toàn hội tụ, Symbiotic Cognition đánh cược chính là cửa sổ giữa này.

Đường phân thủy công nghệ: Người khác học động học, họ nghiền ngẫm động lực học

Trước hết làm rõ một đường phân thủy: Đại đa số mô hình nền tảng robot hiện nay, thực ra học là động học.

Động học quan tâm từ điểm A đến điểm B, tay di chuyển đến đâu, có nắm bắt được không, cánh tay robot cố định làm vậy không sao, vì nó sẽ không ngã.

Robot hai chân giơ tay với lấy một thứ, trọng tâm cơ thể sẽ đồng thời thay đổi;

Ngồi xổm lấy vật thể, eo phải nghiêng về phía trước, khớp mắt cá chân và chân phải phân bổ lại lực, giữ thăng bằng;

Lại chồng thêm ma sát, va chạm, quán tính và tiếp xúc, mô hình đối mặt đã là một bộ động lực học toàn thân.

Theo Đinh Bằng Tường giới thiệu, một robot hình người hai chân g1 có 29 bậc tự do, phức tạp hơn nhiều so với 7 bậc tự do của cánh tay robot.

Trước đây robot học "quỹ đạo động tác", robot hình người phải học "cơ thể hành động thế nào trong thế giới vật lý".

Từ động học đến động lực học, từ hoàn thành nhiệm vụ đến giữ ổn định, đây mới là đường phân thủy công nghệ thực sự của mô hình robot hai chân.

Điều này có thể giải thích tại sao Symbiotic Cognition đưa mô hình làm đến tầng Joint Target, tức là tầng mục tiêu khớp.

Trong phương án phân tầng, bộ não đầu tiên xuất ra mục tiêu động học, hạ nguồn tiểu não mới giải toán thành động tác khớp;

Symbiotic Cognition bỏ đi khâu trung gian này, để mô hình trực tiếp đối mặt với trạng thái cơ thể hàng chục khớp.

Vấn đề theo đó nảy sinh: Bỏ tiểu não đi, robot còn đứng vững không?

Chỉ dựa vào học mô phỏng, mô hình chỉ học được động tác chuẩn, chưa thấy các trạng thái cơ thể loạng choạng trong quá trình thực hiện, gặp trạng thái lạ có thể trực tiếp ngã.

Nó thiếu khả năng đứng vững từ thất bại.

Cốt lõi của Symbiotic Cognition, là một cơ chế tối ưu hóa hợp tác song lĩnh vực "mô hình hóa hành vi nhiệm vụ—chưng cất tiên nghiệm vận động".

Một đường thông tối ưu kế thừa sao chép hành vi, đảm bảo độ chính xác nhiệm vụ và khả năng khớp động tác; đường kia thông qua DriftDistill, chuyển hóa khả năng ổn định, kháng nhiễu và Failure Recovery mà bộ điều khiển cấp thấp tích lũy, thành tiên nghiệm vận động nội sinh của mô hình thống nhất.

Nó không phải đơn giản cộng dồn hai Loss, mà là hòa nhập hai loại năng lực "hoàn thành nhiệm vụ chính xác" và "kiểm soát cơ thể ổn định" vào cùng một mô hình, để mô hình lớn đồng thời có được trí thông minh nhiệm vụ và trí thông minh cơ thể.

Nếu DriftDistill có thể tiếp tục mở rộng cùng mô hình và lượng dữ liệu, nó cố gắng giải quyết chính là một vấn đề lớn hơn:

Ngoài Scaling nhận thức, robot có thể cùng lúc Scaling cả năng lực điều khiển vận động.

Đinh Bằng Tường gọi mô-đun hội tụ năng lực vận động này là Motion Expert (mô hình chuyên gia vận động), hiện quy mô gần 1B, và thông qua chưng cất không ngừng hấp thu năng lực của các mô hình điều khiển vận động khác nhau.

Tiến thêm một bước nữa, mô hình lớn từ đầu đến cuối còn phải giải quyết lực xuất ra của robot.

Nhiều hệ thống robot ngày nay chủ yếu điều khiển vị trí, nhưng robot thực sự bước vào thế giới thực sau đó, vị trí đúng không đồng nghĩa với nhiệm vụ hoàn thành.

Tay với đến tay nắm ngăn kéo, nhưng không biết dùng bao nhiêu lực, cửa vẫn không mở được; đưa đồ cho người vị trí không vấn đề, lực quá lớn cũng không an toàn.

Con đường công nghệ của Symbiotic Cognition là trước tiên đưa Force Expert làm chuyên gia tiếp xúc an toàn, để nó học tác dụng lực, mềm mại, trở kháng và phản hồi tiếp xúc, sau đó thông qua chưng cất chiến lược dần hòa nhập vào Motion Expert và mô hình từ đầu đến cuối cuối cùng.

Vị trí quyết định robot có thể "đến đó" không, lực quyết định nó có thể thực sự "làm tốt việc" không.

Đây cũng là ý nghĩa của "mô hình thế giới vật lý toàn thân" của Symbiotic: Để mô hình hiểu cơ thể chịu lực, mất cân bằng, tiếp xúc thế nào, sau đó biến những ràng buộc này trực tiếp thành động tác.

Dữ liệu, sự nổi trội, và một lịch trình thời gian tỉnh táo

Mô hình thực sự huấn luyện lên, đầu tiên va phải chính là sự khan hiếm dữ liệu.

Dữ liệu robot tuân thủ toàn cầu tính đến đầu năm 2026 khoảng 50 vạn giờ, không bằng 1/20,000 của mô hình ngôn ngữ lớn.

Điều khó xử là, nhiều dữ liệu thu thập là thao tác đứng yên, robot làm việc tại chỗ trong các ô làm việc, giúp ích hạn chế cho thao tác di chuyển toàn thân.

Blog của Symbiotic Cognition đã công bố khoảng hơn 1 vạn giờ dữ liệu, tự thu thập trong đó mấy nghìn giờ.

Mô hình phối hợp toàn thân thực sự khan hiếm là dữ liệu thao tác di chuyển toàn thân kết hợp chặt từ cuộc sống thực, như đạp xe đạp, lái kart, bơm bóng rổ, v.v.

Giải pháp của họ là TrajBooster: Trích xuất quỹ đạo đầu cuối từ cánh tay robot hoặc robot dạng bánh xe, để robot hình người trong mô phỏng truy bắt quỹ đạo này và giữ thăng bằng, thống nhất động tác từ nguồn khác nhau vào cùng một không gian, tái sử dụng tính đa dạng nhiệm vụ đã định nghĩa sẵn của cánh tay robot, cung cấp dữ liệu chi phí thấp cho tiền huấn luyện.

Nói về năng lực mô hình, Đinh Bằng Tường hầu như không dùng từ "khái quát hóa".

Dùng lời anh nói, "Từ này không có dinh dưỡng gì, giống như nói một người tốt vậy thôi."

Anh muốn là "sự nổi trội": Ở tầng góc khớp, ví dụ cho mô hình huấn luyện dữ liệu đi và nhảy, nó tự kết hợp ra kỹ năng mới chạy trong lúc kiểm tra.

Bởi vì chỉ đến tầng khớp, năng lực động tác cục bộ mới có thể kết hợp ra động tác hoàn toàn mới.

Trên lịch trình thời gian, phán đoán của anh rất tỉnh táo.

Anh suy đoán, dữ liệu khoảng mười vạn giờ vẫn chủ yếu là Demo cấp phòng thí nghiệm, thực sự có ý nghĩa thương mại quy mô lớn, có lẽ phải đợi đến sau triệu giờ.

Hiện tại ngành thậm chí còn chưa hội tụ hình thức dữ liệu phù hợp nhất, các con đường như điện cơ, khung xương ngoài, bắt chuyển động, điều khiển từ xa Pico vẫn đang cạnh tranh.

Theo quan điểm của anh, ba vấn đề khó nhất hiện tại của robot hình người, thứ nhất là cảm biến và điều khiển cuối cùng nên kết hợp thế nào, thứ hai là nên dùng loại dữ liệu gì, thứ ba mới là quy mô dữ liệu bản thân.

Đinh Bằng Tường hy vọng, một ngày nào đó mô hình robot do đội ngũ Trung Quốc thiết kế ra, cũng có thể ngược lại được đồng nghiệp Bắc Mỹ áp dụng rộng rãi.

Chúng tôi không muốn trở thành Follower, chúng tôi hy vọng dẫn dắt sự phát triển của công nghệ.

Trở lại chiếc kart đó.

Khiến nó vào cua toàn tốc, là một nhóm thanh niên chưa tốt nghiệp.

Họ đặt cược, là hướng khó và tiên phong nhất trong trí tuệ thể hiện.

Đánh cược là từ đầu đến cuối cuối cùng sẽ thay thế phân tầng.

Ngành còn xa mới đến lúc có thể chứng minh con đường kết cục đã thông suốt, thậm chí bản thân Đinh Bằng Tường cũng thừa nhận, toàn bộ ngành mô hình cơ bản hai chân đều chưa thực sự hội tụ.

Nhưng tính tiên phong của một đội ngũ khởi nghiệp, đôi khi không nằm ở việc làm một câu trả lời chín muồi nhanh hơn, mà ở việc nó có thể nhìn thấy vấn đề thực sự quan trọng tiếp theo sớm hơn đồng nghiệp, và dám bắt tay giải khi câu trả lời còn chưa rõ ràng.

Bài viết từ tài khoản công chúng WeChat "QbitAI" (ID:QbitAI), tác giả: Kiều Bất Trì

Câu hỏi Liên quan

QĐoạn video mà bài viết đề cập có điểm gì đặc biệt?

AĐoạn video cho thấy một robot hình người điều khiển go-kart trên đường đua một cách thành thạo, bao gồm vào cua, tăng tốc và điều chỉnh tay lái một cách liền mạch. Điều này thể hiện sự phối hợp tay-mắt-chân toàn thân và khả năng kiểm soát lực tinh tế trong trạng thái vận động phức tạp, tốc độ cao, một khả năng hiếm thấy trong các demo robot hình người trước đây.

QCông ty Cộng Sinh Tri Hành (共生知行) đang tập trung vào lĩnh vực nào và họ có gì đặc biệt?

ACông ty Cộng Sinh Tri Hành tập trung vào việc phát triển "bộ não" tích hợp đầu-cuối (end-to-end) cho robot hình người hai chân, tức là mô hình cơ sở (base model) cho trí tuệ thể hiện (embodied AI). Điểm đặc biệt là đội ngũ sáng lập và cốt lõi đều rất trẻ (người sáng lập sinh năm 1996, còn lại là Gen Z), tất cả đều đang là nghiên cứu sinh tiến sĩ, và công ty mới thành lập được hai tháng. Họ đã giành được những giải thưởng học thuật uy tín trong lĩnh vực này.

QTại sao nhóm nghiên cứu này lại lựa chọn con đường phát triển mô hình "end-to-end" thay vì phương pháp phân tầng truyền thống?

ANhóm nghiên cứu tin rằng phương pháp end-to-end là phương thức kỹ thuật hiệu quả nhất, dựa trên quá trình phát triển của lái xe tự động và mô hình lớn (LLM). Họ nhận thấy phương pháp phân tầng (có "bộ não" riêng cho quyết định và "tiểu não" riêng cho vận động) có những hạn chế về mặt lý thuyết, như tạo ra nút cổ chai thông tin, lỗi tích lũy và khó có thể mở rộng (scaling) thực sự. Họ muốn mô hình học trực tiếp từ dữ liệu toàn bộ quá trình "cảm nhận - hiểu - hành động".

QSự khác biệt kỹ thuật cốt lõi giữa mô hình của Cộng Sinh Tri Hành và các mô hình robot khác là gì?

AKhác biệt chính nằm ở việc mô hình của họ học và xử lý ở cấp độ động lực học (dynamics) toàn thân thay vì chỉ ở cấp độ động học (kinematics). Trong khi nhiều mô hình chỉ học quỹ đạo chuyển động để hoàn thành nhiệm vụ, mô hình của họ nhắm đến việc học "cơ thể vận hành như thế nào trong thế giới vật lý", bao gồm giữ thăng bằng, phân bổ lực và xử lý tương tác lực. Họ sử dụng cơ chế tối ưu hóa kép "mô hình hóa hành vi nhiệm vụ - chưng cất tiên nghiệm vận động" (DriftDistill) để tích hợp cả khả năng thực thi nhiệm vụ và trí thông minh kiểm soát cơ thể ổn định vào một mô hình duy nhất.

QNhững thách thức chính mà lĩnh vực robot hình người đang phải đối mặt theo quan điểm được trình bày trong bài viết?

ATheo bài viết, ba vấn đề khó nhất hiện nay là: 1) Cách thức kết hợp (combine) cảm nhận và kiểm soát một cách tối ưu. 2) Xác định loại dữ liệu nào là phù hợp nhất để huấn luyện (như dữ liệu từ điện cơ, khung xương ngoài, ghi hình chuyển động...). 3) Quy mô dữ liệu. Hiện có sự khan hiếm dữ liệu về thao tác vận động toàn thân trong môi trường thực tế. Tác giả dự đoán cần khoảng triệu giờ dữ liệu để robot đạt được ý nghĩa thương mại quy mô lớn, và toàn ngành vẫn chưa thống nhất được con đường kỹ thuật cuối cùng.

Nội dung Liên quan

"Cây gậy cứu hộ trái phiếu Mỹ": Besant thất bại tuần trước, tuần này nhìn vào Walsh

"Gánh nặng cứu trợ trái phiếu Mỹ" đã chuyển từ Bộ trưởng Tài chính Beisente sang Chủ tịch Fed Wash. Tuần trước, động thái tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu dài hạn của Beisente chỉ có tác dụng ngắn ngủi, không thể kéo giảm lợi suất dài hạn, trong khi vàng và Bitcoin lại tăng mạnh. Thị trường cho rằng đây chỉ là "van xả áp lực". Mọi sự chú ý giờ đổ dồn vào bài phát biểu của Chủ tịch Fed Wash tại hội thảo Jackson Hole vào thứ Sáu tuần này. Giới phân tích nhấn mạnh, chỉ có Fed mới có khả năng neo đỡ kỳ vọng lạm phát. Wash cần tái khẳng định mục tiêu 2% và đưa ra định hướng chính sách rõ ràng để trấn an thị trường. Nếu không, làn sóng bán tháo trái phiếu dài hạn có thể trầm trọng hơn. Bài viết cũng phân tích những hạn chế trong hoạt động mua lại của Bộ Tài chính: quy mô nhỏ so với thị trường khổng lồ, không phải là nới lỏng định lượng (QE) thực sự mà chỉ là sắp xếp lại cơ cấu nợ. Một công cụ tiềm năng được thảo luận là "Chiến dịch Vặn xoắn" của Fed - bán trái phiếu ngắn hạn để mua trái phiếu dài hạn, nhằm gây áp lực giảm lợi suất dài hạn mà không mở rộng bảng cân đối kế toán. Trước thềm bài phát biểu, dữ liệu chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 7 vào thứ Tư sẽ là manh mối quan trọng. Áp lực thời gian đang dồn nén khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm tiến gần mốc 5% - được xem là ranh giới then chốt. Nếu không phá vỡ được ngưỡng này, áp lực lên đồng USD và các lĩnh vực đòn bẩy cao có thể gia tăng, trong bối cảnh nhu cầu của nhà đầu tư nước ngoài ngày càng nhạy cảm với giá và trái phiếu doanh nghiệp AI cạnh tranh vốn với trái phiếu chính phủ.

marsbit11 phút trước

"Cây gậy cứu hộ trái phiếu Mỹ": Besant thất bại tuần trước, tuần này nhìn vào Walsh

marsbit11 phút trước

Hành Trình Tuân Thủ Quy Định của Hyperliquid: Từ Mô Hình Không Cần Phép đến Cơ Chế Có Phép HIP-3

Hyperliquid, một nền tảng giao dịch phái sinh phi tập trung, hiện đang chặn truy cập từ thị trường Mỹ do mâu thuẫn giữa cơ sở hạ tầng blockchain không cần cấp phép của nó với các quy định pháp lý về cấu trúc thị trường Mỹ. Để giải quyết vấn đề này, Hyperliquid Policy Center (HPC) đang vận động CFTC và SEC hiện đại hóa khung pháp lý, đề xuất cho phép các tổ chức được cấp phép xây dựng sản phẩm trên HyperCore (lớp giao dịch và thanh toán cốt lõi) trong khi vẫn tuân thủ các nghĩa vụ quy định. Bài viết giải thích kiến trúc mô-đun của Hyperliquid, tách biệt vai trò của sàn giao dịch (DCM), tổ chức thanh toán bù trừ (DCO) và công ty môi giới (FCM) giống như truyền thống, nhưng được tái tạo và thực thi bằng mã trên chuỗi. Các xung đột chính với quy định Mỹ bao gồm yêu cầu về giám sát thị trường, tính toán ký quỹ và ký quỹ tách biệt mà cơ sở hạ tầng phi tập trung, tự giám sát của Hyperliquid không đáp ứng. Hướng tiếp cận của HPC không phải là mở hoàn toàn mà là định vị Hyperliquid như một cơ sở hạ tầng trung lập. Các thực thể được cấp phép (như nhà triển khai HIP-3 có kiểm soát truy cập) có thể sử dụng nó để cung cấp dịch vụ cho người dùng đã qua KYC. Các bản cập nhật trên testnet cho thấy khả năng tạo các thị trường chỉ dành cho người dùng trong danh sách trắng, cho phép thanh khoản liền mạch giữa các sổ lệnh trong khi vẫn duy trì sự tuân thủ. Tóm lại, Hyperliquid đang theo đuổi con đường "onshoring" thông qua một phiên bản có kiểm soát truy cập (HIP-3), cho phép các nhà môi giới và tổ chức Mỹ xây dựng sản phẩm tuân thủ trên HyperCore, trong khi giao thức cốt lõi vẫn giữ nguyên tính chất không cần cấp phép và trung lập.

marsbit35 phút trước

Hành Trình Tuân Thủ Quy Định của Hyperliquid: Từ Mô Hình Không Cần Phép đến Cơ Chế Có Phép HIP-3

marsbit35 phút trước

Trong ba tháng, hai vòng tài trợ, 'Palantir phiên bản Trung Quốc' gây bão

Công ty Trí tuệ Nhân tạo Phân tích Nhân quả Công nghiệp Trung Quốc Zhongshu Ruizhi (Zhongshu Ruizhi) gần đây đã hoàn thành một vòng gọi vốn chiến lược trị giá hài tỷ nhân dân tệ, với sự tham gia của Quỹ Đầu tư Internet Trung Quốc, Quỹ An sinh Xã hội Quốc gia Tô Châu, cùng các nhà đầu tư khác. Đây là vòng gọi vốn lớn thứ hai trong vòng ba tháng, cho thấy sự công nhận mạnh mẽ của thị trường vốn. Công ty, được mệnh danh là "Palantir phiên bản Trung Quốc", được thành lập bởi Tiến sĩ Hán Hàm, một nữ tiến sĩ từ Đại học Thanh Hoa. Công ty tập trung vào lĩnh vực AI công nghiệp có độ tin cậy cao và khả năng ra quyết định mạnh mẽ, với sứ mệnh đưa AI từ thế giới số sang thế giới vật lý. Công nghệ cốt lõi của Zhongshu Ruizhi dựa trên ba nền tảng sáng tạo: Lý thuyết nhận thức nguyên nhân-kết quả (meta-causal), mô hình nhân quả và động cơ bản thể động (dynamic ontology engine). Các công nghệ này nhằm giải quyết các điểm yếu của mô hình ngôn ngữ lớm (LLM) như "ảo giác AI", khả năng suy luận hạn chế và thiếu logic thời gian, cung cấp khả năng ra quyết định thông minh đáng tin cậy, có thể giải thích và thực thi được trong các ngành công nghiệp then chốt như năng lượng và sản xuất. Về mặt thương mại, Zhongshu Ruizhi đã phục vụ hơn 50 khách hàng là doanh nghiệp nhà nước trung ương và tập đoàn công nghiệp trong các lĩnh vực như điện lực, dầu khí và hàng không vũ trụ, triển khai hơn 800 kịch bản sản xuất phức tạp. Công ty đã đạt được tăng trưởng doanh thu gấp đôi vào năm 2025, thể hiện khả năng tạo ra dòng tiền mạnh mẽ. Số tiền gọi vốn lần này sẽ được sử dụng để tiếp tục đổi mới lý thuyết nền tảng, mở rộng thị trường và thu hút nhân tài cao cấp. Các nhà đầu tư như Quỹ Đầu tư Internet Trung Quốc tin rằng trí tuệ nhân quả cấp ngành là một phần quan trọng trong việc xây dựng nền tảng số hóa cho sự hiện đại hóa của Trung Quốc và thúc đẩy lực lượng sản xuất mới.

marsbit46 phút trước

Trong ba tháng, hai vòng tài trợ, 'Palantir phiên bản Trung Quốc' gây bão

marsbit46 phút trước

Đề tài chính trị kinh tế lớn nhất thời đại AI: Robot ngày càng giỏi, con người chia sẻ giá trị như thế nào?

Gần đây, The Economist đã đăng một bài viết gây tranh cãi, cho rằng những đột phá của Trung Quốc trong lĩnh vực robot, AI, năng lượng mới và sản xuất cao cấp chưa giải quyết được vấn đề thiếu hụt nhu cầu trong tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, bên dưới nhận xét này là một vấn đề toàn cầu sâu sắc hơn: Khi máy móc ngày càng thông minh, làm thế nào để con người chia sẻ được giá trị do chúng tạo ra? Trong hơn 200 năm, tăng trưởng năng suất luôn dẫn đến tăng việc làm và thu nhập. Nhưng AI, với khả năng thay thế lao động nhận thức, đang thay đổi logic cơ bản này. Nếu AGI xuất hiện, nền kinh tế có thể tiếp tục phát triển với ít người tham gia trực tiếp hơn, đặt ra thách thức lớn về phân phối của cải. Vấn đề then chốt không phải là thất nghiệp mà là làm sao để sức mua của người tiêu dùng theo kịp năng lực sản xuất ngày càng tăng của máy móc. Thực tế tại Trung Quốc và toàn cầu cho thấy sự đứt gãy trong chuỗi "đổi mới công nghệ - lợi nhuận doanh nghiệp - thu nhập người dân - tăng trưởng tiêu dùng". Các gã khổng lồ công nghệ tạo ra khối tài sản khổng lồ, nhưng tỷ trọng thu nhập từ lao động trong GDP lại giảm, của cải tập trung vào số ít. AI làm chiếc bánh kinh tế to hơn, nhưng số người chia bánh lại ít đi. Tương lai có thể có ba con đường: con đường tư bản truyền thống (lợi nhuận thuộc về cổ đông), con đường tư bản nhà nước (nhà nước tham gia đầu tư), và con đường sáng tạo hơn như quỹ chủ quyền số, cơ chế sở hữu cổ phần toàn dân hoặc hệ thống thu nhập cơ bản mới để chia sẻ trực tiếp lợi ích từ nền kinh tế thông minh. Đối với Trung Quốc, đây là một cơ hội chiến lược. Ưu thế không chỉ nằm ở thị trường, chuỗi cung ứng và công nghệ, mà còn ở khả năng phối hợp chính sách để chuyển hóa của cải do robot tạo ra thành thu nhập, sức mua và an sinh xã hội. Trọng tâm chính sách cần song hành hỗ trợ phát triển công nghệ với cải cách phân phối thu nhập và thử nghiệm cơ chế chia sẻ lợi ích AI. Cuộc cạnh tranh trong hai thập kỷ tới không chỉ là về AI mạnh nhất hay nhiều robot nhất, mà quan trọng hơn là về việc xây dựng được hệ thống phân phối mới phù hợp với thời đại kinh tế thông minh. Câu hỏi lớn nhất của thời đại AI là: Khi máy móc làm việc, con người kiếm thu nhập từ đâu? Khi AI tạo ra giá trị, làm sao con người sở hữu được giá trị đó? Làm thế nào để thành quả tăng trưởng chuyển thành phúc lợi xã hội rộng rãi hơn?

marsbit56 phút trước

Đề tài chính trị kinh tế lớn nhất thời đại AI: Robot ngày càng giỏi, con người chia sẻ giá trị như thế nào?

marsbit56 phút trước

Liên tục có lãi trong 7 quý, chiến lược carry trade tại các thị trường mới nổi vượt trội hơn tất cả

Lợi nhuận từ carry trade (kinh doanh chênh lệch lãi suất) tại các thị trường mới nổi, sử dụng USD làm tiền tệ tài trợ, đã ghi nhận quý có lãi thứ 7 liên tiếp – chuỗi thắng dài nhất kể từ năm 2008. Theo chỉ số của Bloomberg, chiến lược này đã mang về lợi nhuận tích lũy khoảng 22% từ cuối năm 2024, vượt xa trái phiếu kho bạc Mỹ. Động lực đến từ chênh lệch lãi suất lớn và sự hỗ trợ của tỷ giá hối đoái, khi USD suy yếu so với nhiều đồng tiền mới nổi. Ví dụ điển hình là Colombia với lợi nhuận kết hợp lên tới 48%. Dù đối mặt với thử thách từ đợt can thiệp lịch sử vào đồng Yên hồi tháng 8, thị trường đã nhanh chóng thích ứng bằng cách chuyển sang dùng Euro, Franc Thụy Sĩ làm tiền tệ tài trợ thay thế, giúp giảm thiểu rủi ro thanh khoản ồ ạt. Rủi ro chính phía trước là thời điểm Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bắt đầu cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, nhiều nhà phân tích cho rằng dữ liệu Mỹ hiện chưa đủ yếu để đảo ngược kỳ vọng này. Mối lo ngại khác là độ tập trung dòng tiền quá cao vào giao dịch carry trade, có thể dẫn đến biến động mạnh nếu đảo chiều. Dù vậy, lãi suất cao tại nhiều nền kinh tế mới nổi, được duy trì bởi áp lực lạm phát và giá năng lượng, vẫn tiếp tục hỗ trợ chiến lược này. Các nhà quản lý quỹ tiếp tục tìm kiếm cơ hội ở các thị trường như Nam Phi, Mexico, Brazil, Colombia và Thổ Nhĩ Kỳ.

marsbit1 giờ trước

Liên tục có lãi trong 7 quý, chiến lược carry trade tại các thị trường mới nổi vượt trội hơn tất cả

marsbit1 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay
活动图片