Bitcoin có thể đang báo hiệu một trong những tín hiệu đi ngược lại thị trường được theo dõi sát sao nhất. Với hơn 10 triệu BTC hiện được nắm giữ dưới mức giá mua, một phần ngày càng lớn của thị trường đang chìm trong lỗ. Theo những quan sát on-chain gần đây được nhấn mạnh bởi nhà phân tích Ali Martinez, sự phát triển này đặt Bitcoin vào một vùng đã từng trùng khớp với các điểm chuyển mình lớn của thị trường trong lịch sử, làm dấy lên cuộc tranh luận mới về việc liệu đợt giảm giá mới nhất có đang tiến gần đến đáy hay không.
Lượng Cung Bitcoin "Dưới Nước" Đạt Ngưỡng Lịch Sử
Dữ liệu mới nhất chỉ ra một sự dịch chuyển đáng chú ý trong định vị thị trường. Theo Glassnode, chỉ số Tổng Lượng Cung Đang Lỗ của BTC cho thấy khoảng 10.46 triệu BTC đang được nắm giữ ở trạng thái lỗ. Với lượng cung đang lưu hành của Bitcoin chỉ dưới 21 triệu coin, con số đó đại diện cho khoảng một nửa tổng số coin hiện có.
Tầm quan trọng của ngưỡng này trở nên rõ ràng hơn khi được xem xét dựa trên các chu kỳ thị trường lịch sử của Bitcoin. Các đáy chính trước đây thường hình thành khi lượng BTC được nắm giữ ở trạng thái lỗ vượt quá 10 triệu coin. Điều kiện tương tự đã xuất hiện trong một số đợt điều chỉnh sâu nhất của thị trường, nhiều trong số đó sau đó đã nhường chỗ cho những đợt phục hồi kéo dài.
Dữ liệu on-chain mới nhất cũng làm nổi bật sự thay đổi cân bằng giữa các khoản nắm giữ có lãi và không có lãi. Khi giá Bitcoin rút lui khỏi mức cao, số lượng coin được nắm giữ có lãi đã thu hẹp trong khi lượng cung ở trạng thái lỗ lại mở rộng đáng kể. Đến tháng 6 năm 2026, con số sau đã tăng lên khoảng 10.46 triệu BTC, đẩy thị trường vào một vùng trong lịch sử thường liên quan đến các đợt suy giảm nghiêm trọng và áp lực nhà đầu tư gia tăng.
Đồng thời, giá Bitcoin đã giảm đáng kể so với mức cao nhất chu kỳ. Dữ liệu thị trường gần đây cho thấy BTC đang giao dịch quanh mức $63,242, với khoản lỗ kéo dài trên nhiều khung thời gian, bao gồm mức giảm hơn 40% so với năm trước. Những con số đó giúp giải thích tại sao một phần lớn mạng lưới lại rơi vào trạng thái lỗ trên sổ sách.
Tín Hiệu Đáy Hay Chỉ Là Một Giai Đoạn Khác Của Đợt Điều Chỉnh?
Đây là nơi cuộc thảo luận trở nên đặc biệt thú vị. Martinez lập luận rằng lượng nắm giữ thua lỗ ở mức cao có thể làm giảm cường độ hoạt động bán. Khi số lượng lớn nhà đầu tư đã chìm sâu trong lỗ, động lực để thanh lý các vị thế thường giảm xuống. Thay vì chốt lỗ, nhiều người nắm giữ chọn cách chờ đợi, khiến áp lực bán dần suy yếu.
Dữ liệu gần đây từ Glassnode dường như ủng hộ ý tưởng rằng tâm lý đã xấu đi đáng kể. Chỉ số Lỗ/Lãi Trên Sổ Sách Ròng (NUPL) của Bitcoin đã rơi vào vùng "Hy Vọng–Sợ Hãi" sau khi dành phần lớn thời gian của năm trước ở vùng lạc quan hơn. Về mặt lịch sử, các phạm vi NUPL thấp hơn này phản ánh những giai đoạn mà niềm tin đã bị lung lay, nhưng sự đầu hàng trên diện rộng không nhất thiết phải gia tăng thêm.
Sự kết hợp giữa hơn 10 triệu BTC đang lỗ, tâm lý yếu kém và mức giảm mạnh so với mức cao trước đó, trong lịch sử thường xuất hiện gần các đáy thị trường lớn. Trong khi một đáy xác định vẫn chưa được xác nhận, quy mô của các khoản lỗ trên sổ sách trên toàn mạng lưới cho thấy Bitcoin một lần nữa đang giao dịch trong một vùng thường liên quan đến tích lũy và phục hồi.
