Escrito por: KarenZ, Foresight News
Una vez que los tokens de acciones estén en cadena, el mercado pronto se enfrentará a un problema más concreto: cómo se forman transacciones continuas, confiables y a precios razonables para estos activos en la cadena.
Rialto se posiciona precisamente en esta capa. Se define como un intercambio de activos en cadena (CEX), que admite tipos de activos como criptoactivos, tokens de acciones, ETF y materias primas. Pero lo que Rialto enfatiza realmente no es solo la 'cobertura de categorías' en sí, sino también la cotización, el market making, el enrutamiento y la liquidación detrás de cada orden.
¿Qué antecedentes tiene Rialto?
Rialto sale a la luz en el contexto de su colaboración con Robinhood Crypto, Offchain y Arbitrum. Esta combinación básicamente explica la posición de Rialto.
En cuanto al equipo, Riley (@riley_gmi), miembro del equipo de Rialto, trabajó anteriormente en instituciones relacionadas con el trading como BlockTower, Arca, ASXN, RockawayX. Este antecedente coincide con la dirección del producto de Rialto. Otro miembro del equipo, boccaccio, trabajó anteriormente en Blockworks, una plataforma de medios e información sobre criptomonedas.
Además, según una publicación en X del desarrollador Icebergy del bot de Telegram y Discord Whalebot Web3 el 3 de julio, este se ha unido a Offchain, cubriendo trabajos en la división de capital de riesgo de Offchain Labs, Tandem, y en la incubadora de Arbitrum, Onchain Labs, y mencionó que ha estado colaborando con Rialto durante los últimos meses.
¿Qué es Rialto? ¿Cómo funciona su mecanismo central?
Inicialmente, Rialto solo admite la red de Robinhood Chain, y ya ha lanzado más de 90 tokens de acciones de Robinhood y los principales criptoactivos en Robinhood Chain. Es necesario aclarar: los usuarios comercian con tokens de acciones, no con las acciones originales en cuentas de bróker.
Su proceso de trading se puede resumir en tres pasos: cotización, clasificación y liquidación. Después de que un usuario inicia una orden, Rialto solicitará cotizaciones en tiempo real para el tamaño de esa orden a todas las fuentes de liquidez candidatas, incluyendo propAMM y pools de DEX tradicionales; luego clasificará según el resultado neto después de deducir los costos de la red; finalmente, ejecutará atómicamente en cadena la ruta ganadora. La orden se ejecuta completamente bajo las condiciones acordadas o se cancela. En ciertos casos, una orden también puede dividirse entre múltiples fuentes para obtener un mejor resultado.
El núcleo aquí es propAMM. La definición de Rialto para propAMM es: un creador de mercado en cadena que utiliza su propio inventario y lógica de precios para cotizar. La diferencia con los AMM comunes es que, mientras que los AMM tradicionales dependen principalmente del saldo del pool y fórmulas fijas para formar precios, el propAMM hace referencia continuamente a mercados externos y actualiza activamente sus cotizaciones. Para criptoactivos, el precio de referencia puede provenir del libro de órdenes de intercambios con mayor liquidez; para tokens de acciones, puede provenir de los principales intercambios donde cotiza la acción subyacente.
Rialto desglosa aún más la lógica de cotización del propAMM. La primera capa es el precio justo: la última actualización del oráculo proporcionará al contrato el precio justo actual del par, a partir del cual se forman los mejores precios de compra y venta.
La segunda capa es la gestión de inventario. Se puede pensar en propAMM como un mostrador automático de creación de mercado, que mantiene simultáneamente dos tipos de activos, como tokens de acciones y USDC. Normalmente, un creador de mercado no quiere que se acumule demasiado de un solo activo. Si en la bóveda hay demasiados tokens de acciones, el sistema reducirá la cotización para que los usuarios sigan vendiendo tokens de acciones al pool, haciendo que este tipo de transacciones sea menos atractivo; por el contrario, estará más dispuesto a que los usuarios compren tokens de acciones. De esta manera, el precio en sí se convierte en una herramienta para ajustar el inventario.
La tercera capa es la actualización del oráculo: cuanto más lenta sea la actualización, mayor será la penalización en la cotización; el diferencial de precios (spread) se ampliará con el retraso del bloque, para reducir el riesgo de arbitraje con precios desactualizados.
La cuarta capa es la curva de liquidez: alrededor del precio justo se forma un diferencial entre compra y venta, y cuanto más lejos del precio medio, mayor será la profundidad, similar a la distribución de profundidad en un libro de órdenes.
Rivo Altus es el propAMM operado por Rialto, que cotizará para tokens de acciones y criptomonedas, y participará en la competencia como una de las fuentes de liquidez candidatas para cada orden. Solo cuando ofrezca el mejor resultado de ejecución en una transacción específica, Rivo Altus se convertirá en la ruta final.
Además, Rialto ha lanzado un programa de socios que permite a aplicaciones de trading, terminales, bots o agentes enrutar el flujo de órdenes. Actualmente, la API de intercambio de Rialto ha sido integrada por protocolos como Arcus, Index, LI.FI, etc.
El punto competitivo de Rialto: convertir el derecho de enrutamiento en calidad de transacción
El punto competitivo de Rialto está aquí. Coloca diferentes fuentes de liquidez en la misma mesa de cotizaciones, comparándolas de nuevo para cada orden. propAMM, Rivo Altus, pools de DEX tradicionales, todos deben hablar con resultados netos. El usuario no necesita juzgar qué pool es más profundo ni comparar manualmente las rutas; Rialto completará la selección basándose en el resultado de la ejecución.
Rialto menciona que los agregadores convertirán las cotizaciones dispersas de propAMM en un único mejor precio de compra/venta, y enrutarán la orden a la fuente con la mejor cotización, dividiendo la orden cuando sea necesario para aprovechar la mejor profundidad de múltiples fuentes.
Esta es también la diferencia entre Rialto y un frontend de trading común. El valor de un frontend común está más en la entrada y la visualización, mientras que Rialto enfatiza más la ejecución de la orden. Quien pueda descubrir mejores cotizaciones, quien pueda organizar múltiples fuentes de liquidez, estará más cerca de una posición clave en el mercado de capitales en cadena.
En cuanto a tarifas, Rialto mostrará las tarifas antes de que el usuario confirme la transacción e incluirá las tarifas en la cotización final. Su tarifa de transacción es del 0.50% (según pruebas del autor, la tarifa de la plataforma para varios pares de trading fue del 0.1%). Si los usuarios operan a través de entradas de integración de terceros, podrían sumarse tarifas adicionales de integración.
Además, la liquidación en cadena generará tarifas de gas de la red, que para transacciones comunes son pagadas por la cartera del usuario. En transacciones sin gas (Gasless), las tarifas de red las cubre un relayer. Si la transacción se cancela, no se cobra la tarifa de transacción, pero el gas consumido por la transacción ya enviada no es reembolsable. Las transacciones sin gas complementan el aspecto de la experiencia. Los usuarios pueden optar por que un relayer pague las tarifas de red en su nombre.
Según los últimos datos del sitio web de Rialto, ETH es el activo más activo en la plataforma, con un volumen de negociación de 24 horas de aproximadamente 128 millones de dólares; en comparación, el volumen de negociación de un solo token de acción se mantiene principalmente en un rango de decenas a cientos de miles de dólares.
Resumen
Lo que Rialto debe demostrar a continuación es muy concreto: si los activos negociables en Robinhood Chain pueden expandirse, si las cotizaciones de Rivo Altus pueden mantenerse competitivas durante las fluctuaciones, si las fuentes de liquidez externas son lo suficientemente ricas, y si el resultado neto después del enrutamiento puede superar continuamente al que obtendría el usuario buscando su propia ruta de trading.
Si estos problemas se resuelven gradualmente, lo que Rialto estaría disputando no sería solo la entrada a las transacciones, sino el derecho de enrutamiento de órdenes. El mercado en cadena de tokens de acciones no estará determinado solo por la cantidad de activos, sino que finalmente volverá a cada orden: ¿quién da el precio? ¿quién ejecuta? ¿quién permite al usuario obtener un resultado mejor?
