Token cổ phiếu Robinhood bạn mua thực chất chỉ là khoản nợ từ Jersey

Foresight NewsXuất bản vào 2026-07-07Cập nhật gần nhất vào 2026-07-07

Tóm tắt

Robinhood vừa ra mắt token cổ phiếu trên blockchain riêng, nhưng thực chất đây không phải là cổ phiếu thực sự. Người dùng mua token của các công ty như NVIDIA hay Apple chỉ được theo dõi biến động giá, không có quyền biểu quyết, nhận cổ tức hay quyền đòi tài sản khi công ty phá sản. Thay vào đó, họ đang nắm giữ một công cụ nợ (chứng khoán nợ) được phát hành bởi Robinhood Assets (Jersey) Limited - một công ty vỏ bọc tại đảo Jersey. Nếu công ty này phá sản, nhà đầu tư chỉ là chủ nợ thông thường trong quá trình thanh lý. Cấu trúc phức tạp này giúp Robinhood tránh các quy định chặt chẽ của Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC). SEC phân loại sản phẩm này là "chứng khoán liên kết", một dạng công cụ nợ mang rủi ro đối tác mà nhà đầu tư tự gánh chịu. Sản phẩm không khả dụng cho người dùng Mỹ, Canada hay Anh, mà nhắm vào hơn 120 quốc gia khác. Động lực của Robinhood bắt nguồn từ sự cố GameStop năm 2021, khi nền tảng phải hạn chế giao dịch do thiếu hụt ký quỹ. Blockchain với khả năng thanh toán ngay lập tức được kỳ vọng sẽ giải quyết vấn đề này. Trong khi đó tại châu Âu, Robinhood lại cung cấp token cổ phiếu tuân thủ MiFID II với cổ phiếu thật được ủy thác 1:1, cho thấy lựa chọn mô hình Jersey là có chủ đích. Các rủi ro khác bao gồm sự phụ thuộc vào oracle để định giá, nguy cơ thao túng giá và rủi ro đối tác trong các sản phẩm cho vay sinh lời. Mô hình này có vẻ là một giải pháp tạm thời để chiếm thị phần trong khi chờ đợi khung pháp lý rõ ràng hơn, đặc biệt khi các đối thủ như Ondo đã ra mắ...

Biên soạn: Thejaswini M A

Biên dịch: Luffy, Foresight News

Hoạt động cá cược bất hợp pháp tại tiệm cắt tóc đã là bất hợp pháp suốt một trăm năm qua. Nhưng một khi được nhà nước vận hành, nó lại trở thành xổ số hợp pháp. Nếu một sản phẩm bị luật pháp cấm bán trực tiếp, làm thế nào để kiếm lời ổn định? Vốn luôn chảy về những kênh tìm cách lách luật.

Tuần trước, CEO Robinhood Vlad Tenev đã chính thức ra mắt blockchain riêng và token cổ phiếu của mình tại sự kiện ra mắt với chủ đề "Thế giới phẳng". Chủ đề nghe có vẻ khéo léo, nhưng cái mà người dùng mua được - tài sản cổ phiếu được gọi là đó - về bản chất chỉ là một "lâu đài trên không".

Khi bạn mua token cổ phiếu NVIDIA, bạn chỉ có thể theo dõi biến động giá cổ phiếu NVIDIA mà không được hưởng bất kỳ quyền lợi pháp lý nào của cổ đông. Một khi NVIDIA phá sản, bạn không có bất kỳ quyền truy đòi nào đối với tài sản của công ty. Bản thân mô hình mã hóa đã tiềm ẩn rủi ro loại này. Ondo đã nộp hồ sơ liên quan lên SEC Hoa Kỳ từ lâu, nhưng các giải pháp quản lý liên quan vẫn chưa được giải quyết.

Sự thật về sản phẩm này của Robinhood là: Thứ bạn mua không phải là cổ phần, mà chỉ là chứng khoán nợ.

Chứng khoán nợ này được phát hành bởi Robinhood Assets (Jersey) Limited. Người dùng về cơ bản là cho công ty vỏ bọc này, tọa lạc tại hòn đảo nhỏ tránh thuế trên eo biển Manche, vay tiền. Công ty vỏ bọc này sau đó sẽ thanh toán lợi nhuận cho bạn dựa trên biến động giá của cổ phiếu tương ứng.

Quay ngược thời gian về sự kiện Cannes tháng 6/2025, lúc đó Robinhood đã phát token cổ phiếu của các công ty tư nhân như OpenAI, SpaceX miễn phí cho người dùng châu Âu để thu hút sự chú ý và làm nóng sản phẩm. Cổ phần của những công ty này không mở ra công chúng, nhà đầu tư bình thường không có kênh đăng ký hợp lệ. Sau khi thấy token mạo danh tên mình, OpenAI đã chính thức đưa ra cảnh báo rủi ro, tuyên bố chưa từng ủy quyền cho bất kỳ tài sản liên quan nào được lưu hành; Đồng sáng lập OpenAI Elon Musk thậm chí còn trực tiếp gọi loại token này là hàng giả. Khi đó, CEO Robinhood Tenev cũng thừa nhận rằng, về mặt kỹ thuật, những token này không phải là cổ phần, mà chỉ cho phép người dùng tiếp xúc với giá.

Nếu có thể làm token cổ phần trực tiếp, tại sao phải đóng gói thành nợ và phát hành thông qua một công ty vỏ bọc ở Jersey? Câu trả lời nằm trong các quy định của SEC Hoa Kỳ. Cổ phần đại diện cho quyền sở hữu doanh nghiệp, có quyền biểu quyết, chia cổ tức, truy đòi tài sản thanh lý, v.v.; Nợ là nghĩa vụ thanh toán của doanh nghiệp đối với bạn, chủ nợ không có quyền sở hữu doanh nghiệp.

Token cổ phiếu Robinhood thuộc loại "công cụ nợ có hình thức giống cổ phần", người nắm giữ không phải là cổ đông hợp pháp của công ty niêm yết. Ngay cả khi bạn mua token NVIDIA, bản thân công ty NVIDIA hoàn toàn không biết sự tồn tại của bạn.

Thực tế, bạn đang nắm giữ chứng chỉ nợ do công ty vỏ bọc Jersey cấp, cam kết thanh toán lợi nhuận cho bạn dựa trên giá cổ phiếu Apple. Giá cổ phiếu Apple tăng 20%, công ty này sẽ thanh toán lợi nhuận tương ứng 20%; Nhưng một khi công ty vỏ bọc Jersey này phá sản, bạn chỉ có thể trở thành chủ nợ thông thường, xếp hàng chờ thanh lý hoàn vốn. Cổ phiếu Apple thực tế mà công ty vỏ bọc nắm giữ có thể đủ để trang trải khoản nợ của bạn, cũng có thể không đủ, cuối cùng mất toàn bộ vốn gốc, tất cả phụ thuộc vào quy trình phức tạp của thanh lý phá sản.

Nếu bản thân Apple tuyên bố phá sản, tình thế của bạn sẽ còn bị động hơn: bạn không có cổ phiếu Apple trong tay, chỉ nắm giữ một khoản nợ ràng buộc với giá cổ phiếu Apple, giá trị cơ bản của tài sản cơ sở về 0, khoản nợ tự nhiên cũng không còn giá trị.

Lý do Robinhood không tiếc công thiết kế cấu trúc phức tạp này bắt nguồn từ cuộc khủng hoảng thảm khốc nhất trong lịch sử công ty: đợt bán tháo gây áp lực mua vào (short squeeze) GameStop tháng 1/2021. Một lượng lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ đổ xô mua cổ phiếu này, nhưng Robinhood lại đóng cửa kênh mua vào trực tiếp. Cơ chế thanh toán T+2 của thị trường chứng khoán Mỹ khiến nền tảng xuất hiện khoản thiếu hụt ký quỹ hàng chục tỷ USD, không đáp ứng được yêu cầu bảo lãnh thanh toán, buộc phải hạn chế giao dịch khẩn cấp. Nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ cảm thấy bị nền tảng bỏ rơi, Quốc hội đã triệu tập Tenev ra điều trần, từ đó niềm tin vào thương hiệu chưa bao giờ được phục hồi hoàn toàn.

Năm năm sau, sản phẩm token này được coi là giải pháp của Tenev: blockchain thực hiện thanh toán trong vài giây, xóa bỏ hoàn toàn chu kỳ thanh toán T+2, không còn tạo ra nhu cầu ký quỹ bổ sung khổng lồ, về lý thuyết không bao giờ cần tắt nút mua vào. Từ đầu năm 2026, ông liên tục truyền tải logic này ra bên ngoài, và Robinhood cũng đã nộp đề xuất quản lý tài sản token dài 42 trang lên SEC từ năm 2025, kêu gọi đưa ra các quy tắc ngành cụ thể.

Tháng 1/2026, ba bộ phận của SEC đã cùng nhau ban hành hướng dẫn phân loại chứng khoán token, chia các sản phẩm liên quan thành hai loại: Loại thứ nhất, Token cổ phần gốc: Doanh nghiệp trực tiếp đưa cổ phiếu của mình lên chuỗi, người nắm giữ có đầy đủ quyền lợi cổ đông; Loại thứ hai, Chứng khoán liên kết: Bên thứ ba phát hành token mô phỏng giá cổ phiếu, không kèm theo bất kỳ quyền và trách nhiệm pháp lý nào của cổ đông. SEC nói rõ rằng, loại sản phẩm này có thể được đóng gói thành chứng khoán có cấu trúc (sản phẩm nợ), người nắm giữ sẽ phải chịu rủi ro đối tác bổ sung mà cổ đông thông thường không phải đối mặt. Một khi bên phát hành phá sản, mọi tổn thất sẽ do nhà đầu tư tự chịu.

Cùng tháng 3 năm đó, SEC và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ CFTC đã ra thông báo chung, duy trì khung quản lý phân loại được ban hành vào tháng 1 không thay đổi. Việc Robinhood cố ý chọn phát hành Chứng khoán Liên kết loại hai tại Jersey chính là để tránh chính xác các giới hạn quản lý.

Tài liệu quản lý cũng đề cập đến một sản phẩm tương tự: hợp đồng hoán đổi dạng chứng khoán, về bản chất là một vụ cá cược ngang giá (OTC) dựa trên giá cổ phiếu. Nhưng các quy định liên bang nghiêm ngặt hạn chế, chỉ các tổ chức đủ điều kiện, nhà đầu tư chuyên nghiệp có giá trị ròng cao mới có thể tham gia, nhà đầu tư nhỏ lẻ bình thường không thể mua.

Trong khi đó, chứng khoán có cấu trúc dạng nợ không có giới hạn nhà đầu tư, ngay cả một thanh niên 19 tuổi chỉ có 10 USD cũng có thể tham gia. Robinhood cuối cùng đã chọn mô hình đóng gói này với đối tượng rộng nhất và ít gặp trở ngại quản lý nhất.

Đồng thời, người dùng trong nước Mỹ bị cách ly hoàn toàn. Token cổ phiếu mở cửa cho hơn 120 quốc gia trên toàn cầu, Mỹ, Canada, Anh, Thụy Sĩ, UAE đều không nằm trong phạm vi phục vụ.

Thị trường châu Âu sử dụng một cấu trúc tuân thủ khác. Token cổ phiếu cổ điển ra mắt tại Cannes năm 2025 tuân theo quy định MiFID II của EU, do chủ thể châu Âu của Robinhood phát hành, token tương ứng 1:1 với cổ phiếu thực được ủy thác. Hiện số lượng tài sản cơ sở đã mở rộng từ 200 lên hơn 2000, chỉ cần tối thiểu 1 Euro là có thể tham gia. Nghĩa là Robinhood hoàn toàn có thể làm token cổ phiếu thực tuân thủ tại châu Âu, cấu trúc nợ Jersey là một lựa chọn chủ động.

Mô hình này phụ thuộc rất nhiều vào logic định giá minh bạch của thị trường công khai, chỉ có các công ty niêm yết giao dịch thời gian thực như cổ phiếu Mỹ mới có giá thị trường công bằng. Còn các công ty tư nhân chưa niêm yết như Anthropic, OpenAI không có giá giao dịch công khai, việc định giá token chỉ có thể dựa vào ước tính chủ quan của các tổ chức, doanh nghiệp không có nghĩa vụ công bố thông tin ra bên ngoài, rủi ro hoàn toàn không thể kiểm soát.

Ngoài ra, sản phẩm sinh lời Robinhood do Robinhood ra mắt độc lập cung cấp lợi suất hàng năm 7%, chỉ dành cho người dùng Mỹ tham gia. Người dùng cho vay stablecoin USDG, tiền sẽ chảy vào kho cho vay Morpho do Steakhouse Financial vận hành, sau đó phân nhánh đến các giao thức DeFi khác nhau như Ethena, Maple, v.v. Quy mô tiền gửi kho Morpho khoảng 6,6 tỷ USD, lợi suất biến động theo nhu cầu cho vay thị trường.

Robinhood mua bảo hiểm hợp đồng thông minh bị đánh cắp từ Lloyd's London, nhưng đơn bảo hiểm không bao gồm rủi ro lợi suất về 0. Khi nhu cầu cho vay thị trường co lại, lợi suất sẽ giảm xuống cùng với lãi suất quỹ tiền tệ. Tiền của người dùng phải trải qua nhiều lớp trung gian Robinhood, Steakhouse, Morpho, một khi USDG mất neo, người vay vi phạm hợp đồng hàng loạt, bảo hiểm hoàn toàn không thể bù lỗ, đây cũng là nguyên nhân phổ biến dẫn đến thua lỗ vốn gốc của loại sản phẩm này.

Token được lưu trữ trên chuỗi, hỗ trợ thế chấp cho vay, trông có vẻ tiện lợi, nhưng hợp đồng thông minh không thể đọc trực tiếp giá cổ phiếu, phải dựa vào oracle cung cấp giá. Một khi oracle cung cấp giá sai, hợp đồng sẽ thanh lý tài sản người dùng nhầm hoặc cho vay vi phạm quy định. Từ 2024 đến 2025, thao túng giá oracle là thủ đoạn chính trong các vụ trộm cắp số lượng lớn DeFi, hàng chục dự án vì thế mà mất hàng chục triệu USD.

Trong toàn bộ hệ thống sản phẩm, cổ phần gốc duy nhất chính thống, có đầy đủ quyền biểu quyết của cổ đông, chỉ là cổ phiếu HOOD của chính Robinhood được giao dịch trên kênh truyền thống Nasdaq. Nền tảng giữ lại cổ phần thực sự cho chính mình.

Logic thương mại đằng sau rất rõ ràng. Robinhood kiếm được chênh lệch giá từ mỗi giao dịch token; blockchain thuộc sở hữu của chính họ, hoạt động kinh doanh mới ở nước ngoài có thể tiếp tục làm đẹp báo cáo tài chính của công ty niêm yết, toàn bộ quá trình không chịu sự quản lý trong nước Mỹ. Hoạt động kinh doanh token không có cổ phần thực tế, chi phí quản lý thấp hơn, lợi nhuận sạch hơn.

Blockchain Robinhood được xây dựng dựa trên mạng Arbitrum Orbit, thanh toán phí Gas bằng ETH, không phát hành token nền tảng gốc, tránh rủi ro đầu cơ token, nền tảng cũng không cần kiếm lời từ token gốc. Kế hoạch dài hạn của công ty là xây dựng kênh thanh toán toàn diện, cổ phiếu, ETF, stablecoin, hợp đồng vĩnh viễn hàng hóa, cổ phần tư nhân trong tương lai đều được thực hiện giao dịch trên chuỗi 7×24 giờ. Robinhood ban đầu chỉ là nhà phân phối đơn hàng trung gian, nếu kế hoạch thành hiện thực, sẽ tích hợp chức năng sàn giao dịch và tổ chức thanh toán vào một thể.

Nói một cách khách quan, các quy tắc quản lý hiện tại đang được cập nhật nhanh chóng. Chủ tịch SEC Hoa Kỳ mới Atkins lật đổ cách tiếp cận quản lý "kiện trước, quy định sau" trước đây, đang soạn thảo dự luật miễn trừ sandbox quản lý sáng tạo, "Đạo luật CLARITY" được trình lên Thượng viện xem xét từ tháng 6. Một khi dự luật được thông qua, vùng xám quản lý mà Robinhood đang ở sẽ tiếp tục thu hẹp.

Chiến thuật này ngành đã quá quen thuộc. Coinbase, Kraken những năm đầu đều mở rộng kinh doanh trước trong thời kỳ trống quản lý, đợi quy định chi tiết hoàn thiện, nhu cầu ngành được xác minh rồi mới bổ sung tư cách tuân thủ. Token nợ Jersey hiện nay, giống như một sản phẩm bán thành phẩm chuyển tiếp của Robinhood hơn.

Ngay hai ngày trước khi token cổ phiếu Robinhood ra mắt, ngày 2/7, Ondo đã ra mắt token cổ phiếu tuân thủ trên Ethereum, thông qua nhà chuyển nhượng đã đăng ký với SEC phát hành, token đằng sau được ủy thác đầy đủ cổ phiếu thực, người nắm giữ có quyền biểu quyết trên chuỗi, bao phủ hơn 250 doanh nghiệp, Coinbase đồng thời niêm yết sản phẩm này, người dùng Mỹ có thể giao dịch hợp pháp, cổ tức được phát trực tiếp đến tài khoản người dùng.

Mô hình tuân thủ đầy đủ tại Mỹ có chi phí vận hành cao hơn, toàn bộ quá trình chịu sự ràng buộc của cơ quan quản lý, trong khi Robinhood tại châu Âu đã gánh chi phí tuân thủ này. Vì vậy, cấu trúc nợ Jersey là một lựa chọn của Robinhood, tương lai hoặc là quy định buộc nâng cấp sản phẩm, hoặc là đối thủ cạnh tranh ra mắt token cổ phiếu thực tuân thủ tại Mỹ để giành khách hàng.

Chiếm thị trường trước, sau đó chờ quy định hoàn thiện, đây chính là tư duy bố cục của Robinhood.

Tiền kỹ thuật số thịnh hành

CitreaCTR

wrapped stUSDTWSTUSDT

Velodrome FinanceVELODROME

BrevisBREV

PancakeSwapCAKE

Câu hỏi Liên quan

QTại sao tiêu đề bài báo khẳng định token cổ phiếu Robinhood bạn mua chỉ là một khoản nợ từ Jersey?

ABởi vì token cổ phiếu mà Robinhood phát hành không phải là cổ phần thực sự trong công ty. Thay vào đó, người dùng mua một công cụ nợ (chứng khoán nợ) được phát hành bởi công ty Robinhood Assets (Jersey) Limited - một công ty vỏ bọc ở đảo Jersey. Token này chỉ theo dõi biến động giá cổ phiếu mà không mang lại bất kỳ quyền sở hữu pháp lý nào như quyền biểu quyết, chia cổ tức hoặc quyền đòi lại tài sản khi công ty phá sản.

QRobinhood đã đối mặt với cuộc khủng hoảng nào vào năm 2021, và sản phẩm token cổ phiếu có liên quan gì đến việc khắc phục nó?

ANăm 2021, Robinhood gặp khủng hoảng trong sự kiện 'GameStop short squeeze' khi nền tảng phải tạm dừng giao dịch mua cổ phiếu GameStop do thiếu hụt ký quỹ từ cơ chế thanh toán T+2. Sản phẩm token cổ phiếu được phát triển như một giải pháp, sử dụng công nghệ blockchain để thanh toán ngay lập tức, loại bỏ chu kỳ thanh toán T+2 và nguy cơ thiếu hụt ký quỹ, từ đó lý thuyết sẽ không bao giờ phải đóng nút mua lần nữa.

QỦy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phân loại token chứng khoán như thế nào? Robinhood thuộc loại nào?

ASEC phân loại token chứng khoán thành hai loại chính: 1) Token cổ phần gốc (Native equity tokens): Công ty phát hành cổ phiếu trực tiếp trên blockchain, người nắm giữ có đầy đủ quyền của cổ đông. 2) Chứng khoán liên kết (Linked securities): Bên thứ ba phát hành token mô phỏng giá cổ phiếu mà không mang lại bất kỳ quyền pháp lý nào của cổ đông. Robinhood lựa chọn mô hình thứ hai, phát hành dưới dạng một công cụ nợ có cấu trúc (structured note) để né tránh các quy định nghiêm ngặt hơn.

QTại sao Robinhood lại chọn phát hành sản phẩm này dưới dạng công cụ nợ từ Jersey thay vì token cổ phiếu thực sự như ở thị trường Châu Âu?

ARobinhood chọn mô hình công cụ nợ từ Jersey để né tránh các quy định nghiêm ngặt của SEC tại Mỹ đối với chứng khoán là cổ phần. Mô hình này không yêu cầu người mua đạt tiêu chuẩn nhà đầu tư chuyên nghiệp, giúp mở rộng đối tượng khách hàng toàn cầu (trừ một số quốc gia như Mỹ, Canada). Trong khi đó, tại Châu Âu, họ đã phát hành token cổ phiếu thực sự tuân thủ quy định MiFID II. Lựa chọn mô hình Jersey là một chiến lược cố ý để giảm chi phí tuân thủ và hoạt động trong vùng xám pháp lý.

QBài báo nêu ra những rủi ro chính nào khi đầu tư vào token cổ phiếu của Robinhood?

ACác rủi ro chính bao gồm: 1) Rủi ro đối tác: Token là một khoản nợ của công ty vỏ bọc Robinhood Jersey. Nếu công ty này phá sản, nhà đầu tư chỉ là chủ nợ thông thường và có thể mất toàn bộ vốn. 2) Không có quyền sở hữu thực: Nhà đầu tư không phải là cổ đông hợp pháp của công ty cơ sở (như Apple) và không có quyền biểu quyết, chia cổ tức. 3) Rủi ro công nghệ: Giá token phụ thuộc vào oracle cung cấp giá, nếu oracle bị thao túng có thể dẫn đến thanh lý tài sản sai. 4) Rủi ro pháp lý: Sản phẩm đang ở vùng xám quy định và có thể bị buộc phải thay đổi khi luật mới ra đời.

Nội dung Liên quan

Bitcoin Bắt Đầu Hành Trình Độc Lập: Bây Giờ Là Sự Phục Hồi Hay Đảo Chiều?

Giá Bitcoin đã phục hồi mạnh mẽ, vượt lên trên ngưỡng 60.000 USD sau những tuyên bố làm dịu lo ngại về lạm phát của Chủ tịch Fed và dữ liệu việc làm Mỹ yếu hơn dự kiến. Động thái này trước hết là sự điều chỉnh lại sau đợt giao dịch hoảng loạn trước đó, khi kỳ vọng lãi suất cứng rắn bị hạ nhiệt. Đợt phục hồi được thúc đẩy bởi ba yếu tố chính: 1) Lo ngại về con đường chính sách của Fed giảm bớt; 2) Kỳ vọng tăng lãi suất tiếp tục hạ nhiệt; 3) Lực đẩy kỹ thuật quan trọng từ việc các vị thế bán khống bị thanh lý, tạo ra lực mua cưỡng ép. Việc thanh lý khoảng 395 triệu USD khi giá chạm đáy gần 57.742 USD cho thấy đợt giảm trước đó được khuếch đại bởi đòn bẩy. Khi giá phục hồi, việc đóng các vị thế bán khống (tương đương với mua vào) đã đẩy giá lên nhanh hơn. Thị trường altcoin cũng phản ứng tích cực, với Ethereum và Solana dẫn đầu đà tăng, chỉ số "mùa altcoin" đạt mức cao nhất trong ba tháng. Tuy nhiên, đây chưa hẳn là sự khởi đầu của một mùa altcoin thực sự, mà chỉ cho thấy dòng tiền đang chảy vào các tài sản có tính thanh khoản cao sau khi Bitcoin ổn định. Một số tín hiệu thận trọng vẫn tồn tại: thị trường quyền chọn vẫn sẵn sàng trả phí cao để phòng ngừa rủi ro giảm giá, cho thấy niềm tin vào đà tăng chưa thực sự vững chắc. Động lực từ việc thanh lý vị thế bán khống là có hạn và không thể duy trì xu hướng một mình. Thị trường cần lực mua mới từ ETF, dòng tiền stablecoin hoặc động lực tăng trưởng mạnh mẽ từ altcoin. Cuối cùng, biến số vĩ mô vẫn là yếu tố then chốt. Đợt tăng này phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát và việc làm thuận lợi. Nếu các dữ liệu trong tương lai thay đổi hoặc Fed trở nên cứng rắn hơn, thị trường có thể phản ứng theo chiều ngược lại. Sự phục hồi từ trạng thái phòng thủ quá mức là rõ ràng, nhưng sự xác nhận xu hướng thực sự cần chờ thị trường phái sinh giảm bớt các công cụ phòng ngừa rủi ro.

marsbit26 phút trước

Bitcoin Bắt Đầu Hành Trình Độc Lập: Bây Giờ Là Sự Phục Hồi Hay Đảo Chiều?

marsbit26 phút trước

Đối thoại với Nhất Vĩ Capital, SoundAI Technology, Ling Universe, Zhongbo JV: Cơ hội và thách thức trên thị trường phần cứng thông minh AI

Ngày 28/6/2026, sự kiện "Cơ hội mới cho phần cứng thông minh AI, cuộc chiến giành cổng tương tác bắt đầu" đã diễn ra tại Bắc Kinh. Báo cáo ngành từ IT桔子 chỉ ra làn sóng khởi nghiệp sôi động trong lĩnh vực phần cứng thông minh AI tại Trung Quốc, với 327/431 công ty khởi nghiệp mới thành lập sau năm 2023 đã huy động được vốn. Các xu hướng chính bao gồm: robot thông minh thể hiện (embodied AI) thu hút nhiều vốn nhất; thiết bị đeo như nhẫn thông minh, kính AI tăng trưởng nhanh; Thâm Quyến dẫn đầu về số lượng công ty; và các công ty tập trung vào việc cải tiến nhỏ (micro-innovation) trong các phân khúc cụ thể. Trong phần chia sẻ, bà Hoàng Huân Hạ, Giám đốc Sản phẩm của SoundAI, nhấn mạnh thách thức chung là tìm kiếm sản phẩm khả thi cho công nghệ AI, đồng thời đề xuất sự cân bằng giữa khả năng công nghệ, nhu cầu thị trường và kiểm soát chi phí. Bà cũng chỉ ra rằng tương tác bằng giọng nói vẫn phụ thuộc vào lệnh đánh thức và tương tác chủ động không cần đánh thức là mục tiêu tương lai. Trong phiên đối thoại bàn tròn, các chuyên gia thảo luận về tương lai của cổng tương tác. Quan điểm chung cho rằng trong khi các thiết bị đầu cuối thống nhất vẫn quan trọng, thì các thiết bị chuyên biệt cho từng kịch bản cũng sẽ xuất hiện. Các công ty khởi nghiệp có thể tập trung vào các phân khúc thị trường ngách và đối tượng người dùng dọc để xây dựng lợi thế cạnh tranh, tích lũy dữ liệu và lặp lại sản phẩm. Về mô hình kinh doanh, có thể thử nghiệm mô hình phần cứng không lãi nhưng kiếm tiền từ dịch vụ thuê bao, nhưng cần kiểm soát chặt chẽ cả chi phí phần cứng (BOM) và chi phí suy luận mô hình. Vấn đề tỷ lệ hoàn trả sản phẩm cũng được đề cập, với tai nghe AI có tỷ lệ hoàn trả trung bình khoảng 30-50%. Về tương tác chủ động, các chuyên gia cho rằng công nghệ này vẫn chưa chín muồi do những hạn chế như ảo giác mô hình lớn (hallucination) và thiếu cảm nhận môi trường. Các thiết bị đeo theo dõi sức khỏe là một trong những ứng dụng hạn chế hiện tại. Chìa khóa thành công được tóm tắt là: chọn đúng phân khúc thị trường có triển vọng, xây dựng một vòng lặp khép kín hoàn hảo từ công nghệ, sản phẩm đến thương mại hóa, và cuối cùng là tạo ra một mô hình kinh doanh bền vững.

marsbit42 phút trước

Đối thoại với Nhất Vĩ Capital, SoundAI Technology, Ling Universe, Zhongbo JV: Cơ hội và thách thức trên thị trường phần cứng thông minh AI

marsbit42 phút trước

Nhịp Thị Trường BTC: Tuần 28

Thị trường Bitcoin hiện đang cho thấy các dấu hiệu ổn định hóa về cấu trúc. Giá đã phục hồi đáng kể so với mức đáy gần đây, được hỗ trợ bởi áp lực bán ròng giảm trên thị trường giao ngay. Mặc dù khối lượng giao dịch giao ngay vẫn ở mức thấp, điều này lại cho thấy giai đoạn củng cố, nơi người tham gia thận trọng hơn. Trong lĩnh vực phái sinh, sự quan tâm đầu cơ đang gia tăng với lãi suất mở hợp đồng tương lai tăng và thanh toán funding dài hạn vượt định mức lịch sử, báo hiệu động lực tăng giá quay trở lại. Thị trường quyền chọn cũng cho thấy tâm lý giảm giá cực đoan đang hạ nhiệt. Hoạt động của các quỹ ETF giao ngay tại Mỹ củng cố thêm cho sự ổn định này, khi dòng tiền rút ròng đã thu hẹp. Về mặt on-chain, số địa chỉ hoạt động và khối lượng giao dịch tăng lên cho thấy mức độ tương tác với mạng lưới đang mở rộng. Một phần nguồn cung vẫn chịu lỗ trên giấy, nhưng tốc độ thực hiện lãi/lỗ đã chậm lại, cho thấy sự kiên định của các nhà đầu tư dài hạn. Tuy nhiên, tỷ lệ vốn ngắn hạn (hot capital) tăng lên có thể dẫn đến biến động cao hơn. Tóm lại, Bitcoin dường như đang trong chế độ củng cố. Động lực tăng giá đã giảm bớt, nhưng sự ổn định của hợp đồng tương lai và mức lợi nhuận tốt vẫn tạo nền tảng vững chắc. Áp lực bán gia tăng và định vị phòng thủ trên thị trường quyền chọn tạo ra sự cân bằng giữa sức mạnh tiềm ẩn và sự thận trọng.

insights.glassnode1 giờ trước

insights.glassnode1 giờ trước

Khi các tập đoàn lớn tặng cổ phiếu cho "Tài khoản Trump", những mã chứng khoán nào sẽ hưởng lợi?

Ngày 4/7, Bộ Tài chính Mỹ chính thức công bố "Tài khoản Trump" đã đi vào hoạt động, cho phép phụ huynh và trẻ em Mỹ mở tài khoản đầu tư trì hoãn thuế (530A) dành cho trẻ vị thành niên. Tài khoản nhận tài trợ ban đầu từ chính phủ, cá nhân (như vợ chồng tỷ phú Michael Dell) và gia đình, số tiền sẽ được đầu tư vào các quỹ ETF theo dõi thị trường chứng khoán Mỹ. Trong sự kiện ra mắt, Tổng thống Trump đích thân gióng chuồng khai trường tại NYSE và Nasdaq, đồng thời công khai khen ngợi và kêu gọi ủng hộ Dell, khiến cổ phiếu này tăng mạnh. Điều này cho thấy việc doanh nghiệp tham gia tài trợ sớm có thể nhận được sự ủng hộ và quảng bá từ tổng thống. Bộ Tài chính cũng đã mở kênh quyên góp bằng cổ phiếu. SpaceX, thông qua Chủ tịch Gwynne Shotwell, đã công bố quyên góp cổ phần trị giá khoảng 325 triệu USD cho tài khoản của hơn 2 triệu trẻ em. Về góc độ đầu tư, ba nhóm đối tượng có thể hưởng lợi từ "Tài khoản Trump" bao gồm: 1. **Chỉ số S&P 500**: Toàn bộ vốn trong tài khoản sẽ được đầu tư vào các quỹ ETF theo dõi chỉ số này, tạo ra một dòng tiền mới tiềm năng lên đến hàng chục tỷ USD trong dài hạn. 2. **Đối tác tiếp cận**: Ngân hàng BNY Mellon và đặc biệt là nền tảng môi giới Robinhood - đơn vị phát triển ứng dụng, sẽ nắm giữ lối vào tiếp cận hàng triệu khách hàng tiềm năng trong nhiều thập kỷ. 3. **Các công ty tài trợ sớm**: Những doanh nghiệp tham gia quyên góp sớm có cơ hội nhận được sự ủng hộ và quảng bá thương hiệu trực tiếp từ Tổng thống Trump. Về lâu dài, nếu được duy trì, "Tài khoản Trump" có thể trở thành một cổng tích lũy tài sản quan trọng cho thế hệ trẻ Mỹ, định hình lại mối liên hệ giữa người tiêu dùng tương lai, thị trường vốn và các định chế tài chính.

Odaily星球日报1 giờ trước

Khi các tập đoàn lớn tặng cổ phiếu cho "Tài khoản Trump", những mã chứng khoán nào sẽ hưởng lợi?

Odaily星球日报1 giờ trước

Giải mã báo cáo Goldman Sachs: Circle và USDC đang vượt ra khỏi thế giới tiền điện tử, thanh toán xuyên biên giới và AI Agent trở thành chiến trường mới

Báo cáo phân tích của Goldman Sachs: Circle và USDC đang vươn ra ngoài thế giới tiền mã hóa, thanh toán xuyên biên giới và AI Agent thành mặt trận mới. Ngày 5/7, Goldman Sachs công bố biên bản cuộc họp với ban lãnh đạo Circle Internet Group (CRCL.US). Thông điệp chính là stablecoin đang chuyển từ công cụ ngoại vi của crypto thành cơ sở hạ tầng cho tài chính truyền thống và nền kinh tế AI. Các trường hợp sử dụng USDC đang mở rộng nhanh chóng, từ giao dịch crypto sang thanh toán xuyên biên giới, thương mại điện tử tiêu dùng, thanh toán thị trường vốn, và thậm chí là thanh toán cho AI Agent. Circle nhấn mạnh sự tăng trưởng của stablecoin đã tách khỏi chu kỳ thị trường crypto, nhờ vào sự đa dạng hóa các trường hợp sử dụng, bao gồm: (1) hệ sinh thái crypto, (2) thanh toán xuyên biên giới & quản lý ngân quỹ, (3) thương mại điện tử tiêu dùng, (4) thị trường vốn (làm tài sản thế chấp, thanh toán), và (5) thanh toán cho AI Agent (ví dụ: chiếm ~99% giao dịch trên giao thức x402). Lợi thế cạnh tranh chính của USDC là hiệu ứng mạng lưới từ hệ thống phân phối rộng, tính thanh khoản toàn cầu sâu và cơ sở hạ tầng tuân thủ quy định. Circle phân biệt USDC với tiền gửi được mã hóa (tokenized deposit), coi stablecoin là hệ thống mở, không có rủi ro tín dụng ngân hàng. Ba sản phẩm chiến lược của Circle nhằm biến stablecoin thành hệ điều hành tài chính: Arc (L1 blockchain), Circle Payments Network (thanh toán xuyên biên giới) và Agentic Stack (dành cho AI Agent). Circle coi quy định là chất xúc tác tăng trưởng, không phải ràng buộc, đặc biệt nếu Đạo luật CLARITY được thông qua. Goldman Sachs đánh giá Trung lập với mục tiêu giá 96 USD cho Circle. Báo cáo cũng nêu lên một số điểm cần lưu ý: hào rào cạnh tranh so với USDT, sự phụ thuộc vào thu nhập lãi từ tài sản dự trữ có thể là rủi ro khi lãi suất giảm.

marsbit2 giờ trước

Giải mã báo cáo Goldman Sachs: Circle và USDC đang vượt ra khỏi thế giới tiền điện tử, thanh toán xuyên biên giới và AI Agent trở thành chiến trường mới

marsbit2 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay

Bài viết Nổi bật

Làm thế nào để Mua CAP

Chào mừng bạn đến với HTX.com! Chúng tôi đã làm cho mua Cap (CAP) trở nên đơn giản và thuận tiện. Làm theo hướng dẫn từng bước của chúng tôi để bắt đầu hành trình tiền kỹ thuật số của bạn.Bước 1: Tạo Tài khoản HTX của BạnSử dụng email hoặc số điện thoại của bạn để đăng ký tài khoản miễn phí trên HTX. Trải nghiệm hành trình đăng ký không rắc rối và mở khóa tất cả tính năng. Nhận Tài khoản của tôiBước 2: Truy cập Mua Crypto và Chọn Phương thức Thanh toán của BạnThẻ Tín dụng/Ghi nợ: Sử dụng Visa hoặc Mastercard của bạn để mua Cap (CAP) ngay lập tức.Số dư: Sử dụng tiền từ số dư tài khoản HTX của bạn để giao dịch liền mạch.Bên thứ ba: Chúng tôi đã thêm những phương thức thanh toán phổ biến như Google Pay và Apple Pay để nâng cao sự tiện lợi.P2P: Giao dịch trực tiếp với người dùng khác trên HTX.Thị trường mua bán phi tập trung (OTC): Chúng tôi cung cấp những dịch vụ được thiết kế riêng và tỷ giá hối đoái cạnh tranh cho nhà giao dịch.Bước 3: Lưu trữ Cap (CAP) của BạnSau khi mua Cap (CAP), lưu trữ trong tài khoản HTX của bạn. Ngoài ra, bạn có thể gửi đi nơi khác qua chuyển khoản blockchain hoặc sử dụng để giao dịch những tiền kỹ thuật số khác.Bước 4: Giao dịch Cap (CAP)Giao dịch Cap (CAP) dễ dàng trên thị trường giao ngay của HTX. Chỉ cần truy cập vào tài khoản của bạn, chọn cặp giao dịch, thực hiện giao dịch và theo dõi trong thời gian thực. Chúng tôi cung cấp trải nghiệm thân thiện với người dùng cho cả người mới bắt đầu và người giao dịch dày dạn kinh nghiệm.

Tổng lượt xem 57Xuất bản vào 2026.06.26Cập nhật vào 2026.06.26

Làm thế nào để Mua ANSEM

Chào mừng bạn đến với HTX.com! Chúng tôi đã làm cho mua The Black Bull (ANSEM) trở nên đơn giản và thuận tiện. Làm theo hướng dẫn từng bước của chúng tôi để bắt đầu hành trình tiền kỹ thuật số của bạn.Bước 1: Tạo Tài khoản HTX của BạnSử dụng email hoặc số điện thoại của bạn để đăng ký tài khoản miễn phí trên HTX. Trải nghiệm hành trình đăng ký không rắc rối và mở khóa tất cả tính năng. Nhận Tài khoản của tôiBước 2: Truy cập Mua Crypto và Chọn Phương thức Thanh toán của BạnThẻ Tín dụng/Ghi nợ: Sử dụng Visa hoặc Mastercard của bạn để mua The Black Bull (ANSEM) ngay lập tức.Số dư: Sử dụng tiền từ số dư tài khoản HTX của bạn để giao dịch liền mạch.Bên thứ ba: Chúng tôi đã thêm những phương thức thanh toán phổ biến như Google Pay và Apple Pay để nâng cao sự tiện lợi.P2P: Giao dịch trực tiếp với người dùng khác trên HTX.Thị trường mua bán phi tập trung (OTC): Chúng tôi cung cấp những dịch vụ được thiết kế riêng và tỷ giá hối đoái cạnh tranh cho nhà giao dịch.Bước 3: Lưu trữ The Black Bull (ANSEM) của BạnSau khi mua The Black Bull (ANSEM), lưu trữ trong tài khoản HTX của bạn. Ngoài ra, bạn có thể gửi đi nơi khác qua chuyển khoản blockchain hoặc sử dụng để giao dịch những tiền kỹ thuật số khác.Bước 4: Giao dịch The Black Bull (ANSEM)Giao dịch The Black Bull (ANSEM) dễ dàng trên thị trường giao ngay của HTX. Chỉ cần truy cập vào tài khoản của bạn, chọn cặp giao dịch, thực hiện giao dịch và theo dõi trong thời gian thực. Chúng tôi cung cấp trải nghiệm thân thiện với người dùng cho cả người mới bắt đầu và người giao dịch dày dạn kinh nghiệm.

Tổng lượt xem 37Xuất bản vào 2026.07.01Cập nhật vào 2026.07.01

Làm thế nào để Mua DATA

Chào mừng bạn đến với HTX.com! Chúng tôi đã làm cho mua DATA Network (DATA) trở nên đơn giản và thuận tiện. Làm theo hướng dẫn từng bước của chúng tôi để bắt đầu hành trình tiền kỹ thuật số của bạn.Bước 1: Tạo Tài khoản HTX của BạnSử dụng email hoặc số điện thoại của bạn để đăng ký tài khoản miễn phí trên HTX. Trải nghiệm hành trình đăng ký không rắc rối và mở khóa tất cả tính năng. Nhận Tài khoản của tôiBước 2: Truy cập Mua Crypto và Chọn Phương thức Thanh toán của BạnThẻ Tín dụng/Ghi nợ: Sử dụng Visa hoặc Mastercard của bạn để mua DATA Network (DATA) ngay lập tức.Số dư: Sử dụng tiền từ số dư tài khoản HTX của bạn để giao dịch liền mạch.Bên thứ ba: Chúng tôi đã thêm những phương thức thanh toán phổ biến như Google Pay và Apple Pay để nâng cao sự tiện lợi.P2P: Giao dịch trực tiếp với người dùng khác trên HTX.Thị trường mua bán phi tập trung (OTC): Chúng tôi cung cấp những dịch vụ được thiết kế riêng và tỷ giá hối đoái cạnh tranh cho nhà giao dịch.Bước 3: Lưu trữ DATA Network (DATA) của BạnSau khi mua DATA Network (DATA), lưu trữ trong tài khoản HTX của bạn. Ngoài ra, bạn có thể gửi đi nơi khác qua chuyển khoản blockchain hoặc sử dụng để giao dịch những tiền kỹ thuật số khác.Bước 4: Giao dịch DATA Network (DATA)Giao dịch DATA Network (DATA) dễ dàng trên thị trường giao ngay của HTX. Chỉ cần truy cập vào tài khoản của bạn, chọn cặp giao dịch, thực hiện giao dịch và theo dõi trong thời gian thực. Chúng tôi cung cấp trải nghiệm thân thiện với người dùng cho cả người mới bắt đầu và người giao dịch dày dạn kinh nghiệm.