Auteur | Ethan(@ethanzhang_web3)
Des ventes importantes marquées comme "équipe 1inch" ont une fois de plus déclenché des critiques négatives.
Récemment, la plateforme de données on-chain ARKHAM a montré que trois portefeuilles marqués comme "équipe 1inch" ont vendu un total de 36,36 millions de 1INCH, d'une valeur de 5,04 millions de dollars. Selon les données de marché d'okx, sous l'effet de cela, le prix du jeton 1INCH a chuté de 16,7% à court terme pour atteindre 0,1155 dollar, et est temporairement rapporté à 0,1164 dollar. Autour de cette vente, une question a rapidement été posée au marché : Est-ce vraiment l'équipe du projet elle-même qui vend massivement ?
Si l'on regarde uniquement cette vente elle-même, son résultat n'est pas idéal. Les données on-chain montrent que ces 1INCH ont été principalement transférés vers les adresses concernées fin novembre 2024, et au prix estimé à ce moment-là, le coût était d'environ 0,42 dollar, correspondant à une valeur d'environ 15,27 millions de dollars. Avant cette vente, le prix de 1INCH était déjà retombé à environ 0,14 dollar. En ajoutant l'impact du slippage dû au volume important de fonds pendant le processus de vente, pour ce lot de positions uniquement, la perte réelle pourrait dépasser 10 millions de dollars.
Référence comparative : Le style de trading passé de l'équipe 1inch
Auparavant, les opérations on-chain du fonds d'investissement de l'équipe 1inch lors de multiples fluctuations de marché étaient considérées par le marché comme l'existence d'une "équipe professionnelle de trading de crypto-monnaies".
Dès la période de février à avril, le fonds d'investissement de l'équipe 1inch avait commencé à accumuler continuellement 1INCH à bas prix. À cette époque, le sentiment du marché ne s'était pas encore rétabli, 1INCH stagnait depuis longtemps autour de 0,2 dollar, l'équipe a investi environ 6,648 millions de dollars au total durant cette phase, achetant 33,19 millions de 1INCH, avec un prix moyen d'entrée d'environ 0,2 dollar.
Mais cet achat n'a pas provoqué de fluctuation de prix évidente, ce qui a vraiment attiré l'attention du marché, c'est l'augmentation concentrée des positions début juillet. Du 6 au 9 juillet, le fonds d'investissement de l'équipe 1inch est à nouveau intervenu, ajoutant en quelques jours environ 4,4 millions de dollars d'investissement, achetant 22,99 millions de 1INCH. Avec l'apparition continue d'achats, le prix de 1INCH est passé d'environ 0,18 dollar à 0,206 dollar, une hausse temporaire d'environ 14%. Pendant cette période, l'équipe a transféré 3 millions d'USDC vers Binance, et a retiré par lots des 1INCH vers ses propres adresses, les fonds concernés n'ont pas été utilisés en une seule fois, attendant peut-être le bon moment, continuant d'acheter.
Après le 10 juillet, le rythme des opérations s'est clairement accéléré. Dans l'après-midi du 10 juillet, l'équipe a de nouveau acheté environ 4,12 millions de 1INCH pour environ 880 000 dollars, tout en ajoutant 2 millions d'USDT à Binance, préparant des munitions pour les transactions ultérieures. Le soir du 11 juillet, la surveillance on-chain a montré que l'équipe aurait acheté à un prix plus élevé environ 11,81 millions de 1INCH, le prix de transaction étant déjà monté à environ 0,28 dollar. À ce stade, les avoirs de cette adresse avaient augmenté à 83,97 millions de 1INCH, avec une valeur comptable dépassant 23 millions de dollars. Le 13 juillet, l'équipe a continué à retirer 6,334 millions de 1INCH de Binance.
Si l'on remonte à début février, le fonds d'investissement de l'équipe 1inch a investi cumulativement environ 13,64 millions de dollars depuis le début de l'année, achetant 55,85 millions de 1INCH, avec un coût global d'environ 0,244 dollar. Dans le contexte où le prix de 1INCH a grimpé à plus de 0,39 dollar mi-juillet, cette partie des positions avait déjà des bénéfices non réalisés de plusieurs millions de dollars.
Il est à noter que l'équipe ne fait pas non plus que "acheter sans vendre". Le soir du 13 juillet, elle a commencé à réaliser petit à petit des bénéfices, vendant environ 904 000 1INCH au prix de 0,33 dollar, échangeant contre 298 000 dollars ; et à une phase encore plus précoce, elle avait déjà vendu par lots une partie de 1INCH à environ 0,28 dollar.
Simultanément, l'équipe a également réalisé des bénéfices sur une autre position importante : les ETH achetés précédemment en février à un prix moyen de 2577 dollars, ont commencé à être vendus par lots au-dessus de 4200 dollars, la seule position ETH avait déjà réalisé des bénéfices de millions de dollars.
Le 11 août, selon le monitoring de l'analyste on-chain Yu Jin, le fonds d'investissement de l'équipe 1inch avait commencé à réaliser sur la chaîne une partie des positions antérieures. Les données montrent qu'il a vendu 5000 ETH à un prix moyen de 4215 dollars, échangeant contre 21,07 millions d'USDC ; simultanément, il a vendu 6,45 millions de 1INCH à un prix moyen de 0,28 dollar, échangeant contre environ 1,8 million d'USDC.
En se basant sur les coûts d'entrée, ces ETH avaient été achetés par l'équipe 1inch en février de cette année à un prix moyen d'environ 2577 dollars ; les 1INCH correspondants avaient été principalement achetés en juillet, avec un coût global d'environ 0,253 dollar. Rien que pour les positions ETH et 1INCH déjà vendues cette fois, le fonds d'investissement de l'équipe 1inch a réalisé environ 8,36 millions de dollars de bénéfices comptables.
Si l'on remonte encore plus loin, le cheminement opérationnel de l'équipe 1inch sur le BTC est tout aussi clair en matière d'"achat à contre-courant, vente dans le sens de la tendance". Durant la période de février à mars de cette année, elle a acheté 160,8 WBTC à un prix moyen d'environ 88 000 dollars pendant la phase de correction du BTC, et a liquidé ses positions en mai lorsque le BTC s'est à nouveau approché du seuil des 100 000 dollars, réalisant globalement un bénéfice de près d'un million de dollars.
En synthétisant les indices d'actifs BTC, ETH et 1INCH, les opérations on-chain du fonds d'investissement de l'équipe 1inch ressemblent plus à une stratégie financière qui a été répétée maintes fois : compléter la constitution de positions pendant les phases d'ajustement du marché, continuer à augmenter les mises pendant le processus de hausse, et réaliser les bénéfices par lots lorsque le prix entre dans une fourchette haute.
Mais cette fois, est-ce vraiment eux qui opèrent ?
Il faut préciser que si l'on compare cette vente importante survenue autour de 0,14 dollar avec les opérations on-chain passées du fonds d'investissement de l'équipe 1inch, on constate que : si cette vente a bien été dirigée directement par l'équipe, alors sa méthode d'exécution elle-même est en net décalage avec sa logique transactionnelle passée. Que ce soit dans les opérations historiques sur BTC, ETH ou 1INCH, l'approche plus courante de l'équipe est de réaliser les bénéfices par lots après confirmation de la tendance des prix, plutôt que de vendre massivement de manière concentrée dans une fourchette de faible liquidité évidente.
C'est pourquoi certains participants au marché ont commencé à remettre en question : ce comportement de vente marqué comme "équipe 1inch" provient-il vraiment de l'équipe ou de portefeuilles qu'elle contrôle directement.
Par la suite, 1inch officiel a également répondu aux controverses concernées. Dans sa déclaration, il a clairement indiqué que ce comportement de vente ne s'est produit dans aucun portefeuille contrôlé par une signature multiple de l'équipe 1inch, de l'entité ou du trésor, et que l'équipe ne peut pas non plus intervenir dans les décisions d'allocation d'actifs et de transaction des détenteurs tiers.
En d'autres termes, la relation d'association indiquée par le tag on-chain n'équivaut pas au contrôle réel. Du point de vue du rythme d'exécution et de la fourchette de prix, cette vente provient plus probablement d'un détenteur tiers ayant échappé au contrôle du projet, plutôt que d'un changement de logique transactionnelle de l'équipe 1inch elle-même.
À un stade où la liquidité est déjà limitée, une simple vente importante est rapidement assimilée à une "vente massive de l'équipe", ce qui est en soi une interprétation trop compressée de l'information. Elle ignore la fracture naturelle entre les tags d'adresse et le contrôle réel après une circulation prolongée des jetons.
Pour en revenir à 1inch lui-même. L'officiel a souligné dans sa déclaration que cette fluctuation du marché n'a pas changé son activité principale et son orientation à long terme. Depuis 2019, le volume total de transactions traité par 1inch a approché 8000 milliards de dollars, même pendant les phases de marché morose, il peut maintenir un volume quotidien de transactions de plusieurs centaines de millions de dollars. L'équipe a également indiqué qu'elle prévoyait de réexaminer le modèle économique du jeton cette année, afin d'améliorer la résilience globale pendant les cycles de faible liquidité et de baisse. Dans ce contexte, la discussion autour de "si l'équipe 1inch vend massivement" ressemble plus à une mauvaise interprétation amplifiée conjointement par les tags on-chain, l'environnement de liquidité et l'interprétation émotionnelle.
Cependant, même si cela s'avère finalement être une mauvaise interprétation, cette vente a tout de même constitué un choc secondaire au niveau réel pour le prix de 1INCH qui ne cessait de s'affaiblir. Depuis le sommet du cycle précédent à 6 dollars, 1INCH a connu une baisse unilatérale prolongée, et erre maintenant autour de 0,11 dollar.
Sur une telle tendance, le marché n'a clairement plus assez d'espace tampon pour digérer tout signal de vente soudain. Ce type d'événement de vente amplifié, qui subit finalement le choc émotionnel, est souvent le bout le plus faible en termes de capacité à supporter le risque — les petits investisseurs.
