Автор: Ху Тао, ChianCatcher
Оригинальное название: Дилемма и будущее китайских предпринимателей в Web3
В то время как криптоиндустрия становится все более мейнстримной, китайские предприниматели, кажется, все дальше отходят от центра сцены.
Было время, когда проекты, основанные китайцами, занимали половину отрасли, включая такие известные криптовалютные биржи, как Binance, OKX, Bybit, Bitget, Gate, HTX, Bitmart. В майнинге ситуация была аналогичной: Bitmain, Canaan, Spark Pool и другие проекты занимали важные позиции в отрасли. Их общей чертой было то, что все они были основаны в 2017-2018 годах или даже раньше.
Хотя Чжао Чанпэн, Сюй Минсин, У Цзихань и Сунь Юйчэнь до сих пор активно работают на передовой, после бума DeFi Summer 2020 года постепенно сформировался общий консенсус: видимость и влияние нового поколения китайских предпринимателей в глобальной криптоиндустрии снизились, и до сих пор не появилось лидеров, которые могли бы сравниться с персонажами предыдущего поколения. На фоне этого разрыва, что именно произошло с экосистемой китайских предпринимателей? И где будущие возможности?
Регулирование и геополитическая среда: Первый удар по экосистеме
За последние пять лет самым значительным фактором стали резкие изменения в регулировании и геополитической обстановке.
Начиная с 2021 года, Китай значительно усилил регулирование деятельности, связанной с криптовалютами; торговля, майнинг и другие сценарии, ранее находившиеся в серой зоне, были быстро прекращены. В последние годы почти любая популярная концепция на рынке подвергалась указаниям со стороны регуляторов, от ICO, NFT и цифровых коллекций до недавних платежей и активов реального мира, что, несомненно, в определенной степени ограничивало приток качественных ресурсов и поддержку китайской криптоэкосистемы.
Эти меры не только привели к ускоренному перемещению бизнеса майнинга и бирж за рубеж, но, что более важно, лишили китайских предпринимателей естественного локального рынка с сетевым эффектом, высокой плотностью талантов и концентрацией капитала, вынудив их развиваться в незнакомой зарубежной среде.
В ранней криптоэкосистеме многие быстрорастущие китайские проекты быстро набирали пользователей благодаря механизмам мобилизации в китайскоязычном интернет-сообществе: взрывной рост в WeChat, сеть KOL, медиаматрицы, оффлайн-встречи... Эти каналы были одной из самых эффективных систем распространения крипто-нарративов. Однако изменения в регулировании практически свели на нет эту систему.
За этим последовал быстрый перенос центра власти в отрасли в сторону США и Европы — доминирование compliance, приток институционального капитала, растущая зрелость регуляторных框架 начали формировать отраслевой порядок, кардинально отличающийся от порядка 2017–2018 годов. Новые нарративы, новое регуляторное поле и новая структура капитала天然更偏向英语市场与合规导向强的创业团队. Например, такие криптопроекты, как prediction markets, обладающие некоторыми азартными свойствами, вряд ли могли бы появиться в китайскоязычной среде с ее строгим регулированием азартных игр.
В такой отраслевой среде новому поколению китайских предпринимателей также сложнее завоевать «доверие по умолчанию» со стороны глобальных СМИ, регуляторов, инвесторов и пользователей, и по сравнению с аналогичными европейскими и американскими проектами им приходится нести более высокие затраты на ошибки в маркетинге, compliance и других областях.
Изменение предпочтений капитала: Второй удар по экосистеме
Если институциональный барьер, созданный регулированием и геополитической средой, является первым ударом, то «структурный сдвиг предпочтений» со стороны рынка капитала further усугубляет маргинализацию китайских предпринимателей в новом цикле.
В нынешней отраслевой среде, при отсутствии мощной финансовой и ресурсной поддержки со стороны VC, проекты оказываются в невыгодном положении в плане привлечения пользователей, листинга, нарративов и т.д., и китайские предприниматели изначально оказываются в невыгодном положении на этапе финансирования.
Из-за слабых показателей альткойнов в целом и значительного снижения ROI, китайские VC в последние 2-3 года基本上大幅降低了投资频次,甚至完全停止. У китайских предпринимателей сильно ограничен выбор как в плане привлечения финансирования, так и путей экзита. Столкнувшись с доминированием欧美 VC, китайские проекты из-за языковых и культурных различий难言优势, поэтому объем и количество привлеченного финансирования китайскими проектами в последние годы также持续呈下滑趋势.
Доля количества проектов из материкового Китая и объема привлеченного финансирования в отрасли. Источник: RootData
В этом году в криптоиндустрии началась волна IPO и слияний и поглощений: Circle, Gemini и другие компании успешно вышли на американский фондовый рынок, Coinbase, Ripple активно совершают поглощения, что значительно усиливает уверенность предпринимателей и даже VC, но все это基本上 не имеет отношения к китайским проектам. Можно сказать, что欧美项目正在享受加密行业主流化的制度性红利.
С точки зрения мейнстримного капитала,欧美项目在合规、文化认同与退出方面具有天然优势, китайские проекты,除非 обладают超强优势 в команде и технологиях,很难赢得欧美资本青睐.
Несоответствие структуры компетенций и зрелости отрасли: Третий удар по экосистеме
За последнее десятилетие главным трендом криптоиндустрии一直是 инфраструктура и инструментальные направления, и хотя за это время появлялись такие новые концепции, как DeFi, NFT, игры, inscriptions, большинство из них не стали мейнстримными проектами.
Ранее в интервью ChainCatcher основатель Folius Ventures Джейсон Кам (Jason Kam) заявил, что развитие Web3 за последние 5-10 лет было закладкой фундамента, где более важными были категории и состояние продукта, это было десятилетие, смещенное в сторону экосистемы, инфраструктуры, инструментов, построения консенсуса. Другими словами, десятилетие B2B-продуктов.
В Европе и США есть три поколения极度优秀的 инженеров, очень擅长搭建这种 B2B 生态. В Азиатско-Тихоокеанском регионе в основном молодые инженеры 80-х и 90-х годов, их профессиональный путь развития实际上 сопровождался大潮 индустрии B2C в Китае, начавшимся в 2005 году. Другими словами, их инженерный опыт лежит в области B2C и приложений, что格格不入 со всем процессом развития blockchain, поэтому они, возможно, не могут хорошо делать публичные блокчейны и инфраструктуру.
«Если азиатско-тихоокеанские предприниматели будут соревноваться с欧美 предпринимателями на уровне To C, я считаю, что у азиатско-тихоокеанских предпринимателей нет никаких недостатков,甚至会有优势,优势在于他们有极丰富的产品经验,在于他们极具进攻性的抢占市场份额的落地打法.»
Хотя на более Web2-ориентированном方向 бирж китайские предприниматели уже доказали это, а в области ончейн C端 продуктов昙花一现 Stepn подтвердил талант китайских предпринимателей в C端 продуктах, общий взрыв рынка потребительских продуктов все еще задерживается, что тесно связано со зрелостью отраслевой инфраструктуры; рынок еще не достиг «зоны комфорта» китайских предпринимателей.
Предприниматели с мультикультурным бэкграундом становятся доминирующей силой в отрасли
Строго говоря, в последние几年 также并非没有新的 репрезентативных кейсов китайских предпринимателей. Основатель Hyperliquid Джефф Ян (Jeff Yan) является этническим китайцем; его родители были иммигрантами из Китая, а он сам родился и вырос в Пало-Альто, Калифорния, США, после чего поступил в Гарвардский университет, где изучал математику и информатику. После выпуска Джефф присоединился к гиганту высокочастотной торговли Hudson River Trading в качестве quantitative trader. В 2022 году Джефф основал Hyperliquid и, руководствуясь философией «малого и изящного», «без VC», роста за счет пользователей, создал одного из самых быстрорастущих гигантов криптоиндустрии за последние годы.
Однако, хотя Hyperliquid является одним из самых успешных проектов этого цикла «с участием китайской крови», его很难 считать продолжением влияния китайских предпринимателей, поскольку он几乎从不活跃在华人生态, во внешнем мире塑造的几乎全是欧美价值观理念, также никогда не использовал китайский язык для表达. Восхождение Джеффа и Hyperliquid скорее подчеркивает факт, что в новом цикле китайское происхождение все еще может产生 глобальное влияние, но前提必须是必须融入主流文化系统, а не полагаться на старые пути китайского предпринимательства. Если полагаться только на одну культурную систему, то можно стать лишь региональным лидером, но нельзя достичь выдающихся результатов в процессе глобализации.
Фактически, основатели многих известных китайских проектов, ставших лидерами в своих нишах в этом цикле, также в основном имеют мультикультурный бэкграунд, по крайней мере, они учились в Европе или США уже на университетском уровне, например, основатель Sahara Шон Жэнь (Sean Ren), основатель Kaito Ю Ху (Yu Hu), основатель BuidlPad Эрик Чжан (Erick Zhang) и др. Длительный опыт пребывания в Европе и США играет важную роль в их развитии.
Фактически, предприниматели с мультикультурным бэкграундом действительно более популярны в криптоиндустрии, например, основатель Ethereum, основатель Solana, а также основатель Binance Чжао Чанпэн в детстве иммигрировали из Китая и России в страны Северной Америки. Столкновение различных политических систем и культур позволило этим предпринимателям раньше осознать ценность блокчейна в расширении прав и возможностей индивидуального суверенитета и быстро перейти к действиям; при формировании команды,对接 ресурсов, повседневной работе они уделяют первостепенное внимание культурной инклюзивности, что в конечном итоге также облегчает завоевание расположения пользователей с различным культурным бэкграундом.
Природа крипто, не знающая границ, и регуляторные и интерестные запросы различных стран, конфликт и磨合 между ними будут в течение длительного времени определять тенденции развития криптоиндустрии. Китайские предприниматели на фоне множественных конфликтов между Китаем и США и мейнстримизации криптоиндустрии действительно сталкиваются со все большими вызовами, но в近期, когда криптоиндустрия столкнулась с множеством сомнений в ее склонности к азартным играм, нигилизму, и все больше проектных концепций оказываются опровергнутыми, то, как развивается ситуация с китайскими предпринимателями, возможно, уже не является важным отраслевым вопросом; действительно заслуживает внимания: когда спекулятивный рост и叙事泡沫 постепенно спадают, кто еще может持续投入 в долгосрочную ценность децентрализованных технологий и через реальные продукты и проверенные инновации重新定义方向 отрасли.
Ключевая конкурентоспособность будущей отраслевой格局 будет больше зависеть от того, обладает ли основательская команда способностью к межкультурному collaboration, долгосрочным технологическим инвестициям, а также пониманием регуляторной неопределенности и организационной resilience. Независимо от культурного или национального происхождения, те, кто способен persistently прилагать усилия в этих измерениях,才有可能成为下一轮周期的真正受益者. Другими словами, путь к успеху в криптоиндустрии никогда не определялся тем, «откуда они», а тем, «что они могут сделать».
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Группа общения比推 TG:https://t.me/BitPushCommunity
Подписка比推 TG: https://t.me/bitpush
