Оригинальное название: What Across Protocol's going private proposal really means for its token holders and DAO
Автор оригинала: Jacquelyn Melinek
Компиляция: Ken, ChainCatcher
Сегодня, в то время как многие традиционные компании активно исследуют сферу токенизации, Across Protocol предложил своим держателям токенов пойти другим путем: выкупить их токены, чтобы стать частной компанией, или обменять их на акции.
Соучредитель @AcrossProtocol @hal2001 Lambur в подкасте @_TalkingTokens от @TokenRelations заявил: «Протокол стремится к приватизации, потому что его структура DAO мешает развитию».
«Я всегда был максималистом в отношении токенов», — сказал Lambur. — «Мы рано выпустили токен Across с очень низкой рыночной капитализацией и провели очень широкий аирдроп, в основном потому, что хотели строить открыто и накапливать ценность для нашего сообщества и пользователей. Но я считаю, что макросреда изменилась».
Across Protocol соединяет несколько основных сетей (включая @Ethereum и @Solana), позволяя пользователям осуществлять межсетевой бриджинг или обмен токенов. На сегодняшний день он обработал более 350 миллиардов долларов объема транзакций.
Но с ростом институционального и корпоративного спроса его структура оказалась узким местом. Lambur считает, что протокол «будет лучше развиваться при более традиционной структуре».
Насколько нам известно, предложение Across о приватизации себя является редким шагом, но он происходит в то время, когда индустрия начинает признавать, что DAO — это организационная структура, которую трудно эффективно реализовать.
В августе 2025 года, когда @UniswapFND предложил создать юридическое лицо DUNI, протокол заявил, что формальная структура даст больше «возможностей и большей автономии».
А на этой неделе основатель @Aave @StaniKulechov написал о трении, которое возникает при управлении DAO. «Как мы уже убедились, DAO невероятно сложны, и эта сложность отличается от сложности создания сложных вещей. Сложность в том, что ты каждый день борешься с собственной организационной структурой».
В случае с Across, Risk Labs — это фонд и юридическое лицо, «которое в настоящее время отвечает за подписание контрактов», а также за создание протокола, но, по словам Lambur, DAO отделено от него.
В настоящее время протокол работает по «классической токенной структуре», то есть у вас есть ончейн-протокол и юридическое лицо, которое слабо связано с этим протоколом. Но Lambur говорит, что это две отдельные структуры. «Это одна из причин, по которой критикуют модель DAO, и, по сути, мы пытаемся объединить эти две структуры», — добавил он.
До объявления предложения в среду Across рассматривал этот шаг в течение нескольких месяцев. «Вот как это бывает: ты смотришь на макросреду, видишь, насколько эти токены недооценены, а затем смотришь на трение, с которым сталкиваешься при попытке вести бизнес более традиционным способом».
Предложение дает держателям токенов два варианта: обменять их токены ACX на акции AcrossCo. или обменять их на USDC по средней рыночной цене за месяц. Крупные держатели токенов могут напрямую обменять токены на акции, а держатели небольших сумм могут сделать это через специальное целевое предприятие (SPE) без комиссий.
Lambur признает, что одним из самых больших недостатков предложения являются ограничения на то, сколько держателей токенов смогут перевести свои активы через акции в потенциальную S-корпорацию. «Это основано на законодательстве США о ценных бумагах, и мы разработали его максимально инклюзивным, насколько это возможно».
«Американская C-корпорация не может иметь 5000 записей в своей таблице капитализации», — поэтому необходима некоторая консолидация, указал он. Тем не менее, он оптимистично настроен, что это сработает.
До публикации голосования Snapshot или голосования в сообществе предложение будет иметь двухнедельный период обсуждения.
