Автор: Клод, TechFlow (Deep Tide)
Вступление от Deep Tide: 19 августа Трамп собрал в Белом доме руководителей криптовалютных компаний, таких как Coinbase, Ripple, Kraken, а также председателей SEC и CFTC, заявив, что он «раз и навсегда положил конец войне с криптовалютами», и намекнув на увеличение резервов биткойна и введение Hyperliquid. Всего через день председатель CFTC Селиг назвал «антикриптовалютную армию, апологетов апокалипсиса и консерваторов» душителями инноваций и заявил, что если Конгресс не сможет принять закон CLARITY Act к 15 сентября, CFTC самостоятельно разработает правила структуры рынка криптовалют, разрешив биржам предоставлять кредитное плечо и маржинальную торговлю.
19 августа в Зале Рузвельта Белого дома в Вашингтоне собрались руководители криптовалютных и Wall Street компаний. Генеральные директора Coinbase, Ripple, Kraken, Robinhood, Gemini, Nasdaq и ICE сидели за одним столом, напротив них — председатель SEC Пол Аткинс и председатель CFTC Майкл Селиг. За день до этого SEC только что представил новые правила финансирования криптовалютных проектов, а менее чем через 24 часа после встречи председатель CFTC снова обрушился с резкой критикой. В течение двух дней подряд Белый дом и два регулятора вывели криптовалютную политику на один и тот же временной рубеж: 15 сентября.
Трамп за день сделал три заявления: конец войны, увеличение резервов биткойна и привлечение Hyperliquid в США
Трамп начал с заявления, что предыдущая администрация «вытолкнула инновации за рубеж», а его правительство «раз и навсегда положило конец войне с криптовалютами». Затем последовали три конкретных шага.
Во-первых, он призвал Конгресс принять «справедливую версию закона CLARITY Act». Палата представителей одобрила этот законопроект в июле 2025 года 294 голосами против 134, банковский комитет Сената также дал добро в мае 2026 года, но голосование на пленарном заседании застопорилось и перенесено на сентябрь. Трамп заявил, что этот закон обеспечит США «лидерство перед Китаем».
Во-вторых, США могут дальше наращивать резервы биткойна. На вопрос о том, будет ли правительство покупать «большие объемы» биткойна и других криптоактивов, Трамп ответил: «Этот вопрос уже обсуждался. Это снимает значительное давление с доллара и очень полезно для него». Однако он не назвал конкретных цифр или сроков. В настоящее время стратегические резервы биткойна и запасы цифровых активов США в основном формируются за счет конфискаций в рамках правоохранительной деятельности.
В-третьих, CFTC работает над тем, чтобы обеспечить соответствие Hyperliquid требованиям и вывести его на американский рынок. Трамп сказал: «Я знаю, что Майк (председатель CFTC) работает над тем, чтобы полностью легальным и соответствующем правилам образом ввести Hyperliquid в США». В настоящее время Hyperliquid блокирует доступ пользователей из США и, как сообщается, занимает от 60% до 80% рынка децентрализованных перпетуальных контрактов.
SEC и CFTC действуют по очереди: законодательство Конгресса — План А, собственные правила регуляторов — План Б
Политическая почва для саммита в Белом доме была подготовлена за день до этого. 18 августа SEC выпустила предложение «Regulation Crypto Assets», создающее два типа освобождений от регистрации: стартапы, привлекающие не более 5 миллионов долларов в течение четырех лет, должны раскрывать лишь общую информацию о проекте; более крупные проекты могут привлечь до 75 миллионов долларов в течение любых 12 месяцев, но должны представлять финансовую отчетность и выполнять обязательства по регулярной отчетности. Еще более важным является положение о «гавани безопасности для инвестиционных контрактов»: если эмитент докажет, что прекратил основные управленческие усилия, данный криптоактив может выйти из-под юрисдикции SEC. Пол Аткинс заявил: «Наше предложение даст крипто-предпринимателям за этим столом определенность, позволяя им привлекать финансирование на территории США с помощью цифровых активов».
Если SEC пытается найти лазейки в существующем законодательстве, то заявление председателя CFTC Селига на первом заседании Консультативного комитета по инновациям 20 августа было более прямым. Он сразу же направил критику на стиль регулирования предыдущих лет: «В течение многих лет антикриптовалютная армия, апологеты апокалипсиса и консерваторы душили инновации». Он заявил, что CFTC «переворачивает новую страницу, выступая в качестве новаторов, которые прокладывают путь на новом финансовом рубеже».
Более конкретный сигнал заключался в следующем: если Конгресс не сможет продвинуть закон CLARITY Act к 15 сентября, CFTC самостоятельно разработает правила структуры рынка криптовалют. Селиг заявил: «Мы оставим место для голосования по CLARITY, но если в итоге не удастся донести справедливую версию до стола президента, я поручу сотрудникам CFTC быстро разработать эти новые правила». Эти правила могут разрешить уже зарегистрированным биржам и некоторым в настоящее время незарегистрированным криптоплатформам предоставлять кредитное плечо или маржинальную торговлю под надзором CFTC. Одновременно CFTC будет сотрудничать с разработчиками on-chain протоколов для изучения способов регулируемой работы платформ децентрализованных финансов (DeFi). Селиг в настоящее время является единственным действующим комиссаром CFTC, что дает ему высокую степень концентрации власти в принятии решений по разработке правил.
Hyperliquid становится главным победителем, но путь к соответствию требованиям еще далек от завершения
После упоминания Трампом Hyperliquid, рынок отреагировал наиболее заметно. Токен HYPE вырос примерно с 62 до 72 долларов, затем откатился до уровня 69–70 долларов, прирост за 24 часа составил около 19–20%, объем торгов превысил 13 миллиардов долларов. Акции котирующейся на Nasdaq компании Hyperliquid Strategies (PURR), основной стратегией которой является хранение HYPE, взлетели на 30,42% за один день. Традиционные биржи деривативов показали обратную динамику: Cboe упала на 3,5%, CME — на 1,7%.
Но слова Трамп — это не одобрение регулятора. В настоящее время Hyperliquid по-прежнему ограничивает доступ пользователей из США, а его операционная компания базируется в Сингапуре. В тот же день Coinbase объявила об интеграции перпетуальных контрактов Hyperliquid в приложение Base, но это лишь сотрудничество на уровне интерфейса, а не легальная работа самого Hyperliquid в США. Возможный путь к соответствию требованиям: лицензированный американский брокер выступает в качестве фронт-офиса, отвечая за KYC и клиентские средства, в то время как Hyperliquid продолжает функционировать как торговая площадка на бэк-энде. Будет ли такая гибридная структура «соответствующий фронт-офис, децентрализованный бэк-энд» одобрена CFTC — остается неизвестным.
15 сентября: блеф или реальный шаг? Все зависит от прохождения этических поправок
Все сигналы указывают на 15 сентября. Лидер большинства в Сенате Джон Тьюн внес 8 августа предложение о прекращении прений (cloture), для его принятия 15 сентября потребуется 60 голосов, чтобы начать дебаты.
Но препятствие для закона CLARITY Act заключается не в самих криптовалютных положениях, а в этических поправках. Сенаторы-демократы настаивают на том, чтобы закон ограничивал возможность федеральных чиновников, включая президента, получать прибыль от криптовалютного бизнеса. Фоном является то, что в 2025 году Трамп раскрыл, что его семья получила более 1,4 миллиарда долларов дохода от криптовалютных предприятий, и его семейные проекты неоднократно вызывали вопросы о конфликте интересов. Законодатели от обеих партий в конце июля уже внесли в Белый дом контрпредложение, но по состоянию на начало августа официального ответа не последовало.
Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг на саммите заявил: «Самое важное сейчас — это голосование по закону CLARITY Act 15 сентября». Он надеется, что законопроект наберет более 60 голосов, чтобы прогресс последних месяцев «был незыблемым на протяжении десятилетий». Угроза председателя CFTC Селига — это еще одна страховка. Он сказал, что законодательство Конгресса — это «самый надежный способ предотвратить в будущем злоупотребления регуляцией в стиле Гэри Генслера». Подтекст: если Конгресс потерпит неудачу, CFTC возьмет дело в свои руки, но правила могут быть отменены следующим правительством в любой момент; только законодательство может надежно закрепить тренд.
