Редакционное примечание: DeFi снова приближается к историческому максимуму, но так и не смог значительно его превзойти, что свидетельствует не о недостатках продукта, а о проблеме роста аудитории. Расширение стейблкоинов, стейблкоинов с доходностью и RWA показывает, что спрос на перевод средств в блокчейн и получение дохода по-прежнему силен, но еще не дошел до массового рынка.

В статье утверждается, что следующий шаг DeFi заключается не в более сложных структурах или спекулятивных механизмах, а в простых, безопасных продуктах, ориентированных на доход, а также в способах использования и распространения, удобных для обычных пользователей. Новый цикл роста по-настоящему начнется, когда DeFi начнет привлекать пользователей финтеха, а не только обслуживать крипто-аудиторию.

Далее следует оригинальный текст:

Текущая ситуация

В 2025 году общая стоимость активов (TVL) в DeFi достигла нового исторического максимума, но по сравнению с пиком 2021 года рост незначителен. По мере охлаждения рынка возникает вопрос, который стоит пересмотреть: откуда придут следующие волны капитала и пользователей?

Благодаря DeFi Summer, TVL в конце 2021 года поднялся до 204 миллиардов долларов. Затем, после краха таких событий, как коллапс FTX, и наступления медвежьего рынка, объем средств снизился. После этого DeFi с трудом восстановился и в октябре 2025 года достиг 225 миллиардов долларов. Однако рост всего на 10% за четыре года сложно назвать взрывным. Первые участники DeFi — в основном крипто-пользователи и трейдеры — возможно, уже接近 «потолка».

Такая близость двух пиков действительно вызывает警惕, но еще не составляет «кризиса выживания». Нынешние пользователи — хотя и с высокой вовлеченностью — сами по себе недостаточно многочисленны, чтобы вывести DeFi на следующий уровень.

Для прорыва DeFi необходимо охватить более широкую аудиторию. Хорошая новость в том, что такая аудитория существует — она просто остается за пределами экосистемы, ожидая, когда ее «приведут в блокчейн» с помощью подходящих инструментов и продуктов.

Проблеск надежды

За последний год рынок стейблкоинов стал одним из главных бенефициаров. Объем долларов в блокчейне достиг рекордного уровня, как никогда прежде. USDT и USDC продолжают стабильно расти, их совокупная рыночная капитализация превысила 260 миллиардов долларов — то есть, только объем стейблкоинов уже больше всего рынка DeFi.

Даже без параболического роста DeFi, люди продолжают выпускать стейблкоины, что говорит о сохраняющемся спросе на перевод средств в блокчейн. В то же время все больше пользователей начинают получать доход, предлагаемый DeFi, и рост в этой области указывает на то, откуда может прийти следующий прорыв.

Подъем стейблкоинов с доходностью и RWA (реальные мировые активы) further подтверждает эту тенденцию. По данным @stablewatchHQ, объем стейблкоинов с доходностью превысил 200 миллиардов долларов, и такие продукты, как sUSDS, sUSDe, за последний год получили широкое распространение. Параллельно с этим, RWA также добились прогресса в блокчейне: эти продукты, обеспеченные традиционными активами, такими как казначейские облигации, предлагают реальный доход и быстро растут.

Проблема в том, что пока они в основном обслуживают крипто-пользователей и крупных игроков. Пока это так, их потенциал недооценен. Если их можно будет упаковать и представить в формате, более близком к обычным пользователям, у стейблкоинов с доходностью и RWA на массовом рынке огромные возможности.

Частные инвесторы еще не пришли

Чтобы понять, насколько велики эти возможности, можно сравнить DeFi с финтехом. В настоящее время общий TVL DeFi составляет около 164 миллиардов долларов. В то время как глобальные мобильные финтех-приложения управляют активами клиентов на сумму более 2 триллионов долларов; только активы топ-100 необанков (neobanks) составляют 2,4 триллиона долларов. В сравнении с этим DeFi в настоящее время — это практически незаметная доля.

Подход «постройте это, и они придут» может обеспечить лишь ограниченный рост. Если DeFi хочет продолжать расширяться, он должен бороться за тех обычных пользователей, которые сделали финтех таким огромным.

В 2025 году успех таких протоколов, как Aave, Ethena, Pendle, доказал, что участники рынка сильно заинтересованы в доходности. Они стали яркими моментами года, привлекли много средств и внимания. Если подобные продукты можно будет донести до масс в понятной, простой для использования форме, то перед нами откроются (в буквальном смысле) триллионы долларов и десятки миллионов потенциальных пользователей.

Путь вперед

Главное испытание для DeFi в следующем году: сможет ли он позволить обычным людям легко и безопасно получать возможности для заработка. Рост придет не от более сложных финансовых структур, сотого пула ликвидности, сотой перпетуальной DEX-биржи или миллионного аирдропа. Рост придет от простых, надежных продуктов — построенных на децентрализованных протоколах, решающих реальные проблемы обычных людей. И доходность должна быть в центре внимания (кхм, Aave App, кхм).

Сегодня сотни миллионов людей ежедневно используют банковские и финтех-приложения, они привыкли управлять своими деньгами с телефона. Если DeFi сможет занять哪怕 небольшую долю этого рынка, этого будет достаточно, чтобы запустить новую волну роста, и он не остановится снова на отметке в 200 миллиардов долларов TVL.

Встроенный DeFi (Embedded DeFi) сыграет в этом важную роль — когда финтех-компании и необанки интегрируют возможности получения дохода в блокчейне напрямую в свои продукты. Но команды не должны останавливаться на достигнутом. Протоколы, которые будут действительно потребительскими и авангардными, получат наибольшую выгоду; а те, которые продолжают оптимизироваться только для крипто-пользователей, в конечном итоге будут делить пирог, который, возможно, больше не растет.

DeFi победит.