Автор: исследовательская группа "Trend"
В четверг акции США полностью восстановились, Nasdaq вырос на 1,57% до 26541,352 пункта, возглавив рост, S&P 500 вырос на 0,72% до 7730,99 пункта, Dow Jones вырос на 0,20% до 53569,44 пункта. Индекс волатильности VIX составил 14,90, снизившись на 1,65%. Индекс полупроводников Филадельфии вырос на 2,33% до 11882,17 пункта, Nasdaq 100 вырос на 1,43% до 29641,56 пункта. Основным драйвером роста рынка стало полное возрождение интереса к AI-сделкам. NVIDIA в первый день после отчета о прибылях выросла почти на 9%, а ее рыночная стоимость за ночь взлетела почти на 3 трлн юаней; софтверные акции массово выросли, Salesforce показала лучший результат за шесть лет. Однако доходность казначейских облигаций США продолжает расти: 10-летняя выросла до 4,68%, три члена ФРС в один день предупредили, что процентные ставки все еще могут быть слишком мягкими, и инфляционное давление требует внимания. Сегодняшнее выступление председателя ФРС Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле станет ключевым моментом для рынка в определении пути процентных ставок в сентябре.
NVIDIA возглавляет рост технологических акций, интерес к AI-сделкам полностью возродился
NVIDIA стала основным двигателем рынка в четверг. Первый торговый день после публикации квартального отчета, где выручка за второй квартал составила 962 млрд долларов, превысив ожидания, прогноз на текущий квартал впервые превысил триллион, а прогноз роста выручки на следующий финансовый год составил 70%, сопровождался постоянными покупками, и рыночная стоимость выросла примерно на 3 трлн юаней за день. Сам по себе отчет с превышением ожиданий — это одно, но именно прогноз роста выручки на следующий финансовый год в 70% заставил деньги продолжать вливаться — кривая спроса на AI-чипы еще не достигла переломного момента.
Индекс чипов вырос более чем на 2%, опередив рынок. Marvell Technology опубликовала результаты за второй квартал: выручка выросла на 37% до 2,74 млрд долларов, выручка от бизнеса центров обработки данных выросла на 46% до 2,2 млрд долларов, прогноз выручки на третий квартал в 3,15 млрд долларов значительно превысил ожидания. Однако акции Marvell с начала года уже выросли на 184%, рыночные ожидания достигли крайне высокого уровня, и после закрытия торгов акции временно упали примерно на 1,7%. Результаты превзошли ожидания, но акции не растут — это общая проблема, с которой сталкивается цепочка AI-оборудования: оценка опережает фундаментальные показатели.
Акции "Великолепной семерки" полностью выросли за ночь. NVIDIA выросла на 8,93% до 228,39 долларов, Apple выросла на 0,40%, Microsoft выросла на 0,15%, Google выросла на 0,35%, Amazon выросла на 1,52%, Meta выросла на 0,74%, Tesla выросла на 1,29%. "Великолепная семерка" в целом выросла примерно на 1,5%, в том же направлении, что и Nasdaq.
Массовый рост софтверных акций, Salesforce показала лучший результат за шесть лет
Помимо AI-оборудования, софтверный сектор стал еще одной независимой основной линией в четверг. Salesforce выросла почти на 23%, показав лучший результат за шесть лет. Прогноз на третий квартал превысил ожидания, одновременно было объявлено о расширении сотрудничества с Anthropic, и квартальный прогноз напрямую развеял опасения рынка относительно "апокалипсиса софта". Okta выросла почти на 30%, CrowdStrike выросла более чем на 20%, софтверные акции массово выросли, деньги одновременно направились на уровни AI-оборудования, приложений и софтверных услуг.
Hugging Face выпустила робота с открытым исходным кодом "китайского производства" Microduck стоимостью 399 долларов, высотой около 25 см, весом менее 800 грамм, способного ходить и кататься на роликах, которого можно обучать новым навыкам с помощью обучения с подкреплением; после открытия предзаказов продавался один экземпляр каждые 4 секунды. NVIDIA приобрела Hugging Face за 129 млрд долларов, что примерно в 80 раз превышает ее годовую выручку, с целью контроля ключевого узла экосистемы с открытым исходным кодом. SoftBank планирует получить контроль над компанией по производству человекоподобных роботов 1X за 60 млрд долларов, Масанобу Сон определил "физический ИИ" как следующий стратегический рубеж для SoftBank.
Повествование об ИИ разворачивается одновременно на трех уровнях: чипы, модели и приложения, и средства размещаются по всем трем направлениям.
Смягчение геополитической напряженности и опасения по поводу поставок переплетаются, цены на нефть восстановились, но за неделю все еще упали более чем на 6%
Цены на нефть пошли по траектории, противоположной предыдущему торговому дню. Сообщения о том, что Белый дом отказался восстановить предварительное соглашение о прекращении огня с Ираном, достигнутое в июне, подняли цены на нефть и доходность 10-летних казначейских облигаций до новых внутридневных максимумов. Brent временно снова поднялся выше 90 долларов, вырос почти на 3%, и вместе с американской нефтью прекратил трехдневное падение. Фьючерсы на нефть WTI выросли на 1,58% до 83,53 доллара за баррель, фьючерсы на нефть Brent выросли на 2,12% до 89,70 доллара за баррель.
Геополитические сигналы становятся сложными. Дипломатические усилия Ирана и Омана дали первоначальные результаты, объем перевозок через Ормузский пролив восстановился до 75% от довоенного уровня. Однако сообщения об отказе Белого дома восстановить соглашение о прекращении огня нейтрализовали часть ожиданий смягчения. Раскрыто, что США близки к достижению "крупномасштабного" соглашения, направленного на акции нефтяных месторождений Венесуэлы с запасами 900 млн баррелей. Brent за неделю все еще упал более чем на 6%, общая тенденция геополитической премии за риск продолжает снижаться.
Между восстановлением цен на нефть и ростом доходности казначейских облигаций США существует взаимосвязь: рост цен на нефть вновь разжигает опасения по поводу инфляции, что еще больше повышает долгосрочные процентные ставки. Логика макроэкономического давления не исчезла из-за силы ИИ, две основные линии взаимно тянут рынок в разные стороны.
Три члена ФРС интенсивно высказывают "ястребиные" позиции, границы независимости ФРС и Бессента подвергаются испытанию
Давление на стороне процентных ставок накапливается синхронно. Доходность 10-летних казначейских облигаций составила 4,683%, выросла примерно на 3 базисных пункта за день; доходность 2-летних казначейских облигаций составила 4,232%, выросла примерно на 2 базисных пункта за день.
Три члена ФРС в один день подали сигналы в пользу ужесточения. Президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Шмид заявил, что текущий уровень краткосрочных ставок "может находиться в зоне мягкости", прямо сказав: "Нам еще есть над чем работать". Президент Федерального резервного банка Кливленда Хэммак заявил, что текущий уровень ставок недостаточно сдерживает экономику, чтобы инфляция снизилась самостоятельно, и политики должны "действовать сейчас". Президент Федерального резервного банка Бостона Коллинз заявила, что без свидетельств устойчивого снижения инфляции она поддержит повышение ставок.
"Новый летописец ФРС" Ник Тимираос отметил, что министр финансов Бессент, расширяя выкуп долгосрочных казначейских облигаций и снижая доходность, постепенно вмешивается в традиционную сферу политики ФРС, вызывая опасения по поводу независимости центрального банка. Время операций Бессента критикуется как "управление ценами" и создает дополнительное давление на фоне внутренних разногласий ФРС по поводу повышения ставок. "Спасательные" операции Министерства финансов и сигналы ФРС о повышении ставок взаимно нейтрализуются, и рынок получает противоречивые указания с обеих сторон.
Биткоин снова вышел на уровень 80 000 долларов, Ethereum также вырос
Биткоин в течение дня снова превысил 80 000 долларов, вырос более чем на 3% от дневного минимума. Ethereum составил 2515 долларов, вырос примерно на 3,3%. Криптоактивы продолжают укрепляться под двойным воздействием интереса к AI-сделкам и ослабления доллара.
Спотовое золото восстановилось, временно выросло более чем на 1%. Фьючерсы на золото COMEX выросли на 0,25% до 4609,7 доллара за унцию. Золото колеблется около 4600 долларов, рост доходности казначейских облигаций США сдерживает цены на золото, но геополитическая неопределенность и ослабление доллара обеспечивают поддержку.
Фокус сегодня вечером
Выступление председателя ФРС Уорша с основным докладом на симпозиуме в Джексон-Хоуле (28 августа, 22:00 по пекинскому времени). Три члена ФРС только что интенсивно высказали "ястребиные" позиции, а PCE снова превысил ожидания, выступление Уорша станет самым ключевым сигналом перед заседанием FOMC в сентябре. Рынок следит за тем, как Уорш отреагирует на вмешательство министра финансов Бессента на рынок долгосрочных облигаций. Если Уорш подчеркнет независимость ФРС и намекнет на необходимость дальнейшего повышения ставок для борьбы с инфляцией, доходность казначейских облигаций США может продолжить рост, сдерживая оценку технологических акций; если Уорш больше будет говорить о рисках замедления экономики и бюджетных ограничениях, рынок может интерпретировать это как сигнал смягчения пути повышения ставок.
Ключевым сигналом на ночном рынке акций США было полное возрождение интереса к AI-сделкам, но доходность казначейских облигаций США и "ястребиные" сигналы ФРС не ушли. Независимая логика роста ИИ и макроэкономическая логика процентного давления работают одновременно, и чья сторона возьмет верх, будет зависеть от направления выступления Уорша сегодня вечером.
