Автор|Odaily星球日报(@OdailyChina)
Автор|Wenser(@wenser2010 )
Фальшивый маркетинг Polymarket привлёк внимание железного кулака регуляторов.
Недавно Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) провела широкое расследование в отношении платформы рынков предсказаний Polymarket, охватив такие аспекты её деятельности, как активность в социальных сетях. Ранее сенаторы-республиканцы Джон Кёртис и сенаторы-демократы Адам Шифф совместно направили письмо председателю CFTC Майку Селигу, призвав его начать расследование в отношении оплаченного фальшивого маркетинга через KOL, использования мошеннических маркетинговых методов для продвижения азартных продуктов американской аудитории и других действий Polymarket.
На фоне роста объёмов торгов на рынках предсказаний, подогреваемого Чемпионатом мира, этот шаг может вылить ушат холодной воды на развитие данного направления. Что ещё более важно, расследование CFTC в отношении Polymarket высветило конфликт интересов между федеральными и местными властями США, а также между чиновниками и капиталом. (Рекомендуем прочитать «WSJ: Фальшивые сайты, фальшивые сделки, реальное продвижение: мошенническая схема привлечения трафика Polymarket»).
Заканчивается дикий период маркетинга рынков предсказаний, регулирование может вступить в глубокую фазу
Если ранее инциденты с Polymarket, такие как публикация студентами фальшивых видео о прибыли, оплата KOL за преувеличение прогнозной доходности, были дикими попытками ранней экспансии рынка предсказаний, то официальное расследование CFTC является явным доказательством конца дикого роста рынка предсказаний.
Данные платформ рынков предсказаний переживают взрывной рост, традиционные интернет-гиганты проявляют серьёзный интерес
Наступил июнь 2026 года, и с началом Чемпионата мира рынки предсказаний привлекли беспрецедентное внимание, а объёмы торгов неуклонно растут.
Данные a16z crypto показывают, что объёмы торгов на рынках предсказаний уже третью неделю подряд обновляют исторические максимумы. На позапрошлой неделе общий объём торгов на рынке впервые достиг 144 миллиардов долларов, что значительно выше примерно 50–60 миллиардов долларов в начале года, а предыдущий исторический пик около 100 миллиардов долларов был обновлён всего неделей ранее. С точки зрения платформ, их данные также значительно выросли:
- Последние данные показывают, что номинальный недельный объём торгов Kalshi впервые превысил 100 миллиардов долларов.
- В Polymarket официально заявили, что их годовая выручка значительно превысила 1 миллиард долларов; этот прогресс достигнут всего через шесть недель после снятия листа ожидания для их американской торговой платформы. Данные показывают, что дневной объём торгов на американской платформе вырос с примерно 50 миллионов долларов в середине мая до более чем 200 миллионов долларов 20 июня (на основе данных Dune Analytics).
- Бизнес платформы рынков предсказаний Robinhood быстро растёт, годовая выручка достигла 500 миллионов долларов. По состоянию на 25 июня во втором квартале объём торгов активными контрактами Robinhood составил около 12,3 миллиарда сделок. При стандартной ставке в 1 цент за сделку ожидается, что доход от рынков предсказаний в этом квартале составит не менее 123 миллионов долларов. Недавно запущенная платформа рынков предсказаний Rothera в первую неделю реализовала более 900 миллионов сделок, обеспечив Robinhood рост объёма торгов активными контрактами почти на 60%.
Такие впечатляющие данные также привлекли внимание гиганта фондового рынка Meta. По сообщениям СМИ, генеральный директор Meta Марк Цукерберг призвал компанию изучить возможности сотрудничества с рынками предсказаний Polymarket и Kalshi. В то же время Meta разрабатывает приложение под названием Arena, похожее на рынок предсказаний.
Все признаки указывают на то, что рынки предсказаний превратились из нишевого направления нескольких лет назад в горячую отрасль, расширяющуюся в геометрической прогрессии. Столкнувшись с этой тенденцией, регулирующие органы, несомненно, не останутся в стороне, а недавний скандал с фальшивым маркетингом Polymarket стал удобным «мягким поводом» для вмешательства регуляторов. По мнению автора, в дальнейшем регулирующие органы могут постепенно определить границы регулирования для платформ рынков предсказаний в области маркетинга, содержания событийных контрактов и комиссионных сборов за транзакции, направленные на усиление защиты инвесторов и чёткое разграничение с традиционным азартным бизнесом.
В то же время по мере углубления расследования на поверхность выходит борьба за полномочия между федеральными регулирующими органами, представленными CFTC США, и властями на уровне штатов.
Когда CFTC США встречается лицом к лицу с девятью штатами: битва за власть в регулировании рынков предсказаний
Во вторник на прошлой неделе CFTC США официально подала иск против штата Кентукки, пытаясь подтвердить юрисдикцию агентства над платформами рынков предсказаний.
В иске, поданном в Федеральный окружной суд Восточного округа Кентукки, CFTC заявила, что попытки Кентукки закрыть регулируемые на федеральном уровне рынки деривативов вмешиваются в федеральную систему регулирования национального рынка свопов, установленную Конгрессом. Она утверждает, что обладает «исключительной юрисдикцией» в отношении соответствующих событийных контрактов и продуктов рынков предсказаний.
Ранее Кентукки подал иск против таких платформ, как Kalshi и Polymarket, обвинив их в ведении незаконного спортивного тотализатора и азартных игр на территории штата без лицензии. По состоянию на июнь более 12 штатов США, включая Кентукки и Нью-Йорк, предприняли судебные действия против Polymarket и Kalshi, обвиняя их в ведении незаконного спортивного тотализатора. Кентукки стал девятым штатом, против которого CFTC подала иск в споре о регулировании рынков предсказаний.
Это действие подчёркивает, что конфликт между федеральным регулированием деривативов и регулированием азартных игр на уровне штатов продолжает обостряться.
Причин спора две:
- Во-первых, это практические интересы, такие как налоги от индустрии азартных игр на уровне штатов. Ранее традиционный спортивный тотализатор приносил значительные налоговые поступления (например, от онлайн-казино с высокими ставками). Если рынки предсказаний полностью заменят индустрию азартных игр, потенциальные ежегодные налоговые потери для штатов могут составить сотни миллионов долларов (по некоторым данным, около 600 миллионов долларов).
- Во-вторых, это определение границ регулирования между индустрией азартных игр как новой отраслью и рынками предсказаний. CFTC стремится отстаивать включение «событийных контрактов» в категорию товарных деривативов, фьючерсов или свопов (swaps), проводя политику приоритета федерального законодательства.
Конечный конкретный результат, вероятно, будет зависеть от толкования и решения судов штатов и даже Верховного суда США относительно Закона о товарных биржах (Commodity Exchange Act, CEA).
Кроме того, разгорелась борьба между биржами и CFTC США. Ранее CFTC одобрила заявку Kalshi на торговлю вечными фьючерсами, что спровоцировало иск от CME Group —
Как сообщается, CME Group подала иск против Комиссии по торговле товарными фьючерсами США и её председателя Майкла Селига в Федеральный окружной суд округа Колумбия. В отношении действий CFTC от 29 мая, одобривших запуск платформой рынка предсказаний Kalshi вечных фьючерсных контрактов, привязанных к спотовой цене биткойна, CME утверждает, что CFTC обращается с «фьючерсами», имеющими дату экспирации, как со «свопами», нарушая указания Конгресса США и Закон о товарных биржах, и просит суд отменить соответствующие действия по вечным фьючерсам. CME также заявила, что Селиг действовал в одностороннем порядке при отсутствии полного состава из пяти комиссаров.
Представитель CFTC заявил, что CME ведёт «юридическую войну» против агентства и правительственной политики в отношении криптовалют, и что «подача иска является крайне опрометчивой». (Почти написано на лбу: «Ваше дело инициировано слишком поспешно»).
Конечно, не стоит винить CME в такой реакции, ведь открытие CFTC торговли крипто-вечными контрактами на Kalshi позволило таким платформам рынков предсказаний, как Kalshi, и криптобиржам, таким как Coinbase и Kraken, вторгнуться на их «торговую территорию». Что касается движущих сил, стоящих за этим, возможно, это также связано с семьёй Трампа.
Стратегия «ставок на обе стороны» семьи Трампа на рынках предсказаний: Дональд Трамп-младший делает ставки на Kalshi и Polymarket
На днях появилась информация, что Kalshi ведёт переговоры о новом раунде финансирования с оценкой около 400 миллиардов долларов, сделка может быть завершена уже в третьем квартале. После завершения финансирования в размере 1 миллиарда долларов в мае (инвесторы включают Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Coatue и Morgan Stanley) оценка Kalshi выросла с предыдущих 120 миллиардов долларов до 220 миллиардов долларов, и теперь эта цифра собирается удвоиться.
Генеральный директор Kalshi Тарек Мансур заявил, что компания рассматривает возможность IPO не ранее конца 2027 или 2028 года. В Kalshi официально заявили, что по состоянию на апрель 2026 года их годовой объём торгов составил 178 миллиардов долларов, что в 32 раза больше, чем годом ранее.
Такие впечатляющие рыночные данные и высокий энтузиазм рынка капитала, несомненно, связаны с одним из видных представителей семьи Трампа — Дональдом Трампом-младшим.
Как стало известно, Трамп-младший, по сути, «держит нос по ветру» на рынке предсказаний:
С одной стороны, в начале 2025 года он стал платным стратегическим консультантом в Kalshi и получил около 300 000 долларов в виде акций компании. В то время оценка Kalshi составляла менее 2 миллиардов долларов, и только эта инвестиция уже принесла доход более чем в 10 раз.
С другой стороны, он также является консультантом в Polymarket и осуществил стратегические инвестиции в неё через венчурную компанию 1789 Capital, где является партнёром.
Кроме того, Трамп ранее неоднократно подчёркивал полномочия федеральных ведомств по регулированию рынков предсказаний и однажды упомянул: «Kalshi и Polymarket будут процветать под его руководством».
В определённой степени конфликт интересов между капиталом и официальными регулирующими органами смягчился; и семья Трампа стала «идеальной смазкой» в этом противоречивом процессе.
Таким образом, постепенно формируется сеть интересов, связывающая федеральные регулирующие органы, такие как CFTC США, отдельные штаты США и инвестиционные структуры семьи Трампа.
Что касается расследования CFTC в отношении Polymarket, возможно, это просто неизбежный путь к регулированию индустрии рынков предсказаний.
«Весна» дикого роста рынков предсказаний подходит к концу, а «процветающее лето» для индустрии рынков предсказаний медленно наступает.
