Автор|Odaily星球日报(@OdailyChina)
Автор статьи|Венсер(@wenser2010 )
В нынешнем бычьем рынке США, помимо "Беловолосого оракула Уолл-стрит" Serenity, активно выступающего в публичном пространстве, другое независимое инвестиционно-исследовательское учреждение под названием Citrini также привлекает большое внимание — оно стабильно занимает первое место в финансовых рейтингах Substack, количество подписчиков приближается к 250 тысячам.
В феврале этого года отчет Citrini "Глобальный интеллектуальный кризис 2028 года" (The 2028 Global Intelligence Crisis) спровоцировал "волну распродаж акций софтверных компаний США", усилив панические настроения из-за волны увольнений в Кремниевой долине. В апреле отчет Analyst#3 из Citrini "Исследовательский отчет о проливе Хормоз", написанный на основе личной поездки на место, вызвал сильный общественный резонанс, рассеяв с помощью личного опыта слои тумана, скрывающие истинную картину этого узла конфликта. Недавно аналитик Citrini по полупроводникам Джукан точно предсказал важность медной фольги в индустрии ИИ и полупроводников, вызвав новую волну инвестиционного ажиотажа.
Однако за этой инвестиционно-исследовательской фирмой стоит основатель без финансового образования: Джеймс ван Гилен, обладатель двойной степени по биологии и психологии UCLA, работавший парамедиком, основавший медицинскую компанию, который в середине пути ворвался в инвестиционный мир и теперь носит прозвище "Бог исследований и инвестиций". В этом выпуске Odaily星球日报 раскроет историю междисциплинарной легенды Джеймса.
Основатель Citrini: Мастер нарратива в рамках "мышления второго порядка"
Упоминая Citrini, люди из криптосферы, возможно, впервые обратили внимание на этот исследовательский аккаунт из-за его поста в мае этого года накануне IPO Cerebras (CBRS), в котором упоминалось, что "управляющие фондами заранее определяют цены на Trade.xyz (в экосистеме Hyperliquid)". Этот твит позже был подтвержден репостом основателя Trade.xyz Шокуна.
Citrini: "Сигнальщик для традиционного финансового мира" Hyperliquid и Trade.xyz
Без преувеличения можно сказать, что влияние исследовательского аккаунта Citrini, опубликовавшего такой популярный материал, как "Глобальный интеллектуальный кризис 2028 года", на традиционный финансовый мир очевидно.
И его высокая оценка экосистемы Hyperliquid и Trade.xyz в предрыночном ценообразовании акций США действительно вывела крипторыночные платформы RWA, платформы предрыночных контрактов на акции США и платформы для ончейн-торговли акциями США в поле зрения большего числа людей, в определенной степени способствуя "буму активов RWA на акции США" в этом году.
В каком-то смысле Citrini можно считать барометром, подающим "сигналы тревоги" традиционному финансовому миру — он с точной информацией предупреждает традиционные финансовые рынки, что ранее незаметные крипто-игроки, подобно варварам, уже нацелились на "большой пирог" традиционных финансовых рынков.
А за Citrini стоит основатель, исповедующий "мышление второго порядка" и "долгосрочность" — Джеймс ван Гилен.
Множественные роли: двойная степень по биологии и психологии, работник неотложной медицинской помощи, "сигнальщик ИИ-паники"
33-летний Джеймс ван Гилен (далее — Гилен), вероятно, не ожидал, что один "горячий пост об ИИ" сможет вызвать быстрое испарение рыночной капитализации на триллионы долларов на фондовом рынке США; еще раньше его профессиональный опыт даже не был связан с ИИ.
Согласно открытой информации, Гилен окончил престижный американский университет UCLA, где получил двойную степень по биологии и психологии; он также работал техником неотложной медицинской помощи и парамедиком в центре Лос-Анджелеса. Образование в престижном вузе и работа в неотложной медицинской помощи сформировали его характер, стремящийся к эффективности и умеющий планировать. Как он сам сказал: "Без плана вам будет очень плохо".Кроме того, он считает себя "гениальным музыкантом", хотя и не имеет значимых работ.
Согласно первоначальному плану Гилена, он должен был стать врачом, спасающим жизни, но по стечению обстоятельств он пошел по пути предпринимательства: сначала основал компанию в сфере здравоохранения и продал ее фонду прямых инвестиций, благодаря чему успешно вырвался из порочного круга "престижный вуз — работа по найму — топ-менеджер"; затем основал нынешнюю Citrini.
Также стоит отметить, что, согласно информации, которую он лично упомянул в подкасте Odd Lots в 2023 году, он также был соучредителем одного из первых диспансеров медицинской марихуаны в Коннектикуте. Из этого видно, что он далеко не "правильный врач" в глазах обычных людей, следующий рутине или даже упрямый.
В 2018 году, имея некоторый стартовый капитал, Гилен начал свою личную инвестиционную карьеру под именем Citrinitas Capital, уловив ранние возможности в сферах ИИ (например, NVIDIA) и препаратов для похудения класса GLP-1 (например, Ozempic/Wegovy).
В 2023 году Гилен официально основал Citrini Research, стремясь к "инвестиционному анализу с кросс-активным, многомерным мышлением", предоставляя углубленные отчеты по тематическим инвестициям в акции и глобальным макро-сделкам. Впоследствии быстро вырос до ведущего автора в финансовой сфере на платформе Substack. (Примечание Odaily星球日报: существуют режимы личной и институциональной подписки).
31 мая 2023 года был официально создан модельный инвестиционный портфель Citrindex, основанный на личных исследованиях, с годовой стоимостью подписки 1250 долларов США. По статистике, совокупная доходность этого инвестиционного портфеля превышает 200%, месячный рост неоднократно опережал индекс S&P 500.
В марте 2024 года он смело предсказал победу Трампа на выборах; в июле 2025 года, в связи с отставкой бывшего председателя ФРС Пауэлла, он громко посоветовал более чем 50 тысячам подписчиков "покупать двухлетние казначейские облигации США и открывать короткие позиции по десятилетним казначейским облигациям США" для хеджирования политических рисков.
В декабре 2025 года, согласно информации PitchBook, Citrini привлекла около 5,05 миллионов долларов США финансирования посевного раунда, количество сотрудников составляло около 10 человек, компания оставалась частной.
Затем, в феврале этого года, он совместно с выходцем из традиционного финансового мира Алапом Шахом написал тот самый отчет, потрясший рынок акций США, — "Глобальный интеллектуальный кризис 2028 года". Хотя он неоднократно подчеркивал, что отчет является лишь "мысленным экспериментом", сценарным предположением, а не прогнозным анализом, упомянутые в нем явления, такие как "массовые увольнения белых воротничков, снижение потребительских расходов, экономическое сокращение (Ghost GDP)", все же вызвали панические опасения на рынке капитала, приведя к резкому падению акций в сферах доставки, платежей и программного обеспечения. Среди нихакции IBM 23 февраля показали наибольшее однодневное падение с 2025 года; American Express и Blackstone упали более чем на 8%, весь сектор софтверных акций снизился почти на 5%, акции DoorDash, Uber, Mastercard, Visa, Capital One и Apollo Global Management Inc. в какой-то момент упали на 3%, несколько секторов рынка акций США были вовлечены в волну распродаж, индекс Dow упал более чем на 800 пунктов. Алап Шах позже публично заявил, что его инвестиционная позиция заключается в "медвежьих настроениях при бычьих действиях", то есть в шортинге компаний, которые, по их мнению, будут разрушены ИИ, при одновременном удержании акций технологических компаний в сфере полупроводников, которые выиграют от ИИ.
Без преувеличения можно сказать, что один отчет Citrini обрушил триллионы на рынке акций США, сделав его на время "кровавым полем боя", за одну ночь испарились триллионы долларов рыночной капитализации, что вызвало репортажи зарубежных СМИ, таких как Bloomberg и The Wall Street Journal.
6 апреля этого года "аналитик №3" (кодовое имя Analyst#3) команды Citrini лично отправился на ключевую точку ирано-американского конфликта — пролив Хормоз для проведения исследования, раскрыв множество малоизвестных наблюдений из первых рук, на месте раскрыв конкретные режимы работы иранских "платных пунктов пропуска" в проливе и сделав ряд выводов, идущих вразрез с общепринятым мнением, таких как: независимо от развития ситуации, объем судоходства через пролив будет постепенно увеличиваться; Иран не желает закрывать пролив Хормоз. Во-первых, объем судоходства через пролив будет продолжать расти. Во-вторых, дипломатический "платный пункт пропуска", что удивительно, порядок прохождения через пролив на самом деле очень регламентирован. В-третьих, противоречивость эскалации: даже если начнутся наземные действия, объем судоходства через пролив может продолжать расти. В-четвертых, перегруппировка сил, а не битва на выбывание. Этот конфликт не является простым "противостоянием двух сторон", а представляет собой многостороннюю игру.Географические споры в играх великих держав также являются ключевыми темами в "радиусе действия" исследований Citrini.
Отвечая на вопрос, почему он назвал компанию "citrinitas", Гилен ответил:"Это название вдохновлено книгой "Алхимия финансов" финансового крокодила Сороса. На самом деле это этап в алхимии, однако большинство людей не знают, что на этом переходном этапе свинец начинает превращаться в золото, но еще не полностью становится им." Это его любимый момент "сделать что-то" — увидеть рождение "золота" раньше других, прежде чем они заметят изменение свинца.
Инвестиционный стиль: мышление второго порядка, нарратив-драйв, обратный сценарий
Что касается инвестиционного стиля Citrini, благодаря своему междисциплинарному опыту и множественным ролям, он крайне пропагандирует "мышление второго порядка".
Как сказал сам Гилен:"Большинство инвесторов сосредотачиваются на самом мяче, но я больше смотрю на то, куда он отскочит дальше."
Судя по предыдущим материалам Citrini и открытой информации, эта исследовательская фирма фокусируется на долгосрочных "супертрендах", таких как ИИ, робототехника, спрос на энергию, фискальная политика, геополитика, современные войны и т.д. Кроме того, учреждение стремится предоставлять исполнимые "пакеты инвестиционных рекомендаций" и тактические макро-торговые идеи, анализ склоняется к долгосрочным структурным изменениям, а не к краткосрочным сделкам.В описании на его странице в Substack мы видим его акцент на практике: "Вам (читателю) больше не придется спрашивать 'что такое сделка?'"
Кроме того, Citrini часто использует "сценарные предположения", чтобы помочь читателям понять эффекты второго/третьего порядка. Гилен как-то сказал: "Не всегда думайте о том, что, по вашему мнению, произойдет. Думайте о том, что обязательно произойдет. Как реакция рынка изменит реальную ситуацию? Какие будут вторичные эффекты? Какие препятствия будут мешать продолжению какого-либо тренда? И куда потекут деньги, чтобы преодолеть эти препятствия?" Ранее, в марте 2023 года, во время краха Silicon Valley Bank, он смело купил колл-опционы на overnight funding rate и легко получил прибыль почти в 50 раз; в декабре прошлого года, до начала военной операции США в Венесуэле, он делился своими взглядами на возможности инвестиций в суверенные облигации Венесуэлы.
С начала этого года Citrini последовательно приняла нескольких независимых аналитиков, включая макроаналитика Ника Риза, аналитика по полупроводниковой индустрии Южной Кореи @jukan05и аналитика по индустрии ИИ-чипов @zephyr_z9, в определенной степени восполнив пробелы в деталях отрасли, технологических процессах и изменениях отраслевых тенденций.В настоящее время это исследовательское учреждение по-прежнемусохраняет производственную модель, основанную на инициативе основателя + анонимная работа элитной команды.
