Федеральный резервный банк Далласа предупредил, что растущая распространенность токенизированных депозитов в банковском секторе может иметь непредвиденные последствия для финансовой системы. По мнению исследователей ФРС, токенизированные депозиты могут побудить клиентов гораздо быстрее переводить свои деньги между банками в поисках более высокой доходности, что значительно ослабит управление ликвидностью банков и их кредитные возможности.
В исследовании, опубликованном Федеральным резервным банком Далласа 25 августа, говорится, что токенизированные депозиты переводят традиционные банковские депозиты на блокчейн-инфраструктуру и предлагают такие функции, как мгновенные расчеты и программируемые платежи. В отличие от стейблкоинов, таких как USDT и USDC, эти продукты выпускаются регулируемыми банками и сохраняют характеристики банковских депозитов. Возможность выплачивать проценты вкладчикам также является существенным отличием.
Однако, по данным Федерального резервного банка Далласа, инфраструктура мгновенных платежей на основе блокчейна, смарт-контракты и будущие финансовые посредники на основе искусственного интеллекта могут упростить клиентам переход в банки с более высокими процентными ставками в течение нескольких секунд. Это может снизить «привязанность», из-за которой традиционные депозиты остаются в банках дольше, делая депозиты более чувствительными к изменениям процентных ставок.
Оценка рисков ФРС на сумму 700 миллиардов долларов
Согласно расчетам Федерального резервного банка Далласа, примерно 80 процентов процентного риска, принимаемого на себя банковской системой США, обеспечивается относительно долгосрочным и стабильным характером депозитов.
Исследователи подсчитали, что если чувствительность депозитов к процентным ставкам увеличится на 10 процентов, то процентный риск, который могут нести банки, может снизиться примерно на 700 миллиардов долларов в пересчете на 10 лет.
Аналогичным образом, по оценкам, если средневзвешенный срок погашения депозитов сократится на 10 процентов, то способность банковской системы конвертировать депозиты в облигации может снизиться примерно на 580 миллиардов долларов.
Банки в основном используют краткосрочные депозиты для финансирования ипотечных кредитов, корпоративных займов и других долгосрочных финансовых продуктов. Однако тот факт, что объемы депозитов начинают двигаться быстрее, может затруднить банкам поддержание этой модели.
По данным Федерального резервного банка Далласа, если банки хотят сохранить свои текущие кредитные портфели, им, возможно, придется прибегнуть к более дорогим источникам оптового финансирования, таким как долгосрочные займы. В таком сценарии модель финансирования традиционных банков может все больше напоминать модель небанковских финансовых учреждений, что приведет к увеличению стоимости кредитования для потребителей и предприятий.
Федеральная резервная система также отметила, что банки могли бы уделять больше внимания легко конвертируемым активам, таким как резервы и казначейские облигации США, чтобы снизить риск ликвидности.
Хотя токенизированные депозиты все еще находятся на ранних стадиях развития, крупные финансовые институты все чаще тестируют платежные системы на основе блокчейна и системы круглосуточного консенсуса.
Федеральный резервный банк Далласа также отмечает, что токенизированные депозиты могут стать одним из важных ответов банковского сектора на появление стейблкоинов. Однако широкое внедрение этой технологии может повлиять на многие области финансовой системы, от платежных систем до механизмов передачи монетарной политики и роли центрального банка как кредитора последней инстанции.
Какое влияние это может оказать на биткоин?
Хотя исследование Федерального резервного банка Далласа напрямую не касается биткоина, потенциальные изменения, описанные в отчете, могут иметь положительные долгосрочные последствия для биткоина и привести к взаимовыгодным результатам в краткосрочной перспективе.
Во-первых, в отчете предполагается, что технология блокчейн может стать фундаментальной платежной инфраструктурой не только для рынка криптовалют, но и для традиционной банковской системы. Тот факт, что банки даже начинают токенизировать депозиты, может способствовать институциональному внедрению финансовой инфраструктуры на основе блокчейна. Это может косвенно поддержать легитимность класса цифровых активов, включая биткойн.
Вторым, более важным каналом может стать структурное изменение в банковской системе. Если темпы движения депозитов ускорятся, что снизит возможности банков по выдаче долгосрочных кредитов и увеличит стоимость финансирования, цена ликвидности в финансовой системе может вырасти. Такая ситуация может негативно сказаться на рискованных активах в краткосрочной перспективе. Более дорогие кредиты и ужесточение финансовых условий также могут создать давление на продажу биткоина.
*Это не инвестиционная рекомендация.
end-content
