Автор: Momir, IOSG
Бычий сценарий для TAO требует веры в то, что чудо теории игр возможно. Но в криптовалютной индустрии уже случались подобные чудеса.
Bittensor обладает одной из самых элегантных нарративов в криптопространстве: децентрализованный рынок искусственного интеллекта, где рыночные механизмы распределяют капитал на наиболее влиятельные исследования. TAO — это координирующий слой, подсети — лаборатории, а рынок — комитет по финансированию.
Если снять нарративную оболочку, можно обнаружить нечто более тревожное.
Bittensor — это программа финансирования, где криптоспекулянты предоставляют капитал для исследований и разработок в области ИИ — и у получателей финансирования нет никаких обязательств возвращать какую-либо стоимость TAO.
Можно представить TAO как Илона Маска — первого инвестора в «некоммерческое» предприятие OpenAI. Подсети — это как Сэм Олтман — они получатели финансирования, строители, которые поставляют продукт, но не связаны какими-либо договорными обязательствами делиться доходами. В конечном итоге они могут приватизаровать выгоду, не вернув ничего первоначальному источнику финансирования.
Bittensor распределяет токены TAO операторам подсетей и майнерам на основе цены токенов подсети. Как только подсеть получает распределение TAO, не существует никакого принудительного механизма, требующего, чтобы созданные ею модели ИИ, наборы данных или услуги оставались внутри экосистемы Bittensor. Операторы подсетей могут использовать стимулы TAO от Bittensor, а затем унести настоящий продукт в другое место — запустить на централизованных облачных серверах, упаковать в независимый API или просто обернуть в SaaS-оболочку и продавать.
У TAO нет долевого участия и нет лицензионных контрактов. Единственная связь — это токен подсети — цена токена должна держаться, чтобы поддерживать доступ к ресурсам. Но это работает только до тех пор, пока подсеть не «улетела»: как только продукт становится достаточно сильным, чтобы стать самостоятельным вне системы Bittensor, эта связь разрывается. Отношения между Bittensor и подсетью больше похожи на финансирование научных исследований, чем на венчурные инвестиции — вам дают стартовый капитал, но не получают вашу долю.
Если говорить грубо, Bittensor по сути является передачей богатства: из карманов спекулянтов токенами на счета исследователей ИИ — или, проще говоря, от «луковиц» к懂技术的「майнерам」.
Принцип прост:
-
Инвесторы TAO покрывают расходы всей экосистемы. Они покупают и держат TAO, поддерживая цену, которая сама по себе является каналом притока средств в систему стимулирования подсетей.
-
Операторы подсетей получают инфляционные вознаграждения TAO за «демонстрацию результатов» — но на самом деле, «демонстрация результатов» в значительной степени сводится к поддержанию привлекательной цены токена их собственной подсети.
-
Продукты ИИ, построенные на эти средства, в любой момент могут уйти — единственное ограничение заключается в том, что им все еще нужен постоянный доступ к сетевым ресурсам.
Это худший кошмар венчурного капиталиста: вы платите, они создают продукт, но они вам ничего не должны. Остается лишь график эмиссии токенов и молитва.
I. Оптимистичная интерпретация
Теперь взглянем с другой стороны. Оптимистичный взгляд основывается на двух столпах:
-
Постоянная потребность в ресурсах приводит к тому, что компании в сфере ИИ всегда сталкиваются с нехваткой финансирования. Вычисления, данные и таланты стоят дорого. Если Bittensor сможет надежно предоставлять эти ресурсы в больших масштабах, у подсетей будет разумный мотив остаться — не потому, что они заблокированы, а потому, что уход означает потерю канала снабжения ресурсами. Логически существует мягкая поддержка: потребность ИИ в ресурсах бесконечна, а масштаб, который может предоставить TAO, недостижим при самостоятельном финансировании. Следуя этой логике, команды подсетей будут主动维护主动 поддерживать оценку своих токенов, и без каких-либо принудительных механизмов экономика TAO сможет спонтанно сформировать положительную обратную связь.
-
Криптовалюты excellently справляются с агрегацией ресурсов. Биткоин仅凭仅 с помощью токен-стимулов агрегировал огромные вычислительные мощности. Доказательство работы Ethereum также добилось огромного успеха, став мощным магнитом для вычислительных ресурсов. Bittensor применяет ту же стратегию в области искусственного интеллекта. «Принудительный механизм» — это сама игра с токенами — пока TAO имеет ценность, мотивация к участию будет постоянно расти.
Если смоделировать будущее Bittensor 1000 раз, распределение результатов будет极度偏斜极度 асимметричным.
В большинстве сценариев моделирования Bittensor останется нишевым проектом финансирования. Результаты ИИ, генерируемые подсетями, незначительны. Лучшие подсети получают значительное внимание, захватывают награды, а затем переходят в закрытый режим, не оставляя TAO никакой ценности. Когда эмиссия токенов превышает созданную стоимость, токен TAO будет depreciate.
В немногих путях моделирования что-то действительно заработало. Какая-то подсеть создала真正有竞争力的真正 конкурентоспособный сервис ИИ, сетевые эффекты начали нарастать как снежный ком. TAO становится подлинным координирующим слоем децентрализованной инфраструктуры ИИ — не за счет принудительного захвата стоимости, а благодаря силе притяжения, присущей резервному активу функционирующей экономики ИИ.
В очень немногих случаях TAO становится определяющим существом全新资产类别全新的 класса активов.
II. Что может пойти не так
Медвежий сценарий прост:
-
Нет липкости. Как только подсети больше не нужны стимулы TAO, они уйдут. Bittensor — это переходный этап, а не конечный пункт назначения.
-
Централизованный ИИ обладает подавляющим преимуществом. OpenAI, Google и Anthropic обладают вычислительной мощностью и кадровым потенциалом на порядки больше. TAO не может соперничать с мощью рынков венчурного капитала и private equity. Следовательно, лучшие таланты выберут традиционный путь развития.
-
Эмиссия — это налог. План эмиссии TAO использует разводнение держателей для субсидирования подсетей. Если стоимость, создаваемая подсетями, не оправдывает это разводнение, это медленное истощение, замаскированное под «механизм роста».
Оптимистичный сценарий, по правде говоря, больше похож на благое пожелание, чем на реальный жизнеспособный путь к успеху.
III. Заключение
Большая часть капитала, вложенного в TAO, в конечном итоге будет субсидировать разработки, которые не вернут стоимость держателям токенов. Но Crypto уже не раз доказывала, что координационные игры, движимые токен-стимулами, могут производить результаты, которые не могут предсказать всерациональные модели. Биткоин按理说不该成功按理说 не должен был succeed, но он succeeded — хотя этот аргумент сам по себе недостаточен, отрасль также использовала его для продвижения множества проектов, которые не выдерживают проверки первопринципами.
Ключевой вопрос для TAO не в том, существует ли принудительный механизм — его не существует, и усилия dTAO не смогли это изменить. Ключевой вопрос в том: достаточно ли сильны стимулы теории игр, чтобы удержать лучшие подсети на орбите. Покупка TAO — это ставка на то, что «мягкая гарантия» сработает в суровой реальности.
Это либо наивность, либо дальновидность.
