Спор о ценообразовании Trade.xyz выявил уязвимости в дизайне Pre-IPO-перпетуальных контрактов
Автор: Нэнси, PANews
В то время как участники криптосообщества делятся в соцсетях своими заявками на акции SpaceX, радуясь предстоящему IPO, Trade.xyz на Hyperliquid оказался в центре скандала из-за правил ценообразования для своего предIPO-перпетуального контракта SPCX.
10 июня платформа выпустила заявление, объяснив, что её контракт IPOP является ценовым перпетуальным контрактом, предназначенным для отслеживания рыночных ожиданий относительно цены одной акции класса A, а не общей оценки компании. Таким образом, данные об общем количестве акций или рыночной капитализации не являются частью логики контракта или оракула. Ранние примеры в документации, демонстрировавшие расчёты на основе оценки компании, были удалены, чтобы избежать недопонимания.
Причиной спора стало обновление проспекта SpaceX, которое показало, что реальное количество акций составляет 13,08 млрд против ранее предполагавшихся 11,87 млрд. В то время как централизованные биржи (CEX) приостановили торги и скорректировали цены, Trade.xyz не изменил свой подход, что привело к арбитражным возможностям и вызвало волну критики.
Многие пользователи остались недовольны, утверждая, что изначально правила были раскрыты недостаточно ясно, а убытки, понесённые держателями длинных позиций из-за резкого ценового разрыва, были проигнорированы платформой.
Этот инцидент высветил ключевую проблему для децентрализованных бирж (Perp DEX) — отсутствие механизма Rebase (нейтральной к стоимости корректировки), который позволяет синхронно изменять цену контракта и позиции пользователей при таких событиях, как изменение количества акций. В отличие от CEX, где это делается централизованно, внедрение Rebase в смарт-контракты сложнее, увеличивает затраты и риски безопасности. Пока что Trade.xyz, работающий на архитектуре HIP-3, не имеет встроенной поддержки Rebase для всех рынков, хотя изучает решения для будущих случаев, таких как сплит акций.
Случай с SPCX демонстрирует более широкий вызов для Perp DEX, стремящихся работать с предIPO-активами и RWA: как создать надёжный механизм ценового обнаружения, устойчивый к корпоративным событиям и раскрытию информации, не превращаясь в спекулятивную игру, оторванную от фундаментальных показателей.
链捕手06/11 09:24
