Голдман Сакс подробно разбирает "8 ключевых вопросов" корейской памяти: оценка, долгосрочные соглашения, запасы, влияние CXMT, обратный выкуп акций и другие
В последнем отчете Goldman Sachs анализируются восемь ключевых вопросов, связанных с корейской индустрией памяти, включая оценку акций, долгосрочные соглашения, уровни запасов, влияние китайской компании CXMT, программы выкупа акций и последствия выхода SK Hynix на биржу в США в виде ADR. Аналитики утверждают, что негативные настроения рынка чрезмерны, и фундаментальные показатели остаются прочными.
Основные выводы включают:
1. **Оптимистичный прогноз по HBM:** Ожидается, что средние цены на HBM вырастут почти вдвое к 2027 году из-за сохраняющегося дефицита предложения.
2. **Выгодные долгосрочные контракты:** Условия долгосрочных соглашений (LTA) смещаются в пользу производителей, включая более длительные сроки, предоплаты и защитные механизмы цен.
3. **Здоровые уровни запасов:** Хотя запасы у производителей модулей выросли, их доля на рынке незначительна. Ключевые поставщики и конечные клиенты, особенно в сегменте серверов, поддерживают низкий уровень запасов.
4. **Стабильность на рынке NAND:** Несмотря на временную слабость потребительского спроса, устойчивый спрос на корпоративные SSD поддержит баланс спроса и предложения на рынке NAND.
5. **Потенциал увеличения доходности для акционеров:** Ожидается, что Samsung и SK Hynix объявят программы по увеличению дивидендов или выкупу акций, что может поддержать котировки.
6. **Премия ADR SK Hynix:** Премия американских депозитарных расписок (ADR) SK Hynix к местным акциям, вероятно, сохранится, но в долгосрочной перспективе выход на биржу США поможет сократить исторический дисконт к глобальным аналогам.
7. **Временные проблемы с прибылью:** Более слабые, чем ожидалось, финансовые результаты SK Hynix во втором квартале связаны с разовыми факторами, а в третьем квартале прогнозируется восстановление.
8. **Ограниченное влияние CXMT:** Расширение китайской компании CXMT, скорее всего, будет сосредоточено на удовлетворении внутреннего спроса и не окажет существенного влияния на глобальный баланс спроса и предложения из-за технологического отставания.
Goldman Sachs считает, что текущие оценки акций Samsung и SK Hynix, упавших на 23% и 35% за последний месяц, отражают чрезмерный пессимизм, и подтверждает рекомендацию «покупать» для обеих компаний.
marsbit6 ч. назад
