Рыночный пульс Биткоина: 29-я неделя
Биткоин продолжил восстановление после недавнего распродажи, отыграв часть потерь после установления новых локальных минимумов. Хотя ценовой импульс сместился в бычью территорию, объем спотовых торгов сократился на 21,5%, а кумулятивная дельта объема стала отрицательной. Это указывает на то, что рост был обеспечен относительно слабой ликвидностью, а не широкомасштабным убеждением покупателей.
На деривативных рынках наблюдается противоречивая картина. Трейдеры бессрочных фьючерсов продолжают платить премию за длинную позицию, что отражает конструктивные настроения, однако агрессивные объемы на покупку существенно снизились. В то же время, рынки опционов сохраняют оборонительную позицию: 25-дельта-скью приближается к верхнему статистическому диапазону, сигнализируя, что инвесторы продолжают накапливать защиту от падения, несмотря на недавний рост.
Институциональное позиционирование дает более конструктивный сигнал. После периода устойчивых оттоков, американские спотовые ETF вернулись к чистым притокам, что указывает на постепенное восстановление стратегического распределения капитала. Однако умеренность объемов торгов ETF говорит о том, что этот спрос остается сдержанным, а не спекулятивным, подтверждая точку зрения, что недавняя сила рынка пока не сопровождается широким участием.
Активность в ончейн-сети остается низкой. Количество активных адресов и генерация комиссий продолжают снижаться, что подчеркивает слабый органический спрос на сеть, несмотря на более высокие цены. При этом растущая доля «горячего» капитала говорит о том, что краткосрочный, чувствительный к цене капитал становится активнее — динамика, которая исторически предшествовала периодам повышенной волатильности.
База долгосрочных держателей остается устойчивой. Низкое соотношение предложения краткосрочных и долгосрочных холдеров указывает, что владение по-прежнему сконцентрировано среди инвесторов, движимых убеждением. Прибыльность улучшилась, выросли как нереализованная, так и реализованная прибыль, однако сохраняющиеся реализованные убытки говорят о том, что многие участники используют силу рынка для снижения рисков, а не для увеличения экспозиции.
В целом, Биткоин остается в режиме консолидации. Улучшающиеся институциональные притоки, устойчивая позиция держателей и растущая прибыльность создают конструктивный фон. Однако вялое участие на спотовом рынке, слабая ончейн-активность и сохраняющийся спрос на защиту от падения свидетельствуют, что рынок еще не перешел к широкому, уверенному росту.
insights.glassnode07/13 16:20
