Наступательные MM 1: Система котировок маркет-мейкеров с учетом инвентаря
Автор Dave объясняет, почему цена альткойнов часто движется против трейдеров после их покупки. Это не связано с манипуляциями «китов», а является результатом работы маркет-мейкеров (ММ) и их систем котирования.
Основная причина — модель Avellaneda–Stoikov, которая включает два ключевых механизма:
1. **Смещение котировок (Quote Skew):** Когда трейдеры активно покупают, ММ продают, и их инвентарь становится коротким. Чтобы защититься и восстановить баланс, ММ снижают цену, чтобы привлечь продавцов и остановить дальнейшие покупки.
2. **Расширение спреда (Spread Widening):** При ухудшении инвентаря ММ также увеличивают спред между ценой покупки и продажи. Это снижает риск дальнейших сделок и компенсирует потенциальные убытки.
Цена, по которой ММ торгуют (Reservation Price), рассчитывается на основе их текущего инвентаря (q) и коэффициента неприятия риска (γ). Активные ордера трейдеров нарушают баланс инвентаря ММ, заставляя их мгновенно корректировать цены.
Проблема усугубляется, когда трейдеры:
* Используют агрессивные ордера (тейкеры),
* Совершают крупные и заметные сделки,
* Не хеджируют риски,
* Не дробят ордера и не выбирают время.
В малоликвидных альткойнах один крупный ордер может значительно повлиять на цену.
**Совет:** Чтобы избежать этого, делите крупные ордера на мелкие части. Небольшая покупка вызовет небольшое снижение цены от ММ, позволяя вам докупать актив дешевле и снизить среднюю цену входа.
Следующая часть будет посвящена токсичному order flow и анализу микроструктуры рынка.
深潮12/28 04:14
