Генеральный директор SharpLink Джозеф Шалом выступил против предложения Ethereum, которое в конечном итоге может отменить вознаграждения за стейкинг, основанные на выпуске токенов, предупредив, что это изменение может ослабить привлекательность $ETH для институциональных инвесторов и повысить стоимость капитала в децентрализованных финансах.
Компания SharpLink оспаривает предложение о стейкинге в сети Ethereum.
Чалом заявил, что предложенная модель выпуска нанесет ущерб одному из главных экономических преимуществ Ethereum, постепенно уничтожив часть вознаграждений, выплачиваемых валидаторам.
Представитель SharpLink назвал этот план EIP-8363. Однако описанный им механизм совпадает с EIP-8361, предложением о поэтапном сжигании эмиссионных токенов.
В рамках EIP-8361 процент вознаграждений на уровне консенсуса будет сжигаться по мере увеличения количества $ETH, поступающих в стейкинг. Скорость сжигания достигнет 100%, когда в стейкинг будет вложено приблизительно 60,25 миллионов $ETH, или около половины текущего объема Ethereum.
В этом случае валидаторы перестанут получать вновь выпущенные $ETH, но смогут продолжать зарабатывать комиссионные за приоритет транзакций и получать максимальную извлекаемую прибыль. Предложение включает в себя переходный период, рассчитанный примерно на 18 месяцев, призванный предотвратить немедленное снижение доходности.
Чалом заявил, что в настоящее время Ethereum предлагает переменную доходность от стейкинга в размере приблизительно 2,75%. По его оценке, доходы, связанные с транзакциями, составляют лишь около 15% от общего вознаграждения валидаторов, что делает операторов сильно зависимыми от эмиссии.
Нулевая доходность $ETH может оказать давление на обеспечение DeFi.
Чалом утверждал, что доходность от стейкинга в Ethereum служит ориентиром для процентных ставок в рамках всей его блокчейн-экономики. Ликвидные токены для стейкинга используют вознаграждения валидаторов для получения прибыли, позволяя держателям использовать базовую стоимость на рынках кредитования и других рынках DeFi.
По данным, приведенным Чаломом, в настоящее время в ликвидных продуктах для стейкинга заблокировано около 35 миллиардов долларов. Он предупредил, что снижение вознаграждения за выпуск ценных бумаг до нуля может увеличить эффективную стоимость капитала и привести к отрицательной доходности после вычета расходов на инфраструктуру и других операционных издержек.
Это давление может привести к перемещению залогового обеспечения в активы, которые продолжают приносить доход. Наибольшее влияние это может оказать на независимых валидаторов и небольших операторов стейкинга, поскольку им не хватает масштаба и дополнительных источников дохода, доступных более крупным поставщикам.
Авторы предложения придерживаются иной точки зрения. Они утверждают, что текущая кривая эмиссии Ethereum продолжает стимулировать дополнительный стейкинг даже после того, как увеличение депозитов приносит лишь ограниченные преимущества в плане безопасности.
«Текущая кривая эмиссии продолжает предлагать доходность около 1,5%, даже если почти весь $ETH будет размещен в стейкинге», — написали авторы в своем предложении.
EIP-8361 пока находится в стадии проекта и не был утвержден для включения в обновление сети Ethereum.
SharpLink утверждает, что доходность дает $ETH институциональное преимущество.
Чалом также утверждал, что присущая протоколу доходность является одной из причин, по которой институциональные инвесторы могут предпочесть Ethereum биткоину. Биткоин может обеспечивать ценовое воздействие и служить в качестве казначейского резерва, но он не приносит держателям доходность, присущую протоколу.
Это различие является ключевым элементом собственной стратегии SharpLink. К апрелю компания, акции которой котируются на Nasdaq, вложила в стейкинг почти 900 000 $ETH и заработала более 18 000 $ETH в виде совокупного вознаграждения.
SharpLink также расширила свою деятельность за пределы базовой доходности валидаторов. В мае компания инвестировала 100 миллионов долларов в фонд доходности в блокчейне объемом 125 миллионов долларов, управляемый Galaxy Digital. Фонд планирует размещать капитал в различных протоколах ликвидности DeFi, сохраняя при этом более широкое присутствие SharpLink в $ETH.
Чалом заявил, что выпуск вознаграждений представляет собой передачу ценности валидаторам, обеспечивающим безопасность Ethereum, а не оплату услуг сторонней организации. По его мнению, сжигание этих вознаграждений лишило бы участников сети ценности, вместо того чтобы перераспределить ее внутри экосистемы.
В США начали распределять доходность продукты Ethereum.
Конфликт возник на фоне того, что стейкинг становится более доступным для институциональных инвесторов в США. В январе компания Grayscale завершила первую выплату вознаграждения за стейкинг с помощью биржевого продукта Ethereum, котирующегося на американской бирже.
В рамках продукта ETHE было распределено приблизительно 9,4 миллиона долларов наличными, полученными от стейкинга. Эта структура позволила акционерам получать доход, связанный с Ethereum, без необходимости эксплуатации валидаторов или прямого управления застейканными $ETH.
Чалом заявил, что SharpLink согласна с целью авторов предложения ограничить чрезмерное стейкинг и поддержать дефицит $ETH. Однако он утверждал, что Ethereum следует добиваться этой цели за счет существующего механизма сжигания базовой комиссии, а не путем изменения структуры вознаграждения, основанной на выпуске токенов.
На момент написания статьи $ETH торговался около 1916 долларов, при этом не наблюдалось явной реакции цены, напрямую связанной с противодействием SharpLink. Ожидается, что дебаты по поводу этого предложения продолжатся, прежде чем разработчики рассмотрят вопрос о целесообразности его дальнейшего внедрения в будущую модернизацию сети.
Предупреждение об инвестициях: Содержание отражает личные взгляды автора и текущую рыночную ситуацию. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем инвестировать в криптовалюты, поскольку ни автор, ни издание не несут ответственности за любые финансовые потери.
end-content
