Автор: Zen, PANews
В то время как фондовый рынок Южной Кореи остывает, конкуренция между двумя крупнейшими криптобиржами Upbit и Bithumb за листинг активов начинает накаляться.
За последний месяц темпы добавления новых активов на Upbit и Bithumb заметно ускорились. Каждая из бирж добавила по 17 активов для торговли за вону, что значительно выше обычного ритма в 6-10 активов в месяц, наблюдаемого в первой половине года. На фоне общего низкого торгового объема разворачивается новая «война за листинг» за внимание розничных инвесторов и остаточный капитал на рынке.
Лучшее лето для фондового рынка Кореи, большая прохлада для крипторынка
В первой половине этого года фондовый и криптовалютный рынки Южной Кореи двигались по диаметрально противоположным траекториям.
По данным Корейской биржи (KRX), средний дневной оборот индекса KOSPI в январе составил 27,06 трлн вон, в феврале вырос до 32,23 трлн вон, установив на тот момент исторический рекорд. Войдя в май, рынок окончательно сошел с ума: средний дневной оборот KOSPI достиг 50,22 трлн вон, а в июне оставался на высоком уровне в 50,35 трлн вон, что почти вдвое превышает показатель начала года.
Эта волна торгового ажиотажа во многом была сконцентрирована вокруг крупных полупроводниковых компаний, таких как Samsung Electronics и SK Hynix, что совместно создало ярко выраженный бычий тренд и эффект богатства. На фоне стремительного роста KOSPI капитал розничных инвесторов устремился на фондовый рынок. В результате и без того испытывающий нехватку трендов местный крипторынок Южной Кореи продолжил сокращаться, «остывая» в «лучшее корейское лето».
По данным CoinGecko, общий оборот пяти воновых бирж (Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit и Gopax) во втором квартале этого года составил около 1464,3 млрд долларов, что на 49,5% меньше, чем 2896,9 млрд долларов за аналогичный период 2025 года. Оборот Upbit упал на 54%, Bithumb — на 41,7%.
В первой половине года для южнокорейских инвесторов самым горячим и трендовым рынком были явно акции, а не криптовалюты. Для бирж на этом этапе даже добавление нескольких альткоинов или запуск нескольких акций не могло конкурировать с фондовым рынком, создававшим мощный эффект обогащения.
В этот период Upbit и Bithumb сохраняли обычный или даже замедленный темп добавления активов, в основном оставаясь в рамках 6-10 новых монет в месяц. Во втором квартале, в самый разгар безумия на фондовом рынке, Bithumb, похоже, уходил от его остроты, добавив всего 22 новых токена, что значительно меньше 33 за аналогичный период 2025 года.
«Переломный момент» наступил, две биржи развязали войну за листинг
С началом третьего квартала ситуация начала меняться.
После пиков мая и июня средний дневной оборот KOSPI в июле упал до 36,88 трлн вон, что на 26,8% меньше по сравнению с предыдущим месяцем. В августе, по данным Корейской биржи на 9 августа, средний дневной оборот упал еще больше — до 26,28 трлн вон, что уже ниже уровня начала года.
Кроме того, данные KRX показывают, что доля частных инвесторов в обороте KOSPI снизилась с 48,19% в январе до 31,23% в июле. Так называемые «резервные средства» инвесторов на рынке ценных бумаг — депозиты инвесторов — также снизились с пика в 139,69 трлн вон 4 июня до 104,14 трлн вон в конце июля, что означает сокращение примерно на 25,5% за два месяца.
От стремительного обогащения до «выиграли те, кто не покупал акции» — после ажиотажа первой половины года доля розничных сделок на фондовом рынке и резервный капитал вне рынка начали снижаться с пиковых значений.
Именно в этот период темпы добавления активов на Upbit и Bithumb заметно ускорились.
С начала июля по 11 августа Upbit всего за полтора месяца добавил 17 новых активов для торговли за вону, а также 8 новых монет, доступных только для торговли за BTC и USDT. По сравнению с примерно 6-10 новыми монетами в месяц в первой половине года это эквивалентно как минимум двум обычным месяцам. Bithumb также сохранил высокую частоту добавления, добавив те же 17 активов для торговли за вону.
PANews стало известно, что в отличие от слухов о высоких комиссиях за листинг в прошлом, некоторые проекты, добавленные в ходе недавней волны листингов, узнали об этом постфактум и не платили комиссию.
Неизвестно, основывали ли руководства двух бирж решение об увеличении количества листингов на изменениях в обороте KOSPI. Однако с точки зрения борьбы за пользователей это временное окно явно более благоприятное, чем первая половина года.
Когда на фондовом рынке ежедневно появляется множество растущих активов и наблюдается высокая волатильность, привлечение внимания розничных инвесторов с помощью новых монет — капля в море. Однако когда эффект заработка на фондовом рынке ослабевает, маржинальный эффект от привлечения инвесторов с высоким аппетитом к риску с помощью новых активов, краткосрочных ценовых колебаний и поощрительных акций, возможно, возрастает.
По данным CoinGecko, на 11 августа общий оборот Upbit составил около 4,92 млрд долларов, увеличившись на 116,7% за последние 24 часа. Среди них CAP, GRVT, HOME, GEOD и другие активы, добавленные для торговли за вону с июля, уже вошли в число лидеров по объему торгов. Только 9 недавно добавленных активов обеспечили почти 20% 24-часового объема торгов на платформе.
Конкуренция на рынке устоявшегося спроса ведет к все большей унификации листингов
Однако частое добавление новых монет может создавать новые торговые точки, но этого еще недостаточно, чтобы изменить общую тенденцию к сокращению крипторынка Южной Кореи.
С 1 по 27 июля совокупный объем торгов на пяти крупнейших внутренних биржах также снизился на 16,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого месяца. За тот же период объем торгов Upbit упал на 10,0% до примерно 11,6943 трлн вон, но его рыночная доля выросла с 62,3% до 67,4%.
Это означает, что спрос, создаваемый новыми монетами, по крайней мере на данном этапе, в большей степени проявляется как перераспределение внутри устоявшегося рынка, а не как масштабный возврат общего притока капитала.
Для корейских бирж такая конкуренция за устоявшийся спрос имеет особое значение. Доходы Upbit и Bithumb почти полностью зависят от торговых комиссий, что делает их более зависимыми от объема торгов по сравнению с глобальными крупными биржами.
Таким образом, в условиях конкуренции на рынке устоявшегося спроса активы, выбираемые Upbit и Bithumb, становятся все более похожими.
Согласно статистике DAXA и объявлениям бирж, во втором квартале активы, добавленные Upbit и Bithumb в один и тот же день, достигли 9. Если же учитывать проекты, добавленные с разницей в несколько дней и в итоге появившиеся на обеих платформах, то их число достигает 14. За тот же период совокупный объем торгов двух бирж составил около 96% от общего объема пяти крупнейших воновых бирж.
Таким образом, эта «война за листинг» фактически представляет собой конкуренцию на двух уровнях.
С одной стороны, Upbit и Bithumb должны как можно быстрее охватить популярные рыночные активы, чтобы не позволить конкуренту монополизировать новый торговый спрос. С другой стороны, после общего сокращения крипторынка Южной Кореи двум биржам по сути необходимо бороться за ограниченный рисковый капитал и внимание корейских розничных инвесторов.
Хотя эти меры не могут вернуть процветание всему крипторынку, постоянное создание новых торговых инструментов и краткосрочных возможностей для удержания ограниченного капитала на своей платформе, возможно, уже является лучшим результатом, на который биржи могут рассчитывать в нынешних условиях.
