По сообщению Zhidx от 30 мая, данные на сайте Комиссии по ценным бумагам Китая показывают, что ведущее предприятие Шанхая в области больших языковых моделей ИИ — компания MiniMax 29 мая подала отчет о предварительной регистрации для листинга в Шанхайском бюро Комиссии по ценным бумагам, начав процесс выхода на рынок A-акций. В роли консультанта выступает CITIC Securities.
Это означает, что MiniMax вместе с Zhipu AI, которая также подала заявку на предварительную регистрацию для листинга на A-акциях, будут бороться за звание первой компании с большой языковой моделью на рынке A-акций.
MiniMax была основана в январе 2022 года и в январе этого года завершила первичное публичное размещение акций (IPO) на Гонконгской бирже. После IPO на Гонконге акции MiniMax стремительно росли. По состоянию на закрытие торгов на Гонконгской бирже 29 мая цена её акций составила 840 гонконгских долларов (около 725,24 юаня), что на 409,09% выше цены размещения в 165 гонконгских долларов (около 142,46 юаня). Рыночная капитализация достигла 2634,54 млрд гонконгских долларов (около 2275,45 млрд юаней). Начиная с 8 июня этого года, MiniMax также будет включена в индекс Hang Seng Tech Index.
За стремительным ростом акций стоят фундаментальные показатели бизнеса.
28 мая MiniMax раскрыла часть своих бизнес-данных. За последние два месяца ARR (годовой регулярный доход) MiniMax вырос более чем на 100%, количество обслуживаемых глобальных корпоративных и разработчиков превысило миллион, что в 5 раз больше, чем полгода назад; общая глобальная пользовательская база составляет около 300 миллионов человек.
В марте этого года MiniMax опубликовала первый годовой отчет после IPO. На телеконференции по результатам отчетности основатель и генеральный директор Янь Цзюньцзе сообщил, что по состоянию на февраль 2026 года ARR компании достиг 150 миллионов долларов США.
Таким образом, учитывая рост более чем на 100% за последние два месяца, текущий ARR MiniMax превышает 300 миллионов долларов США.
За 2025 год MiniMax получила выручку в размере 7903,8 млн долларов США (около 5,35 млрд юаней), из которых выручка от нативных продуктов на основе ИИ составила 5307,5 млн долларов США (около 3,59 млрд юаней), а выручка от открытой платформы и других корпоративных услуг на основе ИИ — 2596,3 млн долларов США (около 1,77 млрд юаней).
Её валовая прибыль повысилась до 25,4%, скорректированный чистый убыток составил 2,5 млрд долларов США (около 16,9 млрд юаней), при этом уровень убытков значительно сократился по сравнению с предыдущим годом.
▲ Часть финансовых данных MiniMax за 2025 год
В области продуктов с начала этого года MiniMax последовательно выпустила три основные большие языковые модели: MiniMax-M2.5, MiniMax-M2.6 и MiniMax-M2.7, а также открыла исходный код моделей M2.5 и M2.7.
▲ Часть открытых моделей MiniMax (Источник: ModelScope)
Благодаря высокой стоимости относительно производительности, MiniMax-M2.5 в начале этого года во время "омаровой лихорадки" (фреймворк OpenClaw для AI-агентов с открытым исходным кодом) завоевала симпатии многих разработчиков и была рекомендована в публикации "отца омаров" Питера Штайнбергера.
В середине февраля этого года на агрегационной платформе маршрутизации моделей ИИ OpenRouter MiniMax на некоторое время стала компанией-производителем моделей с наибольшей долей рынка, заняв 18,9% от общего объема вызовов моделей на OpenRouter. Однако в настоящее время MiniMax уже выбыла из первой десятки этого рейтинга.
▲ Рейтинг производителей моделей на OpenRouter в середине февраля этого года (Источник: OpenRouter)
Кроме того, в мае этого года MiniMax обновила свой продукт Agent и переименовала его в Mavis, предоставив режим параллельной работы нескольких агентов, который может использоваться для повышения процента выполнения сложных длительных задач.
В конце мая официальный аккаунт MiniMax намекнул, что вскоре будет выпущена модель MiniMax-M3.
▲ Официальный аккаунт MiniMax анонсирует модель M3 (Источник: Платформа X @MiniMax_AI)
Руководитель инженерного отдела MiniMax Скайлер Мао раскрыл больше технических деталей о MiniMax-M3. MiniMax-M3 использует механизм внимания MiniMax Sparse Attention. По сравнению с MiniMax M2, на этапе предварительного заполнения (Prefilling) скорость логического вывода MiniMax-M3 при обработке 1 миллиона токенов увеличилась до 9,7 раза; на этапе декодирования (Decoding), при длине KV в 1 миллион токенов скорость повысилась до 15,6 раза, что также эффективно снизило задержку внимания.
Механизм внимания MiniMax Sparse Attention основан на архитектуре GQA (групповое запросное внимание). Сначала через индексную ветвь (Index Branch) с использованием сжатых индексных запросов (Idx Q) и ключей (Idx KV) вычисляются блочные оценки и выполняется максимальное объединение, отбирая индексы топ-k блоков, наиболее релевантных текущему запросу. Затем процесс переходит в разреженную ветвь (Sparse Branch), где разреженные вычисления внимания выполняются только на этих отобранных ключевых блоках, что значительно сокращает объем вычислений.
▲ Технические детали механизма внимания MiniMax Sparse Attention (Источник: Платформа X @SkylerMiao7)
Заключение: Ведущие игроки в области больших языковых моделей в Китае спешат выйти на биржу
В 2026 году ведущие компании в области больших языковых моделей в Китае ускоряют свои действия на рынке капитала. Помимо MiniMax, Zhipu AI в апреле 2025 года подала заявку на предварительную регистрацию для листинга на A-акциях, но в итоге первой провела IPO на Гонконгской бирже. В феврале этого года Zhipu AI отозвала предыдущую заявку на предварительную регистрацию для листинга на A-акциях и оформила новую регистрацию, добавив Guotai Haitong в качестве консультанта.
Кроме того, ходили слухи о планах по проведению IPO на Гонконгской бирже компаний Moonshot AI, Stepfun и 01.AI.
Сталкиваясь с высокими затратами на вычислительные мощности и еще не полностью замкнутой коммерциализацией, ведущие игроки в области больших языковых моделей открывают для себя более широкие каналы финансирования через выход на биржу.
Эта статья взята из официального аккаунта WeChat "Zhidx" (ID: zhidxcom), автор: Чэнь Цзюньда.
