Министерство финансов России за последнюю неделю высказалось об одних и тех же активах дважды.
Сначала было заявлено, что эти иностранные цифровые валюты являются высокорисковыми, «недружественными», и с них будут взиматься дополнительные сборы.
Неделей позже было объявлено, что эти же иностранные цифровые валюты могут быть включены в легальную торговую систему.
На первый взгляд это выглядит как разворот позиции, но на самом деле это две стороны одной и той же регуляторной рамки — с одной стороны, повышение стоимости использования рисковых активов, с другой — формальное включение части активов в легальный оборот. Долгосрочная позиция России в отношении криптоактивов никогда не была «запретом», а скорее «не запретом, но строгим ограничением и регулированием». Эти два заявления — всего лишь два последовательно открытых фрагмента мозаики, движущихся в одном направлении.
Проведём аналогию: это похоже на подход таможни к наличной иностранной валюте: ввезти её можно, но для этого нужно декларировать, платить пошлину, а при обнаружении проблем её могут заморозить — вся последующая статья будет построена на этой аналогии.
Проще говоря, вопрос никогда не стоял в том, «разрешать или нет», а в том, «по какой цене разрешать».
Сначала модель: таможня, иностранная наличность, перехватчик
Сведём всё к сути, достаточно запомнить три роли.
Россия: играет роль таможни — определяет, кто может войти, сколько нужно заплатить за вход и когда есть право заморозить активы.
USDT, USDC и другие: играют роль «иностранной цифровой наличности», которая технически обладает способностью замораживать активы в кошельках пользователей по требованию какого-либо судебного органа.
ЕС: играет роль «стоящего за пределами таможни и желающего перекрыть этот поток денег».
Запомнив эти три роли, дальнейшую хронологию можно рассматривать как шаг, сделанный каждой из этих сторон.
Первый шаг: сначала выделить «высокорисковую» часть и поднять на неё цену
Россия весь прошлый год строила регуляторную рамку, и ключевой вопрос был один: могут ли обычные люди легально покупать и продавать криптовалюту, какие именно и в каких объёмах. В проекте закона, определённом в конце прошлого года, лимит для обычных инвесторов на покупку криптовалюты через одну платформу в год был установлен примерно в 300 тысяч рублей (около 4000 долларов США, цифра колеблется в зависимости от курса в разные периоды). В апреле этого года законопроект этой рамки прошёл первое чтение в законодательном органе с высоким рейтингом, были определены система лицензирования и распределение регуляторных полномочий, но оставлена лазейка — разрешение на использование криптовалюты для трансграничных расчётов. Эта лазейка позже станет ключевой.
В начале июня Министерство финансов России сначала выпустило предупреждение: компании-эмитенты этих «иностранных цифровых денег» технически способны замораживать средства по запросу иностранных регуляторов, и подобные случаи уже были.
Затем, на важном экономическом форуме в Санкт-Петербурге, российская сторона официально объявила: на активы USDT, USDC и BNB, определённые как «недружественные», будет взиматься специальный сбор, достигающий до 3% от суммы сделки. Обычные «недружественные активы» облагаются сбором от 0,5% до 2%, а для этих трёх установлена максимальная ставка. Причина прямая — недоверие к тому, чьим указаниям следуют эти компании-эмитенты.
Это равносильно заявлению таможни: у этих денег более высокий уровень риска, их нужно учитывать отдельно.
Второй шаг: одновременно официально внести их в легальный список
Но таможня не может по-настоящему оставить эти активы за порогом — дневной объём торгов криптовалютой внутри России составляет примерно 7 миллиардов долларов. Запретить такой огромный рынок — значит направить деньги в тень или за рубеж, и Россия не получит ни копейки налогов.
Поэтому менее чем через неделю Министерство финансов России дополнило картину второй половиной: USDC вместе с биткоином, эфиром и USDT будет включён в «список регулируемых активов» — то есть в перечень активов, которые в будущем обычные инвесторы смогут легально покупать и продавать. Причина также озвучена прямо: эти активы используются во всём мире, их невозможно обойти, поэтому лучше включить их в регулируемое поле.
Если говорить языком таможни, это равносильно дополнению: ладно, можно ввозить, но нужно регистрировать и платить.
Если соединить эти два события, получается целостный процесс «включения по категориям»: Россия не собирается запрещать эти иностранные цифровые деньги, а намерена поместить их в собственную систему платных пунктов — войти можно, но за наиболее рисковую часть придётся заплатить больше.
Третий шаг: Россия также хочет разделить «своих» и «чужих»
Просто сборов недостаточно, Россия хочет сделать ещё кое-что — направить людей в сторону «денег, выпущенных своими».
Российская сторона упомянула, что небольшие цифровые валюты, привязанные к рублю или к дирхаму ОАЭ, в будущем, возможно, не будут облагаться высоким дорожным сбором, и их утверждение будет проходить легче. Страны, стоящие за этими валютами, относительно дружественны России и, теоретически, не будут сотрудничать с Западом в заморозке средств.
Таким образом, полная логическая цепочка выглядит так: «цифровая наличность», признанная «высокорисковой, потенциально замораживаемой» (USDT / USDC / BNB) — пусть входит, но с высоким налогом; «цифровая наличность» дружественных стран (привязанная к рублю, дирхаму) — пусть входит, с низким налогом или вообще без него, потому что её эмитент вряд ли будет сотрудничать с внешними силами по заморозке. Это система, где цена голосует за «доверие или недоверие».
Если копнуть глубже, этот «сбор до 3%», если понимать его только как налог, недооценивает его реальную функцию. Более точная формулировка: это механизм ценообразования на риск — с помощью уровня сбора понятие «насколько безопасны эти деньги» конвертируется в цифру, которую можно непосредственно сравнивать. Чем выше стоимость, тем менее поощряется использование; чем ниже стоимость, тем больше стимулов для направления потока. Цена здесь — не просто рыночное поведение, она сама по себе является инструментом отбора в руках регулятора.
Для обычных инвесторов на данный момент раскрытые правила таковы: розничные инвесторы без статуса «квалифицированного инвестора» в будущем смогут покупать и продавать только три актива: биткоин, эфир и USDT; USDC, хотя и включён в «список регулируемых активов», но конкретно может ли его покупать розница и будет ли на него накладываться дополнительный сбор, мнения сторон ещё не полностью унифицированы. Это станет ясно только после окончательного принятия этого закона.
Четвёртый шаг: Таможня торопится, потому что снаружи закручивают гайки
То, что Россия спешит установить правила этой «системы платных пунктов» до 1 июля, имеет свою причину — внешние каналы одновременно затягиваются, и времени на раскачку у России остаётся немного.
Вскоре после того, как Россия объявила о сборе, ЕС в проекте 21-го пакета санкций против России впервые предложил перевести санкции в отношении криптовалют с уровня «называния платформ» на уровень «ограничений на уровне услуг» и планирует ввести механизм потенциального запрета для поставщиков услуг с криптоактивами из третьих стран.
Это означает, что логика санкций меняется с «блокировки конкретных бирж» на «ограничение доступности всей сети трансграничных криптосервисов».
В проекте упоминается о запрете операций с более чем десятком криптоплатформ по причине их предполагаемого содействия России в обходе международных санкций; также планируется воздействие на несколько десятков российских банков. Почти одновременно президент США Дональд Трамп публично заявил, что вскоре будут введены более жёсткие санкции против России.
Вот в чём ключ: то, что ЕС хочет перекрыть, — это как раз лазейка для «трансграничных расчётов», специально оставленная в российском законопроекте апреля — эта лазейка изначально была важным каналом для России, позволяющим обходить западную финансовую систему и продолжать трансграничную торговлю. Чем сильнее внешнее санкционное давление, тем больше России нужно как можно скорее построить внутреннюю систему регулирования криптовалюты, сделать её замкнутой, уменьшить зависимость от активов долларовой системы, таких как USDT, USDC, и направить капитал на контролируемые ею рельсы (рублёвые стейблкоины, стейблкоины дружественных валют).
Другими словами, спешка России с принятием закона до 1 июля, включая синхронное прохождение первого чтения сопутствующего налогового законопроекта, — это не просто внутренний график регуляторных мероприятий. Это больше похоже на попытку в условиях ускорения внешней блокады успеть «проложить запасные пути до того, как их окончательно перекроют». Криптовалюта сама по себе уже перестала быть просто классом инвестиционных активов, она становится ключевой переменной в вопросе, сможет ли Россия сохранить внешние каналы движения капитала.
Настоящая переменная
Когда USDC включается в список государственного регулирования, но при этом может быть заморожен в другой юрисдикции, его природа перестаёт быть чистой.
Он одновременно и финансовый инструмент, и институциональный интерфейс.
А Россия пытается в рамках этой новой системы интерфейсов найти для себя контролируемую позицию.
В будущем вопрос, возможно, будет заключаться не в «принятии криптовалюты или нет», а в том: кто определяет правила для криптоактивов, тот и контролирует новые финансовые каналы.
*Данный материал носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Рынок сопряжён с рисками, инвестиции требуют осторожности.
