Автор: Alea Research
Перевод: TechFlow
Резюме от TechFlow: Проекты токенизации акций существуют несколько лет, но так и не нашли пользователей. Основная причина не в технологии, а в отсутствии каналов дистрибуции — пользователи находятся в брокерском приложении, а токены — на криптобиржах. Robinhood Chain напрямую приносит 28 миллионов розничных пользователей. После запуска основной сети 1 июля пользователи уже могут круглосуточно торговать токенами Apple и Nvidia, а также использовать стейблкоин USDG для кредитования с годовой доходностью 7%. Если в ближайшие кварталы доля торгов токенизированными акциями будет продолжать расти, сектор токенизированных акций действительно может взлететь.
Токенизированные акции существуют давно, но так и не нашли пользователей. Криптонативные эмитенты создали структуру, но ни у кого нет лицензии розничного брокера, поэтому продукты доступны только там, где целевые покупатели никогда не появляются. Узкое место — каналы дистрибуции, которые контролируются традиционными гигантами.
1 июля 2026 года Robinhood запустил публичную основную сеть Robinhood Chain, представляющую собой L2-решение на Ethereum, сразу же получив доступ к почти 28 миллионам клиентов.
В этой статье мы разберем, что это за сеть, какие продукты были представлены при запуске и действительно ли ранняя активность имеет значение.
Что такое Robinhood Chain
Robinhood Chain — это сеть второго уровня без разрешений, совместимая с EVM, построенная на стеке технологий Arbitrum для приватных цепочек. Она использует ETH в качестве газа, транзакции финализируются в Ethereum, но не засоряют основную сеть. Тестовая сеть была открыта на конференции Consensus в Гонконге в феврале, основная сеть запущена 1 июля. Её цель — поддерживать токенизированные RWA, в основном акции, позволяя пользователям Robinhood самостоятельно хранить активы и осуществлять расчеты 24/7, не ограничиваясь торговыми часами брокера.
При разработке приоритет отдавался совместимости, а не инновациям. Контракты, написанные на Solidity или Vyper, можно развернуть напрямую, стандартные инструменты доступны из коробки, механизм упорядочивания транзакций — FIFO (первым пришел — первым обслужен). Uniswap развернул специализированный AMM в качестве публичной площадки для ликвидности, Pleiades выступает в роли частного маркет-мейкера. Alchemy, BitGo и Chainlink обеспечивают инфраструктуру; оракулы Chainlink и межсетевые коммуникации были готовы к запуску основной сети для оценки активов, выпущенных Robinhood.
Какие продукты были представлены при запуске
При запуске основной сети были представлены продукты, которые и определяют смысл существования этой цепочки. Токенизированные акции стали доступны в кошельке Robinhood для пользователей из более чем 120 стран. Их можно торговать 24/7 на DEX, таких как Uniswap, Rialto, Lighter, Arcus и 1inch, а также использовать в качестве залога для кредитования в DeFi. Эти токены недоступны в США и по структуре являются токенизированными долговыми ценными бумагами: держатели получают экономическую экспозицию, но не права акционеров.
Robinhood Earn также начал предлагаться подходящим пользователям в США: это продукт для самостоятельного кредитования на основе стейблкоина USDG (долларовый стейблкоин Robinhood), построенный на Morpho, с предполагаемой годовой доходностью 7%, застрахованный через Lloyd's и RELM.
Компания также попыталась воспользоваться трендом на ИИ, запустив AI-нативный рынок, где агенты могут торговать, обменивать и кредитовать токенизированные активы в сети. По данным за неделю запуска, 2100 агентов сгенерировали объем торгов в 77 миллионов долларов.
Мемкоины обеспечили торговый объем
TVL превысил 100 миллионов долларов на второй неделе, но ранние трейдеры выбрали мемкоины, а не токены акций Apple. Поэтому данные запуска отражают спекулятивный накрученный объем — модель, которая возникает на каждой новой L2, но редко сохраняется, а не реальный спрос на токенизированные акции в сети. Тем не менее, мемкоины доказали свою эффективность как стратегия привлечения пользователей, как это было в сетях Solana, Base и других.
Robinhood управляет секвенсором, узлом, который упаковывает и отправляет транзакции, поэтому сеть разрешительная для разработчиков, но централизованная в эксплуатации. У неё нет собственного нативного токена в сети, комиссии поступают Robinhood Markets, поэтому для инвестиций следует покупать акции HOOD, а не активы в сети. Coinbase Base доказал, что собственная L2 биржи может превратить существующих пользователей в постоянную активность в сети. У Robinhood аналогичная отправная точка, плюс огромный пул розничных трейдеров.
Доля токенизированных акций — ключевой показатель
Цифра, за которой нужно следить, — это доля объема торгов токенизированными акциями в общей DEX-активности сети. Объемы, связанные с мемкоинами, будут снижаться на каждой новой сети, но поведение клиентов брокера, торгующих токенами Nvidia и Apple в 3 часа ночи, использующих их в качестве залога для кредитования или кредитующих USDG для заработка, не может быть воспроизведено другими L2 без лицензий Robinhood и его пользовательской базы.
Если объем торгов токенизированными акциями в ближайшие кварталы станет основной формой активности, гипотеза о каналах дистрибуции подтвердится, и токенизированные акции начнут быстро расти.
