Автор: Ма Хэ, Foresight News
Цель подписания закона «Clarity Act» к 4 июля не была достигнута, и окно для его принятия до промежуточных выборов быстро сокращается. Хотя основная работа в Сенате может продолжаться за кулисами во время летних каникул, процесс в Палате представителей в настоящее время застопорился.
Сенатор Билл Хаггерти недавно заявил, что Сенат в ближайшее время объявит окончательный текст закона Clarity, чтобы законодатели и индустрия цифровых активов могли четко его понять до возобновления дебатов. Кроме того, он готовится к дебатам и голосованию после возобновления работы Конгресса 13 июля. До августовских каникул осталось всего около трех недель эффективной работы, а законопроект по-прежнему сталкивается как минимум с тремя нерешенными спорными вопросами.
Препятствия и разногласия
В мае 2025 года закон Clarity Act был внесен председателем Комитета по финансовым услугам Палаты представителей Френчем Хиллом (R-AR). В июне того же года законопроект прошел рассмотрение в Комитете по финансовым услугам и Комитете по сельскому хозяйству, а 17 июля был принят на пленарном заседании Палаты представителей. Законопроект получил официальное название «Clarity Act of 2025».
Закон Clarity Act направлен на создание первой всеобъемлющей федеральной нормативной базы для рынка цифровых активов США, и его ядро заключается в разграничении юрисдикций между SEC и CFTC: после 10 месяцев работы и многочисленных двухпартийных консультаций итоговый текст закона Clarity Act составил 309 страниц, и его основное содержание вращается вокруг границ регулирования SEC и CFTC, стейблкоинов, противодействия отмыванию денег, инсайдерской торговли, правил освобождения разработчиков, не осуществляющих контроль, и т.д.
14 мая Комитет по банковским делам Сената США одобрил «Clarity Act» 15 голосами «за» при 9 «против». Хотя законопроект недавно был официально включен в законодательный календарь Сената, руководство Сената не смогло назначить голосование до каникул из-за сохраняющихся разногласий между партиями по пунктам о доходах от стейблкоинов, освобождению от ответственности разработчиков DeFi, а также деталям правоприменения и этики.
Криптоиндустрия ожидала завершения голосования к концу июня или началу июля, а некоторые лица, связанные с администрацией Трампа, даже рассматривали 4 июля как потенциальную дату подписания.
Однако около 9 июня двухсторонние закрытые переговоры провалились. Встреча по вопросам этики с участием сенаторов Кирстен Джиллибранд, Рубена Гальего, Берни Морено, Синтии Ламмис и исполнительного директора Криптокомитета Белого дома Патрика Уитта не привела к консенсусу. Республиканцы и Белый дом отозвали пункт, разрешающий генеральным прокурорам штатов подавать гражданские иски в случае неудач Министерства юстиции в соблюдении этических норм, что привело к расколу в переговорах.
После этого, хотя пункт о доходах от стейблкоинов был временно урегулирован путем компромисса на этапе комитета, освобождение от ответственности разработчиков DeFi, озабоченность правоохранительных органов, а также общие правила этики и конфликта интересов по-прежнему остаются основными препятствиями. Кроме того, вопрос о раскрытии криптоактивов семьи Трампа еще больше усилил чувствительность этических положений.
Однако есть и положительные факторы.
Американская ассоциация шерифов крупных округов изменила свою позицию по закону «Clarity Act» с «против» на «нейтральную». В письме председателю Комитета по банковским делам Сената Тиму Скотту и сенатору Элизабет Уоррен организация заявила, что часть ее опасений по поводу Раздела 604 закона была учтена. Ранее MCSA предупреждала, что этот раздел может в определенной степени ослабить правоприменительные возможности в отношении незаконной финансовой деятельности, связанной с криптоактивами.
Суть Раздела 604 заключается в ограничении определения ответственности разработчиков децентрализованных протоколов. Сторонники считают, что разработчики не должны нести посредническую ответственность за действия пользователей; правоохранительные органы ранее выражали опасения, что этот раздел может создать «лазейки» в регулировании и правоприменении, влияя на расследования дел об отмывании денег, программах-вымогателях, наркотиках и финансировании терроризма.
Вероятность подписания закона Clarity в этом году составляет всего 49%
Текущая ситуация с законом Clarity отражает сложность криптозаконодательства в США: существует двухпартийная основа, движущие силы со стороны администрации и индустрии немалые, но торги по конкретным пунктам и временные ограничения процедуры часто создают наибольшее сопротивление на последнем этапе. Принятие в комитете в мае вызвало временный оптимизм, провал этических переговоров в июне и препятствия до 4 июля вернули реальность.
С предстоящим выпуском окончательного текста, последними заявлениями правоохранительных органов и открытием трехнедельного ключевого окна после 13 июля, прогресс переговоров в ближайшие дни и недели напрямую определит, сможет ли этот законопроект, «меняющий правила игры», вступить в силу в 2026 году.
В настоящее время, согласно последним данным Polymarket, вероятность подписания закона Clarity в этом году составляет всего 49%. Его рыночная вероятность долгое время колебалась около 60%, что отражает осторожное, но все же сохраняющееся ожидание рынка относительно того, будет ли закон Clarity окончательно подписан в этом году.
Инвестиционный банк Jefferies считает, что в случае успешного принятия законопроекта будет создана четкая нормативная база для цифровых активов, что подтолкнет банки, управляющие активы учреждения и биржи к ускоренному развитию таких услуг, как токенизация активов, кастодиальные услуги, стейкинг, кредитование, а также будет способствовать выпуску большего количества крипто-ETF и IPO компаний, занимающихся криптоинфраструктурой. Если законодательный процесс затянется, это может продлить неопределенность в регулировании, что заставит традиционные финансовые учреждения замедлить продвижение блокчейн-услуг.
В отчете прогнозируется, что процесс продвижения законопроекта будет продолжать влиять на рыночные показатели криптоакций, включая Circle, Coinbase, Bullish, а также некоторых криптоактивов. Jefferies также отмечает, что в долгосрочной перспективе более серьезной проблемой для эмитента стейблкоинов Circle, чем изменения в регулировании, остается конкуренция со стороны банков, финтех-компаний и платежных компаний.
