Автор | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Автор | Wenser (@wenser 2010)
«Криптопонедельник» еще не закончился, как только что рынок криптовалют получил еще одну重磅炸弹 — по данным нескольких источников СМИ, NYSE планирует запустить платформу для торговли токенизированными ценными бумагами и блокчейн-расчетов с поддержкой торговли 7*24. Год назад вложив 20 миллиардов долларов в Polymarket, группа ICE снова использует свою фондовую биржу как носитель, чтобы присоединиться к вековой волне трансформации криптовалют. Стоит отметить, что еще в сентябре прошлого года конкурент Nasdaq уже подал заявку в SEC на торговлю токенизированными акциями, и это изменение NYSE также было расценено внешним миром как ответ на конкуренцию фондовых бирж.
Odaily Planet Daily в этой статье кратко изложит рыночные взгляды, связанные с этим событием, и обсудит его потенциальное влияние.
NYSE тоже не выдержала: более радикальное «решение для ончейн-токенизации акций», чем у Nasdaq
После прихода к власти Трампа регулирующая среда для криптовалют в США изменилась, в результате чего крипто-IPO, стейблкоины, PayFi, DeFi смели регуляторную тень времен администрации Байдена и начали бурно развиваться. По статистике, объем торгов стейблкоинами в прошлом году достиг 33 триллионов долларов, резко увеличившись на 72% в годовом исчислении. За этим стоят не только огромные доходы и прибыли эмитентов стейблкоинов Tether и Circle, но и огромная ликвидность, которую можно направить на рынок ценных бумаг.
Более того, в отличие от заявки Nasdaq в SEC на торговлю токенизированными акциями в сентябре прошлого года, спустя почти полгода действия NYSE, связанные с «торговлей токенизированными акциями», — это не просто заявка в регулирующие органы, а целый комплекс «ончейн-решений». Рекомендуем прочитать: «Самореволюция фондовых бирж США: Nasdaq подает заявку на торговлю токенизированными акциями, нацеливаясь на рынок объемом в триллионы долларов».
Конкретно, «решение для ончейн-токенизации акций» NYSE включает следующие 3 аспекта:
- Это платформа для торговли токенизированными ценными бумагами и ончейн-расчетов, планирующая поддержку торговли акциями и ETF 7×24, торговли fractional shares, расчетов на основе стейблкоинов и мгновенного расчета, а также объединяющая существующий мэтчинг-движок NYSE с системой блокчейн-расчетов.
- Согласно планам NYSE, токенизированные акции будут иметь те же права на дивиденды и управление, что и традиционные ценные бумаги.
- Материнская компания NYSE ICE также сотрудничает с банковскими гигантами, такими как BNY Mellon и Citigroup, для изучения инфраструктуры токенизированных депозитов и клиринга, чтобы поддерживать управление средствами и маржой круглосуточно и across time zones.
Для сравнения, если заявка Nasdaq на токенизацию акций похожа на «старое вино в новых мехах», сделанную в ответ на политику, то план NYSE похож на «новую розничную торговую платформу», которая полностью объединяет все звенья «производство-упаковка-дистрибуция-возврат».
Главное, что торговая платформа «токенизации акций» NYSE поддерживает торговлю 7*24, а это изначально было одним из преимуществ различных криптовалют по сравнению с ценными бумагами и акциями. Теперь это преимущество стало шуткой перед лицом огромных объемов и ликвидности, которыми обладает одна из крупнейших фондовых бирж мира — NYSE.
Под влиянием этого на крипторынке не обошлось без пессимистичных взглядов: «Сектор RWA криптовалютного рынка и все более сжимающаяся ликвидность встретят самого сурового „отца“. По сравнению с годовым объемом торгов NYSE, превышающим сотни триллионов долларов, криптопроекты RWA практически можно сказать, что не существуют.»
Что думают участники криптоиндустрии: влияние есть и хорошее, и плохое, прежнее — это прошлое, нынешнее — это настоящее
В 1792 году 24 биржевых маклера подписали «Баттонвудское соглашение» (Buttonwood Agreement) под платаном на Уолл-стрит, 68, что положило начало NYSE. Тогда, ограниченные небольшим количеством инвестиционных инструментов и ограниченной активностью рынка, время торговли акциями было более гибким, не было строгих непрерывных торговых сессий, брокеры в основном торговали через аукционы или неформальные методы.
8 марта 1817 года организация, разработав устав, официально изменила свое название на New York Stock & Exchange Board.
В мае 1887 года NYSE стандартизировала время торговли акциями как «с понедельника по пятницу: с 10:00 до 15:00; в субботу: с 10:00 до 12:00».
В 1952 году торговля по субботам была официально отменена.
В 1985 году время открытия торгов акциями было перенесено на 9:30 утра, а закрытие продлено до 16:00, сформировав текущий период 9:30–16:00, который длится уже около 41 года.
Если заявка NYSE на открытие круглосуточной торговли токенизированными акциями будет одобрена, это будет означать, что эта десятилетиями, даже столетиями длившаяся модель «ограниченного времени торговли» скоро станет историей. С этой точки зрения, крипторынок таким образом получил высокое признание mainstream finance.
Позитивная точка зрения: поезд времени мчится
BTC OG, основатель BankToTheFuture Саймон Диксон написал: «Ничто не остановит этот (временной) поезд. Токены — это расписки в реальных активах, хранящихся у кастодиана, дополнение к требованиям к DTCC. Круглосуточная торговля возможна и без токенов. Это обновленная версия государства-надзирателя. У тебя не будет, но ты будешь счастлив». В качестве иллюстрации — картина, на которой генеральный директор BlackRock Ларри Финк и генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг обнимаются.
Крипто-KOL из Индии Open4profit написал: «(Это позволит рынку немедленно реагировать на мировые новости; искусственный интеллект и алгоритмы будут играть большую роль в ценообразовании и управлении рисками; это большое изменение для фондового рынка, внимательно следите за изменениями ликвидности.»
Соучредитель Redstone DeFi Марчин увидел «возможность для стартапов»: «Это хорошее начало, и оно соответствует тому, что мы собираемся делать дальше.»
Глава OTC-бизнеса Wintermute Джейк О также высоко оценил это событие: «Традиционная инфраструктура может продлить время торговли, но не может решить проблему трения T+1/2, ни устранить rent-seeking, который увеличивает затраты и задержки. Ирония в том, что криптовалюты решили эту проблему много лет назад: круглосуточная торговля, мгновенные расчеты, глобальный доступ, нет привратников или „платы за данные“ (традиционных банков). Слияние неизбежно: торговля акциями переходит в chain, расчеты становятся атомарными, граница между «крипто» активами и «традиционными» активами полностью исчезнет. Добро пожаловать в 21-й......»
Конечно, некоторые видят в этом возможность, другие — угрозу.
Негативная точка зрения: биржи получают выгоду, страдает новое поколение молодежи
В отличие от мнения индустрии о том, что это стимулирует развитие крипторынка и популяризацию криптовалют, некоторые участники также видят потенциальные проблемы.
Партнер инвестиционной компании L1D LouisT написал: «Вся глобальная финансовая система переходит на chain, но почему-то они, кажется, не будут конкурировать за наши „медвежьи наркоманские“ токены». Другими словами, традиционные финансовые рынки не покупают так называемые активы RWA криптовалют.
Основатель MoonRock Capital выразил обеспокоенность положением молодого поколения: «Для поколения бэби-бумеров это не очень хорошая новость, ваша жизнь становится сложнее». Вероятно, он имел в виду, что по сравнению с предыдущими поколениями с большим приростом, поколение бэби-бума сталкивается с более сложной инвестиционной средой и круглосуточной «ареной ликвидности博弈».
Советник BingX Nebraskangooner также выразил сомнение: «Зачем нужно, чтобы фондовый рынок работал 24 часа в сутки? Никто, кроме бирж, этого не хочет. Единственное преимущество в том, что без помех внеурочной торговли стоп-лоссы и тейк-профиты действительно смогут работать. Интересно, как это повлияет на движение цен после выпуска финансовых отчетов?» Это мнение больше ориентировано на влияние информации и выгоду бирж.
Резюме: между традиционными финансами и крипто-нативным сообществом все еще есть барьер, окно возможностей для пользователей и предпринимателей все еще существует
Наконец, я хотел бы кратко изложить свою личную точку зрения, основанную на вышеизложенной информации:
Во-первых, судя по имеющейся информации, соответствующая заявка NYSE, скорее всего, будет одобрена к концу 2026 года, а основным органом утверждения остается американская SEC. Для криптоплатформ это важный временной лаг.
Во-вторых, основными объектами обслуживания платформы торговли токенизированными акциями и ончейн-расчетов NYSE, скорее всего, по-прежнему будут обычные инвестиционные институты и квалифицированные инвесторы. А для крипто-нативного сообщества и глобальных инвесторов им нужно не только удовлетворение функциональных потребностей, но и реализация через платформы токенизации акций и RWA «торговли без KYC-регистрации, глобального распределения ликвидности активов и более рискованного высокого плеча», что, возможно, является преимуществом криптопроектов RWA.
Наконец, основная цель NYSE, Nasdaq и других в продвижении токенизации акций по-прежнему заключается в объеме торгов и комиссиях. Как и нынешние CEX, которые постоянно листингуют новые токен-проекты, в краткосрочной перспективе им, возможно, еще нужно учиться у CEX, DEX и даже ончейн Perp DEX, и это также основа для контратаки существующих зрелых платформ. Тогда не исключено, что фондовые биржи, такие как NYSE и Nasdaq, также могут упасть с пьедестала. Ключ в том, где ликвидность, где внимание и где пользовательская база.
