Оригинал|Odaily星球日报(@OdailyChina)
Автор|Wenser(@wenser2010 )
"Ты что, нормальный? Всё в порядке? Если всё в порядке, съешь Liuliumei!"
Когда-то одна запоминающаяся рекламная фраза актрисы Ян Ми сделала Liuliumei популярным в каждом доме, а стоящая за ней компания, накопив многолетний опыт, наконец сегодня официально вышла на Гонконгскую фондовую биржу, став «первой акцией закусок из зелёной сливы» на рынке Гонконга. Как сообщается, цена размещения составила 43,58 гонконгских долларов, цена открытия — 95 гонконгских долларов, что примерно на 116% выше цены размещения в 42 гонконгских доллара; в ходе торгов цена достигла максимума в 127,50 гонконгских долларов, рост составил более 190%; сейчас она снизилась до 125 гонконгских долларов, сохранив рост более чем на 186%.
Но вопреки ожиданиям многих, резкий рост акций Liuliumei (06658.HK) произошёл не из-за возрождения концепций «нового потребления, новой розничной торговли, новых закусок», а из-за того, что аббревиатура названия по первым буквам совпала с «LLM» (большие языковые модели), попав на волну сегодняшнего роста акций Zhipu (02513.HK) на 45%.
Многие называют её «подлинной акцией искусственного интеллекта и больших языковых моделей», и бесчисленные горячие деньги устремились к ней. Независимо от признания этого факта, возможно, глобальный фондовый рынок вступает в «эпоху мем-акций».
Новая эра глобального фондового рынка: когда акции встречаются с мемами
Сначала расскажем об основных обстоятельствах этого IPO Liuliumei: это уже четвёртая попытка компании выйти на фондовый рынок.
В 2019 году попытка выйти на рынок A-акций не увенчалась успехом; в 2025 году после двух подач заявок на Гонконгской бирже обе истекли; и только 21 мая этого года, после третьего обновления материалов для подачи заявки и смены названия юридического лица с «Liuliumei Group Co., Ltd.» на «Liuliumei Co., Ltd.», компания успешно разместилась менее чем за месяц. Нельзя не сказать, что иногда вопрос названия действительно является загадкой.
Согласно опубликованным результатам распределения, публичная часть этого IPO была избыточно подписана примерно в 6586,73 раза. Окончательное количество акций, размещённых публично, составило 1,1465 миллиона, что составляет около 10% от общего числа акций в глобальном размещении. Всего было получено около 180,5 тысяч действительных заявок, из которых удовлетворено около 11 465 заявок, соотношение распределения акций на одну поданную заявку составляет всего 1,5%, что означает, что вероятность получения акций при подаче одной заявки составляет всего 1,5%, а конкуренция за подписку крайне высока; что касается международного размещения, Liuliumei получила подписку в 2,64 раза, окончательное количество акций, размещённых на международном рынке, составило 10,3176 миллиона, что составляет 90% от общего числа размещённых акций. При сравнении этих данных, ажиотаж вокруг этого IPO Liuliumei уже превысил интерес к «первой акции сети чайных магазинов» Mixue Ice City, разместившейся на рынке Гонконга в марте прошлого года, у которой избыточная подписка публичной части в Гонконге составила 5258,21 раза.
Другими словами, институциональные инвесторы не проявили большого оптимизма, но их доля составила 90%; частные инвесторы были настроены оптимистично, но их доля составила лишь 10%, основная движущая сила роста при открытии торгов в большей степени исходила от свободного рынка, где «частные инвесторы и маркет-мейкеры танцуют вместе». И именно в этом заключается энергия «мем-акций» — преобразование внимания, привлекаемого мемами, в покупательский спрос на рынке капитала.
Более того, некоторые пользователи в сети сравнили показатели открытия торгов Liuliumei с SpaceX, и рыночный рост первых оказался значительно более впечатляющим.
Стоит отметить, что «мем-акции» — не новый термин, появившийся в последнее время, а объективно существующий класс акций на основных рынках капитала, таких как американский, гонконгский, китайский рынки A-акций; но «эпоха мем-акций» — это абсолютно новая тенденция, появившаяся за последние 1-2 года, и ключевым фактором, способствовавшим её продвижению, является определённая связь с крипторынком.
Самые ранние мем-акции уже невозможно отследить, поговорим только о некоторых характерных примерах последних лет.
Gamestop в 2021 году, возможно, стал для многих отправной точкой знакомства с мем-акциями на американском рынке. Под руководством известных частных инвесторов, таких как Roaring Kitty, глобальные частные инвесторы объединились, чтобы противостоять и выдавить с рынка институциональных инвесторов с Уолл-стрит, что вынудило многие брокерские платформы и биржи «отключить интернет» для защиты; недавно слухи о приобретении Gamestop компании EBay также вызвали колебания на рынке и временный рост акций.
Tesla и недавно завершившая IPO SpaceX также ранее рассматривались как разновидность мем-акций, потому что эти две компании, их акции тесно связаны с вызывающим многочисленные дискуссии «самым богатым человеком в мире с капиталом в триллионы долларов» Илоном Маском, и до того, как их бизнес предоставил убедительные доказательства прибыльности, они рассматривались как «компании с высокой рыночной мечтой и повествовательным характером».
В 2024 году, незадолго до победы Трампа на президентских выборах в США, китайский рынок A-акций уже проявлял необычную активность, акции «Chuan Da Zhisheng» («Чуань Да Чжишэн») часто становились топовыми темами на платформах и даже неоднократно достигали лимита роста; в том же году, когда во время предвыборной кампании на Трампа было совершено покушение, и его ухо было поранено осколками стекла от пули, акции Goertek (созвучно с «отрезать ухо» на китайском) также испытали рост в ходе торгов.
В прошлом году, когда отношения между Китаем и Японией ухудшились, акции оборонной компании Furong Group (Furigu) на некоторое время выросли в цене из-за патриотической игры слов «Furigu» (созвучно с «взять в плен японцев» на китайском), в течение 8 торговых дней подряд достигая лимита роста, а цена акций выросла более чем на 100%, став одной из краткосрочных «демонических акций» на рынке A-акций.
Современный рынок капитала, как и фрагментированный по вниманию, но концентрированный по эмоциям крипторынок, превратил акции и секторы, способные вызвать максимально широкие обсуждения и внимание, в «фокусы внимания», которые перемешивают капитал и ликвидность.
Резкий рост акций Liuliumei также является ярким примером эпохи «мем-акций».
Начало эпохи мем-акций: игра слов, аббревиатуры, дивиденды эпохи ИИ
С ростом оценок OpenAI и Anthropic до уровня, близкого к триллиону долларов, компании и акции, связанные с цепочкой создания стоимости индустрии ИИ, такой как оптика, связь, материалы, вычислительные мощности, последовательно переживают период бума:
- NVIDIA стала первой публичной компанией в истории с рыночной капитализацией более 5 триллионов долларов;
- Акции Micron, SanDisk и других последовательно обновляли рекордные максимумы, институциональные инвесторы массово повышали свои прогнозы по их росту;
- Колебания акций SK Hynix и Samsung Electronics определяют рост и падение корейского индекса KOSPI;
- После слов основателя NVIDIA о том, что он «ожидает, что Marvell станет гигантом с триллионной капитализацией», акции Marvell (MRVL) немедленно выросли;
- Innolight (Zhongji Xuchuang), упомянутый новым богом акций Serenity, из-за ошибки перевода был неверно истолкован как Inno Laser, и акции последнего резко выросли на 10% после притока 300 миллионов горячих денег.
В мощной волне эпохи «мем-акций» всё стало поводом для рыночного внимания: связь с ИИ, нагрев на волне «больших языковых моделей», созвучие с популярными активами, упоминание знаменитостями и т. д. Это также стало лучшей ареной для одновременного вовлечения внимания и капитала.
«Акции концепции Трампа», «акции концепции правительства США», «объекты, выигрывающие от TACO-сделок» и т. д. также являются сопутствующими проявлениями этой тенденции в отрасли. И это именно та распространённая практика, которую крипторынок всегда крайне поощрял в «индустрии, интенсивной по вниманию» — секторе мем-монет.
Однако рынок капитала изменился, правила рынка изменились, а масштабы капитала и ликвидности также несопоставимы с крипторынком. В конце концов, по сравнению с объёмами торгов на американском, гонконгском, китайском, японском и корейском рынках, общий объём крипторынка менее 3 триллионов долларов выглядит несколько печальным.
SpaceX сразу после размещения на бирже вошла в топ-10 крупнейших активов мира, в то время как BTC опустился на 17-е место в этом рейтинге. Нельзя не сказать, что сравнение на цифровом уровне всегда выглядит так жестоко — более десяти лет усердного развития криптоиндустрии не смогли сравниться с рыночной капитализацией одной компании на IPO.
Теперь появление и увеличение количества мем-акций, возможно, стало тенденцией в отрасли. Уже произошедший ранее рост акций компании Joyoung из-за горячего мема «Хадзими, северные и южные зелёные бобы» и выпуска соответствующего продукта показал одну вещь: для молодёжи и инвесторов, составляющих основу современного общества, те объекты для инвестиций, которые способны вызывать эмоциональные колебания, привлекать рыночное внимание и перемешивать ликвидность, являются более достойными для покупки.
Даже если эта кратковременная погоня за эмоциями — лишь временное увлечение, для большинства людей лучшим выбором является присоединение к процессу, если не можешь его победить. Конечно, объективно говоря, появление мем-акций не означает однозначной пользы, такой как эффект обогащения или бум в отрасли; иногда этот процесс также сопровождается негативными явлениями, такими как накачка и сброс акций, односторонний сбор прибыли, эмоциональный маркетинг и т. д.
Подобно резкому росту акций Liuliumei при открытии торгов, некоторые люди яростно обвиняют компанию в накачке цен для «стрижки овец»; другие аналитики считают, что, возможно, рост акций Liuliumei вызван включением компании в «Stock Connect» Гонконга, что позволяет средствам с рынка A-акций покупать её акции. Какова бы ни была правда, причины, безусловно, многомерны и хаотичны. Для нас, возможно, всё, что мы можем сделать, — это приспособиться к этой тенденции эпохи и найти свой собственный путь к процветанию.
