«Ключевая ценность долгосрочных инвестиций в акции США заключается в резонансе трех движущих сил: институциональных преимуществ, реального цикла развития ИИ-индустрии и структурного увеличения глобальных капиталовложений, а не в краткосрочных макроэкономических сделках.»
В условиях растущей волатильности различных активов переосмысление ключевой ценности инвестиций в акции США имеет практическое значение. Среди глобальных долевых активов акции США по-прежнему могут рассматриваться некоторыми долгосрочными инвесторами как один из основных вариантов инвестиций. Это суждение основано не на краткосрочных ставках на макроэкономическую среду 2026 года, а на трех более стабильных и устойчивых структурных движущих силах — преимуществах системы, создающей основу для сложного процента, реальном спросе, стимулируемом технологическими инновациями, и долгосрочном смещении логики глобального распределения капитала.
Институциональные преимущества и сложный процент: «базовая архитектура», которую невозможно скопировать
С начала 2015 года до конца 2025 года совокупный рост индекса Nasdaq примерно в 2–3 раза превысил показатели индексов Growth Enterprise Market (GEM) и Hang Seng Tech. Что еще важнее, максимальная просадка за период выборки составила всего -36,4%, что значительно ниже -69,7% и -74,4% у двух других индексов. Это означает, что на рынке акций США инвесторам легче реализовать прибыль через «время + сложный процент», а не через «сильное выбора времени».
Этот результат не случаен, а является количественным отражением институциональных преимуществ. Американский рынок капитала построил полную цепочку финансирования инноваций — от венчурного капитала и частного финансирования до IPO и дополнительных эмиссий, — что позволяет компаниям получать ресурсы в более длительного цикла с меньшим трением, формируя позитивный цикл «инвестиции — рост — реинвестиции». Кроме того, публичные компании обычно следуют финансовой дисциплине и механизмам возврата акционерам, что делает прибыльную базу индекса более устойчивой к макроэкономическим колебаниям. Кроме того, глобальный статус активов в долларах придает акциям США естественную способность поглощать ликвидность — при сжатии аппетита к риску капитал возвращается в убежище, а при его расширении поглощает дополнительные риски. Эта двойная защита «институты + валюта» является основной причиной устойчивой реализации эффекта сложного процента.
Отраслевой цикл, движимый ИИ: от «оценки воображения» к «реальным инвестициям»
Технологические гиганты внесли основной вклад в избыточную доходность акций США в этом цикле. Однако, в отличие от некоторых опасений на рынке о «пузыре», мы считаем, что сейчас наступает ключевой этап перехода отраслевого цикла ИИ от «расширения инфраструктуры» к «внедрению приложений», характеризующийся параллельной проверкой реального спроса и реальных инвестиций.
Согласно Стэнфордскому «Индексу ИИ 2025» (AI Index 2025), в 2024 году 78% организаций сообщили об использовании ИИ, что значительно выше 55% в 2023 году, что свидетельствует об ускорении распространения на стороне спроса. На стороне предложения капитальные затраты публичных компаний США, связанных с ИИ, выросли с примерно 208,26 млрд долларов в 2019 году до 384,44 млрд долларов в 2025 году, накопленный рост составил почти 100%. Это не «отступление после рассказов», а реальные инвестиции в расширение вычислительных мощностей и инфраструктуры.
Мы разделяем путь монетизации ИИ на три этапа: этап红利 от инфраструктуры, этап монетизации расширения платформы и сервисизации, этап проникновения на уровень приложений и перестройки бизнес-моделей. В настоящее время рынок все еще находится в окне перехода от первого ко второму этапу, уровень проникновения на уровень приложений далек от насыщения. Даже если рост акций лидеров замедлится, повышение эффективности и снижение затрат благодаря ИИ продолжит распространяться на更多 отраслей, обеспечивая акциям США более широкую и длинную движущую силу роста.
Глобальное распределение капитала: от «транзакционного притока» к «структурному увеличению»
За последние три года объем акций США, находящихся в собственности иностранных инвесторов, демонстрировал рост «ступенями» — с 14,63 трлн долларов в 2023 году до 21,59 трлн долларов в 2025 году, совокупный рост за два года составил около 47,6%. Такой устойчивый рост больше похож на долгосрочное увеличение веса в распределении капитала глобальных институциональных инвесторов, а не на краткосрочную покупку на росте.
С точки зрения региональной структуры, Европа обеспечила около 51% прироста, что further подтверждает, что это стратегическая ребалансировка в основном за счет капитала с развитых рынков. За этим стоят три причины: во-первых, акции США являются единственным в мире сверхкрупным рынком, способным поглотить триллионные объемы дополнительного капитала с контролируемыми издержками торговли; во-вторых, непрерывность, сопоставимость раскрытия информации и предсказуемость регуляторной системы значительно снижают затраты на информационную асимметрию при инвестировании на разных рынках; в-третьих, акции США предлагают наиболее концентрированное предложение качественных активов на долгосрочных треках, таких как технологии, программное обеспечение, облачные и ИИ-платформенные компании, а также высокоразвитые ETF и инструменты индексирования, что позволяет с низкими затратами и эффективно выражать долгосрочные взгляды на распределение.
Макроэкономическая среда: умеренное снижение процентных ставок и политические博弈ы сосуществуют, но не меняют долгосрочного направления
Базовый сценарий макроэкономики на 2026 год ближе к «снижению процентных ставок + охлаждению экономики, но сохраняющей устойчивость». Прогноз Федеральной резервной системы (SEP) предполагает, что медианная ставка на конец 2026 года составит около 3,4%, что означает маржинальное снижение по сравнению с текущим целевым диапазоном, что благоприятно для финансирования компаний и среды оценки. Хотя темпы экономического роста замедляются с высоких уровней, по прогнозам CBO, они останутся в диапазоне нормального роста около 1,8%, а прибыль компаний, скорее всего, пойдет по пути «замедления роста, а не обрывочного снижения».
Следует обратить внимание на возмущающий фактор налоговой политики. Многие положения налоговой реформы 2017 года, касающиеся физических лиц и семей, истекают в конце 2025 года, и 2026 год, вероятно, станет периодом интенсивных политических博弈. Фискальное давление может усилить волатильность долгосрочных процентных ставок, делая рынок временно более ухабистым. Но важно различать: волатильность не означает разворота тренда. При условии, что три основные долгосрочные движущие силы — институциональные преимущества, отраслевой цикл и структура капитала — не пошатнулись фундаментально, краткосрочные политические возмущения как раз предоставляют окно для поэтапного распределения и удлинения периода владения.
Заключение
Долгосрочная ценность инвестиций в акции США по сути является продуктом системы позитивной обратной связи «институты — отрасль — капитал». Она не зависит от макроэкономической удачи в каком-либо конкретном году и не привязана к мифам об оценке отдельных компаний-лидеров, а укоренена в более стабильных и воспроизводимых структурных преимуществах. Для капитала, ориентированного на долгосрочный сложный процент, свойство акций США как «базовой позиции» не ослабло, а, наоборот, на фоне растущей глобальной неопределенности становится все более稀缺ным.
Matrixport недавно официально запустил услугу торговли акциями США, поддерживающую ввод и вывод стейблкоинов, зачисление средств за секунды 24/7, чтобы помочь вам быстро и легко выбирать глобальные активы и быть на шаг впереди в распределении активов.
Отказ от ответственности: Рынки имеют риски, инвестиции требуют осторожности. Данная статья не является инвестиционной рекомендацией. Торговля цифровыми активами может быть сопряжена со значительными рисками и нестабильностью. Инвестиционные решения должны приниматься после тщательного рассмотрения личных обстоятельств и консультации с финансовыми специалистами. Matrixport не несет ответственности за любые инвестиционные решения, принятые на основе информации, предоставленной в данном контенте.
