По мере постепенного спада рыночных потрясений конца 2025 года криптоактивы встретили первую неделю 2026 года позитивной восстановительной динамикой. BTC и ETH показали значительный рост, а рыночные настроения и ончейн-структура продемонстрировали признаки восстановления после давления конца года. В этой статье мы рассмотрим текущую стадию рынка, объединив макросреду, ончейн-данные и структуру рынка деривативов.
На макроуровне ключевой логикой торгов остаются изменения в ожиданиях глобальной ликвидности. ФРС продолжила путь снижения процентных ставок в 2025 году, опустив целевую ставку по федеральным фондам до диапазона 3,50% - 3,75% к концу года. Продолжающееся охлаждение инфляции и рынка труда создает возможность для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики в 2026 году.
Хотя геополитические события начала года (такие как ситуация в Венесуэле) вызвали кратковременные настроения бегства от риска, рынок быстро переварил их как краткосрочные эмоциональные помехи, которые не стали фактором разворота тренда. В целом, относительно мягкие макроперспективы создают благоприятные внешние условия для восстановления крипторынка.
Рыночные показатели: Давление налоговых продаж ослабевает, выкуп подталкивает восстановление цен
В первую неделю года BTC и ETH показали явное восстановительное восходящее движение. BTC вырос с уровня около 88 000 USDT до отметки выше 92 000 USDT, показав доходность с начала года около +5%; ETH за тот же период вырос примерно на +6%. За этой динамикой стоят три фактора:
-
Окончание праздников: торговая активность возвращается к норме, ликвидность рынка восстанавливается.
-
Ослабление давления налоговых продаж: Сконцентрированное давление продаж со стороны американских инвесторов в конце года для реализации налоговых убытков по приросту капитала, высвобожденное в декабре, значительно ослабло с наступлением Нового года. Исторические данные показывают, что после окончания таких продаж часто следует отскок.
-
Выкуп: новые средства для размещения и покупательский спрос в азиатском временном поясе активно вышли на рынок, поглотили продажи конца года и подтолкнули цены к восстановлению вверх после коррекционного диапазона.
Ончейн-аналитика: Признаки сокращения предложения и притока средств
Изменения в ончейн-данных предоставляют микроскопическое подтверждение стабилизации и восстановления рынка: Постоянное снижение балансов на биржах: BTC и ETH продолжают демонстрировать чистый отток с централизованных бирж, предложение доступных для немедленной торговли монет в обращении становится более напряженным, сокращая потенциальное сконцентрированное давление продаж; Воспитание предложения стейблкоинов: Общая рыночная капитализация основных стейблкоинов вернулась к восходящему тренду, что показывает, что «боеприпасов», доступных для покупки криптоактивов на рынке, стало больше, обеспечивая поддержку ликвидности; Восстановление ончейн-активности: Количество ежедневных активных адресов в сетях Bitcoin и Ethereum в начале года несколько восстановилось, что отражает постепенное восстановление вовлеченности пользователей и рыночных настроений.
Сигналы деривативов: Настроения переходят от обороны к试探тельной атаке
Изменения в структуре рынка деривативов четко показывают трансформацию рыночных настроений: Подразумеваемая волатильность (IV) находится на низких уровнях: Краткосрочная IV опционов упала до почти двухлетних минимумов, что указывает на низкие ожидания рынка относительно экстремальных колебаний в ближайшее время, настроения стабилизируются; Структура Skew значительно восстановилась: 25Δ скос (Skew) на опционном рынке быстро сузился, Skew BTC уже превратился из отрицательного в положительный. Это означает, что спрос на защиту от падения (премия путов) ослабевает, а спрос на рост (премия коллов) начинает нагреваться, настроения рынка переходят от оборонительных к склонным к росту; Сконцентрированное распределение открытого интереса (OI): Значительное количество открытых опционных позиций сконцентрировано вокруг ключевых ценовых уровней near the current spot price (например, области 90 000 и 100 000 долларов для BTC), эти уровни станут важными психологическими и техническими осями для краткосрочных атак и защиты.
Продуктовая стратегия: Адаптация к рыночной фазе, оптимизация риска и доходности
Учитывая текущие характеристики рынка «восстановление-консолидация, направление неясно», инвесторы могут выбрать подходящие инструменты структурированных продуктов в соответствии со своей точкой зрения.
-
Ожидание консолидации: Если ожидается, что рынок продолжит диапазонную консолидацию, можно рассмотреть стратегии типа FCN/Двойная валюта, получая фиксированный купон («продажа волатильности») в определенном ценовом диапазоне, что применимо на этапе отката волатильности с высоких уровней.
-
Покупка на падения при бычьих ожиданиях: Если есть долгосрочный оптимизм, но нет желания покупать на highs, дисконтный Accumulator позволяет автоматически покупать партиями по预设ованным более низким ценам с условием knock-out для контроля риска роста, подходит для поэтапного размещения.
-
Бычьи ожидания или хеджирование: При наличии спота и желании фиксировать прибыль партиями наверх или необходимости хеджировать краткосрочные риски, можно рассмотреть Decumulator/ covered call (продажа покрытого колла), первый позволяет автоматически продавать партиями, второй может усилить доходность спота и частично зафиксировать цену продажи.
-
Потребность в ликвидности: Если требуется финансирование, но нет желания нести риск margin call, финансирование без права обратного требования (non-recourse financing) может предоставить ликвидность под низкий процент без риска margin call, подходит для долгосрочных держателей.
В целом, текущий рынок находится на стадии восстановления после коррекции конца года. Улучшение ожиданий макроликвидности, сокращение микро-ончейн предложения и потепление настроений на рынке деривативов вместе формируют бычью рыночную структуру. Однако цены уже восстановились до near ключевых зон сопротивления, и то, сможет ли рынок начать новый тренд, все еще требует наблюдения за эффективным пробитием важных уровней сопротивления выше.
Весь вышеуказанный контент предоставлен Дэниелом Ю, главой по управлению активами. Эта статья представляет собой личное мнение автора.
Отказ от ответственности: Рынки рискованны, инвестирование требует осторожности. Данная статья не является инвестиционной рекомендацией. Торговля цифровыми активами может быть чрезвычайно рискованной и нестабильной. Инвестиционные решения должны приниматься после тщательного рассмотрения личных обстоятельств и консультации с финансовыми профессионалами. Matrixport не несет ответственности за любые инвестиционные решения, основанные на информации, предоставленной в данном контенте.
