Автор: flowie, ChainCatcher
Чемпионат мира по футболу FIFA 2026 года, возможно, становится крупнейшим событием по привлечению трафика в истории рынков предсказаний. Bernstein называет его важным «переломным моментом» для отрасли, прогнозируя, что событие принесет от 5 до 10 миллиардов долларов нового торгового объема.
Но что заслуживает большего внимания, чем рост объема торгов, так это то, что логика конкуренции на рынках предсказаний, кажется, меняется.
В последние годы фокус рыночных дискуссий был сосредоточен на том, кто станет окончательным победителем в эпоху рынков предсказаний — Polymarket или Kalshi.
Однако генеральный директор Kalshi Тарек Мансур в недавнем интервью Front Office Sports дал интригующий ответ.
По его мнению, Polymarket не является главным конкурентом Kalshi. Настоящие угрозы, к которым стоит относиться серьезно, — это CME Group, Robinhood и DraftKings.
В то же время Bernstein также считает, что такие платформы, как Robinhood и DraftKings, обладающие точками входа пользователей и каналами дистрибуции, станут ключевыми бенефициарами этого чемпионата мира.
Это означает, что с массовым выходом на рынок традиционных брокеров и бирж логика конкуренции на рынках предсказаний переопределяется.
Угроза со стороны традиционных торговых гигантов
Если в последние годы рынок предсказаний был самостоятельным направлением, то за последний год произошло заметное изменение: все больше традиционных финансовых платформ начинают рассматривать рынки предсказаний как часть своего существующего бизнеса.
Среди них наиболее активен онлайн-брокер Robinhood. Robinhood не только запустил Prediction Markets Hub, но и, сотрудничая с Kalshi, интегрировал собственную регулируемую CFTC биржу Rothera, официально включив событийные контракты в экосистему платформы. Пользователям не нужно загружать новое приложение — они могут напрямую торговать контрактами на события чемпионата мира, ставки ФРС, экономические данные и даже политические события в рамках своего существующего аккаунта.
Для Robinhood рынки предсказаний стали одной из самых быстрорастущих бизнес-линий. В 2025 году на платформе Robinhood было совершено сделок на сумму свыше 12 миллиардов событийных контрактов, а по состоянию на май 2026 года эта цифра достигла примерно 16 миллиардов. В первом квартале этого года компания зафиксировала 8,8 миллиарда сделок с событийными контрактами, что привело к росту «прочих торговых доходов» на 320% в годовом исчислении, достигнув 147 миллионов долларов.
Чемпионат мира стал важным катализатором для этого бизнеса. В начале июня Robinhood официально запустил услуги рынка предсказаний для чемпионата мира, используя собственный продукт Rothera. После объявления акции компании выросли более чем на 5% за один день.
Bernstein прогнозирует, что доход Robinhood от рынков предсказаний в 2026 году составит около 586 миллионов долларов, что примерно на 286% больше, чем годом ранее. Доля в торговых доходах уже достигла двузначных цифр, и ожидается, что это станет одним из крупнейших драйверов нового роста компании.
Кроме Robinhood, за последний год традиционные биржи и спортивные букмекерские платформы также ускорили выход на рынок предсказаний.
В мае этого года Interactive Brokers (IBKR) интегрировал событийные контракты Kalshi, CME Group и ForecastEx в единую систему аккаунтов. Пользователи могут, торгуя акциями, опционами и фьючерсами, напрямую участвовать в рынках предсказаний на экономические данные, политические события и некоторые спортивные мероприятия, получив единый доступ и возможность сравнения цен между разными платформами.
CME Group, одна из крупнейших в мире бирж деривативов, также начала осваивать этот рынок через событийные контракты. В 2025 году CME заключила партнерство со спортивным букмекерским гигантом FanDuel и в конце того же года запустила платформу рынка предсказаний FanDuel Predicts, надеясь с помощью обширной пользовательской базы последнего вывести событийные контракты на более широкий розничный рынок.
С другой стороны, DraftKings также в конце 2025 года официально запустил независимый продукт DraftKings Predictions, выйдя на регулируемый CFTC рынок предсказаний, пытаясь расширить существующую базу пользователей спортивных ставок до торговли событийными контрактами и постепенно охватить больше категорий, таких как спорт, финансы и развлечения.
В то же время Webull также подключился к услугам событийных контрактов Kalshi. Все больше традиционных брокеров, бирж и букмекерских платформ начинают рассматривать рынки предсказаний как часть существующей торговой экосистемы, а не как самостоятельное новое направление.
Это означает, что рынки предсказаний превращаются из отдельного продукта в функциональный модуль внутри брокерских, биржевых и букмекерских платформ. Пользователям больше не нужно специально скачивать приложение для рынков предсказаний. Они могут просто открыть Robinhood, чтобы купить акции, и заодно предсказать победителя чемпионата мира; открыть FanDuel или DraftKings для участия в спортивных ставках и заодно совершить сделку с событийным контрактом; или, настраивая активы в Interactive Brokers, сделать ставку на следующее снижение ставки ФРС.
Для этих платформ рынки предсказаний не являются основным бизнесом, но они могут использовать существующие системы аккаунтов, финансирования и пользовательскую базу для расширения с предельно низкими предельными издержками. И это меняет границы конкуренции на рынках предсказаний.
Как рынкам предсказаний выйти из-под тени «гигантов»?
Когда традиционные торговые гиганты начинают «встраивать» рынки предсказаний «в свою систему», возникает вопрос: какое пространство остается для самих рынков предсказаний?
На данный момент развитие отрасли пошло не по пути единственного «прорыва», а по нескольким направлениям.
Первый путь — постоянное расширение торговых категорий. Изначально основными активами на рынках предсказаний были выборы и политические события. Затем спортивные события, экономические данные, решения по процентным ставкам, развлекательные события постепенно стали новыми источниками роста. Тот факт, что Bernstein называет чемпионат мира этого года «переломным моментом» для отрасли, во многом связан с тем, что спортивные события могут помочь рынкам предсказаний избавиться от зависимости от избирательных циклов и войти в более массовые потребительские сценарии.
В то же время рынки предсказаний также начали разрушать торговые границы, пытаясь расшириться до более широких торговых рынков. Например, Polymarket и Kalshi в этом году начали изучать такие продукты, как бессрочные контракты и деривативы, надеясь удовлетворить более непрерывные торговые потребности пользователей и снизить влияние цикличности отдельных событий.
Но по сравнению с расширением категорий активов, другое изменение, возможно, заслуживает большего внимания.
Второй путь — это продвижение в сторону уровня инфраструктуры и дистрибуции.
За последние годы рынок в основном рассматривал Kalshi и Polymarket как прямых конкурентов. Но со второй половины 2025 года их пути развития начали постепенно расходиться. Согласно данным Bernstein, процитированным The Block, по состоянию на май 2026 года ежемесячный объем торгов Kalshi достиг 17,9 миллиарда долларов, что составляет около 57% рыночной доли, в то время как ежемесячный объем торгов Polymarket снизился примерно до 7,1 миллиарда долларов. Kalshi лидирует как по объему торгов, так и по доле рынка.
За этим «обгоном», помимо преимуществ в области соответствия нормативным требованиям, также стоит важный драйвер — расширение каналов дистрибуции. Традиционные торговые платформы, такие как Robinhood, Coinbase, Webull и Interactive Brokers, последовательно внедряли возможность работы с их событийными контрактами, постепенно превращая их в «поставщиков ликвидности для событий» на кросс-платформенной основе, что принесло им огромный трафик.
Но проблема в том, что этот ранее успешный путь начинает демонстрировать ключевую слабость: дистрибьюторы начинают обратно поглощать инфраструктурные возможности, не удовлетворяясь долей прибыли, а создавая собственные продукты. Упомянутый выше Robinhood — тому пример. Он не только подключился к Kalshi, но и через Rothera и другие способы начал создавать собственную систему рынков предсказаний. Это означает, что когда все больше платформ-дистрибьюторов получают прямой доступ к конечным пользователям, ценностные границы «поставщика инфраструктуры» становятся нестабильными.
Конкуренция между платформами рынков предсказаний постепенно смещается от простой борьбы за конечных пользователей к борьбе за каналы, ликвидность и базовые возможности.
Такая конкурентная ситуация знакома по эпохе интернета. Например, борьба между Zoom и Microsoft Teams, Google Meet вокруг сценария видеоконференций.
Zoom когда-то своим превосходным профессиональным опытом определил категорию видеоконференций, но Microsoft и Google, благодаря глубокой интеграции Teams и Meet в экосистемы Office 365 и Gmail, превратили видеозвонки из «отдельно загружаемого приложения» в «вкладку в пакете для совместной работы».
Результатом этой борьбы стала не замена Zoom на Teams, а то, что платформы с точками входа, используя преимущества дистрибуции, постоянно расширяли охват и в определенной степени переписывали границы роста продукта. Zoom все еще существует, но он был вынужден мигрировать к более высокоуровневым возможностям, таким как корпоративная совместная работа, искусственный интеллект и рабочие процессы, чтобы компенсировать давление на рост после того, как точка входа была встроена.
Рынки предсказаний сейчас находятся на аналогичном историческом перекрестке. Потребуется время, чтобы увидеть, смогут ли Kalshi и Polymarket выйти из-под тени гигантов.
