Автор: Клод, Deep Wave TechFlow
Введение Deep Wave: Биткоин упал с максимума октября прошлого года в 126 тысяч долларов до диапазона 60 тысяч долларов, снизившись более чем на 50%. Известный трейдер Doctor Profit, точно сыгравший на понижении в этом падении, объявил о полном закрытии коротких позиций и входе в лонг на уровне 64 000 долларов, заявив, что структурные переменные переписали сценарий четырехлетнего цикла. Ончейн-аналитик gumsays указывает на бычью дивергенцию на недельном графике, которая длится уже 147 дней, приближаясь к 161 дню перед дном в 2022 году. Однако исследователь циклов Джейк Пахор, проанализировав общие черты дна каждого медвежьего рынка с 2014 года, обнаружил, что в текущем цикле ни одно из трех условий — длительность, количество дней экстремального страха и падение ниже реализованной цены — не выполнено. Рынок разрывается между «заблаговременным позиционированием» и «ожиданием подтверждающих сигналов».
Биткоин упал с исторического максимума около 126 тысяч долларов в октябре прошлого года до диапазона 60 тысяч долларов, максимальное снижение превысило 54%. Этот медвежий рынок длится уже девять месяцев, и фокус споров смещается с вопроса «насколько еще упадет» к вопросу «уже ли достигнуто дно».
19 июля известный криптотрейдер Doctor Profit, точно сыгравший на падении, опубликовал в платформе X пространный пост, объявив о полном закрытии всех коротких позиций и начале покупки биткоина по 64 000 долларов. Просмотры этого поста превысили 2,13 миллиона, и он быстро стал горячей темой в криптосообществе. В тот же день исследователь циклов Джейк Пахор в своей колонке на Substack CryptoSuperHub дал диаметрально противоположную оценку: он проанализировал данные за 5279 дней с 2012 года и обнаружил, что с 2014 года дно каждого медвежьего рынка соответствовало трем конкретным условиям, а в текущем цикле не выполнено ни одного.
Doctor Profit полностью закрывает шорты, заявляя, что дно четырехлетнего цикла наступит раньше
Doctor Profit в своем посте назвал это «отчетом века». Он раскрыл, что все короткие позиции, открытые с сентября 2025 года, были закрыты: короткие позиции по биткоину в диапазоне 115-125 тысяч долларов, короткие позиции в диапазоне 79-82 тысячи долларов, а также более 100 коротких позиций по альткоинам — вся прибыль зафиксирована.
Он вошел в покупку биткоина по 64 000 долларов, его стратегия — структурированное накопление позиции: пока биткоин находится в диапазоне 54 000–64 000 долларов, ежедневно инвестировать 5% от выделенных средств в покупку спота. Покупать при падении до 58 000 долларов, продолжать покупать при 56 000 долларов и усилить покупки при пробитии 54 000 долларов.
Ключевая логика перехода в лонг заключается не в техническом анализе, а в фундаментальных факторах. Doctor Profit считает, что рынок по-прежнему ждет «дна четырехлетнего цикла» в сентябре или октябре, но сам по себе такой консенсус является опасным сигналом. «Рынок не вознаграждает тех, кто слепо следует календарю. Когда все ждут одну и ту же дату, дно часто наступает раньше».
Он перечислил несколько переменных, меняющих структуру рынка биткоина: закон CLARITY может быть принят Сенатом до 10 августа; BlackRock, Vanguard, JPMorgan, Goldman Sachs и Нью-Йоркская фондовая биржа присоединились к пилотному проекту по токенизации ценных бумаг DTCC, акции Microsoft, SPY, QQQ и казначейские облигации США тестируются в качестве токенизированных ценных бумаг, официальный запуск намечен на октябрь; Citadel только что инвестировала 400 миллионов долларов в Crypto.com при оценке в 20 миллиардов долларов.
Его вывод: триллионные институциональные средства ожидают на периферии возможности войти, революция токенизации и законодательное регулирование продвигаются синхронно. Розничные инвесторы на платформе X кричат, что ждут 40–50 тысяч долларов для входа, но крупнейший капитал уже действует. «Я не буду стоять позади стада и просить рынок дать мне активы по той же цене, что и всем остальным. Я буду бежать впереди».
Doctor Profit при этом сохраняет все свои короткие позиции по индексу S&P 500 без изменений. Он считает, что медвежий рынок на крипторынке начался в октябре 2025 года, на несколько месяцев раньше, чем на фондовом рынке, и уже прошел переоценку. Если крах на фондовом рынке спровоцирует переток средств из переоцененных активов в уже недооцененный крипторынок, это может стать катализатором.
gumsays: Недельная бычья дивергенция длится уже 147 дней, приближаясь к уровню перед дном прошлого цикла
Ончейн-аналитик gumsays в тот же день в своем посте привел аргументы в пользу поддержки с точки зрения технического анализа.
Его наблюдение: движение биткоина на недельном графике сильно напоминает дно цикла 2022 года. В цикле 2022 года недельная бычья дивергенция длилась 161 день, после чего биткоин обновил минимумы и подтвердил дно цикла; в цикле 2026 года эта дивергенция длится уже 147 дней, до длительности 2022 года осталось около двух недель.
Вывод gumsays умеренный, но четкий: «Когда у вас уже есть хорошая цена, пытаться ждать абсолютного дна бессмысленно. Если вы купили в диапазоне 60–64 тысячи долларов, а затем докупили при 45 тысячах, ваша средняя цена все равно будет отличной в следующем бычьем рынке». Но он также добавил предупреждение о рисках: «У вас нет никаких гарантий, что он упадет до 45 тысяч».
Три условия достижения дна, ни одного не выполнено в текущем цикле
Джейк Пахор в еженедельном отчете CryptoSuperHub от 19 июля представил наиболее систематическую контраргументацию на этой неделе.
Он проанализировал данные оценки риска CSH за 5279 дней с февраля 2012 года и выделил три общие черты дна каждого медвежьего рынка с 2014 года:
Первое — длительность. Медвежьи рыночные циклы с 2014 года от вершины до дна длились примерно 12 месяцев. Вершина текущего цикла пришлась на октябрь 2025 года, 12-месячное окно соответствует четвертому кварталу этого года. Пока прошло только 9 месяцев.
Второе — длительность периода экстремального страха. Оценка риска CSH перед дном каждого медвежьего рынка падала в диапазон ниже 20 и оставалась в нем довольно долго. Медвежий рынок 2014–2015 годов находился ниже 20 в течение 275 дней, в 2018 году — 52 дня, в 2022 году — 123 дня. В текущем цикле ни одного дня не было ниже 20, минимальное значение — 21,5 1 июля.
Третье — падение цены ниже реализованной цены. Реализованная цена — это средневзвешенная цена последнего ончейн-перевода всех биткоинов, которую можно понимать как общую линию себестоимости для всего рынка, в настоящее время она составляет около 53 000 долларов. Перед дном каждого предыдущего медвежьего рынка цена пробивала этот уровень. Июньский минимум в 57 000 долларов был близок, но не достиг его.
Три условия, ноль выполнено. Это причина, по которой Джейк Пахор отказывается присоединяться к лагерю «дно достигнуто».
Но он не чистой воды медведь.
В своей статье он признает обоснованность позиции быков: глубина коррекции в текущем цикле на аналогичной стадии меньше, чем в прошлые годы; ETF, как покупательная сила, которой не существовало в 2018 и 2022 годах, может обеспечить более высокую поддержку дна в этом цикле; на июньских минимумах более половины биткоинов находились в убытке (это условие исторически сильно коррелирует с зоной дна).
Подход Джейка Пахора к операциям отражает его отношение: еженедельные инвестиции по расписанию продолжаются (диапазон оценки 20–30), но более крупные заявки на покупку выставлены на уровне ниже 20 и пока не активированы. «Если дно уже достигнуто, мои инвестиции по расписанию при оценке чуть выше 20 покажут хороший результат. Если дно еще не достигнуто, мои более крупные заявки на покупку ждут ниже 20, средства готовы. План покрывает оба исхода, прогноз покрывает только один».
Он также предоставил данные исторического тестирования: покупка биткоина в диапазоне оценки CSH 20–30 (текущий диапазон) приносила медианную доходность +132% через 12 месяцев, убыточными были только 6% торговых дней; покупка при оценке выше 60 приносила медианную отрицательную доходность.
Два ключевых временных окна и одна точка данных
Судя по мнению множества трейдеров и аналитиков, основное расхождение между двумя лагерями в настоящее время можно свести к одному вопросу: достаточно ли двух структурных переменных — покупательной силы ETF и законодательного регулирования — чтобы вывести этот цикл из исторического шаблона?
Doctor Profit считает, что ответ утвердительный, делает ставку на более раннее дно и полностью переходит в лонг. Джейк Пахор считает, что доказательств недостаточно, чтобы опровергнуть исторические закономерности, выбирает систематическое накопление позиции, но сохраняет более крупную часть средств для ожидания более экстремальных сигналов.
По состоянию на 19 июля биткоин торгуется около 64 800 долларов, 200-недельная скользящая средняя находится в районе 63 000 долларов, цена как раз находится над этой долгосрочной линией поддержки. Индекс страха и жадности находится на уровне 25 (крайний страх).
