Гость:Джозеф Шалом — Генеральный директор Sharplink(NASDAQ: SBET)| Бывший глава направления цифровых активов BlackRock
Компиляция:Cynthia(@cynthiaju333)
8 июня 2026 года на VIP-мероприятии, совместно организованном Futu,SNZ,ETH HK Hub и Sharplink, генеральный директор Sharplink Джозеф Шалом (бывший глава направления цифровых активов BlackRock, руководивший запуском ETF на биткоин / эфириум BlackRock, токенизированного фонда BUIDL и управлением резервами Circle/USDC) выступил с речью на тему "Будущая трансформация финансовых рынков", которую он охарактеризовал как "индустриализацию доверия" (The Industrialization of Trust).
Выступление, основанное на его 20-летнем институциональном опыте в BlackRock, проанализировало огромные скрытые затраты на "установление доверия" в традиционной финансовой системе, выдвинуло тезис о том, что эфириум становится расчетным слоем и "товаром доверия" глобальных финансов, и предсказало, что стейблкоины, токенизированные активы, DeFi и "агентские финансы" (Agentic Finance) в ближайшие годы радикально изменят способы функционирования финансовой индустрии.
Содержание:
I. Мой путь от институтов к крипто: от BlackRock к Sharplink
II. Доверие рушится: от Web1 до "Web2.5"
III. "Стоимость доверия" в традиционных финансах: 9,3 триллиона долларов в год
IV. Переписывание инфраструктуры: от "с девяти до четырех" до токенизированных активов 24/7
V. Эфириум: "Товар доверия" для глобальных финансов
VI. Три ускоряющихся столпа: стейблкоины, токенизированные активы и DeFi
VII. Четвертый столп: Agentic Finance (Агентские финансы)
I. Мой путь от институтов к крипто: от BlackRock к Sharplink
Сегодняшняя тема — "Будущая трансформация финансовых рынков", но если бы я мог изменить заголовок, я бы назвал ее "Индустриализация доверия". Сначала я хочу дать вам некоторую справочную информацию — кратко рассказать о моем профессиональном опыте — а затем поделиться своим взглядом на будущее.
Пожалуй, я самый старший человек в этой аудитории. Я генеральный директор Sharplink — публичной компании. Но до этого я 20 лет проработал топ-менеджером в крупной финансовой компании BlackRock в Нью-Йорке — крупнейшей в мире компании по управлению активами.
Первые 12 лет я участвовал в создании платформы Aladdin — эта технологическая платформа сегодня предоставляет услуги по управлению рисками для активов на сумму около 50 триллионов долларов институциональным инвесторам (пенсионным фондам, управляющим активами и т.д.). Последние шесть лет или около того, примерно с 2018 по 2025 год, я возглавлял команду, которая несколько лет изучала вопрос: какую роль могут играть компании по управлению активами в криптопространстве — то есть стать мостом между традиционными финансами и криптоиндустрией.
Первоначальный ответ был "нет" — тогда эта индустрия еще не соответствовала стандартам, которых ожидали наши клиенты. Но в итоге мы все же запустили эту стратегию и сделали несколько очень интересных вещей:
- Мы запустили ETF на биткоин и эфириум в 2024 году — первые продукты такого рода в США. Мы общались с регуляторами, проводили для них образовательные программы, и эти продукты впоследствии стали крупнейшими в мире крипто-ETF, собрав около 100 миллиардов долларов, что позволило институциональным инвесторам участвовать в инвестировании в цифровые активы на более равных условиях.
- Мы также запустили первый токенизированный фонд BlackRock — BUIDL, довольно глупое название, не мое. Мы также не были первыми, Franklin Templeton запустил токенизированный фонд денежного рынка до нас. Но наш фонд был изначально развернут в сети эфириума (а позже расширен на другие блокчейны). Мы позволили клиентам, когда они хотят держать стейблкоины, делать это, но при этом — даже посреди ночи — мгновенно переводить средства в этот токенизированный фонд казначейских облигаций. Фонд собрал около 26 миллиардов долларов и в настоящее время является крупнейшим в мире токенизированным фондом. Вторым по величине станет другой фонд BlackRock, который сейчас запускается, поддержанный существующими активами денежного рынка на сумму около 80 миллиардов долларов.
- Мы также осуществили крупную инвестицию в Circle и стали управляющим резервных активов стейблкоина USDC — управляя резервами на сумму около 750 миллиардов долларов для этого ведущего регулируемого стейблкоина.
У меня довольно богатый опыт, и я постарше, поэтому позвольте мне поделиться с вами некоторыми взглядами на будущее.
Сначала немного фона: Sharplink — первая компания, создавшая казначейство (treasury) цифровых активов, основанное на "нетокенах, отличных от биткоина". Мы первая компания, ориентированная на эфириум, и в настоящее время у нас второй по величине публичный портфель ETH — чуть более 20 миллиардов долларов. У моего друга Тома Ли в BitMine позиция больше нашей, и мы с ним едины в интересах "сделать экосистему сильнее". Мы активно управляем нашим казначейством и с первого дня участвуем в DeFi. К концу этого года мы разместим около 325 миллионов долларов ETH в протоколах DeFi, чтобы поддержать эту экосистему. Мы переживаем настоящую трансформацию.
II. Доверие рушится: от Web1 до "Web2.5"
Прежде чем говорить о будущем, я хочу поговорить о прошлом. Мы находимся в момент "распада доверия" — частично вызванного ИИ — и который в конечном итоге будет восстановлен совместно ИИ и блокчейном.
Давайте вернемся в эпоху Web1: она в основном унифицировала информацию во всем мире — вы могли находить информацию, она соединила все человечество. Обещание Web3 заключается в следующем: информация поддается проверке, является подлинной и заслуживающей доверия, идентичность четко определена, и есть возможность безопасно, с экономическими гарантиями, переводить деньги. Но мы еще не там. Мы еще не в Web3 — сегодня мы находимся в так называемой фазе "Web2.5". В большинстве обществ — я возьму для примера США — вы не можете доверять информации, представленной перед вами. Социальные сети используют информацию как оружие. Я не верю, что личность любого, кто связывается со мной онлайн, является подлинной, и я не верю, что код любой программной компании в мире — включая Anthropic — гарантированно свободен от уязвимостей.
Звучит ужасно, верно? Но нет — мы находимся на пороге будущего. Просто мы пока не можем полностью доверять информации.
III. "Стоимость доверия" в традиционных финансах: 9,3 триллиона долларов в год
Так в чем же грядущая трансформация? Давайте начнем с индустрии финансовых услуг. Только в США — потому что люди в экономических сделках не доверяют друг другу — эта индустрия ежегодно тратит более 9,3 триллиона долларов на "искусственно созданное доверие": контракты, страхование, управление рисками контрагента и так далее. Все это потраченный впустую капитал.
Почему? Потому что расчет по сделкам занимает от 1 до 3 дней — в США примерно день, в Гонконге два дня, в большей части Юго-Восточной Азии требуется до трех дней. Вы должны верить, что ваш контрагент действительно выполнит свои обязательства к тому времени — и что он все еще будет существовать. Именно поэтому в мире существует более 1 миллиона независимых, разрозненных баз данных, каждая из которых требует отдельного обслуживания и бесконечных ежедневных сверок: где мои деньги? Где мои акции? Где мои позиции? Эта система медленная и разрозненная, это не здоровая экономическая система. Большая часть технологий, лежащих в основе американской торговой системы, была создана за последние 40 лет.
IV. Переписывание инфраструктуры: от "с девяти до четырех" до токенизированных активов 24/7
Мы уходим от такой фрагментированной системы — где люди могут торговать только с 9:30 утра до 4:00 вечера, и если президент США объявит войну в пятницу вечером, а вы захотите продать свои акции, вам придется ждать до 9 утра в понедельник. Вы уловили то, что я только что сказал? Если президент объявит войну в тот момент, единственный актив, который вы сможете продать в эти выходные, — это криптоактивы — токенизированные акции, токенизированные драгоценные металлы, токенизированные активы и фьючерсы.
Вот куда движется будущее. У нас будут токенизированные активы, работающие круглосуточно и без выходных (24/7). Вы сможете торговать "программируемыми деньгами" с другими людьми. Активы будут мгновенно передаваться и рассчитываться на децентрализованных блокчейнах — никаких проблем с доверием. Это то, что я называю: ИИ отвечает за проверку идентичности и фактов, а блокчейн обеспечивает окончательное подтверждение расчетов.
V. Эфириум: "Расчетный слой доверия" глобальных финансов
Но для этого нужно время. На рынках капитала эфириум ведет эту трансформацию, становясь расчетным слоем для финансовых транзакций — вы можете назвать это "программным обеспечением доверия" или "слоем доказательства", который подтверждает, что транзакция подлинная, идентичность подлинная, потому что в Web3, как только транзакция завершена, она необратима. Сегодня эфириум имеет более 1 миллиона узлов валидации, распределенных в 84 странах, с нулевым временем простоя за более чем 10 лет — это самая проверенная финансовая инфраструктура на сегодняшний день. Объем ликвидных активов, обеспеченных эфириумом и его сетями второго уровня, также более чем в 10 раз превышает объемы его ближайшего конкурента; в настоящее время эфириум обеспечивает безопасность и расчеты для более чем 300 миллиардов долларов активов в сети, причем более 65% глобальных стейблкоинов и токенизированных активов хранятся и торгуются в сети эфириума.
Когда вы работаете в индустрии финансовых услуг 20 лет, вы совершаете много ошибок — но если повезет, вы также накапливаете некоторый опыт и мудрость. Я могу сказать вам: большинство специалистов в традиционных финансах хотят работать на доверенных платформах, которые не ломаются и достаточно безопасны. На рынке действительно есть другие, более быстрые и дешевые публичные блокчейны, но они ломаются, им не хватает экономической безопасности, и у них нет того профиля ликвидности, который нужен крупнейшим мировым институтам.
Вот где вступают в игру такие активы, как эфир (ether) — это нативный токен этой сети, вы можете стейкать его, чтобы помочь обеспечить безопасность сети. Это немного сложно объяснить: с одной стороны, это средство сохранения стоимости; с другой стороны, вы можете стейкать его для обеспечения безопасности транзакций, валидации блоков и получать за это доход — в отличие от биткоина, который сам по себе не приносит дохода (такие люди, как Майкл Сэйлор, должны прибегать к левереджу в MicroStrategy, чтобы получить доход от биткоина). Стейкинг ETH приносит доход, близкий к 10%, и чем больше ETH стейкается, тем сильнее экономическая безопасность сети. Мы стейкаем 100% нашего ETH, чтобы усилить эту безопасность.
VI. Три ускоряющихся столпа: стейблкоины, токенизированные активы и DeFi
Используя бейсбольную метафору: в США бейсбольный матч состоит из девяти иннингов. Я думаю, что мы сейчас примерно во втором иннинге. Несмотря на то, что криптоиндустрия существует уже 16-17 лет, мы находимся на пороге того, что я называю "ступенчатым" изменением. У Билла Гейтса есть классическая фраза — люди часто переоценивают, что может измениться за год, и серьезно недооценивают, что может измениться за десять лет. И это именно то, что произойдет в оставшиеся годы этого десятилетия.
Стейблкоины (Stablecoins): Общий объем стейблкоинов на рынке в настоящее время составляет около 3,3 триллиона долларов, из которых примерно 99,75% номинированы в долларах США. В Европе тоже есть небольшая часть; Гонконг только что утвердил соответствующую регуляторную базу, Южная Корея скоро последует этому примеру. Изначально у стейблкоинов в основном было одно применение — "я хочу участвовать в крипторынке, но мои доллары не могут попасть туда напрямую, поэтому мне нужен стейблкоин как мост". Но это меняется. Стейблкоины станут каналом для трансграничных платежей. Компании будут использовать их для перевода средств между тысячами дочерних компаний; частные лица также смогут мгновенно, почти бесплатно переводить средства через границы. Ваша зарплата через год или два, возможно, будет выплачиваться в форме стейблкоина — эффективно, быстро и почти без комиссий.
Токенизированные активы (Tokenized Assets): Токенизация активов началась примерно восемь лет назад, но прошло восемь лет, а общий объем токенизированных активов составляет всего около 350 миллиардов долларов — что несколько невероятно. Я считаю, что крупнейшие мировые институты готовы кардинально изменить эту ситуацию. В этом году уже было сделано четыре заявления, о которых нельзя было бы и подумать несколько лет назад. Нью-Йоркская фондовая биржа и NASDAQ — две крупнейшие в мире биржи — обе движутся к режиму торговли 23 часа в день, 7 дней в неделю, чтобы токенизированные активы могли свободно торговаться круглосуточно. И еще DTCC — вы, наверное, не слышали об этой организации, но это крупнейший в мире депозитарий по расчетам и клирингу ценных бумаг — ежегодно обрабатывает сделки на сумму около 15 квадриллионов долларов. В настоящее время они при одобрении регуляторов проводят пилотные программы для моделей в стиле DeFi — то есть операций вроде кредитования, свопов, в основном на базе эфириума — это изменит способы работы централизованных торговых площадок и обращения денег, потому что у стейблкоинов будет больше применений, токенизированных активов станет больше, торговать можно будет большим количеством вещей.
Я считаю, что в ближайшие несколько лет это перестанет быть разговором о "крипто" — мы даже не будем использовать слово "крипто". Финансовая индустрия пройдет через цифровую трансформацию, масштаб которой не был виден со времен перехода акций с бумажных на электронные носители в 1970-х годах.
DeFi (третий столп): Год назад я бы сказал, что тремя движущими силами этой трансформации являются: стейблкоины, токенизированные активы и DeFi — эти децентрализованные протоколы, которые теперь предоставляют автоматизированные услуги по торговле, кредитованию и ликвидности в сети, работающие круглосуточно и доступные в любое время; в настоящее время через протоколы DeFi проходит более 200 миллиардов долларов.
VII. Четвертый столп: Agentic Finance (Агентские финансы)
Я считаю, что сила, которая действительно может навсегда изменить правила игры, — это "агентские финансы (Agentic Finance)". Агенты ИИ уже совершают автономные сделки — осуществляют платежи, инвестируют, автономно управляют портфелями. Им действительно нужен "программируемый расчет": стейблкоины плюс смарт-контракты, позволяющие деньгам автоматически исполняться при выполнении условий — без банковских счетов, без банковских переводов, без посредников. Стандарты уже появляются — например, X402, определяющий машиночитаемые платежные протоколы; и ERC-8004, позволяющий агентам осуществлять программируемые, контролируемые по разрешениям финансовые операции.
Сколько человек в этой аудитории имеет "умный кошелек"? Думаю, немного. В мире, наверное, существует около 800 миллионов таких кошельков. Я предполагаю, что вскоре у каждого человека, имеющего счет ценных бумаг, будет также и цифровой "аватар" кошелек — управляемый регулируемым агентом внутри регулируемой компании — то есть ваш собственный цифровой аватар, агент ИИ, который понимает ваши цели, толерантность к риску и ситуацию с активами и может делать то, что сегодня розничным инвесторам сложно сделать самостоятельно.
Я хочу сказать, что примерно к концу 2027 года каждый из вас, по сути, будет иметь "CFO в кармане". Он будет сканировать все ваши счета на предмет свободных средств, которые не получают положенные проценты, и переводить их на счета с более высокой доходностью. Если вы держите активы вроде SpaceX или Tesla в токенизированной форме, он будет действовать как крупные институты: размещать эти позиции в сети, одалживать их, возвращать вам генерируемый доход и соответственно перебалансировать распределение вашего портфеля. Ваш агент ИИ станет вашим отражением, помогая достигать лучших инвестиционных результатов.
Boston Consulting Group (BCG) оценивает, что примерно через год количество транзакций в сети может вырасти примерно в 1000 раз от текущего уровня — это будут транзакции "агент-к-агенту", совершаемые в соответствии с правилами и принципами, переводящие средства и управляющие богатством способами, которые сегодня практически невозможны. Если будет возможность, вы можете позже пообщаться с командой Canopy, они работают над вещами, которые дадут вам почувствовать направление развития.
О Sharplink
Sharplink (NASDAQ: SBET) — ведущая институциональная платформа казначейства эфириума, цель которой — предоставить инвесторам публичного рынка более умные и эффективные возможности инвестирования в эфириум. Эфириум обеспечивает большинство мировых стейблкоинов, токенизированных реальных активов и расчетов в децентрализованных финансах, что делает его уникальным активом, сочетающим собственный доход и долгосрочный рост сети.
ETH HK Hub — это первый в Азии физический хабо-центр сообщества эфириума, поддерживаемый командой "Ethereum Everywhere" фонда Ethereum Foundation и управляемый в сотрудничестве с SNZ и ETHTAO. Центр стремится соединять экосистемы Востока и Запада, выполняя роль моста между традиционными финансами и децентрализованными инновациями.
SNZ — это инвестиционная компания, ориентированная на исследования, активная в сфере Web3 и финтех с 2014 года, с портфелем, охватывающим более 200 компаний в области блокчейн-инфраструктуры, децентрализованных финансов (DeFi), платежных систем и практических сценариев применения. Как один из первых институциональных инвесторов в Азии, поддерживающих эфириум, SNZ с самого зарождения сети участвует в развитии экосистемы и поддерживает основателей.
Futu — ведущая комплексная цифровая финансовая платформа Гонконга. Ее виртуальная платформа для торговли активами PantherTrade, лицензированная Комиссией по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC), предоставляет институциональным инвесторам и клиентам с высоким уровнем доступа единое решение, позволяющее им через единый счет получить доступ к цифровым активам в сети и традиционным рынкам ценных бумаг.
