Автор: Blockchain Knight
Биткоин сильно просел на этой волне, но медведи сами загнали себя в неловкое положение.
Постоянный отток средств из ETF, сброс майнерами монет на биржи, фиксация убытков краткосрочными игроками — три силы одновременно оказывают давление, прижав цену к отметке около 63 тысяч долларов.
За неделю падение составило 13%, за месяц — 21%, от исторического максимума откатились почти вдвое.
Однако интересно, что в этом падении медведи перестарались: сейчас соотношение коротких позиций к длинным на рынке достигает 8 раз, наверху скопилось коротких позиций почти на триллион долларов. Что это значит?
Если давление продаж хоть немного ослабнет, даже просто приостановится, те, кто ставил на падение, будут вынуждены закрывать позиции с покупкой, создавая механический шорт-сквиз.
Подобная структура наблюдалась в ноябре 2022 года, после чего биткоин вырос на 24% за две недели.
Конечно, причины распродаж тоже веские. Спотовые ETF демонстрируют непрерывный отток средств: за 20 дней выведено 5.4 миллиарда долларов, что стало краткосрочным рекордом.
Краткосрочные держатели за день перевели на биржи 53 тысячи биткоинов, находившихся в убытке. Майнеры перевели на Binance 24 тысячи монет — максимум за полгода.
В то же время, акции технологических компаний, связанные с ИИ, по-прежнему привлекают огромные деньги: за полгода рынки капитала вложили 400 миллиардов долларов в инфраструктуру ИИ. Институционалы перераспределяют портфели, забирая средства из биткоин-ETF, чтобы гнаться за такими крупными трендами, как SpaceX, Anthropic.
Однако с другой стороны, данные показывают, что опытные игроки также скупают активы. Долгосрочные держатели за месяц увеличили свои запасы на 200 тысяч биткоинов, общий объем хранения приближается к историческому максимуму.
Институции и майнинговые компании с 2023 года поглотили 1.24 миллиона монет, что примерно равно всему объему Сатоши Накамото. Но цена все еще под давлением, что говорит о действительно сильном давлении продаж, однако покупатели на дне тоже реально присутствуют.
Сейчас ключевыми являются два момента. Первый — это зона от 67 до 70 тысяч долларов. Это вершина 2021 года и уровень прорыва 2024 года. Если удастся быстро отвоевать эту территорию, значит, эта волна была лишь смывом плеча; если не удастся вернуться, то придется проверять поддержку на уровне 60 тысяч или даже 55 тысяч.
Второй — направление потоков средств в ETF. Сейчас маржинальными покупателями биткоина являются каналы ETF. Если деньги продолжат утекать в новые активы, такие как ИИ и SpaceX, биткоину будет сложно взлететь в одиночку.
В настоящий момент на рынке явное расслоение: S&P 500 на волне ИИ обновляет максимумы, а биткоин терпит поражение в одиночку. DeFi тоже не помогает: общая заблокированная стоимость (TVL) упала с 173 миллиардов до 73.9 миллиарда долларов, двигатель спекуляций розничных инвесторов практически заглох.
Если биткоин сможет сформировать дно в районе 60-58 тысяч долларов, отток из ETF продлится еще некоторое время, ИИ продолжит оттягивать деньги, цена будет неоднократно тестировать поддержку — краха не будет, но и восстановление будет мучительным.
Есть и менее вероятный сценарий: потоки средств внезапно развернутся, биткоин с большим объемом вернется выше 70 тысяч, произойдет давка медведей при закрытии позиций, и цена быстро отскочит выше 76 тысяч.
Нельзя не признать, что давление продаж на спотовом рынке реально существует, но короткие позиции уже стали переполненными. Кто победит в краткосрочной перспективе, зависит от того, когда приостановится распродажа. Даже если она лишь приостановится, эта сжатая пружина отскочит в обратную сторону.
Однако есть еще одна проблема, заслуживающая внимания: действительно ли фондовый рынок США может бесконечно расти вверх? Если на фондовом рынке США произойдет кратковременная коррекция, как отреагирует биткоин? Опять получится, что на росте не успели, а при падении оказались в первых рядах?
