Биткоин вошел в март на сильной волне импульса, поднявшись до максимума в $76 000 и готовясь к первому бычьему месячному закрытию за полгода. Однако эта тенденция с тех пор изменилась.
Ранний оптимизм, подогретый геополитическими событиями с участием США, Ирана и стран Персидского залива, уступил место осторожности, обусловленной макроэкономическими факторами. На момент написания статьи Биткоин [BTC] торговался около $66 126, удерживая ключевые уровни, но проявляя признаки уязвимости по мере изменения настроений.
Доходность облигаций растет, ужесточая условия
Доходность 10-летних казначейских облигаций США стала ключевым драйвером рыночного направления. Фактически, ценовое движение на момент написания статьи, казалось, указывало на то, что доходность может консолидироваться в рамках модели «бычьего флага», которая обычно является предвестником дальнейшего роста.
Подтвержденный пробой может подтолкнуть доходность к уровню 5,0% или выше, повторив максимумы, последний раз наблюдавшееся в 2023 году. Такое движение, вероятно, ускорит ротацию капитала из рисковых активов.
Более высокая доходность, как правило, усиливает привлекательность инструментов с фиксированным доходом, оттягивая ликвидность со спекулятивных рынков. Для Биткоина эта динамика исторически оборачивалась нисходящим давлением.
Например, с октября 2021 года по декабрь 2022 года доходность выросла с 1,45% до 3,90%. В то же время Биткоин за тот же период упал с $67 000 до $16 256.
Если доходность достигнет 5%, Биткоин может откатиться к своей следующей зоне спроса между $58 632 и $55 302.
Потоки ETF разворачиваются, поскольку американские инвесторы уходят от рисков
Институциональные настроения в США также начинают меняться. Фактически, спотовые биржевые фонды Биткоина зафиксировали первые значительные оттоки средств за пять недель, что сигнализирует о переходе к осторожной позиции.
За последнюю неделю из этих фондов вышло примерно $296 млн, что частично развернуло $2,12 млрд, накопленные за предыдущие четыре недели. Этот сдвиг свидетельствует о том, что недавние покупатели, возможно, начинают закрывать позиции по мере усиления макрорисков.
Данные конца февраля лучше всего отражают эту тенденцию. Только за 26-27 февраля оттоки достигли примерно $396,7 млн, что подчеркивает, насколько быстро могут измениться настроения.
При том, что до конца марта осталось всего несколько торговых сессий, устойчивые продажи теперь могут закрепить медвежье месячное закрытие.
Рост цен на нефть подпитывает инфляционные опасения
Здесь инфляционный фон остается ключевой переменной. Цены на сырую нефть резко выросли, добавив давления и без того хрупкой макросреде.
Нефть марки Brent уже поднялась с около $75 в начале месяца до примерно $106, в то время как нефть WTI на момент написания статьи торговалась около $101. Это движение указывало на disruptions поставок и геополитическую напряженность, что создает риски сохранения инфляции на повышенных уровнях.
Устойчиво высокие цены на энергоносители ограничивают вероятность смягчения монетарной политики в ближайшем будущем, сохраняя доходность высокой, а финансовые условия — жесткими.
Фактически, недавний анализ указал на инфляцию, вызванную ростом цен на нефть, как на прямой встречный ветер для Биткоина, особенно на фоне disruptions, связанных с Ормузским проливом. Хотя рыночные аналитики утверждают, что Биткоин может выступать в качестве хеджа, текущее ценовое движение suggests, что он остается тесно связанным с broader conditions ликвидности.
Итоговый обзор
- Доходность 10-летних казначейских облигаций США приближается к пробою, повышая риск более широкой переоценки рынка.
- Американские инвесторы начали распродавать Биткоин, поскольку инфляция, вызванная ростом цен на нефть, продолжает усложнять макропрогноз.
