«Да, я так считаю». Именно так ответил президент США Дональд Трамп, когда 12 декабря в интервью The Wall Street Journal у него спросили, стал ли Кевин Уош главным претендентом на пост следующего председателя Федеральной резервной системы. Это заявление мгновенно изменило расстановку сил в борьбе за пост главы ФРС. В то время как рынок普遍 считал, что директор Национального экономического совета при Белом доме Кевин Хассет является самым горячим претендентом, 45-минутная встреча Трампа с Уошем 10 декабря кардинально изменила ситуацию. На этой встрече Трампа больше всего интересовал вопрос: «Если вы будете руководить ФРС, будете ли вы снижать процентные ставки?» Ответ Уоша, очевидно, завоевал одобрение Трампа.
Неожиданная смена кандидата: Как Уош обошел Хассета?
В этой долгой игре за пост главы ФРС неожиданный взлет Кевина Уоша не был случайностью. По сравнению с более академичным Хассетом, Уош обладает опытом работы как на Уолл-стрит, так и внутри самой ФРС. Этот бывший член Совета управляющих ФРС во время финансового кризиса 2008 года работал связным между ФРС и Уолл-стрит, координировал продажу Bear Stearns JPMorgan Chase и участвовал в принятии решения об банкротстве Lehman Brothers.
Трамп в интервью попытался сбалансировать свои заявления для外界: «Я думаю, оба Кевина прекрасны», — добавив, что «есть и другие несколько отличных кандидатов». Но рынок чутко уловил это微妙ное изменение — на прогнозных рынках вероятность выдвижения Хассета упала с 85% до 52%, а вероятность Уоша выросла с 14% до 38%.
Позиция Уоша в области денежно-кредитной политики高度 соответствует взглядам Трампа. «Он считает, что необходимо снижать процентные ставки», — подчеркнул Трамп в интервью, — «Все, с кем я говорил, тоже так считают». Это заявление перекликается с давним призывом Трампа к ФРС активизировать снижение ставок.
Борьба за власть: План Трампа по преобразованию ФРС
Вмешательство Трампа в дела ФРС早已 вышло за обычные рамки. С момента вступления в должность президента в январе этого года он неоднократно публично критиковал председателя ФРС Джерома Пауэлла, обвиняя Федрезерв в слишком медленном снижении ставок и даже угрожая его отставкой.
После того как 10 декабря ФРС объявила о третьем в этом году снижении ставок, понизив целевую ставку по федеральным фондам до 3,5%-3,75%, Трамп immediately заявил, что «снижение было слишком маленьким, можно было и больше». Эта реакция подчеркивает его недовольство денежно-кредитной политикой ФРС.
Более спорным стало то, что Трамп в интервью直言不讳地提出: Председатель ФРС должен советоваться с президентом по вопросам решения по процентным ставкам.
Это требование напрямую бросает вызов давней традиции независимости ФРС. «Обычно сейчас так уже не делают. Раньше это была обычная практика. Так и должно быть», — оправдывался Трамп, — «Мое мнение очень содержательно, и его следует выслушать».
Карта кандидатов: Соперничество пяти претендентов
Помимо Уоша и Хассета, перед Трампом есть список из пяти основных кандидатов. Министр финансов США Бессент уже планирует провести второй раунд собеседований с кандидатами, а затем составить сокращенный список для рассмотрения Трампом.
В этот список также входят действующие члены Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер и Мишель Боуман, а также главный инвестиционный директор по глобальным инструментам с фиксированным доходом BlackRock Рик Ридер. Среди них Боуман, как назначенный Трампом непосредственно в ФРС и занимающий пост вице-председателя член Совета, имеет особые преимущества.
В 2024 году, когда ФРС начала цикл снижения ставок с 50 базисных пунктов, она проголосовала против, поддержав более осторожное снижение на 25 базисных пунктов, и эта позиция ранее获得 одобрение Трампа.
Главное преимущество Уоша заключается в его разнообразном背景е: опыт работы на Уолл-стрит, бывшего члена Совета управляющих ФРС, а также тесные связи с командой Трампа. Его академический background в Гуверовском институте Стэнфордского университета также добавляет ему академической credibility.
Историческая тень: Риск политизации ФРС
Давление Трампа на ФРС заставляет вспомнить исторические уроки. В 1970-х годах президент Никсон принуждал тогдашнего председателя ФРС Бернса к последовательному снижению ставок, что в конечном итоге привело к всплеску инфляции в США и резкому падению репутации Бернса в отрасли.
Эта сцена может повториться сейчас. Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард уже предупредила, что вмешательство Трампа в дела ФРС представляет «очень серьезную угрозу» для экономики США и даже мировой экономики. Она подчеркнула: «Если денежно-кредитная политика США перестанет быть независимой, а будет определяться указаниями одного человека, это окажет огромное влияние на мировую экономику». Министр финансов США Бессент также попытался сбалансировать各方 позиции, с одной стороны, заявив, что «ФРС независима и должна быть независимой», а с другой стороны, указав, что «ФРС совершила много ошибок». Это кажущееся противоречивым заявление отражает сложность текущей политической среды, в которой находится ФРС.
Влияние на рынок: Осторожная реакция Уолл-стрит
На возможную смену руководства ФРС Уолл-стрит отреагировала осторожно. Генеральный директор JPMorgan Chase Джейми Даймон на недавнем закрытом мероприятии высказал свое мнение о двух основных кандидатах. Даймон считает, что Хассет с большей вероятностью будет добиваться近期 снижения ставок,同时 он также согласился с трудами Уоша о ФРС.
По словам Даймона, процитированным Barron's, Уош «стал бы выдающимся председателем». Что касается рыночной реакции, то после заявления Трампа акции США показали разнонаправленную динамику. Инвесторы перетекают из акций технологического сектора в blue-chip акции или акции стоимости, что отражает неопределенность рынка относительно будущего направления политики ФРС. Если независимость ФРС будет подорвана, это напрямую повлияет на доверие инвесторов к доллару, приведя к резким колебаниям обменного курса доллара и активов в долларах.
Оглядываясь на历史ю, в конце эпохи Бреттон-Вудской системы политическое вмешательство в денежно-кредитную политику стало «одной из важных причин великой инфляции 1970-х годов в США и краха Бреттон-Вудской системы».
Наследие Пауэлла: Приближающийся конец срока
Срок полномочий нынешнего председателя ФРС Джерома Пауэлла истекает в мае следующего года, и он стремится обеспечить плавную передачу дел при стабильной экономике. На недавней пресс-конференции на вопрос о своем наследии Пауэлл сказал: «Я действительно хочу, чтобы к моменту передачи этой работы преемнику... экономика была в очень хорошем состоянии. Это то, чего я хочу достичь». Под руководством Пауэлла ФРС не желает, как требует Трамп,大幅 снизить базовую процентную ставку с текущего уровня до 1%, чтобы снизить стоимость заимствований федерального правительства. Эта позиция привела к тому, что Трамп多次 угрожал заставить Пауэлла «уйти».
Противоречия между Пауэллом и Трампом существовали практически с момента его назначения в 2017 году. Трамп часто прибегал к оскорблениям и личным нападкам, постоянно призывая ФРС снижать процентные ставки, и даже после того, как с сентября центробанк уже снизил свою ключевую ставку на 0,75 процентных пункта, Трамп остался недоволен. Оценка генерального директора JPMorgan Chase Джейми Даймона, вероятно, отражает консенсус Уолл-стрит: Уош «стал бы выдающимся председателем».
Однако, между политическим давлением и профессиональной независимостью, то, кто будет руководить ФРС, зависит не только от личных способностей, но и от того, сможет ли ФРС выдержать политическое давление и сохранить независимость денежно-кредитной политики. Трамп оставил себе достаточно места, чтобы передумать, отметив: «Думаю, у меня есть самый любимый кандидат», но «они все нравятся, но я хочу действовать осторожно». Конечный результат этой кадровой игры повлияет на направление глобальных финансовых рынков на ближайшие годы.
