Ethena испытывает трудности при падении выручки на 32% – Сможет ли спрос спасти ENA на уровне $0,089?

ambcryptoОпубликовано 2026-03-28Обновлено 2026-03-28

Введение

Эфина (ENA) демонстрирует ослабление ключевых показателей в первом квартале 2026 года. Выручка протокола упала на 32% до $65,06 млн по сравнению с предыдущим кварталом, что свидетельствует о снижении активности стейкинга и минтинга. Общая стоимость заблокированных средств (TVL) также сократилась на $130 млн с начала марта, достигнув $6,66 млрд, с продолжающимся оттоком капитала. Несмотря на незначительный рост валовой прибыли до $614 190, это не компенсирует резкого падения по сравнению с более ранними периодами. Активные пользователи сократились до 1200 в день — минимального уровня с декабря. Однако на спотовом рынке наблюдается устойчивый спрос: за последние три дня чистые покупки составили около $3,41 млн, что может поддержать цену на текущем уровне $0,089. Тем не менее, без восстановления базовых показателей рост цены может оставаться ограниченным.

Цена Ethena [ENA], по всей видимости, теперь соответствует её ослабевающим финансовым показателям. За последние 24 часа актив зафиксировал двузначное падение, опустившись до $0,089 на момент публикации.

Хотя цифры отражают растущее давление, для определения того, знаменует ли это снижение начало более глубокой коррекции или временной корректировки, необходима более широкая оценка рыночных условий.

Импульс Ethena ослабевает по ключевым показателям

Данные on-chain показывают, что ENA демонстрирует слабые результаты по нескольким направлениям с начала первого квартала 2026 года, особенно по сравнению с её показателями за предыдущие два квартала.

Ключевой областью для беспокойства является эффективность получения доходов. Валовая выручка протокола упала до $65,06 млн с $96,15 млн в четвертом квартале 2025 года, что представляет собой снижение на 32%. Падение становится еще более выраженным при сравнении с третьим кварталом 2025 года.

Это сокращение указывает на более слабую активность по выпуску токенов (minting) и уменьшенные вознаграждения за стейкинг, что в совокупности свидетельствует о снижении участия в on-chain деятельности.

На рынке, который оставался относительно стабильным по сравнению с циклом октября-декабря 2025 года, это отставание в performance вызывает опасения по поводу ослабевания пользовательского спроса, а не внешнего давления.

Условия ликвидности подтверждают эту тенденцию. Общая заблокированная стоимость (TVL), ключевой показатель здоровья протокола и приверженности пользователей, продолжала неуклонно снижаться.

С начала марта 2026 года TVL упала примерно на $130 млн, составив около $6,66 млрд на момент написания. Только за последние 24 часа было выведено (unstaked) примерно $16 млн, что сигнализирует о продолжающемся оттоке капитала из протокола.

Может ли одна только прибыль поддерживать интерес пользователей?

Несмотря на общее замедление, Ethena зафиксировала небольшое улучшение валовой прибыльности.

В первом квартале 2026 года протокол получил $614 190 валовой прибыли по сравнению с $463 200 в четвертом квартале 2025 года. Хотя это отражает незначительное увеличение, оно мало что делает для компенсации резкого спада по сравнению с предыдущими уровнями производительности.

Для контекста: в третьем квартале 2025 года валовая прибыль составила $10,18 млн, что примерно в 16,5 раз выше текущих показателей. Этот разрыв подчеркивает структурное снижение потенциала заработка, даже несмотря на незначительное улучшение краткосрочной прибыльности.

Вывод очевиден: одного лишь скромного роста прибыли может быть недостаточно для удержания пользователей, особенно в конкурентной среде DeFi, где капитал быстро перемещается в сторону возможностей с более высокой доходностью.

Данные о пользовательской активности подтверждают эту точку зрения. Согласно Artemis, количество ежедневных активных пользователей упало примерно до 1200, что является самым низким уровнем с декабря.

Спотовый спрос предлагает контрсигнал

Несмотря на ослабевающие фундаментальные показатели и снижение ликвидности, активность на спотовом рынке представляет более устойчивую картину. Данные о нетто-потоках на биржах указывают на то, что покупательское давление recently увеличилось. За последние 24 часа чистый приток в спотовые позиции достиг approximately $303,000.

Что еще более примечательно, это не единичное событие. За последние три дня совокупные покупки выросли примерно до $3,41 млн, что свидетельствует о consistent накоплении.

Такой устойчивый спрос указывает на то, что инвесторы продолжают поглощать давление со стороны продавцов, даже несмотря на отток капитала с уровня протокола.

Если эта тенденция накопления сохранится, это может ограничить дальнейшее снижение и поддержать стабилизацию цены. Однако без восстановления ключевых фундаментальных показателей, особенно пользовательской активности и генерации доходов, любой рост может оставаться ограниченным в narrow диапазоне.

Итоговое резюме

Показатели протокола Ethena ухудшились в первом квартале 2026 года, даже though общие рыночные условия оставались relatively стабильными.
Спотовые инвесторы продолжают накапливать актив, несмотря на растущие оттоки ликвидности и снижение TVL.

Трендовые криптовалюты

CitreaCTR

wrapped stUSDTWSTUSDT

Velodrome FinanceVELODROME

BrevisBREV

ZRX（0X）ZRX

Связанные с этим вопросы

QНасколько упала выручка Ethena в первом квартале 2026 года по сравнению с предыдущим кварталом?

AВаловая выручка протокола Ethena упала до 65,06 миллиона долларов, что на 32% меньше, чем в четвертом квартале 2025 года, когда она составляла 96,15 миллиона долларов.

QКаковы две основные причины, указанные в статье, которые привели к сокращению выручки протокола?

AСокращение выручки связано с ослаблением активности по выпуску токенов (minting activity) и снижением вознаграждений за стейкинг, что указывает на снижение участия в сети (on-chain participation).

QЧто произошло с общим объемом заблокированных средств (TVL) Ethena с начала марта 2026 года?

AС начала марта 2026 года общий объем заблокированных средств (TVL) в протоколе Ethena снизился примерно на 130 миллионов долларов, составив на момент написания статьи около 6,66 миллиардов долларов.

QНесмотря на общее ослабление, какой позитивный сигнал был отмечен на спотовом рынке?

AНа спотовом рынке был зафиксирован рост покупательского давления. За последние 24 часа чистый приток средств в спотовые позиции составил около 303 000 долларов, а за три дня совокупные покупки достигли примерно 3,41 миллиона долларов.

QПочему, согласно статье, modest profit growth (скромный рост прибыли) может быть недостаточным для удержания пользователей?

AСкромный рост прибыли может быть недостаточным для удержания пользователей в конкурентной среде DeFi, где капитал быстро перемещается в сторону возможностей с более высокой доходностью.

Похожее

Свадебное дело Чхве Тхэвона закрыто: раскрывая скрытые линии наследования за триллионной империей SK Hynix

Дело о разводе главы SK Group Чхве Тхэвона завершилось, раскрывая сложные сценарии наследования в конгломерате, стоящем за SK Hynix, чья капитализация превысила 1000 трлн вон. В отличие от традиционных сценариев наследования в чеблях, где ключевую роль играют первенец, доли, брачные связи и отцовское признание, трое детей Чхве Тхэвона от бывшей жены Но Соён — дочь Чхве Юнджон (1989 г.р.), дочь Чхве Минджон (1991 г.р.) и сын Чхве Ингын (1995 г.р.) — следуют разными путями. Чхве Юнджон, названная СМИ «наиболее очевидным кандидатом», занимает руководящую должность в SK Inc. и работает над стратегией развития в области биотехнологий и точной медицины, сочетая научную подготовку с бизнес-опытом. Её брак с основателем ИИ-стартапа символизирует новый тип элитных союзов. Чхве Минджон, добровольно служившая в ВМС Республики Корея и работавшая в сфере международной политики в SK Hynix в США, сейчас является основателем ИИ-стартапа в сфере здравоохранения. Её брак с бывшим офицером морской пехоты США подчёркивает связь с геополитическим контекстом, в котором теперь существует полупроводниковый гигант. Чхве Ингын, единственный сын и, казалось бы, естественный наследник по старой логике, сохраняет молчание. Имея образование в области физики, он покинул SK E&S, чтобы присоединиться к McKinsey, что рассматривается как стандартная внешняя стажировка, но без явных сигналов о наследовании. Громкое судебное разбирательство по разводу родителей, связанное с разделом активов на триллионы вон, стало фоном для их путей. По мере того как SK Hynix становится глобальным геополитическим активом в эпоху ИИ, наследование в SK перестаёт быть семейным делом, превращаясь в публичный экзамен на легитимность в новой, сложной реальности. Наследникам предстоит найти свои собственные ответы на вызовы эпохи.

marsbitВчера 09:08

Свадебное дело Чхве Тхэвона закрыто: раскрывая скрытые линии наследования за триллионной империей SK Hynix

marsbitВчера 09:08

Банки выступают против компромисса по доходности стейблкоинов – Найдёт ли закон CLARITY 60 голосов?

Американский Банковский институт политики выступил против нового проекта закона CLARITY Act, указав на пробелы в регулировании доходности стейблкоинов и мерах по борьбе с незаконными финансами. Банковский сектор добивается полного запрета любых форм вознаграждений по стейблкоинам и лоббирует сенаторов, что снижает поддержку со стороны республиканцев. Из-за смерти сенатора Грэма и болезни Макконнелла у республиканцев стало 51 голос. Если сенаторы Кёртис и Корнин откажут в поддержке, эта цифра упадет до 49, а для принятия закона потребуется 60 голосов. Необходимость заручиться поддержкой 11 демократов осложняется тем, что некоторые про-крипто демократы также выступают против законопроекта. Сроки ограничены: до августовских каникул Сената осталось две недели. Лидер большинства Джон Тюн сомневается в успехе до перерыва. Советник Белого дома по криптовалютам Патрик Уитт призывает провести голосование, утверждая, что новые этические нормы устраняют возражения демократов. Вероятность принятия закона в 2026 году, по рыночным оценкам, упала до 32%.

ambcryptoВчера 09:03

Банки выступают против компромисса по доходности стейблкоинов – Найдёт ли закон CLARITY 60 голосов?

ambcryptoВчера 09:03

За 2 месяца оценка выросла с 8,8 до 68 млрд юаней! Крупнейший AI-хаб OpenRouter может быть куплен

Stripe ведет переговоры о приобретении стартапа OpenRouter, агрегатора API крупных языковых моделей, за сумму около 100 миллиардов долларов. Это представляет собой семикратный рост по сравнению с оценкой OpenRouter в 13 миллиардов долларов двумя месяцами ранее. OpenRouter выступает в качестве «маршрутизатора» или агрегатора для более чем 400 AI-моделей (таких как GPT, Claude и множество открытых), позволяя разработчикам через единый API выбирать наиболее подходящую модель для каждой задачи на основе стоимости, скорости и сложности. Это помогает приложениям снижать расходы, автоматически направляя простые запросы к более дешевым моделям. Компания, основанная соучредителем OpenSea Алексом Аталлой, демонстрирует быстрый рост: ее ежегодный доход достиг 50 миллионов долларов, увеличившись в пять раз за полгода. Для Stripe, крупнейшего процессора онлайн-платежей, это вторая крупная сделка в сфере AI-инфраструктуры после приобретения платформы биллинга Metronome в 2025 году. Стратегия Stripe заключается в создании комплексного предложения для AI-экономики: OpenRouter будет «выбирать модель», Metronome — «подсчитывать потребление», а существующие платежные сервисы Stripe — «обрабатывать оплату». Таким образом, Stripe стремится контролировать ключевой уровень инфраструктуры, который определяет распределение трафика между моделями и формирует счета для конечных предприятий. Сделка подчеркивает растущую важность промежуточного слоя, который управляет стоимостью и выбором моделей для миллионов пользователей AI-приложений.

链捕手Вчера 09:00

За 2 месяца оценка выросла с 8,8 до 68 млрд юаней! Крупнейший AI-хаб OpenRouter может быть куплен

链捕手Вчера 09:00

От OpenSea до OpenRouter: Алекс Аталлах повторяет сценарий «ухода на пике»?

Автор: Нэнси, PANews Алекс Аталла, соучредитель NFT-платформы OpenSea, покинул компанию на пике пузыря NFT четыре года назад. Сейчас он снова оказывается в центре внимания на волне бума ИИ, готовясь продать созданную им агрегирующую платформу AI-моделей OpenRouter по высокой цене. По данным The Wall Street Journal от 23 июля, платежный гигант Stripe ведет переговоры о приобретении OpenRouter, при этом потенциальная оценка сделки может приблизиться к 100 миллиардам долларов. Если сделка состоится, это станет еще одним успехом Аталлы в создании компании на уровне ста миллиардов долларов после OpenSea. Ранее в этом месяце появились сообщения о том, что OpenRouter получил предложения о покупке от нескольких крупных технологических компаний. Потенциальная сделка со Stripe рассматривается как важный шаг для инфраструктурного гиганта в сфере платежей по расширению своего присутствия в области инфраструктуры ИИ. По данным информированных источников, если сделка будет заключена, оценка OpenRouter может приблизиться к 100 миллиардам долларов, что значительно превышает его предыдущие оценки при финансировании. Всего за три года компания добилась быстрого роста благодаря буму больших моделей. Это не первая компания Аталлы стоимостью в сто миллиардов. Ранее он был соучредителем OpenSea, ведущей мировой платформы для торговли NFT, пиковая оценка которой превысила 130 миллиардов долларов. Его уход с OpenSea до серьезного спада на рынке NFT рассматривался как знаковый сигнал. OpenRouter стала крупнейшим хабом в эпоху ИИ, подключившись к более чем 400 AI-моделям, имея около 10 миллионов пользователей и обрабатывая более 200 триллионов токенов в месяц. Однако, несмотря на быстрый рост, это бизнес с большими объемами, но ограниченной рентабельностью. Его основная бизнес-модель заключается в взимании комиссии за платформу (около 5-5,5%) при вызове разработчиками AI-моделей. Конкуренция на рынке агрегации AI-моделей также обостряется. Высокая оценка OpenRouter, возможно, больше отражает его будущий потенциал, чем текущую прибыльность. Для потенциальных покупателей наиболее ценным активом могут быть не текущие доходы, а накопленные реальные данные об использовании ИИ, которые трудно быстро воспроизвести. От NFT к ИИ Алекс Аталла дважды поймал волну технологического бума. Если продажа OpenRouter состоится с оценкой в 100 миллиардов долларов, это может означать либо переоценку стоимости инфраструктуры ИИ, либо сигнал о новом пике цикла. Ответ на этот вопрос даст только время.

链捕手Вчера 08:44

От OpenSea до OpenRouter: Алекс Аталлах повторяет сценарий «ухода на пике»?

链捕手Вчера 08:44

Приближается ли Биткойн к очередной зоне накопления? ЭТОТ сигнал говорит «да»

Аналитики отмечают, что Bitcoin (BTC) переживает один из самых длительных медвежьих периодов, охватывающий три квартала и два календарных года, при этом его динамика отклонилась от рынка акций. Однако сохраняется корреляция с акциями Apple (AAPL). График соотношения BTC/AAPL с 2017 года движется в восходящем канале, где его нижняя граница традиционно сигнализирует о зоне недооценки (накопления) для Bitcoin, а верхняя — о перекупленности. В настоящее время соотношение приближается к линии поддержки, что, по историческим данным, может предшествовать новой фазе роста BTC. При этом в 2025 году нарушилась многолетняя корреляция годовой доходности Bitcoin с индексами S&P 500 и Nasdaq 100, что объясняется его более резкой реакцией на макроэкономические потрясения. В качестве подтверждающего сигнала для разворота рассматриваются поступления стейблкоинов на криптобиржи, которые указывают на готовность капитала к реинвестированию. За последние семь дней чистый приток составил $1,42 млрд, что значительно меньше оттока в $10 млрд за предыдущие 30 дней и пока недостаточно для уверенного старта ралли. Таким образом, соотношение BTC/AAPL указывает на возможное приближение к зоне накопления, но для подтверждения тренда необходимы более значительные притоки стейблкоинов.

ambcryptoВчера 08:24

Приближается ли Биткойн к очередной зоне накопления? ЭТОТ сигнал говорит «да»

ambcryptoВчера 08:24

Торговля

Спот

Обсуждения

Добро пожаловать в Сообщество HTX. Здесь вы сможете быть в курсе последних новостей о развитии платформы и получить доступ к профессиональной аналитической информации о рынке. Мнения пользователей о цене на ENA (ENA) представлены ниже.