Согласно свежим данным Tokenomist, токены, запущенные в первом квартале, такие как TRUMP и MELANIA, сталкиваются с экстремальным давлением на снижение, несмотря на первоначальный ажиотаж. Данные сравнивают цены запуска с текущим объемом обращения и рыночными показателями.
Во всех отслеживаемых случаях объем обращения агрессивно расширялся, в то время как цены упали на 86–99% с момента запуска.
Массовая эмиссия, обваливающиеся цены
В отчете отмечается резкое увеличение объема обращения среди группы новых активов, включая Official Trump, Melania, Layer, Plume, GoPlus Security и Bubblemaps.
В большинстве случаев объем обращения удвоился в течение трех месяцев, создавая постоянное давление продаж на вторичных рынках и вызывая эмиссионный шок.
Например:
- Layer: объем обращения вырос с 21% до 31%, цена упала на 99.7%
- Melania: объем расширился с 25% до 55%, цена упала на 98%
- GoPlus Security: объем вырос с 15% до 29%, цена упала на 92%
- Plume: объем переместился с 20% до 33%, цена упала на 86%
Хотя индивидуальные нарративы различаются, рыночная реакция следует схожей схеме: большие объемы эмиссии токенов в сочетании с низкой ликвидностью приводят к вынужденному ценовому discovery на значительно более низких уровнях.
Концентрация ликвидности благоприятствует крупным активам
Широкий переход в Bitcoin, Ethereum и токены реальных активов (RWA) в последние месяцы оставил новые небольшие запуски уязвимыми к нехватке ликвидности.
Поскольку капитал притягивается к крупным активам и RWA, у новых токенов практически нет структурного спроса, чтобы поглотить новое предложение.
Такая модель типична для фаз, когда ликвидность становится консервативной, а участие розничных инвесторов ослабевает.
В таких условиях графики эмиссии имеют большее значение, чем фундаментальные показатели продукта, и даже реальные случаи использования могут быть недостаточны для защиты токена от эмиссионного шока.
Поверхностного спроса недостаточно
GoPlus Security выделяется как токен, связанный с meaningful кибербезопасностной инфраструктурой, но его цена все еще более чем на 92% ниже, чем при запуске.
Данные подтверждают consistent тему прошлых циклов: практическая полезность не всегда преобразуется в стоимость токена, когда токеномика работает против держателей.
Наблюдатели рынка называют дизайн токена, графики вестинга и агрессивное увеличение объема обращения после запуска основными драйверами этих снижений, а не только качество проекта.
Заключительные мысли
- Дизайн токена остается одним из самых сильных determinants пост-лаунч ценового поведения.
- Пока новые проекты не начнут отдавать приоритет sustainable эмиссии и более жесткому контролю предложения, новые выпущенные активы, вероятно, останутся уязвимыми к эмиссионному шоку и долгосрочному ценовому подавлению.
