Оригинал | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Автор | Ethan (@ethanzhang_web3)
«Черный понедельник» повторился.
Данные OKX показывают, что 26 января BTC упал с 88 945 долларов до 86 090 долларов, максимальное падение составило 3,21%; ETH упал с 2942 долларов до 2786 долларов, максимальное падение — 5,3%; SOL упал со 126,99 долларов до 117,16 долларов, максимальное падение — 7,74%. К вечеру 26 января рынок немного отскочил: BTC временно торгуется на уровне 88 200 долларов, ETH — 2915 долларов, SOL — 123 доллара.
В отличие от мрачной атмосферы на крипторынке, цены на золото и серебро в последнее время неоднократно обновляли исторические максимумы. Данные COMEX показывают, что международная цена серебра в течение 24 часов достигла максимума в 109,560 долларов за унцию, внутридневной рост составил 8,03%; международное золото также укрепилось, поднявшись до 5059,7 долларов за унцию, внутридневной рост — 1,65%. Кроме того, на валютном рынке иена показала значительное укрепление. Данные показывают, что доллар к иене (USD/JPY) достиг 154, что является самым низким уровнем с ноября прошлого года, внутридневное падение составило 1,11%.
В социальных сетях фраза «Anything But Crypto» («Все что угодно, кроме крипто») также отражает горечь инвесторов в криптовалюты.
Причина 1: Волатильность на рынке курса иены
Сегодня курс иены на валютном рынке пережил резкие колебания: курс иены к доллару резко вырос с 158,4 за доллар до 153,9 за доллар, рост составил более 4 иен. За этим изменением, по общему мнению рынка, может стоять совместное вмешательство Японии и США в курс валюты, или, по крайней мере, проведение «валютного запроса» — прелюдии к валютной интервенции.
Резкие колебания курса иены не были внезапными. Еще 23 января на токийском валютном рынке курс иены к доллару показал кратковременный значительный рост.
ФРС罕见地进行«汇率询价»,这一举动被认为是外汇干预的预备阶段,标志着美政府对于日元贬值的高度关注。据新华社报道,外汇询价通常发生在汇率干预的前期阶段,是金融货币当局通过央行向银行询问当前汇率与市场状况的行为,属于比口头干预更为直接的市场操作信号。
Фактически, с 1996 года США проводили валютные интервенции только в трех случаях, последний раз — после землетрясения в Японии в 2011 году, когда они совместно со странами G7 продавали иену для стабилизации рынка. Именно поэтому нынешние резкие колебания курса иены рассматриваются рынком как сигнал о возможном совместном вмешательстве Японии и США, и такие совместные действия, скорее всего, являются чрезвычайной мерой в ответ на резкое падение иены. Для крипторынка это означает, что ликвидность рынка и настроения в отношении рисков могут быть серьезно затронуты, особенно на фоне усиления неопределенности в глобальной макроэкономике.
Почему укрепление иены усугубляет падение биткоина?
Долгосрочная политика низких процентных ставок в Японии побуждала глобальных инвесторов занимать иены и конвертировать их в высокодоходные активы, эта так называемая «кэрри-трейд с иеной»一直是 важной составляющей глобальной рыночной ликвидности. Трейдеры занимали дешевую иену под низкие проценты, конвертировали ее в доллары США или другие высокодоходные активы и инвестировали в рисковые активы, такие как биткоин или акции. Однако, когда курс иены резко растет, трейдеры обычно сталкиваются с ростом стоимости финансирования и вынуждены закрывать позиции, продавая биткоин для погашения долгов.
Например, в августе 2024 года иена резко выросла из-за неожиданного повышения процентных ставок Банком Японии и ожиданий валютной интервенции, что спровоцировало крах кэрри-трейда и привело к падению биткоина с 65 000 долларов до 50 000 долларов за несколько дней.
Теперь, с новым резким ростом курса иены, аналогичные сделки на рынке могут быть снова вынуждены закрыться, что еще больше усилит волатильность цены биткоина.
Кроме того, как известно на глобальных финансовых рынках, иена — это не только валюта Японии, но и барометр глобальных экономических рисков. Всякий раз, когда неопределенность на global markets усиливается, средства часто притекают в иену как «валюту-убежище». Это явление особенно заметно в периоды global economic crises, финансовой нестабильности. Однако колебания курса иены отражают не только состояние японской экономики, но и изменения глобальных настроений в отношении рисков.
Вот почему частые колебания курса иены, особенно в условиях глобальной макроэкономической неопределенности, напрямую влияют на цены рисковых активов, включая биткоин. Когда колебания курса иены сохраняются и усиливаются, настроения бегства от риска на global markets нагреваются, рисковые активы (включая биткоин) часто корректируются, а避险 активы, такие как золото и серебро, могут расти. Особенно на фоне возможного совместного валютного вмешательства Японии и США, краткосрочная коррекция цены биткоина стала неизбежной реакцией рынка.
Стоит отметить, что отрицательная корреляция между биткоином и индексом доллара (DXY) особенно значительна. Когда доллар укрепляется, инвесторы склонны переводить средства в dollar-denominated assets, тем самым снижая спрос на рисковые активы, такие как биткоин, что создает давление на понижение; когда доллар слабеет, биткоин может получить возможность для роста. Если текущее вмешательство будет успешным и приведет к значительному падению курса доллара к иене, индекс доллара окажется под давлением, что обеспечит поддержку для биткоина, номинированного primarily in US dollars.
Однако, диалектически рассматривая, хотя валютная интервенция может в краткосрочной перспективе подтолкнуть цену биткоина вверх, если после вмешательства fundamentals рынка не изменятся, рост цен часто难以持续. Прошлые события валютных интервенций показывают, что вмешательство правительства является временным, а изменения рыночных тенденций больше зависят от fundamentals глобальной экономики.
Причина 2: Вероятность повторного приостановления работы правительства США возрастает, закон о структуре крипторынка может снова застопориться
После очередного кровавого инцидента с правоохранительными органами в Миннесоте риск приостановки работы правительства США резко возрос. Согласно последним данным Polymarket, рыночный прогноз вероятности shutdown вырос до 82%.
Эта ситуация была спровоцирована смертельной стрельбой, произошедшей 24 января в Миннеаполисе. 37-летняя медсестра отделения неотложной помощи Alex Pretti погибла в противостоянии с федеральными правоохранительными органами. После инцидента федеральное правительство и местные правоохранительные органы представили противоречивые версии произошедшего. Сам инцидент со стрельбой вызвал широкое общественное возмущение и быстро стал спусковым крючком для политических игр.
Лидер демократов Чак Шумер четко заявил, что если споры вокруг действий Министерства внутренней безопасности (DHS) не будут урегулированы, демократы сделают все возможное, чтобы заблокировать продвижение закона о бюджете. Поскольку Сенату требуется 60 голосов для принятия закона, этот политический тупик напрямую повлияет на функционирование правительства. Стоит отметить, что после прошлого shutdown, длившегося 43 дня, всего через два месяца правительство снова оказалось в «тупиковой ситуации» shutdown.
Этот политический impasse означает не только угрозу приостановки работы правительства США, но и непосредственное воздействие на процесс регулирования криптоиндустрии. Запланированное на январь рассмотрение законопроекта о структуре крипторынка было отложено из-за споров, и теперь усиление политического противоборства, вероятно, снова заведет本该 продолжать продвигаться законопроект в тупик.
Хотя в части «рыночной структуры» крипторынка,似乎已达成较大共识, разногласия вокруг таких вопросов, как доходность стейблкоинов, соответствие DeFi требованиям и инструменты регулирования SEC в области токенизированных ценных бумаг, создают серьезные политические препятствия для продвижения законопроекта.
Как отметил глава исследований Galaxy Digital Алекс Торн, эта отсрочка подчеркивает глубокие разногласия между Конгрессом и криптоиндустрией по нескольким ключевым вопросам, особенно в механизмах доходности стейблкоинов и положениях, связанных с DeFi. Алекс Торн further mentioned, что в течение всего 48 часов было подано более 100 поправок, заинтересованные стороны продолжали обнаруживать новые спорные моменты в последнюю минуту, что значительно увеличило сложность политической координации. Для крипторынка политическая неопределенность усугубляет волатильность рынка, а приостановка работы правительства означает невозможность预期短期内的监管政策, что заставляет инвесторов испытывать неуверенность и беспокойство о будущем. (Рекомендуем прочитать:《CLARITY 审议突遭推迟,为何业界分歧如此严重?》)
Заключение
В этой макробитве золото в «ретро»-стиле вновь заняло доминирующее положение на рынке. Когда международная цена золота впервые превысила 5000 долларов, направление потоков避险 средств стало очевидным. А биткоин, на который возлагались большие надежды как на «цифровое золото»,在这场系统性震荡中交出了狼狈的答卷——自 2023 年 10 月以来,长期持有者(LTH)首次在亏损状态下大规模“割肉”离场. Это не просто обвал цен, это крах доверия к биткоину перед лицом реального финансового кризиса. Рынок в этот момент выбирает не инновации, а стабильные避险 активы, о чем и свидетельствует взлет золота.
Все это reveals суровую реальность: в тени финансового кризиса рынок склонен выбирать «стабильность», а не «нарративность». Золото как避险 актив укрепило свои позиции убежища во время кризиса суверенного кредита, а слабость биткоина exposed его仍然 хрупкие основы доверия в mainstream финансовой системе. Миллионное пари на Polymarket «золото или ETH первым достигнет 5000 долларов»已经尘埃落定, убедительная победа золота标志着 не только решающий прорыв в цене, но и символизирует «эстетическое возвращение» рынка.
Хотя традиционные активы вновь заняли主导ствующее положение,新兴 активы все еще блуждают в тумане в поисках真正的 доверия рынка. Однако изменения на рынке — это не без возможностей. Крипторынок, нарушивший закономерность «четырехлетнего цикла», все еще таит в себе возможности для покупки на дне.
Как заявил партнер Placeholder VC Крис Бёрниске, с точки зрения покупателя, BTC заслуживает внимания в ценовых диапазонах, включая: около 80 000 долларов (минимум ноября 2025 года,阶段性低点 текущего ралли); около 74 000 долларов (минимум апреля 2025 года, сформированный во время паники из-за пошлин); около 70 000 долларов (близко к максимуму бычьего рынка 2021 года); около 58 000 долларов (близко к 200-недельной скользящей средней); и 50 000 долларов и ниже (нижняя граница недельного диапазона, обладает сильным психологическим значением, пробой может спровоцировать обсуждения «биткоин мертв»).
