Автор | Asher(@Asher_ 0210)
С начала года крипторынок продолжает оставаться вялым. На блокчейне время от времени возникают горячие темы, периодически появляются взлетевшие в цене мем-монеты, но эти движения, как правило, сосредоточены на новых токенах, которые только что вышли, почти не оставляя рынку времени на их изучение. Как только нарратив сходит на нет, цена быстро откатывается обратно, и большинство игроков, запрыгнувших на подножку поезда в пути, в итоге теряют больше, чем зарабатывают.
Раз уж угадывать следующую 100-кратную монету бессмысленно, более реалистичная инвестиционная логика такова: если вы планируете постепенно усреднять позиции на медвежьем рынке в ожидании возвращения бычьего, какие проекты все еще стоят покупки сейчас?
По сравнению с простым следованием за нарративами, более прямой критерий отбора — прибыльность самого проекта. Если платформа в условиях криптомедвежьего рынка по-прежнему стабильно зарабатывает несколько миллионов или даже десятки миллионов долларов дохода в месяц, это как минимум говорит о том, что пользователи и спрос никуда не делись, а проект обладает большей способностью переживать циклы. Нативные токены таких платформ вряд ли станут самыми взрывными альткойнами в следующем бычьем цикле.
Итак, какие из уже выпустивших токены проектов продолжают зарабатывать с начала года? Odaily Planet Daily проведет небольшой анализ.
(Данные о доходах проектов в статье взяты из Tokenomist, DefiLlama и используют единую методологию — фактический доход протокола за вычетом доли, распределяемой среди поставщиков ликвидности (LP) и других участников со стороны предложения.)
Pump.fun: «Продавец лопат» в секторе мем-коинов, зарабатывающий на волне за волной запусков токенов
За исключением двух крупнейших эмитентов стейблкоинов — Tether и Circle — Pump.fun стал самым прибыльным нативным криптопроектом за последние 30 дней с доходом в 41,53 млн долларов.
Согласно помесячным данным, доходы Pump.fun с января по июль этого года составили 51 млн долл., 40 млн долл., 38,1 млн долл., 32,4 млн долл., 34,4 млн долл., 26,6 млн долл. и 33,7 млн долл., а совокупный доход за первые 7 месяцев составил около 256 млн долларов. Пик доходов Pump.fun пришелся на начало года, после чего общий тренд пошел вниз, особенно заметное снижение наблюдалось в апреле и июне, с некоторым восстановлением в мае и июле.
Доход Pump.fun в основном зависит от непрерывной торговли новыми монетами на платформе. В настоящее время создание токена для пользователей бесплатно, но за сделки на этапе Bonding Curve взимается торговая комиссия. Согласно последнему тарифу Pump.fun, общая комиссия за каждую сделку на Bonding Curve составляет 1,25%, из которых 0,95% идут протоколу, а 0,30% — создателю токена. Кроме того, при «выпуске» токена с Pump.fun в PumpSwap взимается плата за выпуск в размере 0,015 SOL.
Доход Pump.fun по-прежнему зависит от активности мем-коинов в сети Solana. Когда активность в сети падает, доход заметно снижается, а при возвращении хайпа быстро восстанавливается. Однако с точки зрения медвежьего рынка тот факт, что он смог поддерживать ежемесячный доход в десятки миллионов долларов в течение 7 месяцев подряд, а за последние 30 дней доход снова превысил 40 млн долларов, уже сам по себе доказывает, что это одна из самых мощных «машин по генерации денежного потока» в современном Web3.
Если вы верите, что сектор мем-коинов вечен, то долгосрочное внимание к PUMP, возможно, оправдано больше, чем ставка на следующий мем-токен.
Hyperliquid: «Луч света в медвежьей тьме» в секторе Perp DEX, способный генерировать доход даже при низкой торговой активности
Если говорить о проекте, который с начала года заработал в совокупности даже больше, чем Pump.fun, то это «луч света в медвежьей тьме» в секторе Perp DEX — Hyperliquid.
Согласно помесячным данным, доходы Hyperliquid с января по июль этого года составили 59,8 млн долл., 54 млн долл., 51,5 млн долл., 42,4 млн долл., 46,3 млн долл., 60 млн долл. и 38,4 млн долл.. Совокупный доход за первые 7 месяцев составил около 352 млн долларов, что превосходит показатели Pump.fun. В отличие от общего нисходящего тренда Pump.fun с начала года, доход Hyperliquid не демонстрировал устойчивого одностороннего снижения, а в июне даже достиг годового максимума в 60 млн долларов. В июле доход снизился до 38,4 млн долларов, а за последние 30 дней упал еще больше — до 29,02 млн долларов.
Доход Hyperliquid в основном формируется за счет комиссий за бессрочные контракты и спотовую торговлю. В настоящее время платформа использует ступенчатую комиссию: базовая ставка Taker/Maker для бессрочных контрактов обычных пользователей составляет 0,045% и 0,015% соответственно, для спота — 0,07% и 0,04% соответственно. Чем выше объем торгов и сумма стейкинга HYPE, тем ниже комиссия. Фундинговая ставка (funding rate) выплачивается напрямую между длинными и короткими позициями и не является доходом протокола Hyperliquid.
Практически все деньги, которые зарабатывает Hyperliquid, идут на выкуп и сжигание HYPE. В настоящее время около 99% комиссий, генерируемых протоколом, поступают в Assistance Fund (согласно документам SEC, в августе 2025 года Hyperliquid увеличил долю комиссий протокола, направляемых в Assistance Fund, с 97% до 99%) и используются для непрерывных закупок HYPE на вторичном рынке с последующим их безвозвратным сжиганием.
«Умеет зарабатывать и постоянно выкупает свои токены» — пожалуй, это самая краткая и убедительная инвестиционная логика для HYPE в условиях медвежьего рынка.
Uniswap: Лидер среди DEX включает «переключатель комиссий», и UNI наконец-то начинает «получать» доход протокола
За последние 30 дней Uniswap с доходом в 5,6 млн долларов стал самым прибыльным DEX. Хотя по сравнению с такими платформами, как Pump.fun и Hyperliquid, зарабатывающими десятки миллионов долларов в месяц, разрыв все еще велик, но в рамках сектора DEX способность Uniswap зарабатывать вновь вернула его в число лидеров.
Согласно помесячным данным, доходы Uniswap с января по июль этого года составили 2,8 млн долл., 3,2 млн долл., 4,6 млн долл., 4,5 млн долл., 3,8 млн долл., 5,1 млн долл. и 4,4 млн долл., совокупный доход за первые 7 месяцев — около 28,4 млн долларов. Общая волатильность невелика, доход в основном держится в диапазоне от 3 до 5 млн долларов в месяц, причем июньский показатель в 5,1 млн долларов стал годовым максимумом.
Доход Uniswap формируется за счет Protocol Fee (комиссии протокола), взимаемой в процессе торгов. В настоящее время комиссия протокола уже активирована во всех пулах Uniswap v2 и в некоторых пулах v3, и постепенно расширяется с Ethereum на Arbitrum, Base, OP Mainnet, BNB Chain, Polygon и другие сети. Например, в v2 за каждую сделку пользователь по-прежнему платит комиссию в размере 0,30%, из которой 0,25% остается у LP, а 0,05% поступает в протокол; в v3 комиссия протокола взимается в соответствующей пропорции в зависимости от тарифного пула.
С момента реализации предложения UNIfication в конце 2025 года Uniswap официально активировал Protocol Fee и стал использовать доход для сжигания UNI (подробнее об этом можно прочитать в статье: После включения комиссий Uniswap: достаточно ли впечатляющи «результаты» этой DeFi-трансформации?). Комиссии протокола поступают в TokenJar, и чтобы забрать накопленные там активы, внешние участники должны одновременно сжечь соответствующее количество UNI.
Токен UNI трансформировался из «чистого актива для управления» в «актив, четко привязанный к доходам и использованию протокола». Если DEX по-прежнему останется базовым шлюзом для ончейн-торговли, то усреднение позиций в UNI теперь как минимум больше не сводится только к инвестициям в бренд и положение Uniswap.
Chainlink: Не гонится за хайпом, а строит «платную дорогу» для ончейн-финансов
Без хайпа вокруг мемов и без объемов торговли контрактами Chainlink за последние 30 дней все равно заработал 4,57 млн долларов. По сравнению с такими платформами, как Pump.fun и Hyperliquid, чьи доходы колеблются вместе с рыночной активностью, Chainlink занимается бизнесом, который ближе к инфраструктуре: пока работают DeFi, стейблкоины, RWA и другие ончейн-приложения, спрос на оракулы, кросчейн-коммуникацию и сервисы данных никуда не денется.
Согласно помесячным данным, доходы Chainlink с января по июль этого года составили 5,7 млн долл., 4,5 млн долл., 4,4 млн долл., 5,8 млн долл., 4,6 млн долл., 4,6 млн долл. и 5,8 млн долл., совокупный доход за первые 7 месяцев составил около 35,4 млн долларов. Ежемесячный доход Chainlink довольно стабилен: за последние 7 месяцев он в основном держался в диапазоне от 4,4 до 5,8 млн долларов, причем в апреле и июле дважды достигал отметки в 5,8 млн долларов.
Доход Chainlink формируется за счет платежей, которые разработчики, протоколы и институциональные клиенты вносят за использование сервисов Chainlink, таких как Data Feeds, CCIP, Automation, VRF, покрывая базовые потребности блокчейна в ценовых данных, кросчейн-коммуникациях, автоматическом исполнении и т.д. Сегодня сервисы Chainlink обслуживают не только DeFi, но все чаще используются в сценариях, связанных со стейблкоинами, RWA и ончейнизацией институциональных активов. По официальным данным, к июлю 2026 года совокупный Transaction Value Enabled (стоимость транзакций, обеспеченных Chainlink) достиг 321,8 трлн долларов.
В настоящее время Chainlink представила Payment Abstraction и Chainlink Reserve, постепенно трансформируя рост бизнеса Chainlink в устойчивый спрос на LINK. Доход от ончейн- и оффчейн-сервисов, оплачиваемый пользователями и компаниями, через Payment Abstraction может автоматически конвертироваться в LINK и накапливаться в Chainlink Reserve.
Если в будущем больше финансовых активов действительно перейдут в блокчейн, Chainlink не обязательно ставить на то, какая именно сеть или DeFi-проект окажется победителем — достаточно, чтобы ончейн-финансы продолжали расширяться, и доходы этой «платной дороги» будут только расти.
