Оригинальное название:I Analyzed 112,000 Polymarket Wallets. Here's What Separates the Top 1% from Everyone Else, Автор: darkzodchi(@zodchiii)
Компиляция | Odaily Planet Daily (@OdailyChina); Переводчик | Asher (@Asher_ 0210)
После систематического сбора и анализа более 112 000 кошельков Polymarket и шестимесячных данных в блокчейне появился довольно интуитивный, но неожиданный результат. Около 87,3% пользователей в конечном итоге теряют деньги на торговле на платформе.
Эта статистика охватывает несколько ключевых аспектов, включая каждую запись о транзакции в блокчейне, объем торгов, процент выигрышей, прибыли и убытки, типы рынков, на которых они участвовали, время входа и размер позиции. Весь процесс сбора данных занял 3 недели, и окончательный вывод отличается от интуитивных представлений многих людей.
Многие считают, что лучшие игроки на прогнозных рынках часто имеют какое-то явное преимущество, например, доступ к инсайдерской информации или использование малоизвестных сложных вычислительных моделей. Но, судя по данным, это не так. Эти 1% лучших игроков постоянно и стабильно делают правильно несколько вещей и постоянно их повторяют. А остальные 99% пользователей часто делают совершенно противоположные вещи, а потом удивляются, почему их капитал продолжает таять.
Таблица лидеров Polymarket на самом деле сильно вводит в заблуждение
Если сейчас открыть таблицу лидеров Polymarket и отсортировать по прибыли (PnL), можно заметить некоторые аномалии. Например, у кошелька на первом месте всего 22 позиции; у кошелька на четвертом месте всего 8 сделок; а у кошелька на восьмом месте даже всего 1 ставка, но он все равно входит в топ-10 за всю историю.
Эти адреса сложно назвать настоящими трейдерами. Во многих случаях это просто какие-то киты, сделавшие разовую ставку на одно событие на сумму более 5 миллионов долларов и случайно угадавшие; или же это люди, обладающие информационным преимуществом, или и то, и другое. Но в любом случае, данные всего по нескольким сделкам почти не дают никаких обучаемых закономерностей торговли. Такой результат больше похож на «подбрасывание монетки» с огромным капиталом, а не на воспроизводимую стратегию.
Поэтому первым шагом анализа было отфильтровать эти шумные данные, оставив только действительно значимые с статистической точки зрения выборки. Критерии отбора включали следующие аспекты:
- Не менее 100 закрытых позиций, чтобы обеспечить статистическую значимость выборки;
- Активность в торговле не менее 4 месяцев, чтобы исключить аккаунты, выигравшие лишь раз благодаря удаче;
- Участие как минимум на 2 разных рынках, чтобы избежать ставок только на одно событие;
- Общий объем торгов более 10 000 долларов, чтобы убедиться, что участники действительно вложили средства.
При таких условиях из первоначально проанализированных 112 000 кошельков после фильтрации осталось около 8 400 адресов, обладающих достаточной ценностью данных. Эти 8 400 адресов и являются действительно значимым для исследования набором данных, а не те «героические аккаунты» из таблицы лидеров, которые сделали несколько сделок и заработали миллионы долларов. Общая черта этих адресов — постоянство торговли и стабильность данных, что позволяет легче наблюдать реальные поведенческие модели.
Интересно, что после завершения фильтрации образ действительно стабильно показывающих себя трейдеров полностью отличается от образа в таблице лидеров. Они не заметны, большинство людей даже никогда не слышали их имен. Их прибыль обычно составляет от 50 000 до 500 000 долларов, а не миллионы.
Но стоит обращать внимание не на то, сколько они заработали, а на процесс и методы торговли, стоящие за этим. Потому что то, что можно воспроизвести, — это никогда не результат, а процесс.
Три распространенных заблуждения, которые нужно развеять
Заблуждение 1: У лучших трейдеров процент выигрышей составляет от 80% до 90%
На самом деле это не так. Согласно отфильтрованным данным, а не данным китовых аккаунтов из таблицы лидеров, разбогатевших на одной ставке, реальный долгосрочный процент выигрышей у прибыльных кошельков в основном составляет от 55% до 67%. Другими словами, даже лучшие трейдеры ошибаются в довольно большой части сделок. Например, у одного адреса уже завершено более 900 закрытых позиций, совокупная прибыль составляет 2,6 миллиона долларов, но процент выигрышей всего 63%. Иными словами, более трети его ставок были ошибочными, но он все равно заработал огромную прибыль на прогнозных рынках.
Одержимость процентом выигрышей — это ловушка, в которую легче всего попасть новичкам. Многие новички любят покупать контракты по 0,90 доллара, потому что это кажется «безопасным». Вероятность YES уже 90%, кажется, что результат почти предопределен, поэтому они покупают по 0,90 и в итоге, если событие происходит, зарабатывают лишь 0,10. Но как только они один раз ошибаются, то сразу теряют 0,90, соотношение риска и доходности составляет 9 к 1. При достаточном количестве циклов такой模式ы средства на счете быстро истощаются. В наборе данных такая ситуация повторялась на сотнях адресов.
Заблуждение 2: Самые сильные трейдеры работают на всех рынках
Реальность恰恰相反. Кошельки с наилучшими показателями обычно участвуют максимум в трех категориях рынков, большинство даже специализируются только на одной-двух областях. Некоторые адреса работают только с прогнозами, связанными с криптовалютами; некоторые участвуют только на погодных рынках; есть даже адрес, который почти исключительно торгует вопросами типа «достигнет ли Биткоин определенной цены к пятнице».
На прогнозных рынках чрезмерная диверсификация часто означает снижение качества суждений. Универсальные участники часто показывают посредственные результаты, а высокоспециализированные участники легче consistently получают прибыль.
Заблуждение 3: Скорость решает все
Это утверждение верно лишь в очень редких случаях. Например, на некоторых 15-минутных крипторынках действительно требуется быстрая реакция. Но на подавляющем большинстве рынков лучшие трейдеры побеждают не за счет скорости. Их более распространенная практика — постепенно наращивать позиции в течение нескольких дней или даже недель. Они не спешат соревноваться в скорости нажатия с другими, а терпеливо ждут, пока цена заметно отклонится. Когда цена отклоняется достаточно сильно, даже если рынку потребуется две недели на коррекцию, математическое ожидание все равно будет в их пользу.
Пять торговых моделей, заслуживающих изучения
Модель 1: Контртрендовая торговля в моменты крайних настроений
Во всем наборе данных это самый очевидный, самый стабильный сигнал прибыльности. Среди отфильтрованных 8400 кошельков это поведение几乎是 основной показатель того, является ли аккаунт долгосрочно прибыльным.
Когда某个 контракт рыночными настроениями поднимается до 88%, многие топовые кошельки, наоборот, начинают продавать YES; а когда цена падает до around 12%, они начинают постепенно покупать. Конечно, это не слепое контртрендовое действие, и они не противятся рынку ради противодействия. Они входят в рынок крупно только тогда, когда считают, что рыночная реакция явно чрезмерна.
Эффективность этой стратегии связана с классическим феноменом, известным как «предвзятость горячего-холодного». Этот феномен был обнаружен еще в исследованиях ставок на скачки 1940-х годов и проявляется практически на всех рынках с человеческим участием. Проще говоря, люди往往 переоценивают результаты, которые «кажутся почти определенными», и недооценивают события с малой вероятностью.
Дальнейшая статистика также показала, что средняя цена входа 50 самых прибыльных кошельков обычно отклоняется на 6% до 11% от консенсусной вероятности рынка. Они не участвуют в ставках при соотношении 50/50, а терпеливо ждут, пока коэффициенты явно не станут в их пользу. Такой способ торговли может показаться скучным, но в долгосрочных данных он стабилен и чрезвычайно прибылен.
Модель 2: Управление позициями очень близко к Критерию Келли
При сравнении размера позиций 200 самых прибыльных кошельков с их «подразумеваемым преимуществом» на тот момент наблюдается очень четкая корреляция. Другими словами, они делают ставки не случайным образом; размер ставки几乎 пропорционален размеру преимущества, которое, по их мнению, у них есть, т.е. когда они считают, что преимущество велико, позиция значительно увеличивается; при небольшом преимуществе они ставят лишь небольшие суммы; при отсутствии явного преимущества они вообще не торгуют.
Трудно сказать, читали ли эти трейдеры о Критерии Келли (Kelly Criterion) или просто developed эту интуицию в ходе долгосрочных убытков и практики. Но математически их поведение очень близко к Критерию Келли.
Критерий Келли обычно записывается как: f* = (p × b − q) / b, где: p — вероятность того, что событие произойдет по мнению трейдера; q = 1 − p; b — коэффициент возврата (потенциальная прибыль ÷ стоимость риска)
Простой пример: предположим, трейдер оценивает вероятность某个 события в 60%, а рыночная цена составляет 0,45 доллара. Коэффициент возврата: b = (1 / 0,45) − 1 ≈ 1,22, подставляем в формулу: f* = (0,60 × 1,22 − 0,40) / 1,22 ≈ 0,272. То есть, полная стратегия Келли рекомендует поставить 27% капитала на эту сделку.
Но такая практика в реальной торговле крайне рискованна, волатильность будет очень высокой, и можно быстро вогнать счет в огромную просадку. Судя по данным,真正 прибыльные кошельки обычно используют более консервативную версию,大约 равную четверти Критерия Келли. Другими словами, если полный Келли рекомендует ставку в 27%, они обычно ставят только около 7%.
В самых уверенных торговых возможностях позиция может увеличиваться до 12-15%; при среднем уровне уверенности обычно allocate только 2-5% капитала; а на рынках без явного преимущества они часто просто не участвуют. Для сравнения, убыточные аккаунты обычно впадают в две крайности. Либо они ставят 80% капитала на одну сделку, полностью полагаясь на удачу; либо распределяют 10 долларов по сорока-пятидесяти рынкам, думая, что «диверсифицируют риск». Но на самом деле это больше похоже на постоянную оплату комиссий, создающую видимость занятости счета.
Модель 3: Чрезвычайная专注 на специализированной торговле
После разделения 112 000 кошельков по категориям рынков, на которых они участвуют, видны очень четкие различия. Эти категории включают крипторынки, политические события, спортивные события, погоду, геополитику, развлечения и науку. Анализ показывает:
- Кошельки, участвующие только в 1-2 категориях, средний PnL ≈ +4200 долларов;
- Кошельки, участвующие в 3-4 категориях, средний PnL ≈ -380 долларов;
- Кошельки, участвующие в 5 и более категориях, средний PnL ≈ -2100 долларов.
Эта зависимость几乎 носит явный линейный характер. Чем больше категорий рынков, тем выше вероятность убытков.
Разные категории прогнозных рынков rely на совершенно разные информационные системы. Крипторынки часто зависят от потоков средств на биржах, адресов китов, funding rate и других факторов; политические рынки rely на данные опросов, grassroots информацию, расписание Конгресса и т.д.; а погодные рынки больше зависят от метеорологических моделей NOAA, атмосферных данных и спутниковых наблюдений.
Два случая особенно показательны. Случай 1: Кошелек A торгует только на 15-минутных прогнозных рынках Биткоина, никогда не участвует в других типах рынков, например, «превысит ли BTC определенную цену в ближайшие 15 минут». Этот адрес совершил 502 прогноза, процент выигрышей достиг 98%, совокупная прибыль составила около 54 000 долларов. Его преимущество очень простое: постоянный мониторинг глубины стакана Binance и быстрая торговля, когда цена на Polymarket запаздывает на 10-30 секунд. То есть, разница в十几 секунд была использована повторно数百 раз.
Случай 2: Кошелек B участвует только на погодных рынках. Торговая стратегия также straightforward: чтение данных прогноза температуры, публикуемых NOAA ежедневно, и сравнение с рыночными ценами Polymarket. Если рыночная цена заметно отклоняется от прогнозов этих суперкомпьютеров, оптимизированных десятилетиями, он просто входит в сделку. Только на рынке прогнозов температуры в Нью-Йорке точность этого адреса достигла 94%.
Важно подчеркнуть, что эти люди не гении. Ключ в том, что они нашли узкую область, в которой разбираются лучше, чем обычные участники Polymarket, и then постоянно повторно используют это преимущество. Без частой смены стратегий и без FOMO из-за рыночных трендов. Просто одна и та же логика, выполняемая снова и снова вокруг одного и того же преимущества.
Модель 4: Торговля based на колебаниях цены, а не на исходе события
Торговый способ большинства пользователей Polymarket очень прост: купить контракт и держать до расчета события, либо profit, либо loss, это типичный бинарный исход. Но подход топовых кошельков completely другой. Часто они покупают по 0,40 доллара, и когда новости или рыночные настроения поднимают цену до 0,65 доллара, они просто продают и выходят. Их не волнует, произойдет ли событие в最终,只要 цена уже отразила новую информацию, они завершают сделку и выходят.
В наборе данных у некоторых地址 с наилучшими показателями甚至 нет закрытых позиций. Они никогда не держали контракты до окончательного расчета, а постоянно занимались swing-торговлей based на несоответствии цен. Статистика показывает, что среднее время удержания позиции у топовых кошельков обычно составляет only 18-72 часа, в то время как у кошельков с прибыльностью в нижних 50% среднее время удержания часто составляет полное удержание до расчета, иногда в течение недель или месяцев.
Это не означает, что удержание до расчета всегда ошибочно. Иногда, когда уверенность очень высока, долгосрочное удержание действительно является лучшей стратегией. Но в целом по данным видно, что топовые кошельки используют капитал более активно и гибко, чем想象ет большинство. Они не пассивными ставщиками, а настоящими трейдерами.
Модель 5: Всегда избегают новостей-вспышек
Интуитивно мы всегда думаем, что самые敏锐的资金 должны входить первыми при появлении внезапных событий, таких как военные конфликты, результаты выборов, отставки топ-менеджеров компаний и другие важные новости. Но данные показывают, что топовые кошельки часто actively избегают периода сразу после вспышки новостей. Они обычно ждут, пока эмоциональные средства хлынут на рынок, вызывая кратковременные сильные колебания цен, и начинают торговать только после того, как рыночные настроения постепенно стабилизируются.
По всему набору данных прослеживается очень четкая закономерность: лучшее время для торговли often возникает до того, как рынок заметит событие, или после чрезмерной реакции рыночных настроений. А когда все обсуждают одно и то же, это often恰恰是最 худшее время для входа. В это время рыночные цены обычно highly эффективны, и получаемое преимущество是最微薄的.
Пять практических советов
Выберите нишу и专注 на ней долгосрочно
Будь то крипто, политика, погода или спорт — неважно, но必须 выбрать наиболее familiar область. Затем至少在 три месяца торгуйте только на этом рынке. Без исключений и без участия в других热门 событиях по прихоти. Даже «мимоходом поставить на выборы» может легко нарушить原有 систему суждений.
Записывайте каждый прогноз
Перед каждой сделкой записывайте несколько ключевых данных: ваша оценка реальной вероятности, текущая рыночная цена, ожидаемое преимущество и планируемый размер позиции. Вернитесь к анализу после накопления 50+ сделок. Например, если некоторые прогнозы были marked с вероятностью 70%, действительно ли фактический процент попаданий близок к 70%. Если есть явное отклонение, значит, существует смещение в оценке вероятности, и before увеличения позиций необходимо сначала откалибровать.
Управление позициями尽量接近 четверти Критерия Келли
Сначала рассчитайте теоретический размер позиции по Критерию Келли, затем разделите на 4 для получения фактического размера позиции. Это число обычно кажется很小им, но это именно ключ к контролю риска. Результат чрезмерного leverage обычно один — разорение счета.
Торгуйте только при достаточно явном преимуществе
Если ожидаемое преимущество ниже 8-10%, просто откажитесь. Даже если возможность выглядит заманчивой, учитесь ждать. Данные показывают, что те кошельки с наилучшими показателями usually делают only 2-3 сделки в неделю на одну категорию рынка. Качество сделок гораздо важнее их количества.
坚持 ведите записи и анализируйте
Создайте полную таблицу сделок, записывайте каждую сделку, результат и возникшие проблемы. Кошельки с持续 улучшающимися долгосрочными показателями almost всегда систематически анализируют свои ошибки; а те, которые停滞不前 или постоянно несут убытки, often просто повторяют одни и те же ошибки, списывая результат на невезение.
