Судя по рыночным настроениям, царит коллективный медвежий настрой. В группах, где торгуют исключительно по графикам, уже видят цены ниже $50 000. Со стороны аналитиков и исследователей также царит пессимизм:普遍认为 инновации иссякли, а внимание и капитал активно перетекают в сферу ИИ.
На прошлой неделе моя стратегия заключалась в отказе от большинства альткойнов в пользу основных активов, в основном BTC и ETH. Из альткойнов оставил лишь проекты с денежными потоками, такие как AAVE, LINK и т.д. Публичные блокчейны и L2 в основном конвертировал в ETH.
По сравнению с прошлым циклом, я стал гораздо более консервативным. После медвежьего рынка, последовавшего за крахом LUNA, я активно скупал альткойны на дне. Хотя в конечном итоге я вышел в плю и даже стал свидетелем возрождения таких проектов, как AAVE, я также пережил слишком много историй об обнулении.
В этом цикле ситуация иная. Я считаю, что недооцененных альткойнов осталось очень мало. Рыночные вычислительные и оценочные способности значительно выросли, и «найти сокровище» стало не так-то просто.
Особенно в этом цикле появилось множество проектов без реального бизнеса, а также проекты-«реинкарнации», созданные для выполнения предыдущих обязательств по финансированию. Эти проекты очень опасны.
Конечно, если появится действительно хорошая возможность, я куплю, но сейчас их практически не видно.
Спасибо, что читаете CM's DeFi! Подпишитесь бесплатно, чтобы получать новые публикации и поддержать мою работу.
Подписаться
2. Спор о правах управления между Aave DAO и Aave Labs
В последнее время жаркие споры. Написал статью, рекомендую к прочтению. За этим стоит управленческая дилемма, с которой сталкивается вся отрасль.
3. Aave V4 обновил механизм ликвидации, уменьшив чрезмерные ликвидации.
4. О набравших популярность в этом цикле блокчейнах для стейблкоинов
В настоящее время этот сегмент находится в несколько неловком положении, и рыночная интерпретация неверна. Когда Plasma только запустился, многие считали, что он отнимет долю у других публичных блокчейнов и переманит долю USDT. Однако на самом деле влияние на Ethereum и Tron было очень небольшим. Даже при раздаче большого количества токенов в качестве вознаграждения, значительной рыночной доли занять не удалось.
Реальный же нарратив этого сегмента заключается в открытии внешнего рынка стейблкоинов. Ведь в условиях принятия в этом цикле закона о合规 стейблкоинах, создание стейблкоинов — это направление, занимающее有利щее положение по времени и обстоятельствам. Но пока ни одна компания не смогла пробиться в этом деле, хотя задача, конечно, сложная. Я считаю, что в дальнейшем именно это станет ключевым фактором испытания для L1-стейблкоинов, а не бесконечная конкуренция на存量 рынке стейблкоинов.
5. Токенизация акций и сегмент RWA
DTCC получил одобрение SEC на план по токенизации активов. Эта новость вновь привлекла внимание рынка к этому направлению. Судя по тенденциям, SEC относится к этому делу очень открыто и поддерживающе, причем есть документы,细则 и стандарты.
DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation, Депозитарно-клиринговая корпорация) — ведущий мировой провайдер финансовой инфраструктуры, обрабатывающий более 90% глобальных операций с акциями, облигациями и казначейскими обязательствами США.
Вот некоторые стандарты, определенные в письме SEC о невмешательстве для «соответствующих требованиям блокчейнов» (выдержка):
-
Надежность и отказоустойчивость: Блокчейн-сеть должна демонстрировать высокую надежность и отказоустойчивость, включая оценку на основе доступности, производительности и истории сбоев, чтобы предотвратить операционные перерывы.
-
Поддержка compliance-функций: Только участники DTCC могут регистрировать кошельки и несут полную ответственность за активность кошельков. Сеть должна поддерживать compliance-функции, включая контроль распределения (предотвращение переводов на незарегистрированные кошельки) и обратимость транзакций (разрешение DTCC принудительно конвертировать или переводить через корневой кошелек для обработки «условий отмены», таких как ошибочные записи, потерянные токены или злонамеренные действия).
-
Наблюдаемость: Даже при использовании функций конфиденциальности (например, zk-SNARKs) сеть должна позволять DTCC наблюдать за всеми переводами токенов напрямую или с помощью поддерживающих технологий.
-
Проверка кошельков: DTCC должна самостоятельно проверять зарегистрированные кошельки на соответствие требованиям Управления по контролю за иностранными активами (OFAC).
Ссылка на исходный файл здесь →点击阅读
Мне кажется, если выбирать среди существующих публичных блокчейнов, то я по-прежнему считаю, что Ethereum/L2 наиболее соответствуют требованиям. В частности, в оригинальном тексте SEC упоминается ERC-3643 как пример compliance-ориентированного протокола, поддерживающего контроль распределения и обратимость транзакций. Кроме того, DTCC ранее уже использовала Ethereum для пилотного проекта (Project Whitney в 2020 году).
Кроме того, это оказывает влияние на существующие проекты RWA. Многие рыночные интерпретации носят негативный характер, но здесь есть误解. Лично я интерпретирую это скорее как позитивный фактор.
Во-первых, эта услуга предназначена для институциональных клиентов (в основном для участников DTC и их клиентов, эти участники обычно являются финансовыми институтами, такими как банки, брокеры и управляющие активами). Она не имеет прямого отношения к розничным инвесторам. Поэтому она не конфликтует с существующими токенизированными продуктами акций, такими как Ondo (в этом заключается ошибка рыночной интерпретации). Для институциональных клиентов это означает более быстрый клиринг и повышение эффективности, открывает возможность для торговли 24/7 и позволяет реализовать некоторое автоматизированное управление с помощью смарт-контрактов (снижая ручное вмешательство).
С точки зрения розничного инвестора, более быстрый и дешевый клиринг для институтов может привести к снижению комиссий или сборов брокерами (такими как Robinhood или Fidelity), что передается розничным инвесторам. При торговле через институциональные продукты (такие как ETF или mutual funds) розничные инвесторы могут испытывать более быстрое исполнение ордеров и лучшее price discovery.同理, при использовании таких продуктов, как Ondo, они теоретически также могут выиграть, поскольку底层 также зависит от эффективности исполнения оффчейн-институтов.
Так что эти отношения微妙ны. SEC начинает поддерживать токенизацию акций с точки зрения отношения и продвигает ее технически. Но для таких «серых» операций на блокчейне, как Ondo, неясно, как они будут регулироваться, при этом они могут выиграть от текущей политики.估计短期内还是放养的状态,规模做大后可能会不一样,到时候在看了,在当下我的解读是利好.
(В этом месяце Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) официально закрыла двухлетнее расследование в отношении Ondo Finance и подтвердила, что не будет выдвигать никаких обвинений.)
6. Токенизированные акции Ondo могут поддерживать сделки на $100 000 в одной транзакции в链上
В链上 нет такого большого пуска ликвидности. Как это реализовано?
Они используют очень умный способ: сами выпускают стейблкоин USDon, а затем, когда есть спрос на покупку,直接 выпускают токенизированные акции, используя свой USDon в качестве моста. Таким образом, не нужна внешняя ликвидность, поскольку и токенизированные акции, и USDon контролируются ими самими, теоретически ликвидность бесконечна. И наоборот, когда кто-то продает, они сначала сжигают токенизированные акции, затем конвертируют их в USDon по цене Oracle, а затем обменивают на желаемый актив в链上.
Что касается USDon, то по составу его залоговыми активами являются доллары и казначейские обязательства等高流动性资产, размещенные на регулируемом брокерском счете. На стороне блокчейна он вместе с USDC помещается в контракт Swapper. При совершается сделка, USDon используется в качестве промежуточного актива.
Например, покупка NVDAon: пользователь вводит USDC → swapper конвертирует в USDon → использует USDon для выпуска NVDAon. Все выполняется в одной транзакции.
Swapper — это пул смарт-контрактов, содержащий ликвидность USDon и USDC. Если ликвидности достаточно, конвертация происходит мгновенно по курсу 1:1. При слишком больших объемах, превышающих порог ликвидности, придется ждать или совершать сделки партиями. Ликвидность этого контракта поддерживается самой Ondo.
Теоретически Ondo может увеличить поддерживаемый объем single-сделки, влив больше USDon (или соответствующий USDC) в Swapper.其实后面唯一的问题就是,如果需求量上来,高频交易可能会暴露Swapper的瓶颈,这就比较考验链上的性能,以及Ondo对Swapper的再平衡和管理能力.
Для Ondo, хотя на данный момент их реализация выглядит оптимальной с лучшей ликвидностью, это не имеет прямого отношения к токену ONDO. Кроме того, неясно, сможет ли этот проект набрать объем и будут ли у него регуляторные проблемы. В настоящее время он все еще находится в «серой зоне». Но если вы хотите поддержать нарратив токенизации акций, то Ondo, вероятно,不可避免的.
7. Ethena обновила аирдроп Season 4, добавив часть, связанную с HyENA
-
Для пользователей с наградой более 200 млн (sats/points?) необходимо внести депозит на HyENA и держать HLPe или USDe не менее 2 недель подряд. Сумма депозита требуется из расчета 1 USDe на каждые 2 млн награды. По минимальному порогу в 200 млн награды это составляет 100 USDe.
-
Помимо депозита, пользователь должен совершить сделку любого размера на HyENA. Награды выплачиваются в uENA (версия ENA на Hyper). Первая партия начнется в конце декабря, период действия составляет два месяца до конца февраля. То есть в течение этих 2 месяцев нужно выбрать любые连续 2 недели для депозита.
Фактически, это принудительный引流 трафика на HyENA. Ethena очень重视 бизнес Perps (毕竟非常赚钱).
8. Tempo запустил тестовую сеть
Совместно инкубированы и разработаны Stripe и Paradigm. Партнеры: Anthropic AI, Coupang, Deutsche Bank, DoorDash, Lead Bank, Mercury, NuBank, OpenAI, Revolut, Shopify, Standard Chartered, Visa.
Цель Tempo — решить pain points существующих блокчейнов в сфере платежей, такие как высокие комиссии, задержки и неопределенность, чтобы сделать стейблкоины mainstream платежным инструментом.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Telegram-группа 比推:https://t.me/BitPushCommunity
Telegram-канал 比推: https://t.me/bitpush
