Комитет национальной политики Кореи отложил дебаты по «второму этапу» криптозакона до после местных выборов 3 июня.
Крипторамка отложена в момент необходимости
Корейское издание Maeil Business Newspaper сообщило об углублении неопределенности в криптоиндустрии после того, как Комитет национальной политики исключил Рамочный закон о цифровых активах из повестки дня на 31 марта.
В тот день законодатели направили в подкомитет пять законопроектов, связанных с финансами: Рамочный закон об административном регулировании, Закон о защите кредитной информации, Закон о поддержке микрофинансирования, Закон о страховой деятельности и Закон о рынках капитала. Ни один законопроект, связанный с криптовалютами, не был включен, но пленарное заседание Политического комитета получило «Частичную поправку к Закону о защите пользователей виртуальных активов и т.д.» от представителя Ким Нам Гына и направило ее в Подкомитет по рассмотрению законопроектов.
Законодатели предпочли отложить законопроект второго этапа в период чувствительных выборов, вместо того чтобы проталкивать спорные положения о банках и биржевых магнатах, которые стали «ключевыми минами» в законодательном процессе. Спекуляции в корейском политическом освещении предполагают, что администрация президента и Комиссия по финансовым услугам (FSC) не полностью согласованы, насколько далеко заходить с ограничениями на владение и как строго ограничивать выпуск стейблкоинов, что добавляет нарративу о тупике.
Предлагаемая крипторамка появляется в момент большой важности, так как упомянутые политические разногласия также являются двумя ключевыми битвами между крупными игроками в корейской криптовалютной и финансовой индустрии.
Битва за стейблкоины
В Южной Корее недавно возникло противоборство между Банком Кореи и FSC по вопросу о том, кто получит право выпускать стейблкоины, номинированные в вонах.
Банк Кореи продвигает модель консорциума во главе с банками, где коммерческие банки должны владеть не менее 51% любого эмитента вонированных стейблкоинов. Bitcoinist сообщал об этом в октябре прошлого года.
Однако FSC признает, что стейблкоины нуждаются в строгих гарантиях, но выступает против жесткого правила 51% владения банками, предупреждая, что это заблокирует технологические платформы, финтех-компании и биржи, которые фактически создают пользовательские продукты.
Эти правила для эмитентов стейблкоинов должны быть закреплены в Базовом законе о цифровых активах, поэтому каждая задержка оставляет существующих и потенциальных эмитентов KRW-стейблкоинов в серой зоне или в стороне. Согласно местному изданию Aju Economy, это реальная и вызывающая беспокойство проблема для индустрии. Они сообщили о сетованиях инсайдера индустрии:
Нам нужно, чтобы законопроект был быстро окончательно принят, чтобы определить направление нашего бизнеса, но в настоящее время мы держим все возможности открытыми, что только увеличивает нагрузку на затраты.
Битва за лимиты владения
FSC поддерживал предложения относиться к крупным криптобиржам больше как к ценным бумагам или рынкам в стиле ATS, где ни одно «то же самое лицо» в принципе не может владеть более чем примерно 15–20%. После сильного сопротивления регуляторы и правящая партия объединились вокруг потолка в 20% для «крупных акционеров», с узким исключением, позволяющим доли до 34% для новых участников, mirroring линию вето в 33,3% в Торговом кодексе Кореи. Bitcoinist освещал эту историю в начале прошлого месяца.
Для существующих гигантов, таких как Upbit и Bithumb, это правило задним числом. Основатели и ранние инвесторы уже владеют долями, значительно превышающими 20%, поэтому жесткий потолок заставит их продать значительные части своего капитала в течение трехлетнего переходного периода (шесть лет для некоторых smaller бирж). Это потенциально может нарушить текущие M&A и изменить контроль над локальным рынком.
Что это значит для рынка
Южная Корея, кажется, готова перейти от ад-хок репрессий к комплексному крипторежиму. Эта задержка происходит поверх недавних шагов Сеула по усилению надзора с такими стратегиями, как наблюдение с помощью ИИ, расследования манипуляций и отслеживание налогов, а также по ослаблению некоторых ограничений, таких как смягчение earlier предложений по долям бирж и пересмотр корпоративной торговли криптовалютами.
В ближайшей перспективе неопределенность правил вокруг KRW-стейблкоинов и владения биржами может поддерживать высокие премии за риск на корейских площадках и усложнять моделирование планов по локальному листингу или маркет-мейкингу. После выборов банко-ориентированная рамка для стейблкоинов плюс более жесткие правила корпоративного управления могут favor хорошо капитализированных игроков и банки over smaller, высоко-волатильные платформы. Это может изменить ликвидность и листинги альткоинов.
Если законодатели ослабят лимиты владения или откроют выпуск стейблкоинов beyond банков, это будет явным сигналом к принятию риска для продуктов, номинированных в KRW, и для глобальных компаний, присматривающихся к корейской розничной базе.
На момент написания BTC торгуется ровно по $66k на дневном графике. Источник: BTCUSDT на Tradingview.
Изображение для обложки от Perplexity. График BTCUSDT от Tradingview.
