Крипто мертво.
Я не о том, что цены упали до нуля, не о том, что блокчейны перестали генерировать блоки, и не о том, что стейблкоины тихо исчезли. Я говорю о чём-то очень неудобном для таких людей, как я, которые провели последнее десятилетие, глубоко погрузившись в эту отрасль.
Моя карьера, мои связи и даже большая часть моего самоопределения были построены вокруг «крипто». Я пережил буйство ICO (первичных предложений монет), «лето DeFi» (децентрализованных финансов), безумие NFT, вселенные с очками, мемные монеты... пройдя практически через все эти волны.
В чатах Telegram, в Crypto Twitter, на конференциях и в бесчисленных звонках с основателями существовало общее предположение: крипто — это центр вселенной, и наша задача — заставить эту вселенную расширяться.
Теперь же я придерживаюсь почти полностью противоположной точки зрения.
«Крипто» как самодостаточный мир приходит в упадок.
Эта технология вот-вот сольётся со всем остальным, а те, кто принял прошлые пузыри за конечную цель, останутся позади.
Так почему же я всё ещё оптимистично настроен насчёт крипто?
Потому что эта «смерть» — это вход к чему-то более великому, чем отрасль, которую мы так яростно защищали.
Построенный нами «мир-пузырь»
В современной истории развития криптоиндустрии самые шумные области часто создавались «крипто-аборигенами» (crypto natives) для «крипто-аборигенов».
«Крипто-аборигены» здесь — это не все трейдеры и не те, кто ищет лучшую или иную финансовую систему, а более узкая группа: те, кто уже полностью перенёс свою финансовую жизнь в ончейн.
Всё у нас было оптимизировано под этих пользователей:
- Интерфейсы по умолчанию рассчитаны на пользователей, привыкших переводить пяти- или шестизначные суммы через браузерные расширения;
- Образовательный контент в основном сводится к «прочитайте ещё несколько твитов»;
- Набор функций вращается вокруг фарминга ликвидности, очков, раздачи токенов и мета-игр, понятных только тем, кто уже в теме;
- Что ещё важнее, мы построили стратегию продвижения на рынок (GTM playbook), которая в основном работала только на нас самих:
- Выпустить токен с программой начисления очков;
- Запустить фарминг ликвидности;
- Открыть программу реферальных кодов;
- Создать сообщество в Discord, нанять стажёра для ведения аккаунта и назвать это «коммьюнити».
Это так называемая мета-игра «крипто для крипто»: замкнутые стимулирующие механизмы, нацеленные на ту самую группу адресов, которые уже знают, как фармить, ротировать и продавать в ончейне. Когда основатели говорят о «привлечении пользователей», они часто имеют в виду «борьбу за тех же самых пользователей кошельков, за которых борются другие проекты».
В основе всего этого лежит предположение, которое молча двигало многие карьеры: со временем мир станет больше походить на нас.
Но этого не произошло. Количество пользователей действительно выросло, но культура осталась нишевой и самовлюблённой. Большинство активностей по-прежнему сосредоточено на тех же моделях поведения: торговля ончейн-активами, использование кредитного плеча, погоня за краткосрочными стимулами и т.д.
Наша так называемая «криптоиндустрия» выглядит не как экосистема универсальных технологий, а скорее как массовая многопользовательская онлайн-игра (MMO) с чрезвычайно высокой ликвидностью.
Это интересный мир, даже, можно сказать, великолепный мир. Но его потенциал в конечном счёте ограничен.
Что я имею в виду под «смертью»?
Когда я говорю «крипто мертво», я не имею в виду, что блокчейны перестанут работать и все разойдутся по домам; и не то, что токены исчезнут или технология полностью провалится.
Я хочу сказать следующее:
Крипто как самостоятельная отрасль распадается. Границы между крипто и «финтехом (Fintech)», «инфраструктурой ИИ (AI Infra)», «платежами», «рынками» и «казино» размываются. «Крипто-стартап» перестанет быть отдельной категорией, это будет просто стартап, который использует блокчейн.
Приложения, ориентированные исключительно на крипто-аборигенов, либо умрут, либо навсегда останутся в нише. Если ваша целевая аудитория (TAM) — это «те, кто целыми днями сидят в ончейне», вы фактически работаете в тупике. Хотя эта ниша всегда будет существовать и некоторые смогут на ней зарабатывать, это не тот способ, которым блокчейн изменит мир.
Ярлык «крипто» постепенно становится обузой. Навешивание ярлыка «крипто» или «Web3» на что-либо больше не помогает привлекать пользователей, получать поддержку регуляторов или привлекать капитал. Обычные предприниматели будут интегрировать блокчейн в свои продукты, но больше не станут называть себя «криптокомпаниями».
Победа крипто заключается не в том, чтобы весь мир стал крипто-аборигенами, а в том, чтобы каждый мог извлечь выгоду, не становясь им.
Под «смертью» я подразумеваю конец крипто как замкнутого, самодостаточного мира. Мира, который ожидал, что другие войдут в нашу вселенную, выучат наш язык, примут наши ритуалы. И это ожидание умирает.
От «крипто-аборигенов» к «аборигенам реального мира»
Внедрение технологий обычно выглядит не так гламурно. На ранних этапах его всегда продвигают несколько «чудаков» и «верующих». Если технология реальна, она в конечном итоге вольётся во всё остальное, и люди перестанут называть её «технологией», а будут обращать внимание на ценность и полезность, которые она обеспечивает.
Именно к этому, я считаю, мы и движемся: признаком успеха станет не «больше крипто-аборигенов», а «больше обычных людей».
Мы уже видим некоторые признаки этого:
- Пользователь, проверяющий коэффициенты на выборах через Polymarket, может вообще не знать, что обращается к блокчейну;
- Торговец в Лагосе или Буэнос-Айресе рассчитывается USDT (Tether), потому что это позволяет совершить сделку за несколько секунд;
- Вкладчики в странах с высокой инфляцией держат USDC (стейблкоин), не потому что они «верят в крипто», а потому что их местная валюта обесценивается.
Эти пользователи интегрировали криптотехнологии в свою жизнь, не needing знать, что такое «роллап». Технология сделала их жизнь дешевле, быстрее, эффективнее.
Но это не просто противопоставление «спекулянтов» и «обычных людей». Мы упускаем огромную промежуточную группу: те, кто разбирается в технологиях, заботится о конфиденциальности и самостоятельности, или любит напрямую участвовать на рынках, но не интересуется доходностью или фармингом очков. Они хотят иметь возможность самохранения, но не хотят принимать культуру крипто-аборигенов. Им нужны лучшие технологические инструменты, а не совершенно новая идентичность.
Честно говоря, сейчас мы как никогда близки к обслуживанию этой группы. Onboarding пользователей и пользовательский опыт значительно улучшились, у нас есть мобильный опыт, социальный логин, Apple Pay и оплата картами, абстрагированные кошельки. Теперь для работы с ончейн-технологиями не нужна «магистерская степень по крипто».
Узким местом стал не пользовательский опыт, а намерение.
Раз уж мы можем передать эту технологию в руки любому, что мы выбираем строить? Кого мы выбираем обслуживать?
Слишком часто ответ остаётся таким:
- «Мы решаем проблемы крипто-аборигенов для крипто-аборигенов.»
- «Мы помогаем тем, кто уже в ончейне, оставаться в ончейне.»
- «Мы строим лучшее казино для тех, кто уже целыми днями торчит в казино.»
И эта часть в конечном итоге останется позади.
Следует ожидать, что крипто пойдёт по пути других базовых технологий. Никто не говорит «я — пользователь интернета». Никто не кичится тем, что «использует облачные сервисы». Люди просто используют продукты и делают дела.
Обращение «криптопользователь» в будущем будет звучать так же странно.
Что стоит сохранить?
Это не призыв полностью уничтожить криптокультуру. На самом деле, некоторые её части заслуживают сохранения и распространения:
- Беспрепятственный доступ (Permissionless): Любой может подключиться и строить.
- Глобальная ликвидность и круглосуточные рынки: Рынок, который никогда не спит.
- Композируемость: Открытое состояние и открытые API, способствующие инновациям и сотрудничеству.
- Владение пользователя (выборочно): Наделение пользователя правом собственности там, где это действительно улучшает продукт.
Кроме того, есть некоторые «интересные странности», которые тоже стоит сохранить:
- Публичная разработка: Итерация и выпуск продуктов на виду у публики.
- Дух открытого исходного кода: Стимулирование технологического прогресса и сообщества.
- Смелость финансовых экспериментов: Та смелость, которую традиционный совет директоров никогда не одобрил бы.
В то же время нам нужно смотреть правде в глаза: казино (спекулятивные рынки) оплатило много инфраструктуры. Те потоки спекулятивного капитала и пики комиссий, которые часто высмеивают, фактически профинансировали «скучную» инфраструктуру, такую как платежи. Цель состоит не в том, чтобы разрушить казино, а в том, чтобы перестать принимать казино за весь город.
Криптокультура подарила нам настоящие дары. Проблема не в том, чтобы похоронить эту культуру, а в том, чтобы незаметно внедрить её в другие области.
Почему старые правила игры подошли к концу?
Если вы согласны с вышеизложенным, вы должны пересмотреть текущие правила игры.
Фарминг ликвидности, программы с очками и аирдропы в основном просто циркулируют те же самые деньги в том же круге через слегка изменённый пользовательский интерфейс. Цикл таков: запуск проекта, привлечение фармеров, дальнейший фарминг, выход из проекта, а затем жалобы на то, что «пользователи слишком спекулятивны». Данные в первый день выглядят впечатляюще, но через три месяца удержание пользователей часто оказывается ужасным.
С точки зрения инвестора, вы можете быстро распознать эту схему хайпа: команда хороша в создании ажиотажа и проектировании стимулов, но когда вы задаёте ключевые вопросы, им почти нечего сказать:
- Для кого предназначен этот продукт, кроме круга Crypto Twitter (CT)?
- Почему они продолжат им пользоваться, когда вознаграждения прекратятся?
- Каков смысл для тех, кого не волнуют бейджи и символы токенов?
Проблема не в том, что мы больше не можем дотянуться до обычных людей. Прогресс инструментов уже позволяет это сделать. Настоящая проблема в том, что мы редко хотим строить то, что имеет смысл для обычных людей.
Другое место, где это мышление упирается в стену, — это рост. Когда вы пытаетесь выйти за пределы круга, вы часто натыкаетесь на высокую стену compliance.
KYC (знай своего клиента) и регулирование — это не какая-то аккуратная договорённость сверху, а то, к чему стали стремиться маргинальные предприниматели, поняв, что без этого их бизнес просто не может расти.
- Как только вы касаетесь реальных платёжных сетей, вы обязательно столкнётесь с KYC.
- Если вы хотите сотрудничать с институциональными контрагентами, вам потребуются защитные механизмы.
- Если вы имеете дело с кредитованием, идентификацией или реальными активами, идея о том, что «все остаются анонимными», очень быстро становится нерабочей.
Часть ончейн-экономики может оставаться полностью анонимной и нерегулируемой. Это особенность. Однако наивно полагать, что большая часть экономической активности останется в таком состоянии.
Мышление «вы все в конечном итоге станете такими, как мы» на самом деле является попыткой избежать тяжёлой работы по решению проблем, распространению продукта и построению бизнес-моделей. Когда хайп не превратится в устойчивое внедрение пользователями или отдачу, вы почувствуете эту усталость. Это не только макроэкономическая проблема, а потолок, установленный ограниченностью того, что мы строили только для себя.
Крипто становится бэкендом мира
Если старые правила игры перестают работать, то что будет дальше? Я думаю об этом на трёх уровнях:
1) Инфраструктурный уровень: тихий, скучный, но значимый
Блокчейн станет инфраструктурой по умолчанию в определённых областях: системы расчётов для определённых типов платежей и рынков, использование стейблкоинов для трансграничных потоков, общее состояние для записей об идентичности, залоге и праве собственности.
Большинство пользователей никогда не узнают и не будут заботиться о том, что эти услуги «работают на блокчейне». Они почувствуют лишь более быстрые расчёты, более надёжный доступ, глобальность по умолчанию и беспрецедентную программируемость денег, которые традиционные банки не могут предложить.
2) Продуктовый уровень: не «криптопродукты», а просто обычные продукты
Приложения в областях финтеха, коммерции и т.д. будут использовать ончейн-технологии только тогда, когда это действительно улучшит пользовательский опыт, при этом максимально скрывая сложность. Эти приложения будут конкурировать с другими продуктами по тем же параметрам: цена, скорость, пользовательский опыт и доверие.
Они не будут продавать себя как «построенные на блокчейне», а будут рекламировать себя как более дешёвые, быстрые, глобальные, композируемые, а иногда и более справедливые.
3) Спекулятивный уровень: сохранится, но будет переориентирован
«Казино» не исчезнет, но оно перестанет быть всей историей. Мемные монеты, сложные деривативы и чисто спекулятивные площадки продолжат существовать. Некоторые останутся нишевыми, а некоторые могут постепенно просочиться в мейнстримный трейдинг и развлечения. Им не нужно полностью исчезать.
Ключевое изменение заключается в том, что эта спекулятивная активность станет вертикалью в более крупной экосистеме, а не основой всей «индустрии».
В конечном счёте, крипто перестанет быть отдельной отраслью и незаметно вольётся в глобальный технологический стек, став бэкендом, на котором работает мир, а не чем-то отдельным от него.
Победители и проигравшие
Когда крипто станет базовым уровнем для всего, стимулы изменятся.
Для разработчиков:
- Проигравшие: Команды, которые строят продукты исключительно для Crypto Twitter (CT) и небольшой группы ончейн-адресов; основатели, чьи основные навыки — проектирование фарминга ликвидности, программ с очками и раздачи токенов.
- Победители: Команды, которые исходят из реальных проблем пользователей и рассматривают криптотехнологии как деталь реализации; основатели, которые готовы быть «скучными», но приземлёнными в ключевых областях, таких как доверие, compliance и дистрибуция.
Для инвесторов:
- Проигравшие: Фонды, чья инвестиционная философия — «обслуживать крипто-людей крипто», и которые рассматривают «рефлексивность» как ядро бизнес-модели.
- Победители: Инвесторы, вкладывающие в реальный спрос, удержание пользователей и устойчивые пути дистрибуции на широких рынках (платежи, кредитование, идентификация, рынки, данные).
Для существующей индустрии:
- Проигравшие: Те, чья идентичность построена на «я пришёл рано, и мир должен подстроиться под меня»; те экосистемы, которые отказываются от интеграции с другими областями и настаивают, что «чистое крипто» — единственный верный путь.
- Победители: Команды, которые создают инфраструктуру и продукты, любимые и используемые реальными пользователями; проекты, которые могут интегрироваться в существующие финансовые и потребительские потоки; команды, которые сотрудничают с другими, когда это приносит новый спрос в ончейн. Встраивание крипто в реальную экономику — ключ к долгосрочному и масштабному успеху.
Принять перемены непросто
Если вы долгое время были глубоко вовлечены в крипто, эту перемену может быть трудно принять.
Когда ты годами сидел в этом «окопе», а тебе говорят: «Окоп закрывается, поле битвы переместилось», это ощущается как предательство времени, энергии и веры, которые ты вложил, — особенно в то время, когда отрасль ещё не получила широкого признания.
Идентичность многих людей построена на том, чтобы быть «ранними», «отличными от других» и «играть в игру, которую посторонние не понимают». То, что мир может принять эти инструменты, но не примет эту идентичность, вызывает чувство потери.
Но это нормальная траектория развития любой успешной технологии.
Интернет как субкультура «умер», потому что стал повсеместным и скучным; «облако» перестало быть захватывающим рубежом, потому что каждая серьёзная компания тихо его adopted. Сегодня никто не оплакивает эти «смерти», потому что это цена успеха.
Созревание крипто означает, что «крипто», каким мы его знали, должно умереть. Но это не провал, а неизбежный результат тех целей, которые мы когда-то преследовали.
Крипто мертво, да здравствует крипто
Если мы правильно пройдём через эту трансформацию, мы перестанем рассматривать «распространение крипто» как самостоятельную цель.
Вместо этого мы будем говорить о:
- Продуктах и предприятиях, которые полагаются на эту инфраструктуру;
- Рынках, которые более глобальны, открыты и программируемы, чем существующие системы;
- Людях, чья жизнь изменилась, потому что они получили инструменты, недоступные в их банковской системе.
Вы можете выбрать: цепляться за эту закрытую, самовлюблённую отрасль, которую мы построили, в надежде, что мир в конечном итоге придёт к нам; или принять, что эта фаза подходит к концу, и начать строить и инвестировать для более широкой аудитории.
Наша миссия никогда не заключалась в том, чтобы превратить всех в крипто-аборигенов. Наша миссия заключалась в том, чтобы использовать построенные нами инструменты, чтобы сделать мир лучше — даже если мир в конечном итоге забудет их названия.
Ключевой вопрос: для кого строить?
Если вы разработчик или инвестор, задайте себе этот вопрос прямо:
Я решаю проблемы крипто-аборигенов или проблемы всего мира?
Ваш ответ определит ваше место в этом некрологе.
