Текст | Лаборатория ИИ «Сягуан», Автор | Ли Сяотянь
Практически весь мир ИИ уже успел забыть о ней, но Manus вернулась.
11 августа Manus опубликовала на своем официальном сайте письмо к пользователям: она вскоре восстановит статус независимой компании и продолжит обслуживать пользователей по всему миру. В письме не упоминаются конкретные детали выкупа акций старыми инвесторами, такими как Tencent и ZhenFund, тон сдержанный, почти невозмутимый. Единственная деталь, заслуживающая внимания, скрыта в приложении: для соответствия регуляторным требованиям определенных регионов часть данных, созданных пользователями после 29 декабря 2025 года, будет удалена с 23 по 24 августа — в тот самый день, когда Meta объявила о поглощении Manus. Провести границу данных, чтобы поставить точку в отношениях поглощения, — это в некотором смысле самый достойный способ расставания для Manus и Meta.
От мгновенного взлета в марте 2025 года до продажи Meta в конце года с оценкой в 2-3 миллиарда долларов, затем до остановки сделки китайским регулятором в апреле 2026 года и, наконец, до выкупа старыми инвесторами и обретения независимости — Manus за чуть более года прожила сценарий, который большинству стартапов не суждено пережить и за всю жизнь. И ее перезапуск произошел как раз после другого события: «Положение Государственного совета о зарубежных инвестициях» (Указ Госсовета № 837) официально вступило в силу с 1 июля.
Рассматривать эти два события вместе гораздо интереснее, чем каждое по отдельности.
Новый регламент и отрицательный пример
Указ № 837 был принят на 83-м пленарном заседании Госсовета 17 апреля 2026 года, состоит из 34 статей, четко определяет сферу применения зарубежных инвестиций, то есть инвестиций за рубежом. Его цель — «содействие высокому уровню открытости, продвижение качественного развития зарубежных инвестиций», а также «защита государственного суверенитета, безопасности и интересов развития». В регламенте подчеркивается, что инвесторы имеют законное право на самостоятельное осуществление зарубежных инвестиций, могут принимать решения самостоятельно, брать на себя риски и прибыли самостоятельно — но право на самостоятельность возможно при условии законности и соответствия с самого момента создания структуры.
Эллен (ранее руководившая инвестициями долларового фонда в Китае), занимающаяся инвестициями и ростом в сфере выхода ИИ на международный рынок в Сингапуре, считает, что этот новый регламент и ситуация с Manus — две стороны одной медали: политика устанавливает границы, а Manus как раз наступила на период их нечеткости. По ее мнению, проблема Manus не в нехватке денег или пользователей, а в «спекулятивной смене оболочки» — компания завершила переход от китайского к сингапурскому юрлицу именно в период неясности политики, не продумав с самого начала совместимую с регламентами структуру, и в сочетании с чрезмерной популярностью продукта привлекла в чувствительный период внимания гораздо больше, чем ожидалось.
Этот вывод совпадает с технической основой самой Manus: главный научный сотрудник Цзи Ичао публично признал, что Manus построена на возможностях внешних моделей, таких как Claude, Qwen, и различных открытых технологиях. Ее ключевое конкурентное преимущество заключается не в базовом коде, который никто другой не может написать, а в способности интегрировать продукты и в умонастроении пользователей, установившемся в марте 2025 года.
Другими словами, у Manus не было технологического барьера, который мог бы компенсировать ее высокий профиль, и как только проблемы со структурой и внимание общественности обернулись против нее, у нее почти не осталось буферного пространства.
После Manus: что значит «уверенный выход на международный рынок»?
Крах Manus не означает, что сам путь выхода на международный рынок тупиковый. В контексте нынешнего рынка стоит выделить как минимум два аспекта реальности.
Во-первых, интерес инвесторов не остыл из-за истории с Manus. По словам Эллен, ведущие долларовые фонды в Сингапуре и Австралии специально нанимают инвестиционных менеджеров, для которых китайский язык является родным, чтобы находить проекты китайских стартаперов в сфере ИИ, выходящих на мировой рынок; логика инвестиций долларовых фондов внутри Китая также не заметно ужесточилась из-за инцидента с Manus, капитал по-прежнему активно направляется в проекты, ориентированные на зарубежные рынки — геополитическая напряженность не уменьшила количество денег, а сделала их более разборчивыми.
Одновременно с этим соответствие регламентам стало особенно важным. Инвесторы теперь отбирают по структуре: одни проекты с самого начала ориентированы на мировой рынок и напрямую используют зарубежные юридические лица; другие — это «поздняя смена оболочки» по типу Manus, когда бизнес вырастает, а затем переезжает. Первое — это планирование, второе — исправление, цена исправления часто заключается в нескончаемых дырах в соответствии — это и есть лазейка, которую Указ № 837 стремится закрыть: компании должны соблюдать как красные линии в Китае, так и требования по безопасности данных и соответствию бизнеса на целевом рынке, двойное соответствие не оставляет выбора.
Источник изображения: Официальный сайт Manus
Но предварительное структурирование легко спутать с другой, более поверхностной операцией — просто сменить адрес регистрации, притворившись «иностранной компанией». Эту границу инвестор Чжу Сяоху во время одного публичного выступления обозначил очень четко: «Неважно, куда вы переедете компанию, инвесторы и клиенты знают и все равно будут считать вас китайской компанией, притворяться бесполезно». Он привел отрезвляющий пример: недавно несколько компаний перенесли штаб-квартиру в США, надеясь, что смена адреса позволит им получить деньги из Кремниевой долины, но в итоге не смогли привлечь финансирование и вернулись к китайским инвесторам — «переезд прошел впустую».
По этому поводу Эллен поделилась с лабораторией ИИ «Сягуан» контрольным случаем, который можно сравнить с Manus: сингапурская AI-нативная финансовая компания ccMonet.AI — она занимается автоматизацией бухгалтерского учета, сверки и налогообложения для малого и среднего бизнеса, предлагая «обработку ИИ + проверку сертифицированным бухгалтером», уже обслуживает более 1000 корпоративных клиентов и представлена в Сингапуре, США и Великобритании. Юридическое лицо 2ND BRAIN PTE. LTD. зарегистрировано в Сингапуре, основатель Хуа Мао — серийный предприниматель, работающий и в Китае, и в Сингапуре, с 2022 года штаб-квартира и коммерческая деятельность с первого дня были размещены в Сингапуре, разработка отдана на аутсорсинг команде в Китае, используется преимущество эффективности китайской R&D, совместимая с регламентами структура создана с самого начала, не нужно ждать, пока компания вырастет, чтобы потом наверстывать упущенное.
Рынок делает выбор, и формы продуктов тоже следуют этому расколу
Помимо этого, Эллен также упомянула более структурную тенденцию: стартапы в сфере ИИ толкают к бинарному выбору «либо углубляться на внутренний рынок, либо сосредоточиться на зарубежных рынках», пытаться совмещать и то, и другое крайне сложно.
За этим стоит прагматичное понимание. Инвестор, близкий к Manus, рассказал СМИ: «Для топовых талантов мобильности не существует. Если вы собираетесь создавать стартап, этот стартап обязательно принадлежит конкретному времени и пространству. Нынешние предприниматели нового поколения в Китае, как самые умные люди в этой группе, должны обладать достаточными способностями интерпретировать эти вещи».
Это также означает, что компаниям необходимо как можно раньше прояснить свою позиционирование. Если идти по пути «разработка в Китае, продажи за рубежом», оптимальным решением является создание зарубежной компании, отвечающей только за продажи, при этом все ключевые технологии остаются в Китае, что позволяет избежать проблем с экспортным контролем и передачей технологий с самого корня. Пока зарубежные продажи стабильны или продукт основан на открытых моделях, последующее привлечение финансирования или выход на биржу за рубежом не будут сталкиваться с серьезными препятствиями. Однако если требуется упаковать разработку и зарубежные продажи в единое целое для получения более высокой оценки, необходимо четко определить, является ли компания китайской или американской, поскольку они столкнутся с совершенно разными требованиями китайского экспортного контроля технологий, и к этому нужно готовиться заранее.
Для компаний, выводящих ИИ на международный рынок, выбор между сегментами B2B и B2C — столь же важный стратегический вопрос, как и определение основного рынка.
По мнению Чжу Сяоху, ориентируясь на конечных потребителей, китайские предприниматели на мировом рынке «не имеют себе равных» — почти все потребительские приложения, достигшие масштаба в десятки миллиардов долларов за последние десять лет, созданы китайскими командами, и это одна из причин, по которой американские венчурные капиталисты в последние годы неохотно инвестируют в потребительский сектор. Но ориентируясь на корпоративный сегмент, особенно продавая крупным американским компаниям, выход на рынок — это серьезное испытание, процесс корпоративных закупок долгий, построение доверия медленное. Он назвал рубеж в 50 миллионов долларов годового регулярного дохода: до этого можно полагаться на рост за счет продукта, а после необходимо переходить на рост за счет продаж, создавая команды продаж, способные проникнуть в локальные сети отношений, и этот шаг для китайских основателей резко усложняется.
Вывод Чжу Сяоху отражает нынешний консенсус многих инвесторов первого эшелона: совместимая с регламентами структура определяет, сможете ли вы выжить, а качество продукта и способность к получению прибыли определяют, насколько хорошо вы сможете жить. После вступления в силу Указа № 837 «предварительное структурирование» превратится из выбора умных людей в обязательный урок для всех, а Manus своим драматическим годичным опытом доказала одну вещь — окно возможностей не ждет, период неясности политики кажется возможностью, но цена часто оказывается к оплате только после закрытия этого окна.
