Автор: Гу Юй, ChainCatcher
В начале этого месяца венчурная компания Variant, занимающаяся криптовалютными инвестициями, объявила о закрытии нового фонда объемом 222 миллиона долларов, расширив тематику с прежней «цифровой собственности» до более широкой концепции «автономности» (autonomy).
На первый взгляд, это обычный сбор средств, но стоящий за ним сигнал отнюдь не обычен.
Партнер Variant Джесси Уолден заявил, что в будущем ярлык «криптоинвестора» может постепенно исчезнуть, как некогда исчез ярлык «интернет-инвестора». Иными словами, криптовалюты перестают быть независимой замкнутой инвестиционной нишей и становятся скорее базовой технологической парадигмой, встраиваемой в магистральные направления: ИИ, финансы, социальные сети, робототехнику, данные, контент и потребительские продукты.
Возможно, это самый реалистичный ответ крипто-венчурных капиталистов на вызов ИИ: не бороться с ИИ за повестку, а попытаться стать финансовой инфраструктурой для мира ИИ.
1. Крипто-VC начинают размывать границы
В последние годы логика сбора средств крипто-венчурными фондами строилась на предпосылке: блокчейн породит новые платформы, протоколы и приложения, независимые от мира Web2.
Эта логика была убедительной в эпоху, когда на сцену выходили повестки DeFi, NFT, GameFi, Layer1, Layer2, модульность, рестейкинг, DePin, RWA и другие. Фондам достаточно было вовремя войти в новую повестку, чтобы получить на ликвидности вторичного рынка токенов доход, многократно превышающий доходы от традиционных инвестиций в акции.
Однако сейчас эта логика дает сбой, главным образом из-за ослабления эффекта богатства самого крипторынка. Биткоин значительно откатился в этом году, и многие рыночные наблюдатели считают важными причинами отток средств из крипто-ETF, давление макроликвидности и переключение инвесторов на ИИ и крупные технологические IPO. В то же время такие компании, как SpaceX, OpenAI, Anthropic, продолжают привлекать внимание LP и вторичного рынка, значительно снижая уникальность криптоактивов в плане «историй роста».
Это означает, что криптофонды конкурируют не только с другими криптофондами, но и со всеми активами, представляющими будущий рост. ИИ, робототехника, космос, оборонные технологии, энергетическая инфраструктура — все борются за один и тот же риск-капитал от LP.
На этом фоне лейбл «инвестируем только в крипто» из профессиональной метки постепенно превращается в потенциальное ограничение.
Если LP верят, что ИИ — важнейшая технологическая переменная следующего десятилетия, то фонду трудно доказать свою незаменимость лишь аргументом «мы лучше понимаем токеномику». Особенно учитывая, что в прошлых циклах множество криптопроектов не доказали реальных доходов, удержания пользователей и сценариев применения, оставив вместо этого структурные проблемы: высокие FDV, низкая ликвидность, аирдроп-фарминг, ончейн-зомби-приложения.
Именно поэтому все больше крипто-VC активно размывают границы.
YZi Labs расширила инвестиционный фокус до трех направлений: Web3, ИИ и биотехнологии, и в этом году участвовала в раунде финансирования компании по промышленной робототехнике на основе ИИ RoboForce на 52 миллиона долларов.
Согласно отчету The Wall Street Journal за февраль этого года, Paradigm стремится привлечь до 1,5 миллиарда долларов для своего следующего фонда, расширив фокус с криптовалют до «передовых технологий», таких как ИИ и робототехника, при этом продолжая инвестировать в криптосектор. В мае этого года компания по производству на основе ИИ SendCutSend привлекла 110 миллионов долларов, в раунде участвовал Paradigm.
В мае Haun Ventures объявила о закрытии нового фонда на 1 миллиард долларов, расширив сферу инвестиций до области ИИ-агентов. Ее основатель Кэти Хон заявила, что искусственный интеллект будет «все больше представлять нас в экономической деятельности», и сервисы должны адаптироваться к этому будущему.
2. ИИ-агенты могут стать первым крупномасштабным применением крипто
Раньше криптопроекты часто пытались заставить пользователей использовать продукты ради самой «децентрализации», но реальность показала, что подавляющее большинство пользователей не меняют поведение из-за идей.
Сейчас криптоиндустрия находится в неловком положении: у нее по-прежнему есть уникальные возможности — глобализация, открытые финансы, композируемость, выпуск активов, устойчивость к цензуре, — но этим возможностям давно не хватает по-настоящему частого, насущного, масштабного точки входа для применения.
Более вероятно, что пользователи не будут знать, что используют крипто, но ИИ-агенты, роботы, финансовые приложения, игры или контент-платформы будут на бэкенде использовать стейблкоины, кошельки, смарт-контракты и ончейн-идентификаторы.
С точки зрения Variant, автономность — это не только автоматизация. Автоматизация решает вопрос, может ли машина выполнять задачи за человека, а автономность фокусируется на том, действительно ли пользователь контролирует свои активы, идентичность, данные и право принятия решений. Variant в статье пишет, что построение автономных систем требует решения ряда проблем: стимулов во враждебных рынках, юридических, управленческих, безопасностных, верификационных, политических вопросов, а также геополитических интерфейсов, и цифровая собственность является важным столпом автономности.
«Идеи, двигавшие движение Web3, найдут новую движущую силу в эпоху ИИ. Мы много экспериментировали, криптовалюты изначально хотели быть воспринятыми как продукт сами по себе. Но в итоге мы поняли, что криптовалюты — это рельсы, на которых держится множество продуктов, и их история роста только начинается», — заявил Джесси Уолден.
Возможно, это самая важная корректировка восприятия в криптоиндустрии за последние годы.
Крипто не обязательно должно быть фронтенд-приложением, которое пользователи открывают каждый день; оно может стать экономическим расчетным слоем между машинами, между человеком и машиной, между приложениями в эпоху ИИ.
Если ИИ-агенты будут представлять пользователей для выполнения задач, им понадобятся кошельки; если они будут автономно покупать API, использовать вычислительные мощности, оплачивать данные, подписываться на сервисы, им понадобится низкозатратная, глобальная, программируемая платежная сеть; если им нужно будет переносить идентификацию, репутацию и активы между несколькими платформами, им понадобится открытая система аккаунтов; если внешнему миру нужно будет доверять результатам их действий, потребуются механизмы проверки и аудита.
Эти проблемы как раз находятся в сфере компетенций, накопленных криптоиндустрией за последние десять с лишним лет.
3. Пример инвестиций Tether
Инвестиции криптогиганта Tether в NEURA Robotics — показательный пример этой тенденции.
10 июня немецкая компания по робототехнике NEURA Robotics привлекла 1,4 миллиарда долларов. В число инвесторов вошли Tether, Amazon, Nvidia, Qualcomm, Bosch, Schaeffler, а также Европейский инвестиционный банк. NEURA заявила, что средства будут использованы для расширения коммерциализации когнитивных роботов и гуманоидных роботов, и планирует к 2030 году производить миллионы роботов. Компания также раскрыла, что ее отложенный заказ уже превысил 1 миллиард долларов.
На поверхности это инвестиции в ИИ-робототехнику; но для Tether это явно не просто финансовая ставка.
Согласно информации пресс-релиза, платформа роботов NEURA, как ожидается, интегрирует комплект разработки кошельков (WDK) от Tether, напрямую встроив функцию самоконтролируемых кошельков в роботизированные системы. Это означает, что в будущем роботы смогут получать микроплатежи за выполнение задач, совершать сделки с другими системами или выполнять экономические действия в рамках параметров, заданных человеком.
Это один из самых захватывающих новых сценариев для стейблкоинов.
Раньше основными пользователями стейблкоинов были трейдеры, пользователи трансграничных платежей, участники серого арбитража и некоторые жители развивающихся рынков. Они решали проблемы переводов, расчетов и хранения стоимости между людьми. Но если ИИ-агенты и роботы начнут становиться экономическими субъектами, частота и сценарии использования стейблкоинов могут значительно возрасти.
Робот может принять заказ, выполнить погрузку-разгрузку и получить микроплатеж в USDT; ИИ-агент может автоматически покупать данные, запускать модели, оплачивать SaaS-сервисы; автоматизированная система поставок может производить автоматические расчеты после прибытия груза, проверки датчиков и подтверждения контракта. По сравнению с традиционной банковской системой, ончейн-платежи естественным образом подходят для такой частой, мелкосерийной, трансграничной, машиночитаемой экономической активности.
Вот почему ИИ для крипто — это не только конкуренция. ИИ отвлекает капитал и внимание от крипто, но также может создать реальный спрос, которого криптоиндустрии всегда не хватало.
4. ИИ + Крипто — не универсальная формула
Конечно, ИИ + Крипто не является автоматически успешной комбинацией.
За последние два года рынок видел множество грубых склеек проектов: подключить ChatGPT к Telegram-группе и назвать это ИИ-агентом, обернуть вызов модели в токеномику, засунуть разметку данных, аренду вычислительных мощностей, платформу для интеллектуальных агентов — все в один вайтпейпер. Проблемы многих проектов по сути не отличаются от проблем прошлого цикла GameFi, SocialFi: концепция большая, доход маленький, токен тяжелый, продукт легкий.
По-настоящему ценные проекты ИИ + Крипто должны удовлетворять по крайней мере одному условию: они невозможны без крипто, или с крипто становятся значительно лучше.
Например, агентам нужны самоконтролируемые кошельки и управление доступом; контенту, созданному ИИ, нужна проверяемая атрибуция и право собственности; рынкам моделей, вычислений и данных нужны открытые расчеты и стимулы; роботизированной экономике нужна машиночитаемая платежная сеть; автономным организациям нужны прозрачное управление и исполнимые правила. В этих сценариях крипто — не маркетинговая бирка снаружи, а базовый компонент, необходимый для работы системы.
Это вопрос, на который криптопроектам и VC теперь нужно ответить.
Если они просто поменяют описание фонда на ИИ + Крипто, потому что с ИИ легче привлекать средства, это не изменит трудности индустрии. Рано или поздно рынок поймет, что большинство так называемых гибридных проектов не имеют ни барьеров в ИИ, ни крипто-необходимости.
Но если они смогут найти реальные точки пересечения ИИ-агентов, робототехники, рынков данных, финансовой автоматизации и ончейн-идентичности, криптоиндустрия действительно может вступить в новый цикл применения.
На этот раз рост может исходить не от того, что больше частных инвесторов хлынут на биржи покупать новые монеты, а от того, что больше машин, приложений и предприятий будут использовать ончейн-инфраструктуру на бэкенде.
5. Заключение
Перед лицом вызова ИИ ответ крипто-VC уже ясен: не рассматривать крипто как изолированную нишу, а переосмыслить его в контексте более крупных технологических волн.
Это и активная эволюция, и вынужденный поворот.
Когда средства LP текут в ИИ, когда внимание предпринимателей переключается на ИИ, когда аппетит к риску на вторичном рынке склоняется к ИИ, криптофондам, если они будут продолжать говорить только о Layer1, DeFi, NFT, блокчейн-играх и росте через аирдропы, пространство для маневра будет только сужаться.
Но это не означает, что история крипто закончилась. Как раз наоборот: если ИИ-агенты действительно станут новыми пользователями интернета, роботы действительно станут новыми участниками экономики, автоматизированные системы действительно начнут представлять людей во все большем количестве транзакций, то кошельки, стейблкоины, смарт-контракты, ончейн-идентификаторы и открытые финансовые сети, которые криптоиндустрия строила годами, могут впервые столкнуться с частыми, насущными, неспекулятивными сценариями использования.
Криптоиндустрии как никогда нужна новая повестка, но еще больше ей нужен новый реальный спрос.
