Американские банки активно изучают токенизированные депозиты как альтернативу стейблкоинам, однако их широкое внедрение может изменить структуру банковского финансирования и сократить способность кредитных учреждений трансформировать краткосрочные обязательства в долгосрочные кредиты. Об этом говорится в анализе Федерального резервного банка Далласа.
Авторы отметили, что токенизация может повысить чувствительность депозитов к процентным ставкам, увеличить отток средств и заставить банки держать больше ликвидных активов.
Токенизированные депозиты отличаются от стейблкоинов тем, что существуют в рамках действующей банковской системы и могут приносить владельцам процентный доход. В то же время они пока что менее удобны для переводов между разными банками. Для масштабного распространения депозитные токены должны начать циркулировать за пределами учреждения-эмитента, поэтому банки уже рассматривают модели на основе консорциумов и совместных сетей.
Напомним, что крупнейшие банки США, включая JPMorgan, Citigroup, Bank of America и Wells Fargo, запланировали запустить сеть токенизированных депозитов в первой половине 2027 года.
Токенизация может изменить банковское кредитование
Традиционно банки используют относительно стабильные депозиты для финансирования долгосрочных кредитов. Однако мгновенные переводы токенизированных депозитов могут значительно упростить переход клиентов между банками в поисках более высокой доходности.
Дополнительным фактором может стать развитие агентного ИИ и смартконтрактов. Теоретически они позволят автоматизировать перемещение средств между банками без непосредственного участия владельца депозита.
По оценке авторов, около 80% длительности активов банковского сектора, эквивалентной примерно $5,8 трлн в 10-летнем измерении, поддерживается характеристиками депозитов. Поэтому изменение поведения вкладчиков может напрямую повлиять на способность банков финансировать долгосрочные активы.
В частности:
- сокращение среднего срока жизни депозитов на 10% может уменьшить потенциал трансформации сроков примерно на $580 млрд;
- повышение чувствительности депозитов к ставкам на 10% может сократить готовность банков принимать процентный риск примерно на $700 млрд в 10-летнем эквиваленте;
- для сохранения объемов кредитования банки могут быть вынуждены больше полагаться на срочный долг, что потенциально повысит стоимость кредитов для населения и бизнеса.
Банкам может понадобиться больше ликвидности
Токенизированные депозиты также могут вынудить банки увеличить запасы высококачественных ликвидных активов. Мгновенное перемещение средств повышает волатильность депозитных остатков и усложняет прогнозирование оттоков.
В таких условиях банки могут увеличить долю резервов и государственных облигаций в своих ликвидных портфелях, чтобы быстрее реагировать на потенциальные оттоки.
Определенные выводы можно сделать из опыта Бразилии, где система мгновенных платежей Pix работает с 2020 года. К I кварталу 2026 года ею пользовались около 200 млн активных пользователей, а ежемесячный объем транзакций достигал примерно $650 млрд.
Исследование, проведенное на основе регуляторных данных, показало, что более активное использование Pix увеличивало спрос банков на ликвидные активы, в частности государственные облигации, и одновременно сокращало кредитное посредничество. В той части кредитного портфеля, которая оставалась, банки увеличивали долю высокорисковых займов, пытаясь повысить доходность и эффективнее использовать капитал.
Структура банковских активов и кредитов на основе данных Центробанка Бразилии при низком и высоком использовании мгновенных платежей. Источник: Федеральный резервный банк Далласа.
Авторы подчеркивают, что токенизированные депозиты в США все еще находятся на ранней стадии развития, поэтому масштаб будущих последствий остается неопределенным. В то же время дальнейшее распространение токенизации, стейблкоинов, токенизированных ценных бумаг и фондов денежного рынка может существенно изменить платежную систему и механизмы работы банков.
Отдельно регуляторам придется оценить влияние таких изменений на монетарную политику, различные типы банков и роль центрального банка как кредитора последней инстанции в финансовой системе, где значительная часть депозитов станет цифровой и мгновенно перемещаемой.
end-content
