Напряжение на рынке усилилось 29 января после масштабного события ликвидации, которое привело к потере миллиардов долларов по всем классам активов. Распродажа затронула как золото, так и криптовалюты, спровоцировав заметное движение капитала в биткойн и другие рисковые рынки.
Биткойн [BTC], крупнейшая криптовалюта по рыночной стоимости, упал примерно до 81 000 долларов, уровня, который в последний раз наблюдался в апреле 2025 года, в результате чего его рыночная капитализация снизилась примерно до 1,64 триллиона долларов.
Однако золото пострадало сильнее. За тот же период его рыночная стоимость сократилась почти на 1,60 триллиона долларов, что приближается к размеру всей рыночной капитализации Биткойна.
Тем не менее, аналитики утверждают, что общая ситуация в конечном итоге может сыграть на руку Биткойну, поскольку растут ожидания, что ротация капитала может определить следующую фазу рынка.
Ранние сигналы указывают на ротацию из золота в Биткойн
Жоао Педро, рыночный аналитик и основатель Alphractal, предупреждал о возможности такой ротации несколькими неделями ранее.
В предыдущем посте он отметил, что золото приближается к «покупательскому климаксу» — фазе, которая часто сопровождается событием ликвидации и временным ослаблением Биткойна. Эта последовательность событий с тех пор развернулась почти точно так, как и предполагалось.
По словам Жоао, недавний всплеск золота отразил приток запоздалых покупателей, что помогло подстегнуть восходящий импульс. Исторически эта фаза имеет тенденцию возрождать «оптимизм и самоуспокоенность», прежде чем перейти в боковое движение цены, на территорию, куда золото, возможно, сейчас вступает.
«По мере того как ликвидность постепенно уходит из золота, увеличивается вероятность того, что капитал перетечет в рисковые активы.»
Для многих инвесторов основные криптовалюты остаются основными рисковыми активами выбора, причем Биткойн прочно находится в центре ликвидности и рыночного внимания.
Точку зрения Жоао разделяет Хенрик Зеберг, главный макроэкономист Swissblock, который считает, что соотношение BTC к золоту может формировать долгосрочное дно.
«По моему мнению, формируется большое дно для соотношения BTC-GOLD. Пусть ротация начнется.»
Хотя нет определенных сроков того, как долго может продлиться этот переход, более широкий смысл указывает на возобновление притока капитала в Биткойн.
Жоао подтвердил этот прогноз, заявив:
«Исторически эта фаза разворачивается в течение нескольких месяцев и, по-видимому, тесно связана с историческим фракталом, которому Биткойн следовал на протяжении циклов — это окно, в течение которого крупный институциональный капитал агрессивно перераспределяется в Биткойн.»
Бычьи условия начинают складываться для Биткойна
Бычье настроение на рынке постепенно нарастает, считает Андре Драгош, европейский глава отдела исследований Bitwise, который полагает, что текущая сила драгоценных металлов в конечном итоге может поддержать возобновление ралли Биткойна.
Драгош связывает этот прогноз с рефляцией — фазой, отмеченной политикой, направленной на стимулирование экономической активности. Он утверждает, что отсутствие таких макропопутных ветров отсрочило склонность к риску, но не устранило долгосрочную привлекательность Биткойна.
Несмотря на сложный макроконтекст, он указывает, что биржевые продукты Биткойна (ETP) и корпоративные казначейские активы увеличили экспозицию примерно в 4,2 раза, что подчеркивает растущую уверенность институциональных инвесторов.
Он добавляет, что несколько катализаторов могут подтолкнуть к следующему этапу роста, включая тенденции в индексе PMI от ISM для обрабатывающей промышленности, назначение нового председателя Федеральной резервной системы, увеличение развертывания капитала крупными американскими wirehouse в биткойн-ETF и больше компаний, принимающих биткойн-казначейские стратегии.
Комментируя относительную оценку, Драгош отметил:
«BTC-Gold сильно недооценен и перепродан, как ни посмотри», добавив, что «эта относительная эффективность между BTC/Gold имеет тенденцию двигаться вместе с глобальной склонностью к риску.»
Он подчеркнул, что исторически Биткойн показывает лучшие результаты в условиях склонности к риску и испытывает трудности, когда инвесторы retreat в защитные позиции.
Драгош также выделил повторяющуюся рыночную модель: золото, как правило, движется первым, опережая Биткойн на четыре-семь месяцев, после чего Биткойн, как правило, показывает лучшие результаты в процентном выражении.
Краткосрочная слабость проверяет ключевые технические уровни
Биткойн опустился ниже своей двухлетней простой скользящей средней (SMA), уровня, который ранее выступал в качестве критической зоны поддержки.
Удержание ниже этого порога может подвергнуть актив дальнейшему давлению на понижение, если медвежий импульс сохранится.
Однако история suggests, что эта фаза часто закладывала основу для крупных ралли. В предыдущих циклах падения ниже двухлетней SMA совпадали с prolonged накоплением долгосрочными инвесторами перед более широкими бычьими рынками.
Это согласуется с преобладающим нарративом о постепенной ротации капитала из золота в Биткойн, которая может привести к тому, что крупные институты и их клиенты будут тихо наращивать позиции перед возобновлением ралли, снова без точных сроков.
Заключительные мысли
- Биткойн может выиграть, если капитал продолжит перетекать из золота в рисковые активы, хотя все еще нет четких сроков, когда этот сдвиг может существенно ускориться.
- Комбинация экономического облегчения и более широкой среды, благоприятствующей риску, в конечном итоге может предоставить катализатор, необходимый для устойчивого восходящего движения.
